TCL Zhonghuan, mengakuisisi proyek IPO yang didukung oleh Guojin Securities yang gagal, menampilkan pertunjukan perubahan wajah yang menakjubkan

Trading saham hanya perlu melihat laporan riset analis Gold Kirin; otoritatif, profesional, tepat waktu, menyeluruh; membantu Anda menggali peluang bertema yang memiliki potensi!

Sumber: medan kekuatan fundamental

Sejak harga saham mencapai puncak tertinggi secara bertahap pada awal Februari, penurunan jangka pendek TCL Zhonghuan (002129.SZ) masih terbilang cukup ganas. Namun jika dilihat dari siklus yang lebih panjang, sejak industri fotovoltaik mencapai puncaknya pada 2023, setelah terjadi gelombang penurunan tajam pada paruh kedua 2023 hingga paruh pertama 2024, perjalanannya dalam jangka panjang masih berada dalam fase berombak di dasar yang tidak menggembirakan, sehingga tidak ada hal yang patut dibanggakan dan juga terasa tidak mampu memikul tanggung jawab besar.

Namun dalam dua minggu terakhir, kabar yang dilepaskan oleh TCL Zhonghuan cukup banyak. Pertama, diumumkan sebuah laporan tahunan dengan pendapatan yang naik tipis tetapi merugi hampir 1.26B yuan. Lalu, perusahaan juga mengumumkan investasi total sebesar 2.61B yuan untuk mengambil kendali atas Daoyi New Energy Technology.

Yang menarik adalah, perusahaan Daoyi New Energy yang masuk dalam penerimaan TCL Zhonghuan ini sebelumnya memang pernah merencanakan IPO independen, dan pada Desember 2023 serta Juni 2024 masing-masing dua kali merilis prospektus (naskah pendaftaran). Saat itu, susunan tim layanan sekuritasnya pun masih sangat kuat: Guojin Securities (600109.SH) menjadi penjamin emisi utama dan underwriter utama, perwakilan penjamin adalah Meng Jie dan Zhao Yimeng; sementara Citic Securities (600030.SH) bertindak sebagai underwriter bersama.

Berdasarkan data yang diungkapkan saat itu, sebelum IPO diajukan, Daoyi New Energy terlihat seperti punya ledakan kinerja dan berniat untuk bekerja besar. Pertama, pada 2022 perusahaan berhasil berbalik untung dan membukukan laba bersih mendekati 200 juta yuan; pada 2023, laba kemudian diperluas menjadi 435 juta yuan, naik 126% year-on-year. Dalam konteks industri fotovoltaik secara keseluruhan yang mengalami ujian “darah dan api”, sebelum IPO, Daoyi New Energy menggunakan data internalnya untuk menunjukkan kepada semua orang apa arti “pemandangan yang begitu indah—tak kalah indahnya dibanding yang lain.”

Namun untuk “pemandangan yang begitu indah” ini, otoritas pengawas merasa ragu, dan pada Januari 2024 mengeluarkan surat permintaan klarifikasi putaran pertama kepada perusahaan tersebut.

Sementara itu, Daoyi New Energy bersama dua lembaga sekuritas papan atas, Guojin Securities dan Citic Securities, sikapnya justru semakin menggugah tanda tanya. Meski surat permintaan klarifikasi dari otoritas pengawas belum dijawab selama lebih dari 7 bulan, pada akhirnya pada Agustus 2024 perusahaan secara proaktif menarik kembali permohonan IPO.

Dan dari pengumuman yang baru saja dirilis oleh TCL Zhonghuan kali ini, setelah kegagalan listing, kinerja Daoyi New Energy mengalami penurunan yang sangat curam: pada 2024 merugi besar sebesar 1.97B yuan, pada 2025 merugi besar sebesar 1,970 miliar yuan; bahkan pada 2025 pendapatan juga menyusut tajam, hingga akhir 2025 perusahaan sudah berada dalam kondisi liabilitas melebihi aset.

Melihat data ini, saya tidak bisa tidak merasa merinding: untunglah, untunglah! Untung saja pada waktu itu IPO Daoyi New Energy gagal, kalau tidak, ini akan menjadi contoh klasik “meledak setelah listing”!

Sebaliknya, saat itu sebagai pihak layanan untuk IPO Daoyi New Energy, bagaimana penilaian tim layanan dari Guojin Securities—Meng Jie dan Zhao Yimeng yang menjadi lembaga penjamin serta perwakilan penjamin—dan tim penjaminan dari Citic Securities terhadap keberlanjutan profitabilitas Daoyi New Energy? Pasalnya, dalam dokumen “surat penerbitan dan penjaminan” yang dirilis pada saat itu, Guojin Securities dengan tegas menggambarkan bahwa “emiten memiliki kemampuan profitabilitas yang baik” dan “emiten memiliki kemampuan pembayaran utang yang baik.”

Dari fakta selanjutnya, drama besar sebelum IPO Daoyi New Energy yang kinerja sebelum IPO-nya kuat namun setelah IPO gagal lalu meledak (terguncang) itu—baik tidak lagi memiliki “kemampuan profitabilitas yang baik”, maupun tidak lagi memiliki “kemampuan pembayaran utang yang baik.” Dengan kontras yang begitu besar dari awal ke akhir ini, apakah Meng Jie dan Zhao Yimeng dari Guojin Securities, serta tim layanan Citic Securities, memainkan peran profesional tertentu?

Namun untuk pertanyaan ini, saya tidak bisa memberikan jawaban. Tetapi pertanyaan ini layak dipikirkan, layak dicatat, dan juga layak untuk direnungkan.

Informasi berlimpah, interpretasi akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Gao Jia