Strategi Penempatan Aset Defensif untuk Investor Individu

Dalam pasar keuangan, banyak investor individu mengejar kenaikan saat kondisi pasar sedang panas untuk membangun posisi; ketika arah angin berubah, mereka menjadi panik dan menjual secara tergesa-gesa, terjebak dalam jebakan kerugian “mengejar harga naik, menjual saat harga turun”. Dalam situasi seperti ini, pendekatan alokasi aset “mengutamakan stabilitas” menjadi semakin penting. Artikel ini secara fokus menguraikan makna, klasifikasi, serta strategi alokasi aset defensif, dengan tujuan membantu investor individu melakukan penataan yang lebih mantap, serta mengoptimalkan struktur aset.

Konsep dan fungsi penempatan aset defensif

Aset defensif secara umum merujuk pada instrumen investasi dengan risiko rendah, volatilitas rendah, dan keamanan dana yang tinggi. Fungsi utamanya adalah menjaga modal secara stabil serta menyediakan likuiditas darurat dan arus kas yang stabil. Dalam alokasi aset keluarga, aset ini adalah fondasi “piramida” pengelolaan kekayaan, digunakan untuk menjamin pengeluaran hidup dan penyangga risiko. Aset tersebut mencakup tabungan bank, obligasi pemerintah, obligasi berisiko rendah, produk asuransi berkualitas, dan sejenisnya. Ciri utamanya adalah risiko rendah dan likuiditas kuat, namun tingkat imbal hasil relatif terbatas.

Aset defensif berbeda dari konsep tradisional aset “pelindung (hedge)”, aset “perlindungan dari risiko”, atau aset “pelestarian nilai”: yang terakhir biasanya merujuk pada emas, aset luar negeri, properti, dan instrumen lain untuk mengimbangi inflasi atau risiko geopolitik, yang harganya juga bisa mengalami fluktuasi tajam; sementara aset defensif lebih menekankan pengendalian risiko dan stabilitas. Aset defensif berperan sebagai “alas pengaman” dalam portofolio aset: memainkan peran kunci dalam pelestarian modal, penyediaan likuiditas, dan perataan arus kas, sehingga dapat mengimbangi secara efektif kerugian akibat volatilitas pasar yang keras.

Kategori aset defensif yang dapat dimasukkan

● Obligasi pemerintah dan repo obligasi pemerintah (obligasi pemerintah reverse repo)

Risiko： Hampir tanpa risiko, dijamin oleh kredit negara; risiko gagal bayar sangat rendah.

Imbal hasil： Imbal hasil obligasi pemerintah saat ini sudah berada pada level rendah. Untuk obligasi pemerintah jangka pendek (di bawah 1 tahun), imbal hasil tahunan (annualized) sekitar 1%; untuk obligasi pemerintah jangka menengah-panjang (5-10 tahun), imbal hasil tahunan juga hanya sedikit di atas 2%, dengan volatilitas kecil.

Likuiditas： Likuiditas kuat, dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Reverse repo obligasi pemerintah termasuk instrumen pinjaman tanpa risiko jangka sangat pendek, seperti reverse repo tenor 7 hari dengan tingkat bunga sekitar 1.4%, dengan likuiditas sangat tinggi. Dapat digunakan sebagai manajemen kas dan arbitrase overnight.

Cocok untuk： Investor yang mengutamakan keamanan pokok, dan bersedia mengorbankan sebagian imbal hasil demi keamanan yang sangat tinggi.

Kondisi pasar： Sejak paruh kedua tahun 2025, dalam operasi pasar terbuka bank sentral, suku bunga reverse repo obligasi pemerintah tenor 7 hari umumnya berada di kisaran 1.3%-1.5%. Investor dapat membeli obligasi pemerintah dan reverse repo melalui teller bank, kanal pendapatan tetap perusahaan sekuritas, atau lewat penawaran di bursa, untuk mendapatkan pelestarian nilai dan kenaikan nilai berisiko rendah.

● Tabungan bank dan deposito berjangka bernilai besar (大额存单)

Risiko： Tabungan bank adalah produk keuangan berbentuk simpanan, menikmati perlindungan simpanan oleh penjaminan simpanan per bank sebesar 500k yuan, sehingga keamanannya sangat tinggi.

Imbal hasil： Saat ini suku bunga deposito berjangka relatif rendah; misalnya, suku bunga deposito berjangka 1 tahun hanya 0.95%. Suku bunga deposito bernilai besar sedikit lebih tinggi dan fleksibilitasnya lebih kuat. Contohnya, pada produk deposito bernilai besar yang diterbitkan pertama kali oleh Bank of China pada awal 2025, imbal hasil tahunan untuk tenor 1 tahun adalah 1.2%, tenor 3 tahun mencapai 1.55%, dan mendukung penarikan sebagian lebih awal.

Likuiditas： Tabungan giro memiliki likuiditas tertinggi, dapat diambil kapan saja; deposito berjangka likuiditasnya lebih rendah; deposito bernilai besar dapat diproses untuk penarikan atau transfer lebih awal sesuai aturan yang disepakati, sehingga berada di antara keduanya.

Cocok untuk： Investor dengan preferensi risiko rendah, mengejar imbal hasil yang stabil, dan bersedia menerima imbal hasil yang lebih rendah sebagai imbalan atas likuiditas dan perlindungan pokok.

● Obligasi keuangan kebijakan (policy finance) dan obligasi keuangan berperingkat tinggi

Risiko： Jenis obligasi ini umumnya diterbitkan oleh bank pembangunan kebijakan milik negara atau lembaga keuangan besar milik negara, biasanya berperingkat AAA atau tingkat kredit negara, dengan risiko hanya sedikit di bawah obligasi pemerintah.

Imbal hasil： Sedikit lebih tinggi dibanding imbal hasil obligasi pemerintah untuk periode yang sama. Misalnya, pada penerbitan obligasi keuangan berperingkat AAA pada 2025, imbal hasil penerbitannya sering berada di sekitar 2%, sedikit lebih tinggi daripada obligasi pemerintah jangka panjang.

Likuiditas： Dapat diperdagangkan di pasar antarbank dan pasar bursa, dengan likuiditas yang baik.

Cocok untuk： Investor yang bersedia menanggung risiko kredit yang sangat rendah untuk memperoleh imbal hasil yang sedikit lebih tinggi. Karena obligasi keuangan kebijakan memiliki dukungan kredibilitas pemerintah, sering dianggap sebagai instrumen penempatan yang relatif stabil. Investor dapat mengalokasikannya melalui teller bank atau melalui kanal seperti reksa dana obligasi dan produk pengelolaan kekayaan untuk obligasi berperingkat tinggi ini, guna meningkatkan imbal hasil portofolio.

● Instrumen pasar uang berlikuiditas tinggi (reksa dana pasar uang, reksa dana obligasi jangka pendek, dll.)

Risiko： Reksa dana pasar uang dan reksa dana ultra-short debt terutama berinvestasi pada obligasi jangka pendek dengan peringkat kredit tinggi, wesel/paper, dan sertifikat deposito antarbank (同业存单), sehingga risikonya hanya sedikit di bawah simpanan.

Imbal hasil： Dalam beberapa tahun terakhir, imbal hasil produk-produk ini terus menurun. Hingga akhir 2025, rata-rata imbal hasil tahunan 7 hari reksa dana pasar uang seluruh pasar hanya sekitar 1.25%, dan mayoritas reksa dana pasar uang skala besar juga berada di 1%-1.5%. Hanya sebagian kecil reksa dana pasar uang berimbal hasil tinggi, dengan mengalokasikan pada short-term commercial paper berimbal hasil tinggi, dapat mencapai lebih dari 1.8%.

Likuiditas： Sangat tinggi, dapat melakukan penebusan dan pembelian kembali kapan saja; tidak dikenakan biaya pembelian/penebusan atau hanya dikenakan biaya yang sedikit.

Cocok untuk： Investor yang mengejar manajemen kas dan menghindari risiko panik (bukan untuk spekulasi demi imbal hasil).

Kondisi pasar： Imbal hasil tahunan sekitar 1.04% dari produk reksa dana pasar uang terbesar di seluruh negeri, Yu’e Bao. Investor ritel dapat membeli reksa dana pasar uang atau reksa dana obligasi jangka pendek melalui situs resmi perusahaan reksa dana, bank, dan platform pihak ketiga (seperti Alipay, Layanan Kekayaan/理财通, platform penjualan langsung reksa dana oleh sekuritas, dll.), sebagai pengganti kas dan instrumen likuiditas jangka pendek.

● Obligasi korporasi jangka pendek berkualitas dan obligasi yang dapat dikonversi (可转债)

Risiko： Obligasi korporasi berkualitas berarti obligasi korporasi atau short-term debt dengan peringkat kredit penerbit yang tinggi. Obligasi korporasi berperingkat AAA memiliki risiko yang relatif rendah, sehingga dapat menjadi bagian dari penempatan konservatif. Obligasi konversi adalah obligasi yang memiliki hak konversi menjadi saham; risikonya berada di antara obligasi biasa dan saham.

Imbal hasil： Pada 2025, imbal hasil penerbitan obligasi korporasi AAA biasanya sekitar 2%. Misalnya, pada akhir 2025, imbal hasil rata-rata penerbitan obligasi kredit berperingkat AAA adalah 2.04%. Karena obligasi konversi mengandung sifat saham, kupon/imbal hasil pada nilai nominalnya cenderung lebih rendah (biasanya di bawah 1%), tetapi juga dapat memperoleh imbal hasil dari kenaikan harga saham.

Likuiditas： Dapat diperdagangkan melalui pasar sekunder, dengan tingkat aktivitas transaksi yang relatif tinggi. Obligasi konversi, karena likuiditas saham acuan yang baik, relatif lebih mudah dibeli dan dijual.

Cocok untuk： Investor yang mampu menanggung risiko sedikit lebih tinggi dan berharap memperoleh imbal hasil yang sedikit lebih tinggi daripada pendapatan tetap. Dalam waktu dekat, pasar obligasi konversi aktif; kinerja reksa dana obligasi konversi menonjol. Investor dapat membeli obligasi korporasi melalui platform perdagangan perusahaan sekuritas, atau berpartisipasi dalam pasar obligasi konversi melalui kanal reksa dana.

● Deposito terstruktur dan asuransi anuitas (年金保险)

Risiko： Deposito terstruktur adalah produk yang menggunakan deposito berjangka bank sebagai jaminan pokok, lalu menambahkan imbal hasil yang dikaitkan dengan acuan pasar (seperti indeks saham, nilai tukar, dll.). Pada umumnya pokok dijamin, tetapi imbal hasil memiliki batas atas; risikonya terutama berasal dari fluktuasi instrumen acuan. Asuransi anuitas pada dasarnya adalah asuransi pensiun, biasanya memiliki fitur pelestarian pokok dan memberikan imbal hasil pensiun yang tetap; risikonya ditanggung oleh perusahaan asuransi.

Imbal hasil： Jika volatilitas acuan pada deposito terstruktur terbatas, imbal hasil akan mendekati tingkat suku bunga deposito berjangka. Jika acuan berperforma baik, dapat memperoleh imbal hasil tambahan. Tingkat pengembalian asuransi anuitas stabil. Untuk sebagian produk saat ini, suku bunga yang dijanjikan berada di atas 2.5%, dan tingkat imbal hasil kumulatif aktual berada pada kisaran 3%-4% (tergantung biaya dan tenor).

Likuiditas： Likuiditas deposito terstruktur kurang baik; umumnya harus menunggu jatuh tempo atau memenuhi kondisi khusus untuk dapat melakukan penarikan. Asuransi anuitas memiliki likuiditas paling rendah, termasuk dana yang dikunci untuk jangka panjang.

Cocok untuk： Investor yang mengejar imbal hasil lebih tinggi tetapi tetap menuntut keamanan pokok dapat mempertimbangkan alokasi secukupnya. Deposito terstruktur dapat dibeli di bank (teller atau perbankan internet); sementara asuransi anuitas perlu diasuransikan melalui kanal perusahaan asuransi agar memperoleh arus kas masa depan yang relatif stabil.

Bagaimana mengalokasikan aset defensif？

Dalam kerangka besar “mengutamakan stabilitas, melakukan alokasi berlapis”, portofolio investasi individu harus menetapkan tiga fungsi utama: lapisan defensif bertanggung jawab atas pelestarian modal dan perlindungan likuiditas; lapisan fleksibel bertugas menghasilkan imbal hasil berlebih yang stabil; lapisan pertumbuhan bertugas melakukan peningkatan modal jangka panjang. Bagi individu dengan kemampuan pengelolaan kekayaan menengah ke atas, kisaran tujuan yang wajar biasanya: porsi lapisan defensif 40%-60%, lapisan fleksibel 20%-30%, dan lapisan pertumbuhan 10%-30%; namun proporsi spesifik ditentukan bersama oleh usia, utang rumah tangga, stabilitas pendapatan, tujuan investasi, dan kebutuhan likuiditas.

Pertama, membangun dana jaminan darurat. Disarankan mempersiapkan terlebih dahulu kas atau setara kas yang mencakup pengeluaran hidup 3-6 bulan, lalu menempatkannya pada instrumen dengan likuiditas tertinggi, termasuk produk giro bank atau produk setara giro yang dihitung bunga harian, reverse repo obligasi pemerintah tenor 7 hari, dan reksa dana pasar uang berlikuiditas tinggi. Tetapkan transfer otomatis bulanan atau pemotongan otomatis dari gaji ke rekening darurat, sehingga terbentuk tabungan wajib; saat memilih reksa dana pasar uang, fokus menilai imbal hasil tahunan 7 hari, ukuran reksa dana, lamanya dana masuk saat penebusan, serta latar belakang institusi penerbit; utamakan produk dengan skala yang stabil dan penebusan cepat. Inti dari “dana darurat” adalah dapat dicairkan kapan saja dan menjamin keamanan pokok; karenanya jangan sekali-kali menginvestasikannya pada instrumen dengan risiko penarikan (drawdown) yang jelas atau yang dikunci dalam jangka panjang.

Kedua, membangun lapisan defensif inti dan menerapkan manajemen durasi serta konfigurasi bertangga. Lapisan defensif sebaiknya terutama terdiri dari obligasi pemerintah, obligasi keuangan kebijakan, obligasi keuangan berperingkat AAA, deposito berjangka bank dan deposito bernilai besar, serta reksa dana obligasi jangka pendek, dengan target keamanan pokok dan imbal hasil yang stabil. Untuk praktik operasional, disarankan menggunakan metode “tangga (ladder)”: misalnya, dana yang direncanakan untuk lapisan defensif dibagi menjadi beberapa bagian yang sama, lalu ditempatkan pada obligasi atau sertifikat deposito dengan tenor 1 tahun, 2 tahun, 3 tahun, 4 tahun, dan 5 tahun. Setiap kali jatuh tempo sebagian, gunakan sebagai peluang untuk reinvestasi atau sebagai cadangan likuiditas. Dengan mendiversifikasi waktu reinvestasi berdasarkan jatuh tempo, risiko durasi (durasi/jangka waktu) terhadap sensitivitas perubahan suku bunga bisa diturunkan. Pada kanal pembelian, obligasi pemerintah dan reverse repo dapat dibeli secara langsung melalui bank atau perusahaan sekuritas; obligasi keuangan kebijakan dan obligasi keuangan berperingkat tinggi dapat dibeli di teller bank atau melalui kanal pendapatan tetap perusahaan sekuritas; reksa dana obligasi jangka pendek dan reksa dana berbasis uang dibeli melalui perusahaan reksa dana atau platform pihak ketiga. Saat memilih produk berbasis obligasi, perlu memeriksa peringkat kredit (utamakan AAA/AA+ ke atas), tujuan penghimpunan dana, apakah ada ketentuan buyback/recall (回售) atau opsi dapat ditebus (可赎回), serta perhatikan biaya penerbitan/perdagangan dan likuiditas di pasar sekunder. Untuk deposito bernilai besar, wajib memverifikasi aturan penarikan lebih awal dan cakupan perlindungan penjaminan simpanan (misalnya batas perlindungan simpanan untuk bank yang sama/di bank yang sama), agar menghindari risiko akibat konsentrasi berlebih.

Ketiga, pembangunan lapisan fleksibel menitikberatkan “stabil sambil maju (稳中求进)”. Lapisan ini dapat dialokasikan pada obligasi korporasi berperingkat tinggi jangka pendek, obligasi konversi berkualitas, reksa dana campuran atau reksa dana berbasis obligasi, serta sedikit obligasi short-term dari perusahaan dengan peringkat tinggi. Bagi individu yang tidak memiliki kemampuan riset kredit per satuan penerbit, disarankan mengutamakan reksa dana berkualitas atau ETF, sambil memperhatikan kemampuan riset kredit dan manajemen portofolio dari manajer dana, serta memantau durasi reksa dana, posisi (position/weight), dan struktur biaya. Reksa dana obligasi konversi di pasar bisa memberikan perlindungan berbasis obligasi sekaligus mengandung premi sifat saham; sehingga cocok sebagai bagian dari alokasi fleksibel. Namun, perlu menetapkan batas eksposur (misalnya tidak lebih dari 10% dari total aset) dan menghindari penggunaan leverage untuk memperbesar posisi saat volatilitas tajam. Saat membeli, perhatikan harga konversi, sisa tenor, volatilitas tersirat, serta fundamental saham acuan; atau gunakan reksa dana obligasi konversi sebagai pengganti melakukan transaksi pada satu produk guna mendiversifikasi risiko per obligasi. Lapisan pertumbuhan kemudian lebih banyak dialokasikan pada aset berbasis ekuitas dan investasi bertema jangka panjang.

Keempat, perhatikan pemilihan instrumen dan detail eksekusi. Saat membeli produk berbasis obligasi, perhatikan perbedaan antara yield hingga jatuh tempo (YTM) dan kupon/bunga pada nilai nominal, serta pilih produk dengan dokumen penerbitan yang transparan dan peringkat kredit tinggi. Saat memilih reksa dana pasar uang dan reksa dana obligasi jangka pendek, lihat ukuran reksa dana, rekam jejak pengelola/manajer, serta mekanisme penebusan. Saat membeli produk terstruktur dan asuransi anuitas, perlu membaca secara lengkap ketentuan, memahami syarat perlindungan pokok, biaya, dan batasan penarikan lebih awal; jangan mengejar secara membabi buta paket “pokok terjaga + imbal hasil tinggi”. Saat menggunakan platform internet, pastikan memeriksa kualifikasi platform dan pengaturan penyimpanan dana pihak ketiga (third-party custody). Melalui proses operasi yang sistematis dan berbasis aturan, investor individu dapat membangun fondasi defensif yang kuat sekaligus menangkap peluang jangka menengah-panjang dengan cara yang terkontrol, sehingga dapat mewujudkan pertumbuhan kekayaan yang stabil dalam lingkungan pasar yang tidak pasti.

Contoh alokasi aset defensif

● Contoh 1: Tuan Wang (usia 45 tahun, kepala keluarga, aset 3 juta yuan, profil konservatif-hati-hati)

Alokasi aset Tuan Wang bertujuan “utamakan stabilitas, sambil tetap mempertimbangkan peningkatan nilai”. Aset dibagi menjadi tiga lapisan: lapisan defensif 50% (1.5 juta yuan), lapisan fleksibel 30% (0.9 juta yuan), dan lapisan pertumbuhan 20% (0.6 juta yuan). Pertama, membangun dana jaminan darurat, menyiapkan biaya hidup 6 bulan sekitar 300k yuan, di mana 200k yuan ditempatkan pada reksa dana berbasis uang (penebusan T+0), dan 100k yuan pada rekening giro bank. Ini memastikan bahwa dalam situasi darurat, dana bisa diambil kapan saja. Dari sisa 1.2 juta yuan di lapisan defensif, digunakan konfigurasi “tangga tenor”: membeli masing-masing deposito bernilai besar dan obligasi pemerintah dengan tenor 1 tahun, 2 tahun, dan 3 tahun, serta mengalokasikan sebagian pada obligasi keuangan kebijakan (melalui kanal pendapatan tetap perusahaan sekuritas). Setiap tahun ada sebagian dana yang jatuh tempo untuk diperpanjang/diroll agar investasi berlanjut, sehingga mengurangi dampak fluktuasi suku bunga. Lapisan fleksibel 900k yuan terutama ditempatkan pada reksa dana obligasi jangka pendek, reksa dana obligasi kredit berperingkat AAA, dan reksa dana obligasi konversi, untuk meningkatkan imbal hasil sambil mengendalikan eksposur risiko. Lapisan pertumbuhan 600k yuan digunakan untuk mengalokasikan pada reksa dana indeks dan reksa dana ekuitas berkualitas, dengan skema investasi rutin bulanan untuk masuk bertahap.

● Contoh 2: Nyonya Li (usia 30 tahun, tidak memiliki KPR, aset 500k yuan, toleransi risiko lebih kuat)

Nyonya Li mengejar peningkatan nilai jangka panjang, tetapi tetap mempertahankan “pertahanan di lapisan dasar”. Ia membagi aset menjadi lapisan defensif 40% (200k yuan), lapisan fleksibel 30% (150k yuan), dan lapisan pertumbuhan 30% (150k yuan). Pertama, menetapkan dana darurat 50k yuan, dimasukkan ke reksa dana pasar uang atau reverse repo obligasi pemerintah tenor 7 hari (dibeli lewat aplikasi perusahaan sekuritas), untuk menjamin dana bisa diambil kapan saja. Dari sisa 150k yuan pada lapisan defensif, terutama dialokasikan pada deposito bernilai besar tenor 1 tahun dan tenor 3 tahun (dibeli melalui aplikasi bank), serta secara wajar dipadukan dengan reksa dana obligasi jangka pendek untuk membentuk fondasi imbal hasil yang stabil. Lapisan fleksibel 150k yuan berfokus pada reksa dana obligasi konversi dan reksa dana obligasi kredit berperingkat tinggi, untuk memperoleh selisih imbal hasil obligasi dan imbal hasil fleksibilitas dari obligasi konversi, namun mengendalikan agar porsi satu produk tidak melebihi 10% dari total aset. Lapisan pertumbuhan 150k yuan dialokasikan pada ETF indeks broad-based dan ETF berbasis tema industri, dengan strategi investasi rutin bulanan sebesar 2500 yuan, sehingga menghindari mengejar harga sekaligus.

作者：褚明晔 陶亮「作者分别为江苏股权交易中心总经理、江苏银行泰州分行授信审批部副总经理」

来源：《金融博览·财富》2026年第3期

责任编辑：薛小玉

点赞，转发，推荐，安排一下？