Perusahaan teknologi Eropa terus "mengalir keluar": kehilangan nilai pasar sebesar 1,4 triliun dolar selama 10 tahun

Tanya AI · Mengapa pasar modal Eropa sulit mempertahankan perusahaan teknologi lokal?

Cailianshe (3 Maret 25, kabar editornya oleh Niuzhanlin) Sebuah studi terbaru menunjukkan bahwa selama sepuluh tahun terakhir, perusahaan teknologi Eropa mengalami akumulasi arus keluar senilai total 1,2 triliun euro—melalui pencatatan saham ke luar negeri atau diakuisisi oleh perusahaan asing—dengan total nilai perusahaan yang hilang mencapai sebesar itu.

Studi ini dilakukan oleh perusahaan ekuitas swasta asal Swedia EQT AB bersama firma konsultasi McKinsey. Berdasarkan statistik penelitian, pada periode 2014 hingga 2025, total skala akuisisi perusahaan teknologi Eropa oleh entitas non-Eropa dan penawaran umum perdana (IPO) ke luar negeri sekitar 700 miliar euro. Dan hingga Januari tahun ini, nilai pasar keseluruhan perusahaan-perusahaan tersebut telah melonjak menjadi sekitar 1,2 triliun euro.

Studi tersebut menyoroti sebuah masalah yang kian menjadi perhatian para pembuat kebijakan Eropa dan para pakar pasar modal: termasuk “perusahaan lokal unggulan Eropa” seperti perusahaan desain chip Arm dan platform streaming musik Spotify, yang semuanya beralih ke pasar AS untuk mendapatkan dukungan modal yang lebih kuat.

Victor Englesson, kepala bisnis teknologi EQT, mengatakan bahwa arus keluar seperti ini memiliki dampak berlapis terhadap perekonomian Eropa: bukan hanya berarti berkurangnya kesempatan kerja, tetapi juga membuat kerugian yang lebih sulit untuk dikuantifikasi—misalnya pelemahan akumulasi teknologi lokal dan hilangnya para wirausaha di masa depan.

Englesson menyatakan: “Ketika sebuah perusahaan Eropa memilih untuk mencatatkan sahamnya di AS, fokus perkembangannya cenderung bergeser, dan biasanya bersifat permanen. Lokasi pencatatan terlihat seperti keputusan keuangan, tetapi pada hakikatnya adalah pilihan untuk menentukan lahan pertumbuhan masa depan perusahaan.”

Pada kenyataannya, negara-negara Eropa sejak lama telah menyadari masalah ini; pengamat pasar dan pejabat daerah sebelumnya juga berkali-kali menekankan urgensi melakukan reformasi pasar modal Eropa.

Pada bulan Januari tahun ini, Presiden Dana Moneter Internasional (IMF) Kristalina Georgieva menyerukan kepada para pemimpin Eropa untuk mempercepat pembangunan aliansi pasar modal, melengkapi aliansi energi, menurunkan ambang batas mobilitas tenaga kerja lintas negara, serta meningkatkan investasi untuk riset dan inovasi.

Nicolai Tangen, CEO perusahaan pengelola investasi bank Norwegia (NBIM), baru-baru ini memperingatkan bahwa Eropa “harus segera bertindak” dalam integrasi pasar modal. “Dalam hal pasar modal, kita memang perlu bangkit lagi; pemenang akan mengambil semuanya. Dana selalu mengalir ke pasar dengan likuiditas paling kuat dan valuasi tertinggi, sehingga menyelesaikan masalah ini sangat penting.”

Pasar modal Eropa sangat membutuhkan integrasi

Namun, EQT sendiri di masa lalu juga pernah menjual atau mengatur penempatan beberapa aset teknologi di luar negeri. Tahun lalu, perusahaan ini menjual perusahaan rintisan AI Sana ke Workday AS dengan harga 1,1 miliar dolar. Selain itu, menurut pemberitaan, EQT juga sedang mempertimbangkan untuk mengatur perusahaan asuransi jejaring CFC agar melakukan pencatatan di New York.

Bjørn Sibbern, CEO SIX Group yang mengoperasikan bursa efek Swiss, mengatakan: “Satu hal yang dilakukan AS dengan baik adalah mereka menjadikan pasar modal sebagai saluran inti untuk pendanaan perusahaan, sedangkan Eropa kurang dalam hal itu. Sebaliknya, AS melakukan lebih baik; Eropa perlu mengejar ketertinggalan.”

Untuk membalikkan tren ini, Uni Eropa tengah menyiapkan pendirian sebuah “European Scale Fund” dengan skala 5 miliar euro, dengan fokus pada pengembangan komputasi kuantum, kecerdasan buatan, serta bidang deep tech lainnya.

Laura Fruehauf, pengacara bidang transaksi global di firma hukum Freshfields, mengatakan: “Bagi Eropa, menggerakkan lebih banyak modal secara berkelanjutan untuk masuk ke pasar domestik guna memastikan daya saing dengan rekan-rekan di AS, tetap sangat penting. Terutama di bidang pertahanan, kecerdasan buatan, dan deep tech yang lebih luas, identitas ‘juara Eropa’ itu sendiri juga dapat menjadi keunggulan dibanding para pesaing internasional.”

Namun, ada juga tanda-tanda bahwa daya tarik pasar AS mulai melemah. Misalnya, perusahaan pembayaran SumUp sedang mempertimbangkan untuk mencatatkan sahamnya di bursa Eropa; sebelumnya perusahaan tersebut pernah merencanakan IPO di AS. Pialang kripto Bitpanda pun telah memilih Frankfurt sebagai lokasi potensial pencatatan.

Selain itu, jika perusahaan Eropa ingin masuk ke sistem indeks acuan, biasanya perlu mencapai skala tertentu; sedangkan jika tercatat di New York, bisnis AS mereka juga harus cukup besar agar dapat menarik perhatian investor lokal, atau jika tidak, besar kemungkinan akan berubah menjadi “saham pinggiran” yang diabaikan.

Sibbern menegaskan: “Banyak perusahaan Eropa yang terdaftar di AS mungkin tidak menunjukkan performa yang ideal, baik dari performa harga saham maupun tingkat perhatian pasar. Jika kinerjanya tidak menonjol, maka mudah ‘tenggelam’ di pasar yang sangat besar.”

(Cailianshe Niuzhanlin)