Otoritas pasar opsi tentang “konsensus bearish” — Pertarungan di balik taruhan sebesar 1,4 miliar dolar

Setelah Bitcoin menembus 71.000 dolar, respons pasar opsi dan suasana optimisme di pasar spot menunjukkan penyimpangan yang menarik untuk dicermati.

Data kepemilikan (open interest) Deribit menunjukkan bahwa, hingga awal April, baik opsi put dengan harga kesepakatan (strike) sekitar 60.000 dolar maupun opsi call dengan strike sekitar 80.000 dolar masing-masing mengumpulkan posisi nominal sekitar 1,4 miliar dolar, sehingga membentuk pola “pertahanan besar-besaran” di kedua ujung rentang harga tersebut. Struktur posisi seperti ini biasanya berarti bahwa “uang pintar” di pasar opsi menganggap harga akan berfluktuasi di antara 60.000 hingga 80.000 dolar, serta memanfaatkan posisi besar di kedua ujung untuk memanen nilai waktu.

Yang lebih patut diperhatikan lagi, setelah Bitcoin menembus 70.000 dolar, volatilitas implisit opsi terus menurun. Permintaan untuk opsi put masih dipertahankan pada level yang relatif tinggi, dan pasar prediksi memberikan probabilitas Bitcoin turun menembus 65.000 dolar sebesar 65% hingga 68%. Ini merupakan estimasi probabilitas penurunan yang cukup tinggi, yang sangat kontras dengan sentimen optimisme pasar spot setelah menembus 71.000 dolar.

Namun, setelah reli pada 8 April, kondisi bias (Skew) yang negatif mulai menunjukkan perbaikan yang bersifat marginal, yang menandakan adanya perbaikan pada sentimen bearish yang ekstrem. Tetapi, struktur kurva volatilitas implisit untuk tenor jangka pendek masih menunjukkan anomali (invert), yang mengindikasikan bahwa trader tetap lebih condong mengutamakan lindung nilai terhadap risiko penurunan jangka pendek, bukan mengejar kenaikan. $BTC ‌

Bagi investor biasa, sinyal yang diberikan pasar opsi lebih patut diperhatikan dibanding harga spot: dana besar membayar premi untuk risiko penurunan pada kisaran 60.000 dolar, sekaligus melakukan lindung nilai jual terhadap kenaikan di sekitar 80.000 dolar. Struktur seperti ini biasanya berarti bahwa, bahkan jika harga spot terus memantul naik, kelanjutan kenaikannya mungkin terbatas. Kisaran 70.000 hingga 72.000 dolar adalah medan tempur paling sengit bagi pertarungan antara bullish dan bearish; disarankan agar investor menurunkan leverage dan menghindari “penusukan” akibat volatilitas jangka pendek.

#Gate广场四月发帖挑战