Barclays menganalisis mengapa bank-bank Eropa mampu bertahan terhadap ketidakpastian makroekonomi

Investing.com - Menurut laporan riset Barclays yang dirilis pada hari Rabu, risiko pendapatan yang timbul dari konsekuensi ekonomi stagflasi akibat konflik Timur Tengah yang dihadapi bank-bank Eropa terbatas, dan diperkirakan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan mengimbangi kerugian pinjaman yang terus meningkat.

Berdasarkan riset Barclays, indeks SX7P turun 14% sejak awal tahun, turun 9% sejak konflik meletus pada 28 Februari. Price-to-earnings forward turun dari 11,2 kali pada 1 Januari menjadi 9,6 kali pada 2 April.

Pantau volatilitas saham real-time dan pembaruan analis di InvestingPro - Diskon hingga 50%

Meskipun terjadi aksi jual, Barclays tetap mempertahankan pandangan positif terhadap industri tersebut, dengan mengatakan bahwa data laba masih berada dalam batas yang dapat dikendalikan.

Laporan tersebut menyebutkan bahwa kenaikan suku bunga kumulatif sebesar 50 basis poin akan meningkatkan rata-rata laba sebelum pajak bank sekitar 3% pada tahun pertama, sementara peningkatan cadangan kerugian pinjaman sebesar 10% hanya akan menurunkan rata-rata laba sebelum pajak sekitar 1%.

Barclays menghitung bahwa diperlukan kenaikan dana cadangan sebesar 30-40% agar dapat sepenuhnya mengimbangi keuntungan yang terdampak oleh penyesuaian suku bunga sebesar 50 basis poin.

Barclays mengatakan bahwa, dalam skenario basisnya, dengan mempertimbangkan kenaikan suku bunga 50 basis poin, penurunan pertumbuhan kredit sebesar 1%, penurunan pendapatan komisi sebesar 2%, kenaikan biaya sebesar 1%, dan kenaikan cadangan sebesar 30%, median laba sebelum pajak bank akan turun sekitar 5%.

Dalam skenario yang lebih berat, jika cadangan berlipat ganda dan volume usaha melemah secara signifikan, dampaknya dapat meningkat menjadi penurunan hingga 14%.

Ekonom Barclays memperkirakan Bank Sentral Eropa akan menaikkan suku bunga 25 basis poin dua kali pada bulan April dan Juni, menaikkan tingkat bunga marjin menjadi 2,5%, dan mempertahankannya hingga akhir 2027. Laporan tersebut mengatakan bahwa bahkan dalam skenario berat ECB, dengan asumsi harga minyak sebesar $145 per barel dan harga gas sebesar €106 per megawatt-jam, kawasan euro pada tahun 2026 tetap akan mencatat pertumbuhan tahunan PDB sebesar 0,4%, dan pada tahun 2027 sebesar 0,9%.

Pengembalian kepada pemegang saham memberikan bantalan tambahan. Barclays memperkirakan bahwa bank-bank Eropa median akan memberikan imbal hasil kumulatif sebesar 26% pada 2026-2028, yang mencakup sekitar 6% imbal hasil dividen tahunan dan 2% imbal hasil pembelian kembali saham tahunan.

Terkait kredit swasta yang dianggap sebagai perhatian utama, Barclays menyatakan bahwa eksposur langsung bank-bank Eropa sekitar 1% dari neraca pinjaman, terutama terkonsentrasi pada bank investasi besar.

Portofolio investasi kredit swasta Deutsche Bank adalah €25,9 miliar, sekitar 43% dari nilai tercatat berwujud, dan merupakan yang tertinggi di antara bank-bank yang dicakup. Barclays mengutip pengungkapan perusahaan bahwa eksposur Santander kurang dari 1% dari total pinjaman.

Dari sisi alokasi, Barclays menguraikan dua skenario. Dalam skenario peningkatan defensif, mereka menyebut AIB, Bank of Ireland, DNB, Danske Bank, CaixaBank, dan Bank of the Netherlands sebagai yang paling tangguh, dengan alasan orientasi ritel, sensitivitas terhadap suku bunga, dan beban utang pemerintah yang rendah.

Dalam skenario penurunan, preferensi risiko, mereka menilai bahwa Société Générale, Bank of the Netherlands, United Credit Group, dan Santander menawarkan potensi pemulihan paling kuat, karena penilaiannya turun tajam.

Barclays menyatakan bahwa Deutsche Bank adalah saham yang turun paling besar di antara saham yang dipantau, dengan penurunan 22% year-to-date berdasarkan price-to-earnings forward, disusul oleh Erste Group turun 15%, sementara UBS Group, United Credit Group, dan Standard Chartered Bank masing-masing turun sekitar 13%.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan AI. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan penggunaan kami.