Penerbitan obligasi daerah kuartal pertama melewati 3 triliun yuan, memberikan dukungan kuat untuk stabilisasi pertumbuhan

Redaktur dari Harian Ini: Han Yu

Pada 31 Maret, Obligasi Utang Khusus Pemerintah Provinsi Sichuan tahun 2026 (edisi kedua belas hingga ketujuh belas) menyelesaikan penawaran dan penerbitan. Total nilai penerbitan mencapai 233,6960 miliar yuan, semuanya merupakan obligasi baru. Dana hasil penghimpunan rencananya digunakan untuk pembangunan infrastruktur, bidang agrikultur, kehutanan dan pengairan, serta pendidikan dan lain-lain. Pada hari yang sama, Obligasi Utang Umum Pemerintah Provinsi Sichuan tahun 2026 (seri kedua) juga menyelesaikan penawaran dan penerbitan, dengan skala sebesar 20,9048 miliar yuan; dana hasil penghimpunan rencananya digunakan untuk infrastruktur transportasi, urusan sosial, dan bidang-bidang lain.

Sejauh ini, penerbitan obligasi utang daerah untuk kuartal pertama tahun ini telah berakhir dengan sempurna. Data Wind menunjukkan bahwa pada kuartal pertama tahun ini, total skala penerbitan obligasi utang daerah di berbagai daerah mencapai 31059 miliar yuan, meningkat 9,3% dibanding kuartal pertama tahun 2025 (28421 miliar yuan). Bersamaan dengan itu, pada kuartal pertama tahun ini penerbitan obligasi utang khusus baru dipercepat secara signifikan, dengan skala mencapai 11599 miliar yuan, meningkat 20,8% dibanding kuartal pertama tahun 2025 (9602 miliar yuan).

Seorang ahli yang menerima wawancara dari reporter Harian Sekuritas menyatakan bahwa percepatan penerbitan obligasi utang daerah, terutama obligasi utang khusus baru pada kuartal pertama, menunjukkan kebijakan fiskal yang lebih proaktif untuk segera bekerja, yang akan memberikan dukungan kuat bagi upaya menjaga pertumbuhan yang stabil.

Dari sisi penyaluran dana obligasi utang khusus yang baru, pada kuartal pertama tahun ini dana yang lebih banyak mengalir ke infrastruktur dasar untuk kawasan perbandaran dan taman industri, infrastruktur transportasi, renovasi kawasan rumah kumuh (pengubahan rumah bersubsidi/kawasan kumuh), cadangan tanah, layanan bagi kesejahteraan rakyat, dan arah lainnya. Di antaranya, skala obligasi utang khusus baru untuk infrastruktur dasar kawasan perbandaran dan taman industri mencapai 5506 miliar yuan, atau 47,5% dari total (11599 miliar yuan), yang merupakan proporsi tertinggi. Skala untuk infrastruktur transportasi, renovasi kawasan rumah kumuh, cadangan tanah, dan layanan bagi kesejahteraan rakyat masing-masing mencapai 1821 miliar yuan, 965 miliar yuan, 783 miliar yuan, dan 581 miliar yuan, dengan proporsi masing-masing 15,7%, 8,3%, 6,8%, dan 5,0%.

Yuan Shuai, wakil sekretaris jenderal Aliansi Industri Internet of Things Grup Zhongguancun, dalam wawancara dengan reporter Harian Sekuritas menyatakan bahwa dari obligasi utang khusus baru, pada kuartal pertama skala penerbitannya meningkat tajam secara year-on-year hampir 21%, dan banyak dana mengalir ke bidang infrastruktur dasar kawasan perbandaran dan taman industri, infrastruktur dasar transportasi, renovasi kawasan rumah kumuh, serta layanan bagi kesejahteraan rakyat—menargetkan titik kunci pada jalannya perekonomian saat ini.

Perlu dicatat bahwa, bersamaan dengan percepatan penerbitan obligasi utang khusus baru, penerbitan obligasi pembiayaan kembali (pembiayaan ulang) untuk menggantikan utang tersisa yang tersembunyi juga dipercepat (selanjutnya disebut “obligasi penggantian”). Pada kuartal pertama, skala obligasi penggantian yang diterbitkan oleh berbagai daerah mencapai 9604 miliar yuan, menempati porsi yang hampir setengah dari skala penerbitan yang direncanakan tahun ini (2 triliun yuan).

Song Xiangqing, wakil ketua Asosiasi Ekonomi Perdagangan Tiongkok, mengatakan kepada reporter Harian Sekuritas bahwa pada kuartal pertama, baik obligasi utang khusus baru maupun obligasi penggantian semuanya mengalami percepatan penerbitan, yang merupakan perwujudan dari penyeimbangan antara menjaga pertumbuhan dan mencegah risiko. Secara rinci, penerbitan obligasi utang khusus baru tidak hanya cepat membentuk volume pekerjaan fisik, mendorong investasi infrastruktur, tetapi juga menyediakan jaminan dana untuk proyek-proyek penting; penerbitan obligasi penggantian mendekati setengah dari rencana tahunan, sehingga dapat secara efektif meredakan risiko utang obligasi utang daerah, mengoptimalkan struktur utang, serta mencapai berbagai tujuan sekaligus: menjaga investasi tetap stabil, mengisi kekurangan, dan mengatasi risiko.

Yuan Shuai juga mengatakan bahwa pada kuartal pertama, skala penerbitan obligasi penggantian mendekati setengah dari rencana tahunan. Ini menyampaikan sinyal yang jelas tentang “pencegahan risiko”. Dengan menerbitkan obligasi pembiayaan kembali berbiaya rendah untuk menggantikan utang tersembunyi berbiaya tinggi, selain dapat secara efektif menurunkan beban bunga Pemerintah Daerah, juga dapat mengoptimalkan struktur tenor utang, serta dapat mengatasi risiko gagal bayar utang yang potensial, sehingga menjaga kelangsungan pelaksanaan fiskal daerah yang sehat.

Sambil menyelesaikan penerbitan pada kuartal pertama, berbagai daerah juga secara bertahap mengungkapkan rencana penerbitan obligasi utang daerah untuk kuartal kedua. Misalnya, tabel rencana penerbitan obligasi utang Pemerintah Daerah untuk kuartal kedua yang dirilis oleh Tianjin menunjukkan bahwa pada kuartal kedua Tianjin berencana menerbitkan 1143,0648 miliar yuan obligasi utang daerah, di mana obligasi utang khusus baru sebesar 170,09 miliar yuan.

Data Wind menunjukkan bahwa per 31 Maret, total skala rencana penerbitan obligasi utang daerah untuk kuartal kedua yang diungkapkan oleh berbagai daerah mencapai 22842 miliar yuan, dengan skala obligasi utang khusus baru sebesar 7239 miliar yuan, atau proporsi 31,7%.

Song Xiangqing menganalisis bahwa pada kuartal kedua, rencana penerbitan obligasi utang daerah melampaui 2 triliun yuan, sementara proporsi obligasi utang khusus baru mendekati 32%. Secara keseluruhan, hal ini menunjukkan karakteristik ritme yang relatif stabil, struktur yang dioptimalkan, dan kelanjutan dorongan. Dari sisi struktur, proporsi obligasi utang khusus baru berada pada tingkat yang moderat: tidak hanya meneruskan dukungan dana untuk bidang-bidang prioritas seperti infrastruktur dasar dan kesejahteraan rakyat, tetapi juga menyediakan ruang untuk obligasi pembiayaan kembali, sehingga menyeimbangkan kebutuhan pembangunan proyek dan kelanjutan penanganan utang. Pengaturan ini tidak hanya mengokohkan capaian menjaga pertumbuhan stabil pada kuartal pertama, tetapi juga menyediakan dukungan dana berkelanjutan bagi kelancaran perekonomian sepanjang tahun.

(Penyunting: Wen Jing)

Kata kunci:

                                                            Obligasi utang daerah