Minggu lalu, gejolak data non-farm payrolls, jika dilihat kembali sekarang, masih cukup menarik. Saat itu pasar semua menunggu data tersebut keluar, dan hasilnya memang menimbulkan banyak volatilitas.

Kembali ke logika saat itu, data non-farm payrolls sangat penting untuk penilaian kebijakan Federal Reserve. Ekspektasi pasar adalah penambahan 60k pekerjaan baru pada bulan Maret, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,4%, tetapi angka ini sebenarnya sulit diinterpretasikan dalam konteks ekonomi saat ini. Ekonom mengatakan bahwa karena perubahan struktur penduduk dan pembatasan imigrasi, Amerika Serikat hanya membutuhkan sekitar 15k pekerjaan baru untuk menjaga tingkat pengangguran tetap rendah. Dalam setahun terakhir, tanpa sektor kesehatan menopang, AS sudah mengalami pengurangan bersih lebih dari 500k pekerjaan, yang menunjukkan bahwa tenaga kerja dasar semakin melemah.

Ada satu detail lagi saat data klaim pengangguran awal keluar, sebanyak 202k orang, jauh di bawah perkiraan 212k, dan mencatat level terendah baru. Kombinasi ini—klaim pengangguran awal kuat, data non-farm payrolls lemah—membuat Federal Reserve cukup sulit. Permintaan tenaga kerja tidak lemah, tetapi penambahan pekerjaan melambat, bagaimana menafsirkan hal ini?

Dolar AS sudah mencerminkan hal ini sebelumnya. Saat itu indeks dolar turun dari level tinggi ke sekitar 99,5, dan tiga hari berturut-turut menutup dengan penurunan. Pertama, ekspektasi gencatan senjata di Timur Tengah meningkat, dana safe haven keluar dari dolar; kedua, ekspektasi penurunan suku bunga kembali naik, imbal hasil obligasi AS turun. Tapi arah lanjutan dolar sepenuhnya tergantung data non-farm payrolls. Jika jumlah pekerjaan melebihi 100k secara tak terduga, ini akan diartikan sebagai ekonomi yang masih tangguh, kemungkinan besar Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga, dan dolar bisa melesat ke 100,4-100,5; sebaliknya, jika di bawah 30k, dolar mungkin kembali ke sekitar 98.

Hubungan negatif antara Bitcoin dan dolar masih tetap ada. Saat itu di sekitar 66k USD, biaya dana netral cenderung lemah, semua sedang menunggu. Sekarang, BTC sudah naik ke 71.73k USD, dengan kenaikan 5,29% dalam 24 jam, rebound ini memang sudah terjadi.

Saya memprediksi ada tiga skenario saat itu: pertama, data non-farm lemah dan kenaikan upah moderat, yang akan memicu kembali ekspektasi penurunan suku bunga, sehingga BTC/ETH cenderung rebound, pasar cenderung bullish jangka pendek. Kedua, kondisi yang sesuai ekspektasi, situasi paling canggung, pasar kemungkinan besar akan berfluktuasi untuk mencerna data. Ketiga, data tenaga kerja lebih kuat dari perkiraan, ini adalah skenario yang paling tidak diinginkan oleh bullish, karena dolar menguat dan pasar kripto tertekan.

Dari tren setelahnya, pasar akhirnya tetap bergerak ke arah bullish. Setelah likuiditas pulih pasca libur, energi yang terpendam benar-benar dilepaskan. Tarif tarif impor hanyalah gangguan jangka pendek, ekspektasi gencatan senjata dan arah kebijakan Federal Reserve adalah garis utama yang sesungguhnya. Pelajaran dari data non-farm kali ini adalah, jangan gegabah masuk pasar saat likuiditas sedang tipis, menunggu setelah libur untuk mulai beraksi adalah strategi yang lebih aman.