50,4%！PMI manufaktur tahun ini pertama kali naik di atas titik kritis, mengapa?

Setiap harian wartawan | Zhang Hong    Setiap harian editor | Chen Junjie

31 Maret, Biro Statistik Nasional merilis kinerja Indeks Manajer Pembelian (PMI) Tiongkok untuk bulan Maret.

Berdasarkan data, pada bulan Maret, indeks manajer pembelian manufaktur, indeks aktivitas bisnis non-manufaktur, dan indeks output PMI komposit semuanya kembali masuk ke zona ekspansi, masing-masing 50,4%, 50,1% dan 50,5%, naik masing-masing 1,4 poin persentase, 0,6 poin persentase dan 1,0 poin persentase dibanding bulan sebelumnya; ketiga indeks tersebut semuanya merupakan kenaikan pertama sejak awal tahun ini kembali ke level di atas ambang batas.

Indeks harga kembali melonjak secara signifikan. Indeks harga bahan baku yang dibeli dan indeks harga pabrik masing-masing 63,9% dan 55,4%, naik masing-masing 9,1 poin persentase dan 4,8 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Dari sisi industri, pada industri pengolahan minyak bumi, batu bara dan bahan bakar lainnya, serta bahan kimia dan produk kimia, kedua indeks harga tersebut sama-sama lebih tinggi dari 70,0%.

Kondisi perekonomian makro pulih sepenuhnya

Sebagai salah satu indikator maju yang lazim digunakan secara internasional untuk memantau tren ekonomi makro, PMI memiliki peran prediktif dan peringatan dini yang kuat. Jika PMI lebih tinggi dari 50%, itu mencerminkan bahwa ekonomi secara keseluruhan berkembang (ekspansi) dibanding bulan sebelumnya.

(Sumber gambar: situs web Biro Statistik Nasional)

Mengapa tiga indikator pada bulan Maret sekaligus kembali melonjak secara signifikan?

Wang Qing, analis makro utama dari Oriental Jincheng, dalam wawancara tertulis dengan reporter 《Economic Daily (Harian Ekonomi)》 (selanjutnya disebut reporter Economic Daily), menunjukkan bahwa perbaikan besar terjadi di kedua sisi penawaran dan permintaan sektor manufaktur. Ada tiga alasan utama di baliknya: pertama, faktor musiman. Tahun Baru Imlek jatuh pada bulan Februari, data historis menunjukkan bahwa, dengan mengesampingkan tahun-tahun ekstrem, selama sepuluh tahun terakhir, PMI manufaktur pada bulan setelah Imlek rata-rata memantul 0,9 poin persentase. Di belakangnya adalah pemulihan kerja setelah libur yang secara nyata mendorong indeks produksi, dan setelah rantai industri kembali beroperasi, permintaan bahan baku dan barang antara untuk manufaktur juga naik, sehingga mendorong permintaan pasar meningkat secara signifikan. Terlihat bahwa pada bulan Maret, indeks produksi mempercepat naik 1,8 poin persentase menjadi 51,4%, sementara indeks pesanan baru yang mewakili permintaan pasar mencapai 51,6%, naik besar 3,0 poin persentase. Perlu dicatat bahwa tahun ini libur Tahun Baru Imlek bertambah 1 hari, sehingga efek basis rendah PMI manufaktur pada bulan Februari menjadi jelas, dan ini juga merupakan salah satu alasan besarnya pemantulan indeks tersebut pada bulan Maret di atas rata-rata historis.

Kedua, ekspor cenderung kuat. Indeks pesanan ekspor baru pada bulan Maret naik tajam 4,1 poin persentase menjadi 49,1%. Ini merupakan salah satu penyebab penting yang mendorong indeks pesanan baru pada bulan tersebut naik secara signifikan. Data frekuensi tinggi menunjukkan bahwa pada bulan Maret, ekspor Vietnam dan Korea berlanjut dengan laju pertumbuhan yang tinggi; baru-baru ini manufaktur global terus berada dalam kondisi ekspansi, sementara permintaan luar secara keseluruhan cenderung kuat. Dengan demikian, meskipun dipengaruhi faktor pergeseran jadwal akibat Tahun Baru Imlek, pertumbuhan ekspor Tiongkok secara tahunan pada bulan Maret akan mengalami penurunan yang jelas, namun ekspor tetap memberikan dorongan yang nyata terhadap prospek (kondisi) manufaktur domestik.

Terakhir, laporan kerja pemerintah bulan Maret menetapkan arah kebijakan makro tahun ini untuk tetap lebih proaktif dan berbuat lebih banyak; tingkat pertumbuhan investasi pada Januari-Februari berbalik menjadi positif, pertumbuhan investasi infrastruktur melonjak tajam, dan manufaktur berteknologi tinggi seperti chip mempertahankan momentum perkembangan yang relatif cepat, yang semuanya memberikan dukungan yang kuat bagi perbaikan kondisi industri manufaktur pada bulan Maret.

Indeks PMI sektor jasa sebesar 50,2%, naik 0,5 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Utamanya karena setelah libur panjang Tahun Baru Imlek, seiring perusahaan kembali beroperasi secara penuh, dengan pemulihan yang terkait produksi, industri transportasi dan logistik mengalami lonjakan besar dalam sentimen/kondisinya, yang mengimbangi dampak penurunan permintaan seperti perjalanan wisata dan makan-minum penginapan warga setelah libur. Selain itu, perkembangan ekonomi digital dan kecerdasan buatan saat ini berlangsung cepat; industri pendorong baru seperti industri layanan informasi terus berada pada level sentimen yang tinggi, yang memberikan dukungan penting bagi indeks PMI sektor jasa untuk naik ke zona ekspansi pada bulan Maret. Namun, pada awal tahun ini industri properti masih melanjutkan penyesuaian, konsumsi rumah tangga masih perlu ditingkatkan lebih lanjut, sehingga menyeret kondisi sentimen sektor jasa secara keseluruhan hingga batas tertentu.

Sumber gambar: situs web Biro Statistik Nasional

Secara keseluruhan, pada bulan Maret, di bawah pengaruh bersama dari: setelah libur, perusahaan kembali beroperasi penuh; ekspor cenderung kuat; sektor industri pendorong baru mempertahankan momentum perkembangan yang relatif cepat; serta kebijakan penstabilan pertumbuhan yang mulai bekerja sejak awal tahun dan investasi infrastruktur yang melonjak lajunya, indeks PMI manufaktur pada bulan Maret meningkat tajam hingga masuk zona ekspansi, dan kondisi perekonomian makro pulih sepenuhnya.

Laba manufaktur bergeser ke hulu

Apa penyebab pemulihan signifikan pada indeks harga?

Wang Qing menyatakan bahwa saat ini situasi Timur Tengah memengaruhi ekonomi makro domestik terutama melalui aspek harga. Data menunjukkan bahwa kedua indeks harga dalam indeks PMI manufaktur untuk bulan Maret mengalami kenaikan yang signifikan. Di antaranya, indeks harga pabrik melonjak 4,8 poin persentase dari 50,6% pada bulan lalu menjadi 55,4%; sementara indeks harga bahan baku utama yang dibeli naik dari 54,8% menjadi 63,9%, naik tajam 9,1 poin persentase. Kenaikan ini jauh lebih tinggi daripada indeks harga pabrik, terutama karena harga bahan baku terkait seperti minyak dan bahan kimia naik tajam, ditambah biaya logistik yang juga meningkat. Diperkirakan, PPI (Indeks Harga Produsen Industri) pada bulan Maret akan beralih dari -0,9% pada bulan lalu menjadi positif sekitar 0,5%.

Bagaimana dampaknya terhadap produksi manufaktur?

Wang Qing mengungkapkan bahwa kenaikan besar harga minyak mentah impor, selain mendorong PPI dan meredakan lesunya harga, juga akan menyebabkan biaya produksi manufaktur meningkat secara signifikan, sehingga secara langsung menekan ruang profit perusahaan domestik.

Dari data bulan Maret, Yang Chang, pakar utama dari Institute for Public Policy and Governance di Shanghai University of Finance and Economics, mengatakan kepada reporter Economic Daily: harga bahan baku yang dibeli 63,9% (nilai sebelumnya 54,8%), naik 9,1 poin persentase, masih berada di jalur/area kondusif (sentimen baik), yang menunjukkan bahwa harga di hulu masih naik, dengan laju yang jelas lebih cepat; harga pabrik 55,4% (nilai sebelumnya 50,6%), naik 4,8 poin persentase. Selisih antara harga bahan baku yang dibeli dan harga pabrik adalah 8,5 poin persentase (nilai sebelumnya 4,2 poin persentase), yang mengindikasikan pergeseran laba ke arah hulu.

Ke depan, Wang Qing menyatakan bahwa diperkirakan indeks PMI manufaktur pada bulan April akan mengalami penurunan dengan kisaran tertentu, diperkirakan turun menjadi sekitar 49,8%, turun 0,6 poin persentase dibanding bulan sebelumnya. Data historis menunjukkan bahwa, dengan mengesampingkan tahun-tahun ekstrem, selama sepuluh tahun terakhir indeks PMI manufaktur rata-rata mengalami penurunan 0,5 poin persentase pada bulan April; terutama karena setelah pemulihan kerja terpusat pasca libur pada bulan Maret, operasi produksi dan penjualan sektor manufaktur pada bulan April akan kembali ke ritme normal.

Lebih penting lagi, efek guncangan situasi Timur Tengah terhadap ekonomi global akan terus disalurkan ke dalam negeri pada bulan April. Data menunjukkan bahwa pada bulan Maret, indeks PMI komposit untuk ekonomi maju seperti Amerika Serikat, Eropa, Jepang, Inggris, semuanya mengalami penurunan dengan tingkat yang berbeda-beda, yang kemungkinan akan berdampak pada ekspor Tiongkok. Selain itu, setelah harga bahan baku hulu seperti minyak dan petrokimia domestik naik tajam, dalam kondisi permintaan efektif di pasar yang tidak cukup, sebagian perusahaan manufaktur akan melambatkan ritme produksi. Namun, tahun ini kebijakan stabilisasi pertumbuhan dimulai lebih awal dan memberikan dorongan yang lebih kuat; pertumbuhan investasi infrastruktur melonjak tajam, dan bidang productive forces berbasis teknologi tinggi yang diwakili oleh industri manufaktur berteknologi tinggi mempertahankan momentum perkembangan yang relatif cepat, yang akan menjadi dua titik penopang penting bagi sentimen manufaktur pada bulan April. Secara keseluruhan, dalam jangka pendek, pergerakan indeks PMI manufaktur terutama akan bergantung pada tiga faktor: pertama, lamanya perang di Timur Tengah; kedua, ketahanan ekspor Tiongkok; dan ketiga, tren pasar properti domestik serta ritme dan intensitas penerapan berbagai kebijakan untuk menstabilkan pertumbuhan.

Sumber gambar sampul: Kong Zesi