“Kesabaran Modal” telah menemani selama lebih dari satu dekade, Zhao Jianhui akhirnya menyambut momen puncak IPO! Han Tian Tian Cheng yang memegang wafer silikon karbida 12 inci pertama di dunia, bagaimana mereka melewati siklus dalam penyesuaian industri?

Tanya AI · Peluncuran global perdana wafer silikon karbida 12 inci akan bagaimana membentuk ulang ekosistem industri?

Ketika seorang alumni Departemen Fisika Universitas Xiamen yang berusia 66 tahun mengetuk lonceng pencatatan di Hong Kong, siapa sangka di balik itu terdapat impian pembangunan sains dan teknologi lintas 15 tahun? Pada 30 Maret, Hantian Tiancheng terdaftar di Bursa Efek Hong Kong, dengan kenaikan pembukaan sekitar 44,24% pada perdagangan awal, dan kapitalisasi pasar mencapai lebih dari 1.03B HKD. Kinerja pasar ini memicu perhatian dari berbagai pihak terhadap perkembangan industri semikonduktor generasi ketiga di Tiongkok, dan sekaligus membawa perusahaan wafer epitaksi silikon karbida yang berkantor pusat di Xiamen, Hantian Tiancheng, masuk ke sorotan publik.

Dari riset akademik ke praktik industri

Pada tahun 2010, Zhao Jianhui yang saat itu berusia 51 tahun memutuskan untuk mengundurkan diri dari jabatan profesor tetap di Rutgers University di Amerika Serikat, lalu kembali ke dalam negeri untuk memulai usaha. Zhao Jianhui adalah akademisi di bidang riset material silikon karbida; ia pernah meraih kehormatan IEEE Fellow atas hasil penelitiannya di bidang tersebut. Ia memperoleh gelar doktor di bidang Electrical and Computer Engineering dari Carnegie Mellon University pada tahun 1988, kemudian setelah itu melakukan riset teknologi silikon karbida di Amerika selama lebih dari 20 tahun.

Zhao Jianhui lulus lebih awal dari Departemen Fisika Universitas Xiamen. Pada tahun 2011, dengan dukungan pemerintah Kota Xiamen dan Xiamen Torch High-Tech Zone, ia mendirikan Hantian Tiancheng, dengan fokus pada R&D dan produksi wafer epitaksi silikon karbida. Pada saat itu, pasar wafer epitaksi silikon karbida di dalam negeri masih berada pada tahap awal, rantai industri pendukung belum lengkap, dan peralatan kunci serta bahan baku utama sebagian besar masih bergantung pada impor.

Pada fase awal usaha, tim menghadapi tantangan seperti proses produksi yang kompleks, biaya peralatan yang tinggi, serta kesulitan dalam meningkatkan yield. Hantian Tiancheng memulai dari wafer epitaksi silikon karbida 3 inci, lalu secara bertahap mendorong pengembangan teknologi. Pada tahun 2012, perusahaan meluncurkan batch pertama wafer epitaksi silikon karbida 3 inci dan 4 inci yang diperdagangkan secara komersial di dalam negeri, mengisi kekosongan di bidang terkait di dalam negeri.

Iterasi teknologi dan ekspansi pasar

Dalam beberapa tahun berikutnya, Hantian Tiancheng terus mendorong peningkatan ukuran produk. Pada tahun 2014, perusahaan mencapai produksi komersial wafer epitaksi silikon karbida 6 inci, menjadi salah satu dari sedikit perusahaan di dunia pada saat itu yang memiliki kemampuan produksi massal 6 inci.

Peralihan teknis dari 6 inci ke 8 inci memakan waktu hampir sepuluh tahun. Selama periode tersebut, perusahaan terus berinvestasi pada optimalisasi proses, penalaan peralatan, dan pengendalian kualitas. Pada tahun 2023, Hantian Tiancheng menjadi perusahaan pertama di dunia yang berhasil melakukan pasokan besar-besaran eksternal (external supply) untuk wafer epitaksi silikon karbida 8 inci. Menurut laporan tertanggal 24 Desember 2025 dari Fujian Daily, Hantian Tiancheng mengandalkan terobosan teknologi yang dilakukan secara mandiri oleh tim R&D, dan berhasil mengembangkan wafer epitaksi silikon karbida berkualitas tinggi 12 inci pertama di dunia. Terobosan ini akan secara signifikan meningkatkan efisiensi produksi perangkat daya di hilir, serta secara besar menurunkan biaya manufaktur per unit chip silikon karbida, sehingga menjadi fondasi penting untuk penerapan berskala dan berbiaya rendah dalam industri silikon karbida.

Saat ini, para pelanggan Hantian Tiancheng termasuk empat dari lima produsen perangkat daya silikon karbida teratas global, dan tujuh dari sepuluh teratas. Menurut pengungkapan dalam prospektus, produk dari tiga pelanggan perusahaan telah masuk ke rantai pasokan pusat data AI milik Nvidia. Berdasarkan laporan riset dari Zhishu Consulting, pada tahun 2023 perusahaan telah menjadi pemasok wafer epitaksi silikon karbida dengan skala terbesar di dunia; pada tahun 2024, pangsa pasar globalnya melebihi 31%.

Dukungan jangka panjang dari aset negara setempat

Perkembangan Hantian Tiancheng sangat terkait dengan penataan industri Xiamen Torch High-Tech Zone. Sejak tahun 2007, Torch High-Tech Zone telah melakukan kegiatan inkubasi dan pembinaan dengan berfokus pada industri rangkaian terpadu (integrated circuit), serta menyediakan dukungan kesesuaian industri dan dukungan kebijakan bagi perusahaan terkait.

Dalam aspek permodalan, platform investasi BUMN Xiamen memberikan dukungan dana berulang kali kepada Hantian Tiancheng. Mulai dari High-Tech Investment (Gao Xin Tou) dan Torch Group pada tahap awal, hingga pada tahap selanjutnya seperti Golden Round Group (Jin Yuan Group) dan ICBC Investment (工银投资), modal negara terus terlibat pada berbagai tahap perkembangan perusahaan. Pada Desember 2024, Hantian Tiancheng menyelesaikan pendanaan putaran Pre-IPO sebesar 441M yuan, yang menjadi dasar untuk pencatatan di bursa.

Pada hari pertama listing, kapitalisasi pasar perusahaan mencapai lebih dari 1.14B HKD. Dengan perhitungan sesuai proporsi kepemilikan 28,85%, nilai saham milik Zhao Jianhui yang setara dengan lebih dari 974M HKD.

Fluktuasi kinerja dan penyesuaian industri

Data keuangan Hantian Tiancheng menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir kinerja perusahaan mengalami fluktuasi tertentu. Dari tahun 2022 hingga 2024, pendapatan perusahaan masing-masing adalah 4,41 miliar yuan, 11,43 miliar yuan, dan 463k yuan. Margin laba kotor turun dari 44,7% pada 2022 menjadi 34,1% pada 2024, dan pada sembilan bulan pertama 2025 turun lebih lanjut menjadi 25,6%.

Perubahan ini berkaitan dengan siklus keseluruhan industri silikon karbida. Dalam beberapa tahun terakhir, kapasitas produksi industri berkembang pesat, persaingan pasar meningkat, dan harga produk cenderung menurun. Harga wafer epitaksi 6 inci telah menunjukkan tren penurunan sejak tahun 2020. Sementara itu, sebagian perusahaan keluar dari pasar karena tekanan operasional. Pada Desember 2024, perusahaan silikon karbida domestik Century Jinguang masuk ke proses kepailitan. Pada tahun 2025, juga terdengar kabar bahwa produsen silikon karbida global Wolfspeed mengalami peningkatan tekanan operasional.

Dalam prospektusnya, Hantian Tiancheng menyatakan bahwa penyesuaian industri saat ini merupakan koreksi bertahap dalam siklus industri semikonduktor, dan perusahaan memperkirakan pasar akan pulih secara bertahap pada paruh kedua 2026.

Prospek pasar dan penggunaan dana penghimpunan

Berdasarkan prediksi Zhishu Consulting, pasar perangkat daya silikon karbida global akan terus mengalami pertumbuhan cepat; diperkirakan dalam beberapa tahun ke depan akan tumbuh hingga level ratusan miliar dolar, dengan CAGR mendekati 40%. Industri seperti kendaraan listrik baru (new energy vehicles), energi terbarukan, sistem penyimpanan energi, dan pusat data AI dianggap sebagai pendorong pertumbuhan utama.

Dana yang dihimpun dari IPO kali ini oleh Hantian Tiancheng sekitar 15,6 miliar HKD. Rencana penggunaan: 71% untuk ekspansi kapasitas, diperkirakan pada tahun 2029 kapasitas produksi tahunan chip silikon karbida 8 inci akan meningkat menjadi 463k keping; 19% untuk riset dan pengembangan teknologi, dengan fokus mendorong industrialisasi produk 12 inci serta pengembangan proses untuk material baru.

Tantangan dan prospek

Meskipun Hantian Tiancheng telah mencapai kemajuan dalam R&D teknologi dan industrialisasi, perusahaan masih menghadapi berbagai tantangan. Dari sisi teknologi, produksi massal skala besar produk 12 inci masih membutuhkan waktu; dari sisi pasar, pendapatan dari lima pelanggan teratas perusahaan menyumbang lebih dari 80%, sehingga tingkat konsentrasi pelanggan tinggi, dan terdapat risiko operasional tertentu.

Jalur pertumbuhan Hantian Tiancheng mencerminkan sebuah pola praktik untuk industri semikonduktor generasi ketiga di Tiongkok dalam aspek terobosan teknologi, dukungan modal, dan koordinasi ekosistem industri regional. Dalam konteks penyesuaian siklus industri dan meningkatnya persaingan global, apakah perusahaan dapat terus mempertahankan keunggulan teknologi dan mencapai operasi yang stabil, masih perlu diverifikasi lebih lanjut oleh pasar.