Modal Wall Street mengalami premi sebesar 78% “menyerang” perusahaan musik terbesar di dunia Mengusulkan valuasi mencapai 55,8 miliar euro

Pada Selasa sore menurut waktu Beijing, investor terkenal Bill Ackman dari Pershing Square Capital merilis pengumuman, mengajukan proposal transaksi dengan premi setinggi 78% kepada para pemegang saham Universal Music Group (UMG) yang tercatat di Eropa.

Universal Music adalah perusahaan rekaman terbesar di dunia, menempati urutan teratas dalam “tiga perusahaan rekaman terbesar di dunia”, dengan jajaran artis yang mencakup Jay Chou, Eason Chan, Taylor Swift, Lady Gaga, dan lain-lain.

Menurut proposal Pershing Square Capital, Universal Music akan bergabung dengan perusahaan “cek kosong” yang berada di bawah kendali lembaga tersebut. Perusahaan baru akan didaftarkan di Amerika dan dicatat di Bursa Efek New York. Pemegang saham yang menyetujui transaksi ini dapat menerima total 9,4 miliar euro dalam bentuk uang tunai (setara 5,05 euro per saham), serta 0,77 saham perusahaan baru untuk setiap 1 saham Universal Music; valuasi perusahaan untuk proposal ini mencapai 55,8 miliar euro.

Ini setara dengan nilai transaksi sebesar 30,4 miliar euro per saham, dengan premi 78% dibandingkan harga penutupan pada hari perdagangan sebelumnya Universal Music. Kapitalisasi pasar penutupan perusahaan pada Kamis pekan lalu adalah 31,4 miliar euro.

Proposal tersebut juga menyatakan bahwa transaksi ini akan membatalkan 17% saham Universal Music yang telah diterbitkan. Perusahaan baru juga berhak untuk dimasukkan ke dalam indeks seperti S&P 500.

Sebagai konteks, Universal Music melantai di Bursa Amsterdam, Belanda, pada 2021. Harga saham perusahaan dalam setahun terakhir telah turun dari level tertinggi 29 euro menjadi 15,4 euro.

（Grafik harian Universal Music, sumber: TradingView）

Laporan tahunan 2025 Universal Music menunjukkan bahwa setelah pemegang saham besar keluarga Bolloré/ Vivendi Group, serta investor utama Tencent Holdings, Ackman juga merupakan salah satu pemegang saham utama perusahaan tersebut. Investor aktivis agresif dari Wall Street ini sebelumnya berkali-kali bersitegang dengan dewan direksi Universal Music karena kinerja harga saham yang buruk, dan pada tahun lalu mengundurkan diri dari jabatan sebagai direktur perusahaan.

（Sumber: laporan tahunan 2025 Universal Music）

Dalam “pengumuman merger dan akuisisi”, Ackman menulis bahwa Universal Music telah melakukan pekerjaan yang sangat baik dalam membina dan membangun jajaran artis kelas dunia, sementara kinerja harga saham yang buruk terjadi karena “serangkaian masalah yang tidak terkait dengan kinerja bisnis musik secara bersama-sama menyebabkan”.

Ia berpendapat bahwa masalah-masalah tersebut mencakup ketidakpastian atas kepemilikan keluarga Bolloré, penundaan perusahaan untuk melantai di Amerika Serikat, serta penurunan return atas ekuitas akibat tidak memanfaatkan neraca secara memadai.

Di bawah godaan premi 78%, setelah dibuka pada hari Selasa, Universal Music sempat melonjak lebih dari 20%, dan kenaikan terbaru menyempit ke kisaran 10%. Ini juga menunjukkan bahwa pasar tidak terlalu percaya bahwa transaksi tersebut benar-benar akan terealisasi.

Analis Nicolas Marmurek dari lembaga penasihat merger dan akuisisi Square Global mengatakan dalam sebuah laporan bahwa kecuali Bolloré mendukung langkah ini, proposal “terlihat hampir pasti akan gagal sejak awal”.

Ia menambahkan: “Kami meragukan apakah Bolloré akan menerima ketentuan seperti itu; jika ia memang sudah mendukung transaksi ini, semestinya ia yang merekomendasikan untuk mendorong transaksi tersebut. Ini lebih seperti langkah Pershing Square Capital yang mencoba menempatkan proposal tersebut langsung di hadapan para pemegang saham.”

(Sumber: Caixin)