Di tengah harga minyak yang tinggi, konsumen Amerika tidak tahan lagi!

Harga minyak yang tinggi sedang mengoyak celah dalam konsumsi bahan bakar AS. Laporan riset terbaru dari Barclays berbasis data transaksi kartu kredit milik mereka yang bersifat proprietary menemukan bahwa permintaan BBM konsumen AS telah menunjukkan tanda-tanda awal pelemahan—frekuensi mengisi dan volume per sekali isi sama-sama turun, dan efek penekanan harga minyak yang tinggi terhadap konsumsi di tingkat akhir kini mulai terlihat secara bertahap.

Menurut kabar dari Pengejar Angin Trading Desk, menurut analisis Barclays pada tanggal 7 hari ini yang didasarkan pada data kartu kredit Barclaycard, dalam basis bergulir 30 hari terakhir, total galon BBM yang dibeli oleh konsumen AS turun 8% secara year-over-year. Meskipun total pengeluaran BBM naik 13% secara year-over-year, yang ada di baliknya adalah kenaikan rata-rata harga minyak sebesar 23% secara year-over-year, namun penyusutan volume konsumsi tidak bisa lagi ditutupi oleh faktor harga. Jika dihitung berdasarkan harga harian rata-rata bensin tanpa timbal reguler nasional AAA, kenaikan harga minyak secara year-over-year saat ini sudah mencapai 27%, lebih tinggi daripada 23% pada 30 hari terakhir, yang berarti volume konsumsi ke depan menghadapi tekanan penurunan lebih lanjut.

Analis Barclays menyatakan bahwa tren di atas hampir sudah tampak gejalanya pada minggu pertama ketika Perang Iran meletus dan harga minyak mulai melonjak; pada minggu keempat perang, total konsumsi BBM telah resmi beralih menjadi pertumbuhan negatif secara year-over-year. Sinyal pelemahan permintaan yang terungkap dari data kartu kredit frekuensi tinggi ini memiliki nilai referensi penting untuk menilai pergerakan komoditas dan ketahanan di sisi konsumsi.

Yang patut diperhatikan adalah bahwa data mingguan resmi EIA (Energy Information Administration) AS hingga 27 Maret, dalam basis bergulir empat minggu, masih menunjukkan permintaan bensin naik 1% secara year-over-year, yang masih sejalan dengan awal periode meletusnya perang pada akhir Februari, belum mencerminkan perlambatan permintaan yang jelas. Perbedaan kedua kelompok data ini menonjolkan keunggulan data kartu kredit frekuensi tinggi dalam menangkap titik berbalik permintaan lebih awal.

Penyusutan ganda: frekuensi mengisi dan volume per sekali mengisi sama-sama turun

Penurunan konsumsi BBM didorong oleh dua jalur bersama: berkurangnya frekuensi mengisi, serta berkurangnya volume per sekali mengisi.

Dari sisi frekuensi mengisi, dalam 30 hari terakhir, jumlah kali mengisi per pengguna turun sekitar 1% secara year-over-year. Penurunan itu memang kecil, namun sejak minggu pertama meletusnya perang sudah menunjukkan tren penurunan yang jelas. Secara historis, konsumen AS rata-rata mengisi sekitar 3,5 kali per bulan, atau kira-kira sekali setiap minggu hingga sekali setiap setengah minggu.

Perubahan pada volume per sekali mengisi justru lebih mencolok. Volume isi yang tersirat dalam setiap transaksi turun dari sekitar 11 galon yang sangat stabil secara historis menjadi sekitar 10 galon, turun 7% secara year-over-year. Barclays menyebutkan bahwa ini termasuk perubahan yang sangat tidak lazim dalam data historis—yakni respons paling langsung konsumen terhadap harga minyak yang tinggi: dengan kebutuhan bepergian yang relatif kaku, mereka memilih untuk mengisi lebih sedikit setiap kali untuk mengendalikan pengeluaran per transaksi.

Pada awal perang, sempat muncul fenomena anomali berupa kenaikan frekuensi mengisi secara singkat. Para analis berpendapat hal ini mungkin berasal dari sebagian konsumen yang memperkirakan harga minyak akan terus naik, sehingga memilih untuk mengisi lebih awal dengan mode “penuh” guna menghindari kenaikan biaya. Namun seiring perang berlanjut, efek ini secara bertahap memudar; frekuensi mengisi kemudian turun secara stabil dan beralih menjadi pertumbuhan negatif secara year-over-year. Jika kedua indikator digabungkan, Barclays menilai keduanya cukup untuk menjadi bukti awal bahwa konsumen AS sedang mengurangi konsumsi BBM.

Perhitungan elastisitas harga: prediksi teoretis menyiratkan masih ada ruang penurunan permintaan

Tim riset komoditas Barclays melakukan analisis kuantitatif terhadap elastisitas harga permintaan bensin AS, yang diuraikan menjadi dua dimensi: “efek jarak tempuh” dan “efek efisiensi bahan bakar”.

Analisis model multi-faktor menunjukkan bahwa ketika harga minyak naik 10%, jarak tempuh turun sekitar 0,25% (koefisien elastisitas sekitar -0,025); setelah mengendalikan variabel jarak tempuh, ketika harga minyak naik 10% akan turut menekan konsumsi bensin tambahan sekitar 0,45% (koefisien elastisitas sekitar -0,045). Keduanya jika digabungkan, elastisitas harga komprehensif permintaan bensin AS sekitar -0,7% (artinya, ketika harga minyak naik 10%, permintaan turun 0,7%).

Berdasarkan estimasi tersebut, sejak meletusnya Perang Iran, harga minyak telah naik kumulatif sekitar 40%; secara teori, itu sesuai dengan penurunan gabungan kebutuhan bensin di sisi konsumen dan industri sekitar 3%. Namun, data EIA per 27 Maret menunjukkan bahwa dalam basis bergulir empat minggu, permintaan masih naik 1% secara year-over-year, belum mengonfirmasi prediksi penurunan di atas.

Para analis juga mengingatkan bahwa jika harga minyak tinggi memicu pendinginan aktivitas ekonomi yang lebih luas, dampak elastisitas harga yang sebenarnya bisa diperbesar lebih jauh, sehingga ada risiko bahwa besarnya penurunan permintaan melampaui prediksi model.

Metodologi data: kerangka analisis frekuensi tinggi yang didukung jutaan transaksi

Data kartu kredit proprietary Barclaycard yang digunakan dalam analisis ini mencakup jutaan pengguna aktif, berisi puluhan miliar catatan transaksi, dan data historis ditelusuri lebih dari 10 tahun. Analisis terutama berfokus pada transaksi dengan kode kategori pedagang (MCC) berupa “pompa pengisian otomatis” dan “stasiun pengisian bensin”, yang mencakup dua skenario: pengisian mandiri dan pembayaran di kasir.

Karena data transaksi kartu kredit hanya mencatat nilai transaksi, bukan jumlah galon aktual, Barclays mengestimasi volume konsumsi melalui total pengeluaran dan harga eceran bensin rata-rata AAA. Untuk menghilangkan faktor musiman—terutama volatilitas saat transisi dari musim dingin ke musim puncak berkendara musim panas—analisis menggunakan basis year-over-year.

Sebagai verifikasi kewajaran, nilai rata-rata historis yang dihitung Barclays—sekitar 11 galon per kali mengisi, sekitar 3,5 kali per bulan—dikombinasikan dengan konsumsi bahan bakar rata-rata sekitar 25 mil per galon, menghasilkan sekitar 975 mil perjalanan per bulan; secara tahunan sekitar 12k mil. Angka ini sangat mendekati laporan Departemen Jalan Raya Federal AS tentang rata-rata tahunan sekitar 13.5k mil pada tahun 2022, sehingga memverifikasi keterwakilan dan keandalan dataset tersebut.

Konten menarik di atas berasal dari Pengejar Angin Trading Desk.

Untuk penafsiran yang lebih detail, termasuk penafsiran real-time, riset di lini pertama, dan lain-lain, silakan tambahkan 【**Pengejar Angin Trading Desk▪ Keanggotaan Tahunan**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-07154d2140-a0ebfb8cd2-8b7abd-badf29)

Peringatan Risiko dan Klausul Penafian Tanggung Jawab

          

            Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus pengguna tertentu, kondisi keuangan, atau kebutuhan. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab ada pada diri pengguna.