Teknologi dan ekonomi baru menjadi pemeran utama, penggalangan dana IPO di Hong Kong pada kuartal pertama mencapai tertinggi dalam lima tahun terakhir

The Securities Times reporter Wang Jun

Pada kuartal pertama, pasar IPO saham Hong Kong menyerahkan capaian mencolok “pembiayaan 1 miliar dolar Hong Kong”, dengan nilai tersebut menjadi rekor tertinggi kuartalan baru sejak kuartal II tahun 2021. Data Wind menunjukkan, per 31 Maret, pasar saham Hong Kong memiliki 40 perusahaan yang menyelesaikan IPO, naik 150% year-on-year; total dana yang dihimpun hampir 110 miliar dolar Hong Kong, melonjak 489% year-on-year. Angka-angka ini menegaskan daya tarik pasar saham Hong Kong dan kapasitas pembiayaannya.

Perusahaan bertipe “A+H” menjadi kekuatan utama penghimpunan dana pada kuartal pertama. Dari 40 perusahaan baru yang tercatat di saham Hong Kong, 15 di antaranya merupakan perusahaan yang listing di dua lokasi “A+H”. Di antara 10 perusahaan dengan skala pembiayaan terbesar, 7 di antaranya sudah tercatat di pasar A-share; gabungan 7 perusahaan tersebut total pembiayaannya lebih dari 52 miliar dolar Hong Kong, menyumbang hampir setengah total dana IPO kuartal pertama di saham Hong Kong, yang menonjolkan posisi strategis pasar saham Hong Kong sebagai hub penting untuk penataan modal global perusahaan-perusahaan dari daratan Tiongkok.

Tampil sebagai bintang utama: teknologi dan ekonomi baru

Daya penggerak utama pasar IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama berasal dari pendaratan massal perusahaan besar. Perusahaan unggulan dari daratan seperti Muyuan Co., Ltd. dan Dongpeng Beverage berturut-turut melantai di saham Hong Kong, dengan masing-masing dana yang dihimpun lebih dari 10 miliar dolar Hong Kong, total berkontribusi lebih dari 23 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, listing perusahaan-perusahaan pemimpin di bidang semikonduktor dan AI seperti L a n q i Tech dan Biyun Tech semakin mendorong skala penghimpunan dana. Data menunjukkan, pada kuartal pertama tahun ini, dana IPO perusahaan saham Hong Kong mencapai 109,927 miliar dolar Hong Kong; meningkat 91,258 miliar dolar Hong Kong dibanding 18,669 miliar dolar Hong Kong pada periode yang sama tahun 2025, dengan kenaikan sebesar 489%.

Dari distribusi sektor, pasar IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama menunjukkan karakter “teknologi” yang jelas. Data menunjukkan, sektor semikonduktor, peralatan perangkat keras, mesin, biomedis, layanan perangkat lunak, serta perangkat dan layanan medis, secara total memiliki 26 perusahaan yang listing, atau 65%; nilai dana yang dihimpun sebesar 73,350 miliar dolar Hong Kong, atau 66,73%.

Di antaranya, perusahaan di bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, robot, dan sejenisnya padat melakukan listing, termasuk perusahaan big model AI Zhipu, MINIMAX-W, perusahaan desain semikonduktor Zhaoji Innovation, pemimpin sensor gambar GalaxyCore Group, chip antarmuka memori pemimpin Lanqi Technology, serta banyak perusahaan robot lainnya seperti Hualian Robot dan Aiston.

Performa kuat perusahaan teknologi juga tercermin di pasar sekunder. Setelah Zhipu listing, harga saham terus naik; pada 1 April, selama sesi perdagangan sempat mencapai 938 dolar Hong Kong per saham, naik lebih dari 7 kali dari harga penerbitan, dan nilai pasar sempat menembus 400 miliar dolar Hong Kong. Setelah MINIMAX-W listing, sahamnya juga terus merangkak naik; harga tertingginya sempat mencapai 1330 dolar Hong Kong per saham, menjadi saham dengan harga tertinggi di saham Hong Kong. Berbeda tajam dengan itu, konsumsi tradisional dan perusahaan industri menunjukkan kinerja yang lesu: setelah listing, perusahaan seperti UleSai Shared, Red Star Cold Chain, Tongshifu, dan lainnya tampil kurang baik; bahkan, sebagian perusahaan jatuh “di bawah harga penerbitan” pada hari pertama listing.

Menurut data bursa Hong Kong, per 31 Maret, masih ada 430 perusahaan yang sedang antre untuk listing di Hong Kong; dari jumlah tersebut, 17 perusahaan sudah disetujui namun masih menunggu listing, sedangkan 413 lainnya masih dalam proses. Menurut data besar LiveReport, per 31 Maret, terdapat 7 perusahaan yang telah lolos dalam pendengaran (lisensi), atau akan listing dalam waktu dekat, yaitu Huaqin Technology (A+H), Sig energy, Junke Technology, Shenghong Technology (A+H), Changguangchenxin, A h u i g u a n g d i a n (A+H), serta Comme Technology.

Pemulihan cepat pasar IPO Hong Kong merupakan hasil dari resonansi optimasi sistem dan kelonggaran likuiditas. HuaTai Securities menyatakan bahwa perusahaan dari daratan masih memiliki kebutuhan pendanaan; Hong Kong melakukan reformasi yang ditargetkan untuk itu. “A+H” mempercepat proses listing, dan jalur khusus untuk perusahaan teknologi menurunkan biaya waktu serta ketidakpastian bagi perusahaan dalam mendaftarkan diri untuk listing di Hong Kong, sehingga menjadi lebih rendah hambatannya. Selain itu, dolar yang lemah, suku bunga rendah, dan performa pasar sekunder juga mendorong niat perusahaan untuk listing kembali membaik.

Total investasi jangkar meningkat lebih dari 7 kali

Sebagai salah satu ciri khas saham Hong Kong, pada saat IPO, saham baru biasanya akan mengundang investor jangkar. Dari saham baru yang listing pada kuartal pertama, 35 di antaranya memperkenalkan investor jangkar. Investor jangkar yang berpartisipasi dalam pemesanan berjumlah total 318 entitas, meningkat hampir 280 entitas dibanding periode yang sama tahun lalu; total investasi jangkar mencapai 45,675 miliar dolar Hong Kong, meningkat lebih dari 7 kali dibanding periode yang sama tahun lalu.

Secara rinci, pada kuartal pertama ada 14 saham baru yang memperoleh nilai pemesanan dari investor jangkar tidak kurang dari 10 miliar dolar Hong Kong; dari jumlah tersebut, 10 saham memiliki skala investasi jangkar di atas 20 miliar dolar Hong Kong. Tiga saham baru dengan peringkat skala investasi jangkar teratas berturut-turut adalah Muyuan Co., Ltd., Dongpeng Beverage, dan Lanqi Technology, dengan masing-masing pemesanan 5,342 miliar dolar Hong Kong, 4,990 miliar dolar Hong Kong, dan 3,509 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, Zhipu, MINIMAX-W, Dahao CNC, Zhaoji Innovation, HaoWei Group, dan lainnya memiliki skala investasi jangkar yang tidak kurang dari 20 miliar dolar Hong Kong. Dalam daftar investor jangkar, nama-nama seperti Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, serta Tencent Holdings, sering muncul sebagai lembaga besar internasional dan domestik.

Antusiasme pemesanan saham baru melonjak

Di tengah latar belakang saham baru yang tengah panas untuk listing, para investor juga menunjukkan antusiasme yang tinggi terhadap pasar IPO saham Hong Kong.

Menurut statistik data besar LiveReport, pada kuartal pertama terdapat 8 saham baru yang memperoleh pemesanan lebih dari 200.000 lot, termasuk Biyun Tech, MINIMAX-W, Lanqi Tech, H a i z h i Tech Group, Mingming Hen Mang, Hualian Robot, Zhipu, dan Guanghe Tech; pemesanan terbuka lebih dari 5.000 kali terdapat pada 4 saham baru, yaitu BBSB INTL, UleSai Shared, H a i z h i Tech Group, dan Hualian Robot. Di antaranya, BBSB INTL memiliki kelipatan pemesanan penjualan terbuka yang efektif lebih dari 10.000 kali karena skala penerbitannya relatif kecil.

Perlu dicatat bahwa kelipatan pemesanan yang tinggi tidak berarti saham baru pasti tidak akan jatuh “di bawah harga penerbitan”. Misalnya, UleSai Shared memperoleh perhatian dana selama masa penawaran, namun pada hari pertama listing harga sahamnya justru turun 43,64%.

Dalam beberapa waktu terakhir, probabilitas saham baru di Hong Kong yang jatuh “di bawah harga penerbitan” meningkat, yang mungkin terkait dengan kondisi pasar. Direktur Penelitian dan Investasi di Sullivan Jieli (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., Yuan Mei, kepada reporter Securities Times menganalisis bahwa bertambahnya saham baru yang jatuh “di bawah harga penerbitan” di saham Hong Kong terutama karena krisis energi yang dipicu konflik geopolitik, yang menekan aset berisiko; beberapa indeks utama di berbagai pasar pun terlihat mengalami penurunan. Untuk aksi “ikut daftar baru”, kinerja saham baru lebih dipengaruhi oleh dana jangka pendek dan sentimen pasar. Sementara itu, kenaikan atau penurunan saham dalam jangka panjang terutama dipengaruhi oleh perubahan tren industri dan kinerja perusahaan.

Menurut Wen Tiannan, CEO Bo da Capital International di Hong Kong, sebagian penilaian nilai (valuasi) pada penerbitan saham baru condong ke jangkar A-share atau titik puncak sebelumnya, sedangkan investor saham Hong Kong lebih menitikberatkan pada diskonto arus kas, imbal hasil dividen, dan likuiditas. Selain itu, sebagian perusahaan tidak sepenuhnya mempertimbangkan perbedaan preferensi risiko di pasar sekunder, sehingga setelah listing terjadi penyesuaian. Jalur yang sedang populer dapat menarik dana; namun saham di bawah tekanan dari kinerja tradisional atau fundamental yang kurang kuat lebih mudah “mengalami pendinginan”.