Perusahaan-perusahaan di pasar saham Hong Kong berkumpul untuk memulai rencana pencatatan di A-share, apa saja faktor pendorong di baliknya?

【Laporan Keuangan Gabungan dari Global Times】Baru-baru ini, perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Hong Kong, Aimei Biotechnology, mengumumkan bahwa pihaknya berencana mengajukan permohonan pencatatan saham A di Bursa Efek A (A-share) melalui Bursa Efek Beijing. Berdasarkan peraturan terkait, saham domestiknya harus terlebih dahulu dicatat di New Third Board.

Faktanya, bersamaan dengan banyaknya perusahaan A-share yang menuju go public di Hong Kong, semakin banyak perusahaan yang terdaftar di Hong Kong memulai tata letak platform modal ganda “A+H”. Selain Aimei Biotechnology, perusahaan AI Hong Kong, Fanxing Intelligent, baru-baru ini mengungkapkan bahwa mereka telah memperoleh catatan bimbingan dan persetujuan pencatatan dari Komisi Regulasi Sekuritas Beijing, dengan rencana untuk masuk ke Bursa Efek Shenzhen. Perusahaan robot kolaboratif, Yuejiang Technology, pada bulan Maret mengumumkan bahwa mereka berencana untuk mencatatkan sahamnya di papan ChiNext Bursa Efek Shenzhen, dengan dana yang dihimpun sekitar 1,2 miliar yuan untuk proyek-proyek inti seperti robot berkaki banyak dan robot humanoid; di awal tahun ini, perusahaan yang mencatat di HKEX, dan disebut sebagai “saham model besar pertama di dunia”, Zhipu, juga sedang mendorong proses bimbingan menuju pencatatan saham A.

Oriental IC

Selain IPO langsung, akuisisi dan restrukturisasi juga menjadi jalur penting bagi aset perusahaan Hong Kong untuk “kembali ke A” (回A). Pada bulan Januari tahun ini, perusahaan China Hongqiao di Hong Kong berhasil mewujudkan “kembali ke A” dengan menyuntikkan aset bisnis aluminium inti ke dalam A-share, Hongchuang Holdings, sehingga memberikan contoh “kembali ke A” yang dapat direplikasi bagi industri.

Perlu dicatat bahwa pada bulan Juni tahun lalu, Kantor Umum CCP dan Kantor Umum Dewan Negara menerbitkan dokumen yang secara tegas mendukung perusahaan saham Hong Kong di Zona Teluk Guangdong-Hong Kong-Macao yang memenuhi syarat untuk mencatatkan sahamnya di Bursa Efek Shenzhen. Selain itu, keterbukaan dan inklusivitas bagi papan STAR dan papan ChiNext meningkat; jalur “kembali ke A” bagi perusahaan biomedis yang belum menguntungkan dan perusahaan teknologi keras terbuka. Dengan tumpang tindih reformasi sistem dan keuntungan kebijakan, tidak diragukan lagi bahwa hal tersebut menyediakan dukungan kebijakan yang lebih kuat dan ruang pengembangan yang lebih luas bagi perusahaan Hong Kong untuk “kembali ke A”.

Selanjutnya, menurut kalangan praktisi, kebangkitan gelombang “kembali ke A” kali ini juga didorong oleh dua faktor penting: pertama, A-share memiliki likuiditas dan valuasi yang lebih menarik; untuk sektor seperti hard technology dan biomedis, premi valuasinya jelas; investor lokal memiliki tingkat pemahaman yang lebih tinggi, dan efisiensi pendanaan lebih baik; kedua, “kembali ke A” membantu memperkuat sinergi industri lokal, memudahkan perusahaan menjalin koneksi dengan rantai pasok, pasar, dan sumber daya kebijakan di daratan, serta meningkatkan pengaruh merek.

Di antaranya, dorongan yang paling langsung tetaplah kesenjangan valuasi. Kesenjangan ini terlihat sangat jelas pada perusahaan-perusahaan yang sudah “kembali ke A”. Baiyuan Saitu, yang mencatatkan sahamnya di papan STAR pada Desember 2025, harga sahamnya di A-share naik lebih dari dua kali dari harga penerbitan, dan premi terhadap Hong Kong lebih dari 90%. Data Wind menunjukkan bahwa per 31 Maret, beberapa saham “A+H” seperti Guolian Minsheng, Semiconductor Manufacturing International Corporation, China International Capital Corporation, dan lain-lain, tingkat premi A-share terhadap H-share semuanya tidak kurang dari 100% (Nanmu)