Liu Xiao, Zhang Jimin: Diversifikasi portofolio, mengapa saat yang tepat?

Tanya AI · Bagaimana FOF konfigurasi beragam mengendalikan fluktuasi investasi melalui disiplin?

Sejak awal tahun ini, risiko geopolitik meningkat, volatilitas pasar menjadi lebih besar, dan kesulitan menghasilkan keuntungan dengan aset tunggal pun meningkat. Banyak investor beralih untuk menaruh perhatian pada produk FOF yang kinerjanya lebih “tahan guncangan”. Data menunjukkan, per 2026/3/31, FOF strategi defensif di seluruh pasar memiliki imbal hasil rata-rata 6 bulan terakhir sebesar 0,48%; pada periode yang sama, imbal hasil indeks CDBV komprehensif (nilai penuh) sebesar 0,33%, dan indeks CSI 300 sebesar -4,11% (lihat tabel di bawah).

(Data per 2026/3/31, hanya menghitung FOF yang pada hari pertama periode tersebut sudah berdiri; hanya menghitung kinerja pada bagian utama FOF; data seluruh pasar FOF strategi defensif berasal dari Galaksi Sekuritas, termasuk: 10.2.1 FOF berbasis obligasi (Kelas A), 10.4.1 FOF berbasis campuran (aset ekuitas 0-30%)(Kelas A), 10.11.1 FOF target risiko pensiun (aset ekuitas 0-30%)(Kelas A), tidak termasuk FOF tipe tanggal target pensiun; data non-periode laporan dari masing-masing reksa dana FOF di bawah Essens Global Fund direkonsiliasi oleh kustodian, data 2025 berasal dari laporan triwulan keempat 2025, rata-rata adalah rata-rata aritmetika, mencakup: Xingquan Antai FOF pensiun defensif, Xingquan Anyue FOF pensiun defensif, Xingquan Youxuan FOF defensif. Data indeks berasal dari Wind. Kinerja historis tidak menunjukkan kinerja masa depan; investasi dana harus dilakukan dengan hati-hati.)

Bagaimana FOF membangun “solusi baru” untuk penguatan pendapatan tetap? Apa keunggulan tim Xingzheng Global multikonfigurasi? FOF three-month holding period Xingzheng Global Yingxi multikonfigurasi sedang dalam proses penerbitan. Produk ini akan menggunakan strategi defensif, menghimpun aset berkualitas unggulan di dalam dan luar negeri. Kami mengundang manajer dana yang akan ditunjuk, Liu Xiao, Zhang Jimin, untuk berbagi pemikiran terbaru dengan Anda.

**** Liu Xiao **** Manajer dana yang akan ditunjuk****

13 tahun pakar FOF (4 tahun riset dana + 9 tahun pengalaman investasi FOF sejenis). Mendalami riset dan investasi untuk dana tipe aktif. Magister rekayasa perangkat lunak dari Peking University.**

Zhang** Jimin Manajer dana yang akan ditunjuk**

Pengalaman kerja dalam dan luar negeri selama 11 tahun (2 tahun luar negeri + 5 tahun riset + 4 tahun pengalaman investasi). Mahir pada ekuitas dalam dan luar negeri, indeks, dan aset multi-kelas. Magister rekayasa keuangan dari Carnegie Mellon University, Amerika.

Pada titik saat ini, utamakan konfigurasi beragam

************Q: Dibandingkan strategi “fixed income +” tradisional, apa keunggulan FOF multikonfigurasi Xingzheng Global Yingxi?

Liu Xiao**: Strategi “fixed income +” tradisional hanya mengalokasikan dua jenis aset, yaitu obligasi domestik dan saham. Sebagai produk FOF, Xingzheng Global Yingxi, benchmark memasukkan empat jenis aset: fixed income, ekuitas domestik, ekuitas luar negeri, dan emas, sedangkan porsi fixed income juga akan memperhatikan obligasi luar negeri.

Zhang Jimin**:**** Keunggulan ini berasal dari karakteristik FOF**—FOF terutama memilih satu paket dana. Oleh karena itu, FOF dapat mencakup lebih banyak aset global yang lebih standar dan memiliki likuiditas lebih baik, serta dapat mendiversifikasi risiko sistematis pada lapisan beta global. Dari data historis, terdapat kompensasi risiko antar berbagai jenis aset, yang menunjukkan tren saling mengimbangi. Korelasi rendah antar aset membantu menurunkan volatilitas portofolio investasi.

******************Q: **Apakah FOF multikonfigurasi strategi defensif layak diinvestasikan pada titik saat ini?

Liu Xiao**: Di satu sisi, berbagai jenis aset berada pada fase yang sulit untuk menentukan arah secara jelas, sehingga tindakan investor untuk mendiversifikasi alokasi aset adalah langkah yang wajar. Di sisi lain, performa aset ekuitas pada 2024 dan 2025 secara keseluruhan lebih baik; peningkatan volatilitas baru-baru ini juga merupakan fenomena normal, sehingga strategi defensif menjadi pilihan yang relatif lebih unggul.

Zhang Jimin**:**** Menurut saya, di era suku bunga rendah, FOF strategi defensif cocok untuk kalangan yang sangat luas, nilai tengah proporsi ekuitas dan emas dalam benchmark dana ini adalah 30%; investor dapat memilih sesuai preferensi risiko masing-masing. Selain itu, aset beragam dapat saling memberikan kompensasi risiko, sehingga mengurangi kerapuhan alokasi pada satu pasar saja.

Multi-asset + multi-strategi, pengelolaan yang lebih presisi

**************Q: **Tim berharap membangun “benchmark yang kuat”. Mengapa memilih Indeks Dana Saham CSI (CSI Preferensi Saham) dan Indeks MSCI World untuk dimasukkan ke dalam benchmark?

Liu Xiao, Zhang Jimin**:**** Di satu sisi, performa jangka panjang Indeks Dana Saham CSI lebih unggul dibandingkan indeks broad-based utama lainnya (lihat tabel di bawah). Di sisi lain, indeks ini juga lebih sesuai dengan tingkat imbal hasil rata-rata yang mungkin diperoleh di pasar dana domestik.

(Data berasal dari Wind, per 2026/3/31. Kinerja historis tidak mewakili masa depan; investasi dana harus dilakukan dengan hati-hati.)

Untuk Indeks MSCI World, riset kami menunjukkan bahwa dengan memasukkan aset negara maju dan aset Tiongkok secara bersamaan dalam benchmark, dapat terbentuk hubungan saling melengkapi yang baik. Kedua, orang sulit memprediksi secara akurat di wilayah mana peluang utama masa depan akan muncul, sehingga kami berharap indeks dapat mencakup banyak negara. Selain itu, indeks terkait MSCI memiliki tingkat pengenalan tertentu di negara kita. Setelah riset, tim kami merancang produk seri multikonfigurasi.

******************Q: **Boleh saya bertanya, Zhang Jimin, Anda mendalami bidang ekuitas luar negeri, kuantitatif, dan sebagainya. Saat tim pertama kali memasukkan Indeks MSCI World lebih dulu dari yang lain di industri, tantangan apa yang pernah Anda temui?

Zhang Jimin**:**** Tim kami memulai riset terkait ini sejak tahun 2019. Pada awalnya, memang ada beberapa tantangan, karena pada tahun 2020 yang bertepatan dengan masa pandemi, aset luar negeri mengalami penurunan yang cukup banyak, sementara pasar saham domestik menunjukkan kinerja yang lebih baik. Namun, kami percaya bahwa pasar memiliki siklus. Karena itu, jika kita mengutamakan sifat saling melengkapi antara Indeks MSCI World dan Indeks Dana Saham CSI, maka kita tidak seharusnya membeli saat imbal hasil bagus dan tidak membeli saat imbal hasil buruk; bahkan sebaliknya perlu melakukan tindakan yang berlawanan arah. Setelah peristiwa, terbukti bahwa strategi seperti ini menghasilkan imbal hasil berlebih (excess return).

************Q: Saat menghadapi peristiwa “black swan” yang tiba-tiba, apakah multikonfigurasi punya keunggulan?

Liu Xiao**: **** Alokasi aset beragam memang merupakan cara yang efektif untuk menghadapi peristiwa “black swan”. Biasanya, ia membuat portofolio dapat sekaligus mencakup dampak positif dan guncangan negatif, sehingga meredam volatilitas keseluruhan portofolio. Dengan mempertahankan struktur alokasi aset strategis jangka panjang yang tidak berubah, secara alami pengaruh risiko mendadak dapat dikendalikan.

**************Q: **Dalam investasi, dari aspek apa saja kita akan berupaya memperoleh excess return?

Liu Xiao**,** Zhang Jimin****:****** Utamanya berasal dari riset presisi pada banyak dimensi dan manajemen aktif:**

**• ** Misalnya, dalam investasi obligasi luar negeri, tidak hanya meneliti perusahaan target, tetapi juga melakukan verifikasi silang kepada pihak ketiga agar risiko dapat dinilai secara menyeluruh. Pendekatan verifikasi berlapis ini diterapkan sepanjang proses riset dan investasi.

**• ** Untuk pasar saham domestik, kami menggunakan metode kualitatif + kuantitatif untuk menyeleksi manajer dana yang benar-benar bertanggung jawab dan dana yang unggul, serta menggabungkan pengendalian gaya dengan penempatan pada sisi kiri (left-side) untuk berupaya meraih excess return.

**• ** Untuk pasar saham luar negeri, excess return terutama bersumber dari penangkapan peluang diskon/premium swap (folding premium) dan operasi penggantian dana. Contohnya, ketika sebagian dana domestik mengalami premium yang lebih tinggi, kami akan beralih ke aset sejenis di pasar Hong Kong untuk menggantinya; setelah premium domestik turun, baru beralih kembali. Dalam pemilihan ETF, kami menelaah secara mendalam detail seperti komisi perdagangan dan efisiensi pengelolaan kas. Faktor-faktor ini dalam jangka panjang akan memberi pengaruh signifikan terhadap imbal hasil.

**• ** Pada emas, kami akan memilih jenis produk tertentu. Misalnya, ETF emas dapat memperoleh imbal hasil bunga melalui penjaminan (pledging) atau investasi; karena itu kami akan mengutamakan produk yang lebih presisi dalam pengelolaan kas.

**• ** Selain itu, melalui berbagai strategi seperti transaksi dalam jumlah besar (block trades) dan penawaran saham tambahan (定增), kami berupaya meningkatkan imbal hasil portofolio.

******************Q: **Tahun ini Maret,《Guidelines for Performance Comparison Benchmarks of Publicly Offered Securities Investment Funds》（singkatnya《Guidelines》）secara resmi diterapkan. Apakah pedoman ini selaras dengan konsep tim?

Zhang Jimin**:**** Secara理念 sangat selaras. Misalnya artikel yang diterbitkan pada tahun 2024—《Lin Guohui: Pemikiran tentang Benchmark Kinerja Produk Dana》, yang menganalisis pentingnya investasi yang berputar di sekitar benchmark; tim kami juga telah mengumpulkan banyak pengalaman dalam hal tersebut. Banyak hasil untung-rugi di pasar modal pada dasarnya bersumber dari siklus. Kami punya pengalaman dan keyakinan dalam memahami siklus, serta berani bertahan pada titik waktu yang krusial, tidak ikut-ikutan. Dengan demikian, membantu meraih excess return dengan berfokus pada benchmark. Ini sebenarnya pekerjaan yang sulit, namun kami tetap ingin melakukan hal yang relatif jangka panjang dan bisa mendapatkan pengakuan dari klien yang setia.

Sederhana namun agung Terus mengejar tingkat kemenangan

************Q: Mengapa tim tidak melakukan strategi rotasi sektor?

Liu Xiao:** Pertama, di industri, rotasi sektor lebih banyak menggunakan alat yang cenderung bersifat semi-pasif; namun banyak dana tipe aktif dalam jangka panjang memiliki kemampuan untuk menghasilkan excess return, dan kami percaya kami bisa menyeleksi dana yang unggul. Kedua, rotasi sektor dapat membuat stabilitas produk lebih rendah, sehingga deviasi terhadap benchmark dan tingkat kemenangan untuk imbal hasil sulit dikendalikan; sedangkan tim kami lebih mengejar tingkat kemenangan untuk melampaui benchmark.

Zhang Jimin:** Kami tidak melakukan rotasi karena data historis menunjukkan metode ini mungkin sulit dipertahankan. Jika ada manajer dana yang meraih kesuksesan jangka panjang melalui rotasi sektor, maka orang tersebut seharusnya terus dikenal dan mendapat pengakuan pasar. Namun, sulit bagi kami menemukan contoh seperti itu. Kami lebih cenderung pada “pemikiran untuk pihak lemah” (weakness thinking), mencari pola “kemenangan probabilitas tinggi”; ini lebih sesuai dengan konsep investasi tim dan logika berbasis data.

************Q: Di mata Anda berdua, apa lagi yang unik dari tim ini?

Liu Xiao:** Yang paling inti adalah: dari sisi perancangan produk, gagasan investasi, hingga waktu penerbitan, semuanya dipraktikkan untuk cara merebut imbal hasil jangka panjang bagi pemegangnya. Untuk mewujudkan tujuan tersebut, produk tim menggunakan “benchmark yang kuat”, sehingga karakteristik risiko-imbalan juga lebih jelas. Selain itu, dalam manajemen investasi, tim terus berupaya melampaui benchmark dan mengendalikan volatilitas. Perilaku transaksi pemegang saham mungkin menjadi lebih rasional, sehingga mengurangi dorongan untuk membeli saat harga mahal dan menjual saat harga murah.

Zhang Jimin:** Kami berkomitmen agar investor benar-benar menghasilkan uang.** Jika menghitung laba dana sejak FOF publik berdiri di seluruh pasar, porsi total skala dari FOF milik tim kami kurang dari 8%, tetapi menyumbang hampir 18% laba di seluruh pasar. Di balik hasil ini, keunggulan terbesar adalah berpegang pada disiplin; tim bekerja sama satu sama lain, dan sangat jarang mengandalkan penilaian individu. Cara ini mungkin sulit menghasilkan kinerja yang benar-benar mencolok dalam jangka pendek, tetapi jika diperpanjang waktunya, biasanya hasilnya bagus.

(Data bersumber dari Galaksi Sekuritas 《Profit Kumulatif Kuartalan Dana yang Dikelola oleh Manajer Dana》, hanya menghitung FOF publik; data per 2025/12/31.)

******************Q: **Dalam profesi manajer dana FOF, apa yang paling menarik bagi Anda?

Liu Xiao:** Rasa pencapaian dalam pekerjaan tidak datang seketika, melainkan berasal dari akumulasi terus-menerus dan “lari kecil” yang belajar tanpa henti.** Setelah kami membentuk pemahaman yang memadai tentang kategori aset baru, barulah membangun kerangka investasi yang sesuai dan memasukkannya ke dalam rencana manajemen portofolio, terus memperluas batas pemahaman dan batas manajemen. Pada akhirnya, hasilnya juga berada dalam kondisi terus dioptimalkan dan mengalami kemajuan.

Zhang Jimin:** Profesi ini membuat banyak metode investasi terasa “tidak sakral” (membuang aura mistis), sehingga saya bisa melihat dengan lebih jelas hakikat investasi dan menangkap benang utama.** Saya pernah mendengarkan sebuah podcast dan berpendapat bahwa melakukan alokasi aset “rotasi gaya” adalah pekerjaan yang “butuh tenaga”. Meski metodologinya tidak lebih baik atau lebih buruk, memiliki cara kerja yang berkelanjutan akan lebih baik. Contohnya, ketika saya melakukan riset manajer dana, saya biasanya menanyakan satu pertanyaan: “Apakah Anda merasa pekerjaan Anda sangat melelahkan?” Jika pihak lain mengalami kelelahan berlebihan dalam jangka panjang, kariernya mungkin akan dipersingkat. Daya tarik FOF multikonfigurasi terletak pada kemampuannya untuk secara berkelanjutan menyelesaikan banyak kesulitan investasi.

Xingzheng Global Yingxi FOF holding period tiga bulan multikonfigurasi

Kode: 025826 (Kelas A) 025827 (Kelas C)

Untung melalui multi-asset Mengupayakan stabilitas sekaligus kemenangan

Mulai dari sekarang hingga 30 April Penerbitan dana baru sedang berlangsung