Beberapa Kasus Kripto Masa Lalu Tidak Memberikan Manfaat Langsung bagi Investor; SEC AS

TLDR

• SEC mengatakan beberapa kasus penegakan hukum kripto di masa lalu tidak menghasilkan manfaat langsung bagi investor.
• Lembaga tersebut mengutip tujuh kasus pendaftaran kripto dan enam kasus terkait definisi dealer.
• Paul Atkins mengatakan SEC telah mengakhiri regulasi melalui penegakan hukum.
• SEC mengatakan pihaknya kini memprioritaskan penipuan, manipulasi pasar, dan penyalahgunaan kepercayaan.
• Penegakan hukum kripto terus berlanjut, termasuk kasus terhadap Unicoin dan PGI Global.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS telah mengatakan beberapa kasus penegakan hukum kripto di masa lalu tidak menghasilkan manfaat langsung bagi investor. Pernyataan itu dibuat dalam hasil penegakan hukum tahun fiskal 2025 yang dirilis pada 7 April 2026. Rilis tersebut menandai peninjauan yang jelas tentang bagaimana kasus-kasus sebelumnya ditangani.

SEC mengatakan bahwa sejak tahun fiskal 2022, pihaknya telah mengajukan 95 tindakan terkait pelanggaran pencatatan dan pembukuan. Kasus-kasus itu menghasilkan denda sebesar $2,3 miliar. Lembaga tersebut mengatakan bahwa, bersama dengan tujuh kasus yang terkait pendaftaran perusahaan kripto dan enam kasus “definisi dealer,” semuanya menunjukkan tidak ada dampak buruk langsung bagi investor dan tidak menghasilkan perlindungan bagi investor.

Komisi tersebut mengatakan bahwa hal-hal itu mencerminkan adanya “kecenderungan pada volume kasus yang diajukan dibandingkan urusan perlindungan investor.” Komisi itu juga mengatakan bahwa hal-hal tersebut menunjukkan adanya salah alokasi sumber daya dan salah penafsiran terhadap undang-undang sekuritas federal. Bahasa itu menandai salah satu pernyataan paling jelas sejauh ini mengenai pergeseran terbaru lembaga tersebut.

Peninjauan itu dilakukan di bawah Ketua SEC Paul Atkins, yang mulai menjabat pada April 2025. Sejak itu, SEC telah menjauh dari pendekatan yang terkait dengan mantan Ketua Gary Gensler. Gensler sering dikritik oleh sebagian pihak di sektor kripto karena regulasi melalui penegakan hukum.

Paul Atkins Menyatakan SEC Memfokuskan pada Dampak Buruk terhadap Investor

Atkins mengatakan komisi telah mengubah arah dan kini memfokuskan pada jenis pelanggaran yang menyebabkan kerugian paling besar. Dalam pernyataan yang telah disiapkan, ia mengatakan, “Dalam setahun terakhir, Komisi telah menghentikan regulasi melalui penegakan hukum.” Ia mengatakan lembaga tersebut kini berpusat pada perkara yang memberikan perlindungan investor yang berarti dan memperkuat integritas pasar.

Ia juga mengatakan SEC telah mengalihkan sumber daya ke penipuan, manipulasi pasar, dan penyalahgunaan kepercayaan. Atkins menambahkan bahwa lembaga tersebut bergerak menjauh dari pendekatan yang mengutamakan “volume dan penalti yang menetapkan rekor dibandingkan perlindungan investor yang sesungguhnya.” Komentar-komentar itu membingkai posisi penegakan hukum baru SEC secara langsung.

Lembaga tersebut juga menggambarkan tahun fiskal 2025 sebagai periode transisi. Lembaga itu mengatakan divisi penegakan hukum menghadapi “lonjakan yang belum pernah terjadi sebelumnya” untuk mengajukan perkara sebelum pelantikan presiden. Lembaga itu juga merujuk pada “upaya mengejar teori hukum baru secara agresif” di bawah komisi sebelumnya.

Komisioner SEC Mark Uyeda mendukung perubahan arah. Ia mengatakan ia mendukung langkah untuk menjauh dari penggunaan penegakan hukum sebagai alat pembuat kebijakan. Ia juga mengatakan komisi akan lebih fokus pada pembuatan kebijakan yang transparan dan keterlibatan dengan pelaku pasar.

Total Penegakan Tetap Tinggi Meskipun Strategi Berubah

Meski terjadi pergeseran itu, SEC tetap melaporkan total penegakan hukum yang besar untuk tahun fiskal 2025. Lembaga tersebut mengajukan 456 tindakan penegakan hukum selama tahun tersebut. Angka itu mencakup 303 tindakan yang berdiri sendiri dan 69 sidang administratif lanjutan.

SEC juga mengatakan bahwa pihaknya memperoleh perintah untuk bantuan moneter dengan total $17,9 miliar. Jumlah itu mencakup $7,2 miliar dalam denda perdata dan sisanya dalam pengembalian keuntungan (disgorgement) serta bunga untuk periode sebelum penentuan (prejudgment interest). Lembaga tersebut kemudian mencatat bahwa, setelah mengecualikan jumlah yang dianggap telah dipenuhi dan putusan terkait Stanford, totalnya jauh lebih rendah.

Setelah penyesuaian tersebut, SEC mengatakan bantuan moneter untuk tahun fiskal 2025 totalnya $1,4 miliar dalam disgorgement dan prejudgment interest serta $1,3 miliar dalam denda perdata. Komisi itu juga mengatakan pihaknya mengembalikan sekitar $262 juta kepada investor yang dirugikan. Komisi itu memberikan sekitar $60 juta kepada 48 pelapor selama tahun tersebut.

Lembaga tersebut mengatakan efektivitas penegakan hukum harus diukur melalui perkara yang mencegah kerugian bagi investor. Ia mengatakan hasil yang diperbarui “menegaskan kembali definisi dan ukuran efektivitas penegakan hukum.” Rilis tersebut mengaitkan pandangan itu dengan maksud awal Kongres dan misi inti SEC.

Kasus Kripto Terus Berlanjut Meski SEC Mempersempit Fokusnya

Perubahan nada dari SEC tidak berarti penegakan hukum kripto telah berhenti. Lembaga tersebut mengatakan divisinya tetap berkomitmen untuk mendeteksi dan mengajukan perkara ketika investor disesatkan melalui teknologi baru. Lembaga itu juga mengatakan Unit Cyber dan Teknologi yang Sedang Muncul diluncurkan pada Februari 2025 untuk mendukung upaya tersebut.

Selama tahun fiskal 2025, SEC menuduh Unicoin dan empat eksekutif saat ini atau mantan. Lembaga tersebut menuduh mereka membuat pernyataan palsu dan menyesatkan dalam penawaran yang terkait dengan token Unicoin dan saham perusahaan. Unicoin kemudian menuduh SEC mendistorsi pernyataan regulasinya sendiri.

SEC juga menuduh pendiri PGI Global, Ramil Palafox, sehubungan dengan skema dugaan aset kripto sebesar $198 juta dan penipuan valuta asing. Menurut lembaga tersebut, perkara itu melibatkan paket keanggotaan dan klaim palsu tentang imbal hasil yang dijamin. Perkara pidana paralel berakhir dengan Palafox menerima hukuman penjara selama 20 tahun pada bulan Februari.

Pernyataan SEC terbaru menunjukkan pendekatan yang lebih sempit namun tetap aktif dalam penegakan hukum kripto. Lembaga tersebut mengatakan pihaknya akan lebih sedikit berfokus pada volume dan lebih fokus pada tindakan yang terkait penipuan dan dampak buruk langsung bagi investor. Ini membuat perusahaan-perusahaan kripto menghadapi nada regulasi yang berbeda, tetapi tidak berarti penegakan hukum dihentikan.