Bitunix Analis: Gencatan Senjata Meredakan Kejutan Pasokan tetapi Tidak Mengubah Tekanan Struktural, Perbedaan Kebijakan Membesar, Pasar Memasuki fase 'Dominasi Premi Ketidakpastian'

Pada 8 April, pasar mengalami pergeseran dramatis dari ‘risiko eskalasi skala penuh’ menjadi ‘jendela gencatan senjata dua minggu’ dalam waktu singkat. Secara permukaan, penerimaan Iran terhadap gencatan senjata dan ekspektasi dibukanya kembali Selat Hormuz telah menyebabkan pelonggaran marjinal terhadap guncangan ekstrem pada pasokan energi; namun, dari perspektif pengambilan keputusan, pergeseran ini tidak didasarkan pada berakhirnya konflik, melainkan pada konsesi sementara di bawah tekanan politik, kebutuhan untuk menjaga stabilitas pasar keuangan, dan dinamika negosiasi, yang menunjukkan bahwa risiko pasokan hanya ditunda, bukan dihilangkan. Sementara itu, di dalam Federal Reserve, masih ada penekanan pada meningkatnya risiko inflasi dan melemahnya lapangan kerja, menunjukkan bahwa lingkungan kebijakan masih berada dalam kondisi ‘respons pasif terhadap guncangan pasokan.’ Dari perspektif kebijakan dan respons internasional, divergensi struktural semakin melebar. Di satu sisi, pejabat Federal Reserve telah mencapai kesepakatan bahwa guncangan energi akan mendorong inflasi, mempertahankan logika untuk mempertahankan suku bunga tetap tinggi; di sisi lain, upah Jepang telah mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga, yang mengindikasikan bahwa ekonomi-ekonomi besar global secara serempak mengencangkan likuiditas. ‘Pengetatan yang tidak terkoordinasi’ ini, dipadukan dengan ketidakpastian geopolitik, mencegah pasar membentuk jangkar ekspektasi suku bunga yang stabil. Pada saat yang sama, serangan terhadap fasilitas energi Rusia dan retensi Iran atas kekuatan tawar dalam negosiasi untuk menutup Selat tersebut merepresentasikan kondisi yang sangat rentan bagi rantai pasokan energi, di mana setiap peristiwa berpotensi memicu kenaikan harga lagi.