Harga saham melampaui Cambrian, mengapa Yuanjie Technology baru saja bergabung dengan "Klub Seribu Yuan"

Tanya AI · Apakah rencana ekspansi kapasitas bisa mengimbangi ekspektasi harga saham level seribu yuan?

Laporan dari wartawan 21st Century Business Herald, pukul dini hari

Pada 25 Maret, saham level seribu yuan pertama tahun ini—Yuanjie Technology—mengungkapkan laporan keuangan terbaru.

Berdasarkan laporan keuangan tahunan 2025 perusahaan tersebut, dalam setahun terakhir perusahaan mencatat pendapatan usaha sebesar 601 juta yuan, naik 138,50%; laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat mencapai 191 juta yuan, berbalik tajam dibandingkan rugi sebesar 6,13 juta yuan pada tahun sebelumnya.

Di balik data tersebut, terjadi pergeseran yang bersifat strategis dalam struktur produk—dipacu oleh kebutuhan komputasi AI, porsi pendapatan bisnis pusat data meningkat secara signifikan, sehingga proporsi pendapatan struktur produk secara keseluruhan mengalami penyesuaian besar. Pertumbuhan meledak ini tepat menabrak periode keuntungan global ketika pusat data beralih dari arsitektur tradisional menuju klaster komputasi berkecepatan tinggi.

Pasar sekunder memberikan respons yang sangat agresif. Mulai dari titik terendah 87,7 yuan pada 9 April 2025, hingga pada 20 Maret 2026, harga saham menyalip Hanweiwei, menjadi saham level seribu yuan ke-8 di A-share dan yang pertama di tahun berjalan.

Dalam periode tersebut, kenaikan harga saham melebihi 1000%. Dalam waktu kurang dari satu tahun, Yuanjie Technology menyelesaikan lompatan valuasi dari level ratusan yuan ke level seribu yuan.

Perlu dicatat bahwa setahun lebih sebelumnya, perusahaan ini pernah mendapat keraguan karena harga saham sempat “terbelah dua” dan kinerja berbalik arah. Gelombang komputasi AI memicu lonjakan kebutuhan chip light-emitting/optic, menjadi pendorong kunci bagi Yuanjie Technology untuk beralih dari rugi ke laba.

Dalam laporan keuangan 2025, Yuanjie Technology menyatakan akan, melalui penerapan proyek tahap kedua basis penelitian-pengembangan dan produksi semikonduktor serta chip dan perangkat komunikasi optoelektronik, meningkatkan pembelian untuk peralatan inti, secara bertahap memperluas kapasitas, serta meningkatkan kapasitas manufaktur chip laser berperforma tinggi.

Di bawah lonjakan keuntungan era komputasi AI yang melesat, Yuanjie Technology pada laporan tahunan 2025 menyerahkan sebuah “rapor” yang sangat bermakna sebagai titik balik. Selama periode pelaporan, perusahaan berhasil berbalik dari rugi menjadi laba, dengan pertumbuhan ganda pada pendapatan dan laba bersih.

Di balik perubahan yang drastis itu, terdapat “pembongkaran total” dalam struktur pendapatan perusahaan.

Sebelum 2024, mesin pertumbuhan utama Yuanjie Technology terutama bergantung pada pasar telekomunikasi, tetapi di tengah melambatnya investasi perangkat telekomunikasi global, bisnis tradisional ini sempat dipenuhi rasa dingin.

Pada 2025, pendapatan pasar telekomunikasi hanya 206 juta yuan, naik tipis 2,06%. Namun, bisnis pusat data yang semula porsi-nya kecil justru memainkan drama “gajah menari” dalam setahun, meraih pendapatan 393 juta yuan dengan kenaikan year-on-year yang mengagetkan hingga 719,06%.

Perpindahan yang meledak secara langsung ini membuat bisnis pusat data menggantikan bisnis pasar telekomunikasi, menjadi jalur utama yang mendorong kinerja perusahaan.

Lonjakan margin laba mengungkapkan perubahan positif dalam pergeseran posisi dalam “hak bicara” rantai industri. Pada 2025, Yuanjie Technology meningkatkan margin laba kotor gabungan menjadi 58,11%. Kinerja margin laba kotor yang tinggi ini berasal dari keberhasilan “penguncian posisi” produk intinya—chip laser kontinu gelombang daya besar (CW) yang digunakan untuk skema silikon fotonik.

Sebagai komponen inti dari modul optik berkecepatan tinggi 800G, 1,6T, bahkan hingga teknologi CPO generasi berikutnya (optik terkemas bersama), chip ini adalah kunci untuk memecahkan kemacetan transmisi volume besar pada pusat data. Seiring iterasi model AI dan penerapan skala besar, kebutuhan komputasi meroket secara eksponensial; investasi agresif penyedia layanan cloud (CSP) terhadap infrastruktur AI, secara langsung mendorong peluncuran volume chip optik berkelas tinggi.

Yuanjie Technology dalam laporan tahunan secara tegas menyebutkan bahwa modul optik 1,6T sudah mencapai pengiriman massal pada 2025, dan pada 2026 akan memasuki periode ledakan komersialisasi. Efisiensi daya rendah, ukuran yang lebih kecil, dan integrasi telah menjadi garis utama industri; sementara lonjakan kebutuhan interkoneksi optik menyebabkan saat ini terjadi kekurangan kapasitas jangka pendek yang jelas pada chip optik.

Untuk menjaga keamanan rantai pasok pada periode jendela pasar, Yuanjie Technology sedang memulai taruhan kapasitas yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Pada Februari 2026, perusahaan tersebut mengumumkan rencana investasi 1,251 miliar yuan untuk membangun proyek tahap kedua basis penelitian-pengembangan dan produksi semikonduktor komunikasi optoelektronik, dengan tujuan membangun jalur produksi chip optik yang baru dan gedung fasilitas pendukung, dengan periode konstruksi yang direncanakan 18 bulan.

Sementara itu, plafon investasi proyek “proyek industrialisasi chip optik 50G” yang sedang dikerjakan utamanya terus didorong naik berulang kali. Proyek ini awalnya dianggarkan hanya 129 juta yuan, tetapi setelah penyesuaian pada Maret 2025 dari menjadi 487 juta yuan, belakangan total nilai investasi kembali ditambah menjadi 757 juta yuan.

Perlu dicatat bahwa Yuanjie Technology juga menyatakan akan lebih menyempurnakan penataan kapasitas global, dan mendorong secara teratur pekerjaan pembangunan pabrik di luar negeri.

Dalam waktu singkat, anggaran proyek melonjak dari level seratus juta yuan menjadi level tujuh ratus juta yuan; dana tambahan terutama mengalir ke pembelian peralatan dan proyek konstruksi. Mulai dari perluasan kapasitas di dalam negeri hingga penataan kapasitas secara global, hal ini menunjukkan urgensinya ekspansi kapasitas.

Saat ini, Yuanjie menggunakan dana dari kelebihan perolehan (dana hasil penawaran publik) dan dana swadana secara dual-line untuk mempercepat upaya menutup kesenjangan permintaan. Di bawah ekspektasi yang ditopang oleh harga saham level seribu yuan, “kecepatan hidup dan mati” perluasan kapasitas ini, bersama dengan kecepatan penyerahan barang, akan menjadi variabel terbesar dalam realisasi kinerja tahun 2026.

Jika meninjau kembali kinerja pasar sekundernya, terlihat bahwa logika dana pada awalnya berubah dari “arbitrase ekspektasi” menjadi “premi keyakinan” pada tahap menengah hingga akhir.

Pada paruh pertama 2025, harga saham Yuanjie Technology masih berfluktuasi pada level ratusan yuan. Pada bulan Januari tahun tersebut, puncak harga saham perusahaan adalah 162,88 yuan, yang sesuai dengan kapitalisasi pasar sebesar 1.6T yuan. Setelah itu, pada periode Februari hingga April, harga saham bergejolak dalam kisaran 130-160 yuan, dan pada April menyentuh titik terendah sepanjang tahun sebesar 87,7 yuan.

Berikutnya, Yuanjie Technology memasuki jalur kenaikan yang disertai gejolak. Dari Juli hingga Desember, titik tertinggi setiap bulan terus meningkat dengan kenaikan sekitar seratus yuan; perjalanan naik dengan gejolak berlanjut, dan pada Maret 2026 menembus level seribu yuan.

Di saat harga saham berada pada level tinggi, Yuanjie Technology tidak menghentikan ambisi ekspansi strategis.

Beberapa waktu lalu, Yuanjie Technology kembali mengeluarkan pengumuman bahwa perusahaan berencana menerbitkan saham yang terdaftar di luar negeri (H-share) di luar negeri.

Yuanjie Technology menyatakan dengan jelas: “Kami akan memilih waktu dan jendela penerbitan yang tepat untuk menyelesaikan pencatatan H-share kali ini dalam periode efektif keputusan rapat pemegang saham (yaitu dalam 24 bulan sejak keputusan tersebut disetujui oleh rapat pemegang saham perusahaan).”

Perlu dicatat bahwa meskipun di pasar modal domestik terjadi panas yang luar biasa, porsi pendapatan luar negeri pada rentang waktu 2024 hingga 2025 sangat rendah, menunjukkan kemunduran panas yang nyata.

Oleh karena itu, bagi Yuanjie Technology, pergi untuk listing di Hong Kong mungkin bukan sekadar tindakan pendanaan sederhana, melainkan penyelamatan strategi untuk melengkapi teka-teki “go global”.

Di satu sisi, memanfaatkan dukungan penilaian tinggi di A-share untuk pembangunan skala besar kapasitas di dalam negeri, sekaligus menggunakan platform saham Hong Kong untuk menghubungkan modal internasional dan menghindari risiko likuiditas dalam batas yang tunggal. Di sisi lain, menyediakan saluran pendanaan lintas batas yang fleksibel untuk basis produksi luar negeri yang sedang dipersiapkan.

Yang lebih penting, saat ini pasar pusat data perusahaan masih didominasi pemasok luar negeri.

Yuanjie Technology menyatakan bahwa berdasarkan akumulasi riset dan produksi bertahun-tahun di bidang chip optik, perusahaan telah meluncurkan produk EML berkecepatan tinggi dan laser berdaya besar yang sesuai untuk memenuhi kebutuhan modul optik berkecepatan tinggi terkait, dan indikator seperti kinerja serta keandalan dapat disetarakan dengan produk sejenis dari luar negeri; sehingga dalam pasar pusat data AI perusahaan dapat mencapai terobosan penjualan.

Perayaan modal sering kali mendahului implementasi industri. Yuanjie Technology menggunakan satu tahun untuk menempuh perjalanan nilai pasar yang biasanya dibutuhkan perusahaan biasa selama bertahun-tahun; ini sekaligus merupakan pengakuan pasar terhadap teknologi keras, dan juga pengujian batas terhadap kemampuan menanggung tekanan kinerja ke depan.

Laporan tahunan 2025, selain mengungkapkan capaian yang menggembirakan, juga menggambarkan secara tersirat tekanan ganda dari iterasi teknologi dan kembalinya valuasi. Bagi industri chip optik, memimpin satu langkah berarti peluang; namun jika jalur teknis di belakang beralih, keunggulan pendahulu bisa berubah seketika menjadi biaya tenggelam.

Bagi Yuanjie Technology, laporan keuangan 2025 adalah jawaban yang sempurna, tetapi perjalanan panjang (long march) tahun 2026 baru saja dimulai.