Jual di bulan Mei? Jangan tertipu oleh pola perdagangan musiman

Ini adalah waktu yang sulit jika Anda percaya pada indikator musiman historis untuk pasar saham. Sejak 1950, April adalah bulan terbaik kedua untuk S & P 500 (naik rata-rata 1,5%), dan bulan terbaik untuk Dow Industrials (naik rata-rata 1,8%), menurut Stock Trader’s Almanac. Itu belum terjadi tahun ini. Dengan sisa satu hari di bulan tersebut, S & P 500 turun sekitar 1% pada bulan April, Dow Industrials turun 3,5%. Penanda musiman lainnya juga tidak terlalu menggembirakan. Januari naik, sebuah tanda yang secara historis optimistis, tetapi Februari dan Maret adalah bulan-bulan yang turun, begitu juga kuartal pertama. Dan salah satu indikator musiman yang paling populer—Best Six Months, yang berlangsung dari November hingga akhir April—juga bernilai negatif. S & P 500 berada 2,5% di bawah penutupan pada akhir Oktober tahun lalu. Apa yang terjadi? Dan apakah Anda harus berdagang berdasarkan indikator musiman? Best six months ditutup It really is rather startling when you look at the returns. Ada banyak kebisingan dan keacakan dalam pola perdagangan saham, dan sering kali sangat sulit untuk menemukan sinyal di tengah kebisingan itu. Namun ada perbedaan yang terlihat, sekitar 6%, dalam imbal hasil tahunan rata-rata antara berinvestasi pada Dow Industrials dari November hingga April dibandingkan Mei hingga Oktober. Best/worst six months untuk Dow Industrials (1950-sekarang) 1-November-30-April: naik 7,4% 1-Mei-31-Okt.: naik 0,8% Sumber: Stock Trader’s Almanac Dengan menggunakan jalur waktu yang sama untuk S & P 500, Carson Group chief market strategist Ryan Detrick mencatat November-April juga merupakan enam bulan terkuat untuk tolok ukur tersebut. Best/worst six months untuk S & P 500 (1950-sekarang) 1-November-30-April: naik 7,1% 1-Mei-31-Okt.: naik 1,8% Sumber: Ryan Detrick, Carson Group Apa yang menjelaskan efek Best Six Months itu? Mengapa ini terjadi? Mengapa pasar cenderung lebih tinggi dari November hingga April? Inilah petunjuk yang menarik: ini bukan hanya di AS. Polanya bersifat global. Satu studi akademis menemukan bahwa pola tersebut benar di 36 dari 37 pasar berkembang dan berkembang yang diteliti, dan terutama kuat di Eropa. Tapi mengapa? Para penulis yang sama menelaah beberapa kemungkinan penjelasan, namun menyimpulkan, “tidak ada yang tampaknya cukup meyakinkan untuk menjelaskan teka-teki ini.” Studi lain mengira itu merupakan produk dari “optimism cycle”, di mana investor semata-mata melihat ke depan pada akhir tahun menuju tahun baru dengan ekspektasi yang terlalu optimistis, tetapi optimisme tersebut menjadi sulit dipertahankan ketika tahun baru berlanjut. Penjelasan yang lebih menarik datang dari studi yang meneliti dampak hari yang lebih pendek terhadap perilaku investor. Dalam “Winter Blues: A Sad Stock Market Cycle,” beberapa akademisi mengusulkan bahwa fenomena ini disebabkan oleh peran seasonal affective disorder (SAD). Apa hubungan SAD dengan imbal hasil saham? Para penulis berpendapat bahwa imbal hasil saham berkaitan dengan jumlah cahaya siang, dan hari yang lebih pendek menyebabkan banyak orang menjadi lebih enggan mengambil risiko. Keengganan terhadap risiko ini membuat investor melakukan lebih sedikit, yang (secara implikasi) mengarah pada perdagangan spekulatif yang lebih sedikit dan lebih sedikit kesempatan untuk membuat kesalahan. Saat Best Six Months pecah Ketika melihat adanya pola musiman yang tampak kuat, apa yang terjadi ketika pola Best Six Month tidak bekerja, seperti yang terjadi tahun ini (baik Dow maupun S & P turun pada periode November-April). Sejarawan pasar saham mencatat bahwa pada periode ketika Best Six Months bernilai negatif, pasar biasanya mengalami kesulitan. “Ketika pasar tidak reli selama musim yang bullish, kekuatan lain menjadi lebih kuat, dan ketika musim itu berakhir, kekuatan-kekuatan tersebut mungkin benar-benar mengambil alih,” kata Jeffrey Hirsch, editor Stock Trader’s Almanac, dalam sebuah catatan baru-baru ini kepada para pelanggan. Hirsch mencatat bahwa sejak 1950 ada 16 tahun ketika Dow Industrials bernilai negatif pada periode November-April (terbaru pada 2020 dan 2022), dan bahwa pasar beruang muncul atau berlanjut pada 14 dari 16 tahun itu. “Hanya pada 2009 dan 2020 pasar beruang sudah berakhir,” kata Hirsch. Haruskah siapa pun berdagang berdasarkan seasonals? Apa pun alasannya, dan apa pun pola historisnya, masalah utamanya adalah, apakah seseorang harus berdagang dengan ini? Jawabannya kemungkinan besar tidak. Salah satu alasannya adalah kalimat slogan keseluruhan, “Sell in May, and Go Away” mungkin sedikit terlalu dipuji. Detrick menunjukkan bahwa Mei naik dalam sembilan dari 10 tahun terakhir. Mungkin kita sebaiknya mengganti menjadi “sell in June?” Periode enam bulan dari Juni hingga November juga menghasilkan imbal hasil di bawah standar 2,7% sejak 1950, catat Detrick. Pelajarannya di sini: silakan saja menentang arus dan berdagang berdasarkan pola musiman jika Anda mau, tetapi kemungkinan Anda tidak akan mengungguli dalam jangka panjang. Setelah 35 tahun meliput pasar, inilah yang saya yakini: beli dan tahan mengalahkan market timing dalam bentuk apa pun. Buat rencana, pahami seberapa besar risiko yang bisa Anda tanggung dan tetap bisa tidur di malam hari, lalu patuhi rencana itu. Satu alasan sederhana mengapa saya tidak mendukung market timing dalam bentuk apa pun adalah karena keuntungan terbesar di pasar terjadi hanya pada segelintir hari saja setiap tahun, dan tidak ada yang tahu pada hari-hari mana keuntungan itu akan terjadi. Dalam buku saya, " Shut Up and Keep Talking: Lessons on Life and Investing From the Floor of the New York Stock Exchange ," saya menunjukkan studi sederhana oleh Dimensional Funds yang memetakan pertumbuhan $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 dari 1970 hingga 2019. Pertumbuhan hipotetis dari $1.000 yang diinvestasikan di S & P 500 pada 1970 (hingga Agustus 2019) Total return $138,908 Minus the best 5 days $90,171 Minus the best 15 days $52,246 Minus the best 25 days $32,763 Sumber: Dimensional Funds Ini adalah angka-angka yang mengejutkan. Dengan mengeluarkan 5 hari terbaik dalam 50 tahun itu, imbal hasil Anda akan 35% lebih rendah, dan bahkan lebih rendah lagi jika Anda tidak berada di pasar pada 15 dan 25 hari terbaik tersebut. Dan ingat: Anda tidak punya ide kapan hari-hari terbaik itu akan datang. Jika penalaran itu tidak membuat Anda terkesan, tanyakan ini: apa yang akan Anda lakukan dengan uang tersebut jika Anda menariknya pada akhir April? Menaruhnya di Treasury bills? Itu adalah prospek yang kalah, kata Larry Swedroe, mantan kepala riset keuangan dan ekonomi di Buckingham Strategic Wealth, kepada saya. Swedroe setuju bahwa imbal hasil S & P lebih rendah pada periode Mei hingga Oktober, tetapi bahkan imbal hasil yang lebih rendah itu rata-rata mengungguli Treasury bills. Intinya, kata Swedroe: investor “jelas lebih baik tetap berinvestasi tanpa bahkan mempertimbangkan pajak.”