Tri-She Electric Motor menjelang IPO melakukan "dividen mendadak", pemilik utama mendapatkan 12 juta, dan menambah likuiditas sebesar 12 juta lagi!

Sumber: Harian IPO

Dalam beberapa hari terakhir, Changzhou Sanxie Motor Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Sanxie Motor”) untuk IPO di Bursa Efek Beijing telah masuk ke putaran kedua dalam permintaan klarifikasi.

Perjalanan pencatatan Sanxie Motor tidak berjalan mulus.

Pada akhir 2023, Sanxie Motor mengajukan IPO di Bursa Efek Beijing dan diterima, dengan penjamin emisi adalah Northeast Securities Co., Ltd. Pada 29 Januari, Sanxie Motor menerima surat permintaan klarifikasi audit dari Bursa Efek Beijing. Pada 27 Februari, perusahaan tidak menanggapi secara tepat waktu, melainkan menyatakan “mengajukan penundaan 20 hari kerja, dan menyampaikan balasan atas surat permintaan klarifikasi audit kepada Bursa Efek Beijing sebelum 29 Maret”. Pada 28 Maret, Sanxie Motor memperbarui pengumuman terkait permohonan penghentian audit karena masa berlaku laporan keuangan telah berakhir, dan tidak menanggapi surat permintaan klarifikasi tersebut. Hingga 24 Juni, kondisi penghentian audit Sanxie Motor telah hilang, sehingga audit untuk penawaran umum saham dan pencatatannya kembali diproses.

Dalam IPO kali ini, Sanxie Motor berencana menerbitkan saham secara terbuka sebanyak 18 juta lembar, dengan dana yang dihimpun sebesar 159 juta yuan, yang masing-masing akan digunakan untuk proyek ekspansi motor hijau hemat energi berkontrol cerdas Sanxie, proyek pembangunan pusat riset dan pengembangan, serta penambahan modal kerja.

Harian IPO menemukan bahwa, menjelang IPO, Sanxie Motor “membagi dividen secara mendadak”; pasangan pengendali (suami-istri) menerima lebih dari 12 juta yuan, sementara justru mengumpulkan dana sebesar 12 juta yuan untuk melengkapi modal kerja—kewajaran pembagian dividen dipertanyakan; selain itu, hubungan perusahaan dengan pelanggan dan pemasok besar “berliku-liku”, dan hubungan kerja sama “berasa ada hubungan keluarga”.

Sumber: Zhang Li

Menjelang IPO, “membagi dividen secara mendadak”

Berdasarkan prospektus, Sanxie Motor adalah sebuah “toko pasangan suami-istri”.

Sampai dengan tanggal penandatanganan prospektus ini, pemegang saham pengendali Sanxie Motor adalah Sheng Yi, yang secara langsung memiliki 62,97% saham perusahaan; Zhu Shuqing secara langsung memiliki 19,49% saham perusahaan.

据悉，盛祎与朱绶青为夫妻。因此，二人合计控制三协电机82.46%股份，为三协电机的共同实际控制人。

Perlu dicatat bahwa, menjelang IPO, Sanxie Motor pernah melakukan pembagian dividen secara “mendadak”, dan uang dividen sebagian besar masuk ke “kantong” pasangan suami-istri tersebut.

Dari sisi waktu, waktu pembagian dividen kali ini terasa “janggal”.

Informasi publik dari Bursa Efek Beijing menunjukkan bahwa pada 29 Desember 2023 Sanxie Motor mengajukan permohonan kepada Bursa Efek Beijing; sedangkan informasi di prospektus menunjukkan bahwa pada 15 November 2023, perusahaan mengadakan Rapat Umum Pemegang Saham Luar Biasa dan menyetujui usulan skema distribusi hak atas semester pertama tahun 2023, jaraknya hanya sedikit lebih dari satu bulan.

Sementara itu, berdasarkan informasi dalam prospektus, selama periode pelaporan Sanxie Motor tidak melakukan pembagian dividen lainnya.

Selain itu, dari sisi nominal dividen, Sanxie Motor menjadikan total saham yang beredar saat ini sebanyak 38.49M lembar sebagai basis, lalu melakukan konversi saham tambahan sebesar 3,8 lembar untuk setiap 10 lembar saham kepada seluruh pemegang saham; di mana untuk setiap 10 lembar saham, dana cadangan modal yang terbentuk dari premi penerbitan saham juga ditingkatkan sebesar 3,8 lembar. Lalu, untuk setiap 10 lembar saham dibagikan 3,9 yuan kas; total dividen tunai yang dibagikan sebesar 15.01M yuan. Sebelum pembagian dividen, total saham perusahaan adalah 38.49M lembar; setelah pembagian, total saham meningkat menjadi 53.11M lembar.

Dengan demikian, pasangan suami-istri Sheng Yi dan Zhu Shuqing akan menerima dana dividen sebesar 196M yuan.

Namun, dalam dana hasil penghimpunan Sanxie Motor, perusahaan berencana menggunakan 12 juta yuan untuk penambahan modal kerja.

Pertama membagi dividen lebih dari 12 juta yuan, lalu menghimpun dana 12 juta yuan untuk melengkapi modal kerja—operasi ini memang benar-benar “kebetulan”.

Komisi Regulasi Sekuritas sebelumnya telah mengeluarkan kebijakan beberapa kali, yang semakin memperjelas persyaratan pembagian dividen bagi perusahaan tercatat.

Pada Desember 2023, Komisi Regulasi Sekuritas menerbitkan “Pedoman Pengawasan untuk Perusahaan Terdaftar Nomor 3—Pembagian Dividen Tunai Perusahaan Terdaftar”, yang semakin memperjelas dorongan untuk dividen tunai, serta mendorong peningkatan tingkat pembagian dividen. Pada April 2024, “Beberapa Pendapat Dewan Negara tentang Memperkuat Pengawasan dan Pencegahan Risiko untuk Mendorong Pembangunan Berkualitas Tinggi Pasar Modal” menyatakan “memperkuat pengawasan pembagian dividen tunai perusahaan tercatat”, “meningkatkan intensitas insentif bagi perusahaan dengan dividen berkualitas, mendorong peningkatan rasio dividen melalui berbagai langkah”, serta “meningkatkan stabilitas, keberlanjutan, dan keterprediksiannya dalam pembagian dividen, mendorong pembagian dividen lebih dari sekali dalam setahun, dividen terlebih dahulu, serta dividen sebelum Festival Musim Semi”.

Dividen yang stabil dan berkelanjutan membantu meningkatkan imbal hasil investor, mendorong pembentukan konsep investasi nilai jangka panjang, serta membantu pasar berkembang secara stabil dan sehat. Namun, “bagaimana membagi dividen”, “bagaimana membagi dividen secara wajar”, apakah “terlalu banyak membagi dividen” juga merupakan isu yang perlu diperhatikan oleh perusahaan tercatat.

Hubungan kerja sama “berliku-liku”

Berdasarkan prospektus, Sanxie Motor didirikan pada tahun 2002, yaitu perusahaan yang meneliti, memproduksi, dan menjual motor jenis kontrol, dengan produk utama termasuk motor stepper, motor servo, dan motor brushless serta produk pendukungnya.

Dari data keuangan, pada 2020 hingga 2023 Januari-Juni (selanjutnya disebut “periode pelaporan”), pendapatan usaha Sanxie Motor masing-masing adalah 282M yuan, 287M yuan, 162M yuan, dan 25.63M yuan; laba masing-masing 27.04M yuan, 22.28M yuan, 17.8k yuan, dan 19.8k yuan; margin laba kotor masing-masing 26,95%, 19,92%, 22,31%, dan 28,84%.

Harian IPO menemukan bahwa hubungan Sanxie Motor dengan pelanggan dan pemasok “berliku-liku”.

Dari margin laba kotor, margin laba kotor perusahaan pada 2023 meningkat secara signifikan. Pada 2022 dan 2023, margin laba kotor gabungan Sanxie Motor masing-masing adalah 22,31% dan 28,47%, sedangkan rata-rata margin laba kotor gabungan perusahaan pembanding masing-masing 25,60% dan 25,83%.

据悉，三协电机主要贸易商为南京诺伊特机电设备有限公司、杭州爱动电气设备有限公司、常州祥博智能科技有限公司，其销售收入占贸易商收入的比例分别为96.22%、91.06%、85.22%。然而，三协电机向贸易商销售步进电机的毛利率低于生产商，销售无刷电机的毛利率则相反。

Dari nilai pembelian dan penjualan, selama periode pelaporan, perusahaan melakukan pembelian ke滁州汉普斯 dengan nilai masing-masing 17,8 ribu yuan, 19,8 ribu yuan, dan 11,64 juta yuan, dan nilai pembelian pada 2023 meningkat secara signifikan. Lima pelanggan terbesar perusahaan, yaitu Hanpusi dan Hefei Bolin, pelanggan hilirnya merupakan pelanggan utama dari para pedagang/mitra dagang utama perusahaan penerbit Nanjing Noite. Produk yang dijual perusahaan kepada Nanjing Noite adalah produk yang disesuaikan; selama periode pelaporan, nilai penjualan perusahaan kepada Nanjing Noite masing-masing adalah 16.35M yuan, 16.97M yuan, dan 10.1M yuan; pada 2023, nilai penjualan menurun secara signifikan.

Selain itu, Bursa Efek Beijing menemukan bahwa pelanggan terbesar pertama perusahaan, Leisai Intelligent, pada September 2022 secara tidak langsung memiliki 9,79% saham Sanxie Motor melalui Wen Zheng Jing Ming. Selama periode pelaporan, perusahaan terutama menjual motor stepper dan motor brushless kepada Leisai Intelligent; nilai masing-masing sebesar 3.24M yuan, 43.12M yuan, 22.86M yuan, dan 197k yuan, yang masing-masing menyumbang 1,65%, 4,56%, 15,02%, dan 14,08% dari pendapatan usaha perusahaan; setelah investasi, nilai transaksi meningkat secara signifikan.

Sementara itu, pelanggan utama Sanxie Motor seperti Hanpusi juga sekaligus merupakan pemasok: mereka terutama membeli suku cadang motor atau motor contoh untuk riset dan pengembangan. Adapun manajer umum dari pelanggan utama Noite, Ye Haicheng, adalah mantan kepala kantor cabang Nanjing perusahaan tersebut, dan pernah bekerja sama serta berinvestasi bersama dengan pengendali aktual perusahaan, Sheng Yi, yaitu dalam Roiteke.

Perlu dicatat bahwa, pengendali aktual Hanpusi adalah Wang Hongbo, dan Wang Hongbo pada tahun 2021 menjadi investor di Shenzhen Sanxie serta menjadi manajer umum Shenzhen Sanxie, sebelum pada 2023 Wang Hongbo keluar.

Selain itu, Changzhou Xiangbo Intelligent (sebelumnya bernama Changzhou Sanxie Information Technology Co., Ltd.) di antara 10 pelanggan teratas didirikan pada Desember 2020; pada saat didirikan sudah melakukan transaksi dengan perusahaan, dan pada 2021 masuk ke dalam daftar 10 pelanggan teratas perusahaan. Menurut Tianyancha, Changzhou Xiangbo Intelligent terutama bergerak dalam manufaktur industri komputer, komunikasi, dan perangkat elektronik lainnya; saat ini, jumlah peserta asuransi perusahaan adalah 0.

Selain itu, Sanxie Motor juga memiliki masalah ketidakteraturan dalam pengendalian internal keuangan.

Selama periode pelaporan, Sanxie Motor mengalami ketidakteraturan seperti: pembetulan/pengembalian kelebihan cek/nota setelah penerbitan (票据找零), perputaran nota dengan latar belakang transaksi yang tidak nyata, peminjaman nota, diskonto nota untuk pihak terkait, penyerahan melalui endosemen tanpa cap stempel dari pelanggan, kesalahan dalam operasi pengalihan nota, serta ketidakteraturan lainnya dalam penggunaan nota.

Pihak terkait Sanxie Motor, Sheng Yuanyao, memiliki kondisi di mana biaya sponsor pemasok dikumpulkan dengan kartu pribadi, total sebesar 19,70 juta yuan.

Selama periode pelaporan, dalam biaya penjualan perusahaan terdapat praktik penerbitan tagihan melalui departemen perbaikan mesin kaus kaki komputer Rongyi Shaoxing? (主要经营者为前员工张荣义) kepada perusahaan (operator utamanya adalah mantan karyawan Zhang Rongyi), sehingga pembayaran biaya tanpa bukti seperti remunerasi karyawan, sewa rumah karyawan, biaya sponsor pelanggan, dll dilakukan dalam bentuk penggantian biaya berdasarkan faktur.

Arus informasi yang sangat besar, interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP

Penanggung jawab: Yang Hongbo