Laba bersih setelah dikurangi non-inti meningkat 16,7%! Lens Technology mengincar gelombang AI, membangun "Segitiga Baru" pertumbuhan melalui tiga jalur utama

Tanya AI · Bagaimana tiga bidang yang sedang berkembang membangun segitiga pertumbuhan baru?

“承前启后、战略升级”, dalam laporan keuangan tahun 2025 milik 蓝思科技, delapan kata tersebut mengumumkan dimulainya sebuah era baru. Melalui laporan keuangan, yang terlihat bukan hanya serangkaian data keuangan yang stabil, tetapi juga tekad sebuah raksasa manufaktur untuk secara proaktif keluar dari zona nyaman dan menantang bagian paling atas dari rantai industri di tengah arus besar era AI.

Pada 30 Maret, 蓝思科技 (A shares: 300433; H shares: 06613) merilis laporan keuangan yang menunjukkan bahwa selama periode tersebut pendapatan usaha mencapai 74.41B yuan, naik 6,46% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan terdaftar sebesar 4.02B yuan, naik 10,87% year-on-year. Setelah penyesuaian (non-recurring), laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 3.84B yuan, naik setinggi 16,71%. Pendapatan dan laba bersih terus mengalami pertumbuhan selama bertahun-tahun, dan seluruh indikator keuangan inti meningkat secara stabil.

Sumber data: Giant Finance; Diagram: Institut Penelitian Perusahaan Terdaftar dari Financial Jie

Laporan keuangan menunjukkan bahwa, “raja rantai produk” di masa lalu, sedang berubah menjadi sebuah platform hard-tech yang mencakup tiga bidang strategi baru sekaligus: server AI, robot kecerdasan yang mewujud (具身智能机器人), dan kedirgantaraan komersial. Ini bukan sekadar penyesuaian struktur bisnis, melainkan strategi proaktif untuk merebut posisi dengan visi ke depan di seputar “infrastruktur perangkat keras untuk seluruh skenario di era AI”, serta membangun paradigma pertumbuhan baru untuk masa depan.

Pertumbuhan keuangan yang stabil, peningkatan usaha utama memperkuat basis

Menurut statistik IDC, pada 2025, pengiriman ponsel cerdas global naik 1,9% year-on-year, mencapai 1,26 miliar unit, yang merupakan level tertinggi sejak 2021. Sebagai penyedia solusi manufaktur presisi one-stop terkemuka untuk seluruh rantai industri perangkat keras AI, 蓝思科技 terus meningkatkan kualitas dan efisiensi melalui pemberdayaan teknologi AI. Bisnis ponsel cerdas dan komputer sebagai basis utama menghasilkan pendapatan usaha sebesar 61.18B yuan, naik 5,94%, dan menyumbang 82,23% dari total pendapatan. Margin laba kotor naik 0,3 poin persentase menjadi 15,41%, terutama karena peningkatan porsi komponen struktural logam pada perangkat kelas atas serta optimalisasi nilai tambah produk kaca 3D. Perusahaan, berkat pengalaman riset material lebih dari 30 tahun dan kemampuan manufaktur presisi terdepan di dunia, mempertahankan posisi terdepan di pasar kelas menengah-atas.

Selain itu, bisnis wearable pintar dan mobil pintar sedang menjadi mesin pertumbuhan penting bagi 蓝思科技. Bisnis wearable pintar seperti kacamata AI menghasilkan pendapatan 3.98B yuan, naik 14,04%, dengan margin laba kotor meningkat menjadi 19,91%. Perusahaan telah mewujudkan produksi massal berskala untuk perakitan unit lengkap kacamata AI dari pelanggan papan atas domestik serta pengiriman massal produksi komponen presisi dari pelanggan papan atas luar negeri. Teknologi perakitan otomatisasi berpresisi tinggi untuk lensa gelombang cahaya (光波导镜片) meraih terobosan penting. Pendapatan bisnis mobil pintar dan kokpit mencapai 6.46B yuan, naik 8,88%. Produk inti seperti modul kontrol tengah, pilar cerdas B/C, serta kaca jendela multifungsi berlapis tipis (超薄夹胶多功能车窗玻璃) berhasil dimasukkan ke dalam sistem produksi massal perusahaan otomotif terkemuka global. Potensi pertumbuhan jangka panjang terus dilepaskan.

Dengan dukungan bisnis inti, kualitas operasi 蓝思科技 meningkat secara signifikan. Dalam periode laporan, arus kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasional perusahaan mencapai 109.1B yuan, naik 5,29%, dengan rasio aset-liabilitas terjaga pada level sehat 34,68%. Melalui penyusutan proaktif bisnis dengan margin laba kotor rendah serta pengoptimalan struktur produk, kemampuan perusahaan menghadapi risiko meningkat secara nyata, menyediakan dukungan dana yang kokoh untuk penataan jalur-jalur baru.

Sambil mempertahankan pertumbuhan kinerja yang stabil, perusahaan secara aktif mendorong manajemen nilai pasar. Melalui langkah-langkah seperti dividen yang stabil, pembelian kembali saham, dan manajemen hubungan investor, perusahaan terus meningkatkan pengakuan pasar serta tingkat penilaian. Dalam periode laporan, nilai pasar saham A naik dari awal periode sebesar 150.8B yuan menjadi 12.85M yuan di akhir periode; saham H sejak penerbitannya mencatat kenaikan tertinggi hingga 86,7%. Perusahaan menyelesaikan distribusi dividen untuk tahun 2024 dan dividen setengah tahun 2025, dengan total dividen tunai sebesar 2,51 miliar yuan; rasio distribusi dividen mencapai 52,65%. Sejak tercatat, total dividen tunai kumulatif telah mencapai 9,99 miliar yuan. Dari sisi pembelian kembali saham, perusahaan pada April 2025 meluncurkan rencana pembelian kembali saham A. Rencana tersebut menargetkan nilai pembelian kembali tidak kurang dari 0,5 miliar yuan dan tidak lebih dari 1,0 miliar yuan; hingga saat ini, perusahaan telah membukukan pembelian kembali sebanyak 12,849 juta saham.

Tiga jalur berhasil menembus, tata strategi membangun mesin pertumbuhan baru

蓝思科技 pada tahun 2025 secara jelas menetapkan bahwa fokus strategis akan sepenuhnya diarahkan pada tiga bidang: “server AI, robot kecerdasan yang mewujud (具身智能机器人), dan kedirgantaraan komersial”. Ini bukan sekadar diversifikasi bisnis, melainkan “peningkatan tingkat strategi” yang sangat maju dan berwawasan ke depan.

Dalam pemahaman tradisional, 蓝思科技 dianggap sebagai pemasok hulu untuk perangkat elektronik konsumen. Namun, seiring model AI besar berpindah dari cloud ke terminal, kebutuhan akan infrastruktur daya komputasi dan perangkat keras interaksi cerdas meledak secara eksponensial. 蓝思科技 menangkap hal ini dengan tajam: dalam kompetisi perangkat keras di era AI, pada dasarnya yang diperebutkan adalah kompetisi dalam struktur presisi, modul optik, dan pendinginan yang efisien—itulah basis teknis yang telah lama digarap oleh 蓝思.

Dalam periode laporan, “kemajuan inovatif” di tiga bidang baru layak mendapat perhatian. Dalam bidang robot kecerdasan yang mewujud, 蓝思科技 telah tumbuh dengan cepat menjadi salah satu platform manufaktur inti perangkat keras kecerdasan yang mewujud terbesar di dunia. Pada tahun 2025, volume pengiriman robot humanoid dan anjing robot berkaki empat menembus batas 10.000 unit. Perusahaan juga telah mengikat secara mendalam dengan pelanggan utama di Amerika Utara, dan secara eksklusif masuk ke pesanan modul kuncinya. Perusahaan tidak hanya mewujudkan produksi massal yang stabil untuk komponen inti seperti modul kepala robot, modul sendi, dan modul tangan cerdas, tetapi juga membangun sistem pengembangan dan produksi massal untuk robot skala utuh yang mencakup berbagai bentuk. Dengan bertahap dilepaskannya kapasitas produksi tahunan 500k unit robot kecerdasan yang mewujud di kawasan Yong’an serta ekspansi kapasitas di basis Thailand, pada tahun 2026 bisnis ini diperkirakan akan mengalami peningkatan skala yang signifikan, menjadi salah satu mesin pertumbuhan penting bagi perusahaan.

Pada saat yang sama, bisnis server AI melaju seiring momentum. Berbekal fondasi manufaktur presisi, 蓝思科技 berhasil membangun matriks produk end-to-end “komponen struktural + liquid cooling + penyimpanan”. Komponen inti seperti liquid cooling plate dan water distributor yang dikembangkan sendiri oleh perusahaan, dengan keunggulan resistansi panas yang sangat rendah, tidak ada kebocoran, dan sebagainya, memenuhi kebutuhan pendinginan server AI kelas atas. Kasing rack all-view (全景智显机柜) menggunakan arsitektur kaca kelas dirgantara, yang secara signifikan menurunkan biaya pembangunan pusat data. SSD (disk solid-state) akan melakukan pengiriman massal pada bulan Maret 2026 di kawasan Xiangtan; HDD (disk mekanis) dengan substrat kaca menyelesaikan verifikasi dari pelanggan, dan berhasil masuk ke rantai pasok perusahaan internet terkemuka dan operator telekomunikasi terkemuka. IDC memperkirakan bahwa pada tahun 2026 skala pasar server global akan melampaui 500k dolar AS, naik lebih dari 50% year-on-year; rasio penetrasi liquid cooling akan melonjak dari 15% menjadi lebih dari 45%. Dengan meledaknya kebutuhan infrastruktur daya komputasi AI global, 蓝思科技 berpeluang memperoleh manfaat secara penuh.

Dalam kedirgantaraan komersial, 蓝思科技 meraih terobosan kunci. Dengan keunggulan teknologi UTG glass (UTG玻璃), perusahaan menyelesaikan peningkatan produk dari sisi ground (darat) ke sisi satelit. Kaca fleksibel UTG kelas dirgantara memiliki ketebalan 30-60 mikron, radius pembengkokan serendah 1,5 milimeter, dan sangat cocok dengan kebutuhan sayap matahari fleksibel generasi baru. Melalui optimalisasi adaptasi terhadap lingkungan ekstrem luar angkasa, produk ini mencapai tingkat terdepan industri dalam hal ketahanan radiasi dan ketahanan terhadap korosi atom oksigen. Produk ini telah tampil di pameran CES2026. Perusahaan tengah melakukan riset bersama dan verifikasi dengan pelanggan kedirgantaraan komersial papan atas di dalam dan luar negeri, sehingga menjadi dasar untuk produksi massal produk di sisi satelit berikutnya dan membuka ruang pasar skala hingga level ratusan miliar.

Yang patut dicermati adalah, pada CES2026 tahun ini, 蓝思科技 mengusung tema “mendefinisikan batas fisik AI” dan untuk pertama kalinya menampilkan secara sistematis tata letak ekosistem perangkat keras AI end-to-end. Menurut Hait Securities, perusahaan terus dinilai menjanjikan karena bertumpu pada akumulasi bertahun-tahun mereka di bidang pemrosesan material dan manufaktur presisi, serta melakukan dorongan bisnis ke bidang elektronik konsumen, robot, komponen server, dan kedirgantaraan komersial.

Integrasi seluruh rantai ekosistem**, strategi dua platform memimpin perkembangan global**

Untuk mendukung penerapan strategi, pada tahun 2025 蓝思科技 mempercepat penataan globalisasi dan integrasi seluruh rantai nilai. Dengan kolaborasi dari berbagai dimensi seperti modal, kapasitas produksi, teknologi, dan ekosistem, perusahaan secara sistematis membangun daya saing inti. Di antaranya, operasi modal menjadi dukungan penting untuk penerapan strategi. Perusahaan pada Juli 2025 berhasil mencatatkan saham di papan utama Bursa Efek Hong Kong. Selanjutnya, perusahaan sepenuhnya menggunakan opsi alokasi berlebih, dengan total menerbitkan 301,595,200 saham H; menghimpun dana sebesar 5,4 miliar dolar HK. Dengan demikian, perusahaan resmi memasuki tahap baru “platform modal ganda A+H”. Pencatatan saham H ini mendapat pengakuan tinggi dari lembaga-lembaga internasional kelas atas. Penawaran publik di Hong Kong diserap sebanyak 462,76 kali, dan perusahaan berhasil memperkenalkan 10 investor jangkar, memberikan dorongan kuat bagi ekspansi kapasitas produksi global dan pengembangan bisnis bidang-bidang baru.

Dengan dukungan pemberdayaan modal, integrasi rantai industri perusahaan terus diperdalam, sambil terus menyempurnakan jaringan kapasitas produksi global dan sistem inovasi teknologi. Dari sisi rantai industri, perusahaan lebih lanjut melengkapi sistem integrasi vertikal “material + cetakan (mold) + peralatan + modul + mesin utuh”, sehingga membangun penghalang industri yang kokoh. Dari sisi inovasi teknologi, hingga akhir 2025, biaya riset dan pengembangan perusahaan mencapai 550B yuan, naik 3,08%. Perusahaan fokus menembus teknologi mutakhir seperti lensa gelombang cahaya (光波导镜片), UTG kelas dirgantara, substrat kaca TGV, dan sebagainya, untuk menguatkan keunggulan teknologi inti. Dari sisi penataan kapasitas produksi, basis-basis domestik seperti Changsha, Xiangtan, dan Taizhou terus melakukan ekspansi kapasitas secara bertahap. Sementara itu, taman industri luar negeri seperti Vietnam dan Thailand dipercepat pembangunannya. Secara perlahan terbentuk jaringan kapasitas produksi global “Domestik + Asia Tenggara + Amerika Utara”, yang tidak hanya mampu mendekat ke kebutuhan pelanggan inti, tetapi juga efektif meningkatkan ketahanan rantai pasok.

Di saat yang sama, perusahaan memperkuat sinergi ekosistem, sekaligus memperluas ruang pertumbuhan dan mengokohkan fondasi perkembangan. Di satu sisi, perusahaan bekerja sama secara strategis dengan perusahaan seperti 中移信息 dan China Mobile, mendorong penerapan layanan daya komputasi dan aplikasi kecerdasan yang mewujud; sekaligus bekerja sama dengan operasi robot cerdas (智元机器人) untuk mengumpulkan sekitar 40 perusahaan di rantai industri dalam pusat inovasi kecerdasan yang mewujud Hunan, sehingga ekosistem industri terus disempurnakan. Di sisi lain, perusahaan memperdalam kerja sama dengan pelanggan papan atas global seperti Apple, Tesla, Huawei, dan Xiaomi. Sumber pelanggan berkualitas dan stabil, memberikan jaminan kokoh untuk pertumbuhan bisnis yang berkelanjutan.

Pada tahun 2025, 蓝思科技, dengan pedoman strategi “material baru, teknologi baru, peralatan baru, bidang baru”, bergantung pada akumulasi teknis mendalam mereka di berbagai material seperti kaca, logam, dan keramik, serta kemampuan platformisasi yang kuat, mewujudkan kemampuan integrasi vertikal mulai dari produksi bahan baku, kecocokan modul fungsional, hingga perakitan mesin utuh. Peta bisnis perusahaan dari bidang inti elektronik konsumen seperti ponsel cerdas dan komputer berhasil diperluas ke pasar-pasar baru seperti mobil pintar, robot humanoid, kacamata AI/XR, serta ritel cerdas. Laporan riset terbaru dari Cixin Securities menyatakan bahwa perusahaan membangun dua mesin ganda—pemicu inovasi teknologi dan respons cepat terhadap pasar—melalui investasi riset yang intensitas tinggi secara berkelanjutan serta penataan jaringan kapasitas produksi global. Hal ini membuat perusahaan berpeluang terus memperoleh dorongan pertumbuhan dalam gelombang peningkatan perangkat keras AI dan digitalisasi otomotif.