Ketika pasar mulai lebih menyukai aset berbasis berat

Sejak awal tahun ini, pasar kembali menyoroti “aset berat”.

Dari performa tiap sektor di A-Shares hingga tahun ini, sektor seperti batubara, minyak dan gas/petrokimia, listrik, serta utilitas mencatat kenaikan tertinggi selama tahun berjalan; sementara jalur teknologi yang dulu sangat diminati justru menunjukkan perbedaan performa.

Perbandingan sektor yang begitu jelas ini mendorong pasar secara bertahap membentuk konsensus: “aset keras” yang tidak bisa digantikan oleh AI, kini menjadi tempat berlindung di era yang penuh ketidakpastian.

Sejak awal tahun ini, perubahan persentase naik-turun industri tingkat pertama Citic**（industri一级）**

Sumber data: Wind, per 2026/3/19, data perubahan persentase naik-turun indeks jangka pendek hanya untuk referensi analisis, tidak memprediksi kinerja masa depan, juga tidak merupakan komitmen atau jaminan terhadap kinerja dana; dana memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian.

Inilah juga alasan utama mengapa perdagangan HALO sedang marak belakangan ini.

Yang dimaksud dengan HALO

Adalah singkatan dari “HeavyAssets，LowObsolescence**（aset berat, tingkat keusangan yang rendah）**”. Konsep ini pertama kali diajukan oleh JoshBrown, Chief Executive Officer dari institusi investasi luar negeri; kemudian dimasukkan ke dalam laporan investasi oleh Morgan Stanley dan Goldman Sachs, dan menjadi populer di Wall Street.

Intinya adalah, dalam gelombang AI, dana lebih cenderung pada aset nyata yang dapat dibangun dan sulit digantikan. Aset jenis ini memiliki “benteng fisik” aset berat sekaligus kemampuan ketahanan terhadap risiko dengan tingkat keusangan yang rendah; ini adalah alasan kuat utama untuk menembus siklus.

**Aset berat VS aset ringan **

Untuk memahami kebangkitan aset HALO, perlu lebih dulu melihat perubahan logika pasar aset berat dan aset ringan selama sepuluh tahun terakhir, serta logika inti dari “pergantian peran” saat ini.

Dalam sepuluh tahun terakhir, pasar modal global sempat gila-gilaan memberikan penghargaan pada model “aset ringan”. Aset jenis ini tidak perlu menggelontorkan dana besar untuk membangun pabrik atau membeli peralatan; hanya dengan kode, arus pengguna, dan model bisnis, aset tersebut dapat berkembang dengan cepat untuk mencapai efek skala. Karena itu, di bidang perangkat lunak, platform internet, layanan aset ringan, dan sejenisnya, lahir banyak perusahaan dengan valuasi tinggi.

Sebaliknya, aset berat telah lama diabaikan pasar, dan valuasinya terus ditekan. Penyebab utamanya terletak pada sifat alami aset berat: belanja modal di awal sangat besar, perlu menginvestasikan banyak dana untuk membangun fasilitas fisik dan membeli peralatan; periode pengembaliannya panjang, dari investasi hingga menghasilkan arus kas yang stabil umumnya memerlukan beberapa tahun hingga belasan tahun; selain itu, likuiditasnya lebih lemah, sehingga kesulitan untuk mengubah aset menjadi uang jauh lebih tinggi dibanding aset ringan. Oleh karena itu, dalam lingkungan pasar yang mengejar pertumbuhan cepat dan valuasi tinggi, aset berat selalu berada dalam posisi “tidak menguntungkan”.

Namun, seiring sentimen pasar terhadap AI berubah dari berlebihan menjadi rasional, kekhawatiran semakin menonjol: di satu sisi, masih terdapat ketidakpastian besar apakah investasi jumbo para raksasa teknologi dalam infrastruktur AI dapat dikonversi menjadi imbal hasil yang sepadan; di sisi lain, perkembangan cepat aplikasi AI berpotensi menggulingkan model bisnis perangkat lunak dan aset ringan yang ada, sehingga valuasi sektor-sektor tersebut turun tajam.

Dalam kondisi kekhawatiran seperti ini, investor mulai menjauh dari aset ringan yang berfluktuasi tinggi dan ketidakpastian tinggi, lalu mencari “aset berat” yang memiliki parit pertahanan yang dalam serta sulit digantikan oleh gelombang teknologi AI.

Berapa lama perdagangan HALO dapat bertahan?

Untuk menilai keberlanjutan tema utama HALO, kuncinya adalah memahami logika pendorong di baliknya—bukan spekulasi tema jangka pendek, melainkan tren jangka panjang dari penilaian ulang nilai aset di bawah latar belakang perkembangan AI yang cepat.

Sisi permintaan

Berkelanjutannya perkembangan industri AI adalah dukungan inti bagi keberadaan jangka panjang aset HALO. Iterasi AI tidak akan berhenti, dan apa pun itu—komputasi, penyimpanan, transportasi, maupun listrik—semuanya merupakan fondasi fisik yang tidak bisa dipisahkan dari perkembangan AI. Semakin AI berkembang, kebutuhan terhadap aset berat seperti ini akan semakin meningkat, sehingga nilai strategisnya semakin menonjol.

Sisi penawaran

Pembangunan aset berat memiliki siklus yang panjang, belanja modal yang tinggi, dan hambatan masuk yang tinggi; penawaran sulit diperluas dengan cepat. Dalam konteks permintaan yang terus meningkat, kekakuan penawaran akan menopang peningkatan berkelanjutan nilai aset HALO.

Sisi pasar

Dorongan pasar untuk “kepastian” akan selalu ada dalam jangka panjang. Saat ini, pemulihan ekonomi global lemah, konflik geopolitik meningkat, dan kecepatan iterasi teknologi makin cepat—ketidakpastian pasar secara signifikan naik. Preferensi investor terhadap aset keras yang “terlihat dan dapat disentuh” akan menjadi tren jangka panjang.

Namun perlu dijelaskan bahwa maraknya HALO adalah koreksi terhadap penilaian rendah jangka panjang terhadap aset berat oleh pasar; ini tidak berarti aset ringan sama sekali kehilangan peluang. Keduanya bukan hubungan yang saling bertentangan, melainkan menunjukkan perbedaan kekuatan yang bersifat bertahap dalam kondisi lingkungan pasar yang berbeda, bersama-sama membentuk ekosistem investasi yang beragam.

Bagaimana menata strategi untuk perdagangan HALO?

Dalam peta aset HALO global, posisi inti aset Tiongkok sangat menonjol. Pendapatan aset Tiongkok sangat terkonsentrasi pada sektor ekonomi riil seperti pertambangan dan manufaktur. Dari sudut pandang industri yang netral, perusahaan publik Tiongkok memiliki porsi aset berwujud terhadap total aset yang umumnya lebih tinggi dibanding perusahaan AS sejenis. Secara alami, aset ini memiliki kemampuan yang lebih kuat untuk melawan penggantian oleh AI, dan merupakan kelompok aset yang paling selaras dengan logika inti HALO “aset berat, tingkat keusangan yang rendah” dalam skala global.

Dan di antara banyak aset HALO Tiongkok, peralatan jaringan listrik tidak diragukan lagi adalah salah satu aset inti dengan potensi pertumbuhan dan daya saing global yang paling tinggi. Ujung dari komputasi adalah listrik; ledakan komputasi AI sedang secara mendalam membentuk ulang struktur kebutuhan listrik. Perlombaan persenjataan AI para raksasa teknologi global sedang berubah menjadi perlombaan persenjataan untuk infrastruktur listrik. Peralatan jaringan listrik juga telah bertransformasi dari manufaktur tradisional menjadi komponen inti dari “infrastruktur basis komputasi”.

Selain itu, fasilitas jaringan listrik di Eropa dan Amerika mengalami penuaan, dan kesenjangan pasokan sangat nyata—ini memberikan peluang bagi perusahaan-perusahaan Tiongkok. Menurut laporan IEA, kesenjangan pasokan trafo listrik di Amerika Utara mencapai 35%, dan ketergantungan impor lebih dari 80%. Ini memberi peluang historis bagi perusahaan perangkat Tiongkok. Dengan rantai industri yang lengkap dan periode pengiriman yang cepat, perusahaan Tiongkok tengah menjadi kekuatan yang tak terpisahkan untuk peningkatan jaringan listrik global; pesanan ekspor pun menghadapi kenaikan volume sekaligus kenaikan harga.

Oleh karena itu, di tengah lemahnya pemulihan ekonomi global, meningkatnya konflik geopolitik, dan dipercepatnya iterasi teknologi, pentingnya aset berwujud yang pernah diabaikan pada periode kemakmuran tatanan menjadi semakin menonjol. Nilai revaluasi aset Tiongkok sebagai kekuatan inti global yang paling dekat dengan atribut produksi aset berwujud mungkin baru saja dimulai; investor yang berminat dapat memilih waktu yang tepat untuk berinvestasi.

ETF Menang Bersama BUMN****Guotai 517090

Penghubung A: 019259

Penghubung C: 019269

ETF Peralatan Jaringan Listrik Guotai 561380

Penghubung A: 023638

Penghubung C: 023639

Peringatan risiko

Pandangan pasar berubah mengikuti kondisi pasar, dan tidak merupakan nasihat atau komitmen investasi apa pun. Indeks yang disebut dalam tulisan ini hanya untuk referensi dan tidak membentuk nasihat investasi apa pun, juga tidak membentuk prediksi maupun jaminan atas kinerja dana. Dana yang disebut di atas termasuk dana saham; secara teori, tingkat imbal hasil yang diharapkan dan tingkat risiko yang diharapkan lebih tinggi dibanding dana campuran, dana obligasi, dan dana pasar uang. ETF yang disebut adalah dana berbasis indeks; terutama menggunakan strategi replikasi penuh, melacak indeks acuan. Karakteristik risiko-imbal hasilnya mirip dengan karakteristik risiko-imbal hasil dari kombinasi pasar yang ditunjukkan oleh indeks acuan tersebut. Saat dana berinvestasi pada saham yang termasuk under akses saham Stock Connect Hong Kong (港股通), akan menghadapi risiko khas yang timbul akibat perbedaan dalam lingkungan investasi, aset acuan, sistem pasar, serta aturan perdagangan, di bawah mekanisme Stock Connect. ETF Penghubung yang disebut adalah dana indeks berbasis saham; secara teori, tingkat imbal hasil yang diharapkan dan tingkat risiko yang diharapkan lebih tinggi dibanding dana campuran, dana obligasi, dan dana pasar uang. Dana ini terutama melacak kinerja indeks acuan dengan berinvestasi pada ETF target, sehingga memiliki karakteristik risiko-imbal hasil yang serupa dengan indeks acuan dan pasar sekuritas yang diwakili oleh indeks acuan tersebut. Dana dapat berinvestasi pada saham Stock Connect Hong Kong, dan akan menghadapi risiko khas yang timbul akibat perbedaan dalam lingkungan investasi, aset acuan, sistem pasar, serta aturan perdagangan, di bawah mekanisme Stock Connect. ETF Menang Bersama BUMN dan ETF Penghubung Menang Bersama BUMN dikembangkan sepenuhnya oleh Guotai Fund Management Co., Ltd., tidak memiliki hubungan apa pun dengan London Stock Exchange Group plc dan perusahaan afiliasinya (secara kolektif “LSE Group”), juga tidak dibuat, didukung, dijual, atau dipromosikan oleh pihak tersebut. FTSE Russell adalah salah satu nama merek dagang dari perusahaan LSE Group tertentu. LSE Group tidak bertanggung jawab kepada siapa pun atas penggunaan dana ini atau data dasarnya. Jika ingin membeli produk dana terkait, mohon baca dengan saksama dokumen hukum dana seperti “Kontrak Dana” dana ini, “Prospektus Rekrutmen” dan “Ringkasan Informasi Produk”. Dana memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian.

Biaya manajemen ETF Menang Bersama BUMN Guotai adalah 0.25% per tahun, dan biaya kustodian sebesar 0.05% per tahun. Tarif biaya pembelian di muka (front-end) dana ini adalah sebagai berikut: untuk jumlah di bawah 500k yuan, biaya pembelian 0.08%; untuk 500k yuan (termasuk) hingga di bawah 1M yuan, biaya pembelian 0.05%; untuk 1M yuan (termasuk) dan lebih, dikenakan per transaksi, yaitu 500 yuan per transaksi. Tarif biaya pengelolaan Penghubung A adalah 0.15% per tahun, dan tarif biaya kustodian sebesar 0.10% per tahun. Tarif biaya pembelian di muka dana ini adalah sebagai berikut: untuk jumlah di bawah 500k yuan, biaya pembelian 1.00%; untuk 500k yuan (termasuk) hingga di bawah 1M yuan, biaya pembelian 0.60%; untuk 1M yuan (termasuk) dan lebih, dikenakan per transaksi, yaitu 100 yuan per transaksi. Tarif biaya penarikan (rede mption) adalah sebagai berikut: untuk masa kepemilikan kurang dari 7 hari, biaya penarikan 1.50%; untuk 7 hari (termasuk) dan lebih, biaya penarikan 0.00%. Tarif biaya manajemen Penghubung C adalah 0.15% per tahun, tarif biaya kustodian 0.10% per tahun, biaya layanan penjualan 0.20%, tanpa biaya pembelian; tarif biaya penarikan adalah sebagai berikut: untuk masa kepemilikan kurang dari 7 hari, biaya penarikan 1.50%; untuk 7 hari (termasuk) dan lebih, biaya penarikan 0.00%.

Biaya manajemen ETF Peralatan Jaringan Listrik Guotai adalah 0.50% per tahun, dan tarif biaya kustodian 0.10% per tahun. Tarif biaya pembelian di muka dana ini adalah sebagai berikut: untuk jumlah di bawah 500k yuan, biaya pembelian 0.08%; untuk 500k yuan (termasuk) hingga di bawah 1M yuan, biaya pembelian 0.05%; untuk 1M yuan (termasuk) dan lebih, dikenakan per transaksi, yaitu 100 yuan per transaksi. Tarif biaya pengelolaan Penghubung A adalah 0.50% per tahun, dan tarif biaya kustodian sebesar 0.10% per tahun. Tarif biaya pembelian di muka dana ini adalah sebagai berikut: untuk jumlah di bawah 500k yuan, biaya pembelian 1.00%; untuk 500k yuan (termasuk) hingga di bawah 1M yuan, biaya pembelian 0.60%; untuk 1M yuan (termasuk) dan lebih, dikenakan per transaksi, yaitu 100 yuan per transaksi. Tarif biaya penarikan adalah sebagai berikut: untuk masa kepemilikan kurang dari 7 hari, biaya penarikan 1.50%; untuk 7 hari (termasuk) dan lebih, biaya penarikan 0.00%.

Tarif biaya manajemen Penghubung C adalah 0.50% per tahun, tarif biaya kustodian 0.10% per tahun, biaya layanan penjualan 0.20%, tanpa biaya pembelian; tarif biaya penarikan adalah sebagai berikut: untuk masa kepemilikan kurang dari 7 hari, biaya penarikan 1.50%.

Isyarat terbentuknya MACD golden cross, saham-saham ini sedang tren naik dengan baik!

Berlimpah informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance

责任编辑：郭栩彤