Mengapa proyek Web3 selebriti Across Protocol memilih untuk meninggalkan DAO?

Judul Asli: Apa arti sebenarnya dari proposal go-private Across Protocol bagi pemegang tokennya dan DAO

Penulis Asli: Jacquelyn Melinek

Salinan Terjemahan Asli: Ken, ChainCatcher

Kini, saat banyak perusahaan tradisional mulai menyelami wilayah tokenisasi, Across Protocol justru mengajukan usulan kepada pemegang tokennya untuk menempuh jalan yang berbeda: menjadikannya perusahaan privat melalui pembelian kembali tokennya, atau menukarkannya menjadi ekuitas.

@AcrossProtocol pendiri bersama @hal2001 Lambur mengatakan di podcast @_TalkingTokens dari @TokenRelations: “Protokol ini sedang mencari privatisasi karena struktur DAO-nya menghambat perkembangannya.”

“Saya selalu menjadi penganut maksimalisme token,” ujar Lambur. “Kami meluncurkan token Across sejak awal, ketika kapitalisasi pasarnya masih sangat rendah, dan kami melakukan airdrop yang sangat luas, terutama karena kami ingin membangun secara terbuka dan menumpuk nilai bagi komunitas serta pengguna kami. Tapi saya pikir lingkungan makro sudah berubah.”

Across Protocol menghubungkan banyak jaringan utama (termasuk @Ethereum dan @Solana), memungkinkan pengguna untuk menjembatani lintas-chain atau menukar token. Hingga saat ini, protokol tersebut telah menangani volume transaksi lebih dari 35B dolar AS.

Namun, seiring meningkatnya kebutuhan institusi dan perusahaan, strukturnya terbukti menjadi hambatan. Lambur berpendapat bahwa protokol itu “akan berkembang lebih baik jika memakai struktur yang lebih tradisional”.

Setahu kami, usulan Across untuk memprivatisasi dirinya sendiri adalah langkah yang jarang terjadi, tetapi tindakan ini muncul pada saat industri mulai mengakui bahwa DAO adalah model organisasi yang sulit dijalankan.

Pada Agustus 2025, ketika @UniswapFND mengusulkan pembuatan entitas hukum DUNI, protokol tersebut menyatakan bahwa struktur formal akan membawa lebih banyak “kapabilitas dan otonomi yang lebih besar”.

Dan pada awal pekan ini, pendiri @Aave @StaniKulechov menulis tentang gesekan yang muncul dari menjalankan DAO. “Seperti yang sudah terjadi selama ini, DAO itu luar biasa sulit, dan kesulitannya berbeda dari kesulitan membangun sesuatu yang kompleks. Kesulitannya terletak pada kenyataan bahwa setiap hari kamu berhadapan dengan struktur organisasimu sendiri.”

Bagi Across, Risk Labs adalah “yayasan dan entitas hukum” yang saat ini “bertanggung jawab untuk menandatangani kontrak” serta membangun protokol, tetapi Lambur mengatakan bahwa DAO terpisah darinya.

Protokol ini saat ini beroperasi di bawah “struktur token klasik”, yaitu kamu memiliki sebuah protokol di-chain, serta sebuah entitas hukum yang memiliki hubungan kerja sama yang longgar dengan protokol tersebut. Namun Lambur menyatakan bahwa keduanya adalah dua struktur yang terpisah. “Ini salah satu alasan orang mengkritik model DAO, dan pada dasarnya, yang sedang ingin kami lakukan adalah menyatukan keduanya,” tambahnya.

Sebelum proposal itu diumumkan pada hari Rabu, Across telah mempertimbangkan langkah ini selama berbulan-bulan. “Begitulah keadaannya: kamu meninjau lingkungan makro, melihat seberapa parah token-token itu dinilai rendah, lalu meninjau berbagai gesekan yang muncul saat mencoba menjalankan bisnis dengan cara yang lebih tradisional.”

Proposal tersebut memberi pemegang token dua pilihan: menukarkan token ACX mereka menjadi ekuitas di AcrossCo., atau menukarkannya menjadi USDC dengan harga pasar rata-rata selama satu bulan. Pengguna yang memegang sejumlah token besar dapat langsung menukarkan token mereka menjadi saham, sementara pengguna yang memegang token dalam jumlah kecil dapat menukarkannya melalui entitas tujuan khusus yang tidak memungut biaya.

Lambur mengakui bahwa salah satu faktor negatif terbesar dari proposal ini adalah adanya batasan mengenai berapa banyak pemegang token yang dapat memindahkan kepemilikan mereka ke potensi perusahaan tipe S melalui ekuitas. “Ini didasarkan pada hukum sekuritas AS, dan kami telah merancangnya agar selengkap mungkin inklusif dengan asumsi yang sudah dibuat secara artifisial.”

“Perusahaan C di AS tidak bisa memiliki 5.000 entri di capital structure table-nya,” katanya, sehingga perlu dilakukan beberapa konsolidasi. Meski demikian, ia tetap optimistis bahwa ini bisa berhasil.

Sebelum proposal tersebut dirilis ke komunitas untuk pemungutan suara atau polling Snapshot, proposal ini akan menjalani periode diskusi selama dua minggu.