Penyesuaian kuartalan indeks MSCI berlaku, dana masuk bersih dari arah utara hampir mencapai 14 miliar

[ 机构认为，A股仍需要等待后续风险的释放。“5月MSCI指数季度调整正式生效，当日北向资金大幅流入，带动大盘上涨。但同时油价也创新高至119美元/桶，通胀压力继续上升，这将会压制全球股市。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。 ]

Perusahaan penyusun indeks MSCI melakukan penyesuaian kuartalan indeks MSCI bulan Mei, yang secara resmi berlaku setelah penutupan perdagangan pada 31 Mei. Pada hari tersebut, dana dari investor asing yang masuk melalui jalur Northbound bersih mengalir sebesar 13.87B yuan. Karena dana pasif menggunakan indeks seperti MSCI Emerging Markets Index sebagai acuan, maka sebelumnya jika alokasi ke A股 terlalu rendah, dapat muncul kondisi pembelian tambahan secara pasif.

Pada hari tersebut, tiga indeks saham utama A股 sempat turun pada awal perdagangan lalu berbalik naik; setelah sesi siang, terjadi kenaikan yang kuat. Hingga penutupan, indeks Shanghai naik 1,19% menjadi 3186.43 poin, indeks Shenzhen naik 1,92% menjadi 11527.62 poin, dan indeks Bursa Saham Start-up/ChiNext naik 2,33% menjadi 2405.08 poin. Total nilai transaksi kedua pasar mencapai 936,2 miliar yuan. Dari sisi sektor, sektor semikonduktor, makanan dan minuman, pertanian, serta minuman beralkohol mengalami kenaikan tajam; sementara konsep saham terkait pangan, serta tema seperti electronic consumer goods, tampil aktif.

Hasil penyesuaian beberapa indeks, seperti MSCI China A-share Index, secara resmi mulai berlaku setelah jam perdagangan, dan sejumlah saham turut melonjak pada akhir sesi, termasuk China Shenhua, STO Express(600233), Hansoh Biopharma, Yangnong Chemical(600486), serta tambahan kandidat kali ini seperti GAC Group(601238).

Pada 13 Mei, MSCI mengumumkan hasil penyesuaian kuartalan indeks bulan Mei. Secara spesifik untuk MSCI China A-share Index, ditambahkan 28 saham, dan 21 saham individu dikeluarkan.

Selain faktor penyesuaian indeks kuartalan MSCI, stimulus kebijakan yang ditingkatkan juga mendorong dana Northbound untuk kembali. Analis strategi China UBS Securities Meng Lei mengatakan kepada wartawan bahwa sejak pertengahan Mei, intensitas dukungan kebijakan makro terus diperbesar, dan sentimen pasar saham mengalami perbaikan tertentu.

Pada pagi 31 Mei, Dewan Negara mengumumkan paket langkah kebijakan untuk menstabilkan ekonomi secara komprehensif, yang mengajukan enam aspek dan 33 langkah kebijakan spesifik beserta pengaturannya, serta kembali menegaskan agar pandemi dapat dikendalikan, ekonomi dapat distabilkan, dan pembangunan dapat dilakukan dengan aman; pada sore 31 Mei, Kementerian Keuangan dan Kantor Administrasi Pajak menerbitkan pemberitahuan tentang pengurangan pajak pembelian kendaraan untuk sebagian kendaraan penumpang bermotor, yakni untuk tanggal pembelian kendaraan dalam rentang 1 Juni hingga 31 Desember dan harga per kendaraan (tidak termasuk PPN) tidak lebih dari 300k yuan, kendaraan penumpang bermesin 2,0 liter dan di bawahnya, pajak pembelian kendaraan dikenakan setengah dari tarif semula.

Sebelumnya, pada 25 Mei, rapat video konferensi televisi tentang upaya menstabilkan gambaran ekonomi tingkat nasional diselenggarakan. “Rapat ini bertujuan mendorong pasar dengan sinyal kebijakan yang positif, serta memastikan pengelola di tingkat daerah dan akar rumput menempatkan upaya menjaga pertumbuhan pada posisi yang lebih menonjol.” kata Meng Lei. Untuk kebijakan regional, Shenzhen telah mengumumkan 30 langkah untuk mendorong konsumsi, termasuk subsidi 15% dari harga jual produk elektronik rumah tangga dan produk elektronik konsumen yang dibeli oleh konsumen, serta subsidi untuk konsumen kendaraan listrik yang nilai maksimumnya tidak lebih dari 10k yuan per unit. “Kami berpendapat bahwa lebih banyak kebijakan mendorong konsumsi dari tingkat daerah dan wilayah akan diluncurkan dalam waktu dekat, dan besaran subsidi berpotensi lebih besar daripada tahun 2020.”

“Indikasi dukungan kebijakan sangat jelas, dan kami mulai beralih menjadi posisi yang lebih positif sejak akhir April.” kata Li He, manajer umum bagian riset dari Yu De Investment, manajer dana swasta bernilai miliaran, dan manajer seri dana He Rui, kepada wartawan. “Setelah indeks Shanghai sebelumnya jatuh menembus 3000 poin, sebagian risiko sudah dilepas. Saat ini seiring membaiknya situasi pencegahan dan pengendalian pandemi, serta kebijakan stimulus mulai diluncurkan, sektor-sektor yang sebelumnya turun paling banyak dan dikhawatirkan paling serius oleh pihak luar mungkin akan memulih paling awal. Kami masih overweight pada komoditas sumber daya di hulu, beberapa perusahaan dalam rantai industri otomotif yang terlalu turun (undervalue), serta beberapa perusahaan di sektor farmasi dan konsumsi.”

Namun, institusi menilai bahwa A股 masih perlu menunggu pelepasan risiko berikutnya. “Penyesuaian kuartalan indeks MSCI bulan Mei resmi mulai berlaku; pada hari itu dana Northbound mengalir masuk secara besar, mendorong indeks utama naik. Namun pada saat yang sama, harga minyak juga mencapai rekor tertinggi baru hingga 119 dolar AS per barel, tekanan inflasi terus meningkat, yang akan menekan pasar saham global.” kata Wu Zhaoyin, Direktur Strategi Makro dari CITIC Trust, kepada wartawan.

Wu Zhaoyin menilai bahwa dari prospek pergerakan pasar saham pada bulan Juni, masih ada beberapa tantangan. Pertama, meskipun pandemi dapat dikendalikan, pemulihan kerja dan produksi masih membutuhkan waktu. Kedua, kebijakan makro memiliki efek dorongan terhadap ekonomi, tetapi efektivitas kebijakannya masih perlu diamati. Ketiga, harga komoditas tetap tinggi, dan tidak ada tanda-tanda meredanya bayang-bayang inflasi global. Pada bulan April, CPI di negara seperti Inggris, AS, Jerman, dan Prancis masing-masing mencapai 9,0%, 8,3%, 7,4%, dan 4,8%. Tiongkok adalah negara pengimpor komoditas dalam jumlah besar; kenaikan harga komoditas akan menular ke dalam negeri melalui jalur impor dan cara lain, sehingga perlu memperhatikan dampaknya terhadap perekonomian domestik. Selain itu, proses kenaikan suku bunga The Fed masih belum berakhir; pada bulan Juni dan Juli akan terus menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin, dan tren penguatan dolar AS tidak berubah. Di samping itu, kebutuhan pendanaan A股 sangat besar; setiap bulan sekitar 1000 hingga 300k yuan dana mengalir dari pasar saham ke industri melalui IPO, penambahan emisi, penjatahan saham, penerbitan obligasi konversi, dan obligasi tukar, sementara pada saat yang sama pasar saham kekurangan dana tambahan; penerbitan dana berbasis saham (偏股型) baru pada bulan April dan Mei hanya berjumlah 11,4 miliar dan 3,4 miliar yuan.

Namun ia juga menyatakan bahwa saat ini ia melihat prospek pada sektor-sektor dengan valuasi yang rendah serta diuntungkan oleh stimulus kebijakan, seperti saham-saham unggulan (white horse) di sektor properti (diuntungkan dari penyesuaian kebijakan pembatasan pembelian properti di berbagai kota), saham-saham otomotif (diuntungkan oleh program penjualan otomotif ke desa/“car for countryside”), serta saham konsumsi kebutuhan pokok (berpotensi diuntungkan oleh adanya consumer voucher yang mungkin akan dikeluarkan).

Meng Lei menilai bahwa PER statis indeks CSI 300 sudah berada satu standar deviasi di bawah rata-rata historis selama 5 tahun terakhir, memperkirakan laba A股 pada kuartal kedua akan kembali mengalami pertumbuhan negatif secara year-on-year, dan kemungkinan menjadi titik terendah sepanjang tahun. Setelah penurunan proyeksi laba dalam putaran ini pada dasarnya selesai, pasar A股 akan menghadapi peluang yang baik.

(Penyunting: Yue Quanyi HN152)

Laporkan