Pengungkapan besar tentang peningkatan dana baru di pasar A! Asosiasi Sekuritas China: Kemudahan pertukaran antar broker mencapai total 105 miliar yuan, skala investasi saham mandiri meningkat sebesar 36%

Baru-baru ini, menurut laporan seorang jurnalis, Asosiasi Perusahaan Efek Tiongkok (CSAA) telah mengeluarkan kepada kalangan industri dokumen 《Analisis Situasi Operasional Perusahaan Efek untuk Tahun Anggaran 2025》 (selanjutnya disebut 《Analisis》).

Data dalam 《Analisis》 menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, nilai akumulatif dari transaksi fasilitas swap melalui perantara (swap facilitation) mencapai 105B yuan, yang membawa tambahan dana bagi A-Shares serta meningkatkan stabilitas intrinsik pasar modal. Tahun lalu, skala investasi saham milik sendiri perusahaan efek naik 36,47% secara tahunan, dan proporsi skala investasi saham terhadap total skala investasi milik sendiri naik 2,28 poin persentase secara tahunan. Nilai transaksi kumulatif tahunan A-Shares untuk pertama kalinya menembus 400 triliun yuan, dengan pertumbuhan lebih dari 60%. Hingga akhir 2025, institusi dan individu luar negeri memegang saham domestik senilai hampir 3,7 triliun yuan; dalam beberapa tahun terakhir tren pertumbuhan tetap berlanjut, yang menegaskan daya tarik aset Tiongkok terus meningkat.

Rata-rata tingkat komisi bersih untuk bisnis perantara jual-beli efek turun menjadi 2 per 10.000 pada tahun 2025; efek penurunan biaya dan pembagian keuntungan semakin menonjol. Sekitar 15% perusahaan efek mengalami kerugian tahun lalu.

Sekitar 15% perusahaan efek mengalami kerugian

CSAA menyatakan bahwa sepanjang tahun 2025, industri sekuritas secara langsung menyalurkan pendanaan langsung bagi perekonomian riil melebihi 8 triliun yuan, menyediakan layanan kustodian untuk aset nasabah sebesar 105,58 triliun yuan. Hingga akhir 2025, total aset, ekuitas bersih, dan modal bersih industri perusahaan sekuritas nasional masing-masing sebesar 14,83 triliun yuan, 3,34 triliun yuan, dan 2,44 triliun yuan, dengan pertumbuhan masing-masing sebesar 14,66%, 6,53%, dan 5,27% secara tahunan; kekuatan modal industri terus menguat, dan indikator pengendalian risiko secara keseluruhan lebih baik daripada standar regulasi dan peringatan. Seluruh industri menghasilkan pendapatan usaha dan laba bersih masing-masing sebesar 4M yuan dan 37k yuan, dengan pertumbuhan masing-masing 19,95% dan 31,20% secara tahunan; kualitas dan efektivitas operasional meningkat secara stabil.

128 perusahaan efek meraih laba, dengan tingkat profitabilitas 85,3%; return on equity (ROE) rata-rata industri sebesar 6,79%, meningkat 1,29 poin persentase secara tahunan. Dari sisi pertumbuhan pendapatan, bisnis perantara merupakan yang terbesar. Pada 2025, pendapatan bersih bisnis perantara seluruh industri sebesar 80k yuan, naik 42,50% secara tahunan, terutama didukung oleh kembalinya indeks A-Shares yang membaik dan meningkatnya aktivitas transaksi yang signifikan, serta faktor-faktor lainnya.

Dari struktur pendapatan, bisnis milik sendiri menempati posisi sebagai sumber pendapatan terbesar berturut-turut selama tiga tahun. Pada 2025, pendapatan bisnis milik sendiri seluruh industri sebesar 1.06M yuan, atau 34,24% dari total; di dalamnya, skala investasi saham naik 36,47% secara tahunan, dan proporsi skala investasi saham terhadap total skala investasi milik sendiri naik 2,28 poin persentase secara tahunan. Bisnis perantara, pendapatan bersih bunga, bisnis penjaminan/underwriting investasi bank (investment banking), dan bisnis manajemen aset masing-masing menyumbang 33,68%, 11,95%, 7,38%, dan 4,41% dari pendapatan usaha, membentuk pola pendapatan “dukungan beragam, struktur seimbang”, sehingga struktur pendapatan industri secara keseluruhan tetap stabil.

Tingkat komisi turun menjadi 2 per 10.000

《Analisis》 menyatakan bahwa perusahaan sekuritas secara aktif menjalankan operasi fasilitas swap, memperkuat penataan yang bersifat kontra-siklus, serta menstabilkan pasar dan menggerakkan pasar melalui tindakan nyata, meningkatkan kepercayaan investor, dan membantu perkembangan jangka panjang pasar modal yang sehat. Hingga akhir 2025, nilai operasi fasilitas swap mencapai 148.3k yuan secara kumulatif, membawa dana tambahan bagi A-Shares, dan meningkatkan stabilitas intrinsik pasar modal.

Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan sekuritas terus menerapkan kebijakan “penurunan biaya dan komisi”. Sambil menurunkan biaya keterlibatan investor, perusahaan juga meningkatkan kedalaman layanan. Hingga akhir 2025, industri sekuritas menyediakan layanan kustodian untuk aset sebesar 105,58 triliun yuan; sepanjang tahun, rata-rata tingkat komisi bersih untuk bisnis perantara jual-beli efek turun menjadi 2 per 10.000; efek penurunan biaya dan pembagian keuntungan menjadi semakin nyata.

Perusahaan sekuritas yang terdaftar secara aktif memberi imbal balik kepada investor; pembagian dividen berkali-kali dalam setahun menjadi hal yang lazim. Pada 2025, dividen tunai dan pembelian kembali (buyback) berlangsung dua tahun berturut-turut melebihi 500 miliar yuan, meningkatkan rasa perolehan investor, membantu mengarahkan konsep investasi agar beralih menjadi investasi nilai jangka panjang, dan mempercepat terbentuknya ekosistem pasar yang lebih selaras antara pendanaan dan investasi.

Hingga akhir 2025, jumlah ETF yang tercatat di bursa dalam negeri sebanyak 1381 unit, dengan skala mencapai 6 triliun yuan, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa; instrumen untuk alokasi aset skala besar semakin beragam. Seluruh industri memiliki skala penjualan produk keuangan dengan perantaraan (keagenan) sebesar 4,69 triliun yuan, meningkat 35,30% secara tahunan. Layanan penasehat investasi berbasis dana (fund investment advisory) beralih dari perluasan skala menjadi “peningkatan kualitas”. Sebagian perusahaan mencapai terobosan pada indikator inti seperti skala penandatanganan, jumlah nasabah, tingkat reinvestasi (reinvesting rate), dan lainnya; kepercayaan investor terhadap layanan penasehat investasi terus meningkat.

Dari sisi skala dana publik yang dipertahankan (funds under sales/retained), kemampuan penjualan melalui saluran perusahaan sekuritas mengalami peningkatan yang jelas. Di antaranya, skala kepemilikan reksa dana indeks saham melampaui 50% dari porsi seluruh pasar, mendukung pengembangan berkualitas tinggi investasi berbasis indeks.

Diketahui bahwa hingga akhir 2025, total nilai bersih aset yang dititipkelolakan (assets under custody/entrusted) dalam manajemen aset perusahaan sekuritas sebesar 10,21 triliun yuan, naik 5,49% secara tahunan. Di antaranya, manajemen aset kumpulan (collective asset management) dan manajemen aset khusus (special asset management) menyumbang tambahan dalam jumlah besar, masing-masing naik 13,48% dan 14,49%. Dari struktur bisnis, proporsi skala manajemen aset kumpulan (33,72%) untuk pertama kalinya melampaui proporsi skala manajemen aset tunggal (32,84%). Dari tipe investasi produk, skala manajemen aset non-pendapatan tetap (non-fixed-income) sekitar 3,60 triliun yuan, naik 16% secara tahunan.

Institusi dan individu luar negeri memegang saham domestik hampir 3,7 triliun yuan

《Analisis》 menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, 34 perusahaan sekuritas di wilayah Tiongkok daratan telah mendirikan 36 anak perusahaan luar negeri. Total aset anak perusahaan luar negeri sebesar 1,94 triliun yuan (HKD), naik 31,95% secara tahunan. Pada 2025, pendapatan usaha mencapai 33.4k yuan (HKD), naik 6,15%. Sepanjang tahun 2025, anak perusahaan luar negeri melayani total 113 perusahaan yang mendaftar di pasar Hong Kong dengan nilai pembiayaan lebih dari 24.4k yuan (HKD), pangsa pasar lebih dari 90%, meningkat secara signifikan dibandingkan 2024; hal ini mencerminkan bahwa daya saing dan pengaruh perusahaan sekuritas bermodal Tiongkok di pasar internasional terus menguat. Nilai transaksi yang diageni nasabah perusahaan sekuritas pada jalur saham melalui “Stock Connect” Hong Kong (HK Stock Connect) sebesar 2,870 triliun yuan (HKD). Nilai transaksi layanan oleh anak perusahaan Hong Kong seperti untuk “Shanghai-Hong Kong Stock Connect” dan “Shenzhen-Hong Kong Stock Connect” (沪深股通) sebesar 50,33 triliun yuan. Ini berperan penting dalam mendorong arus modal lintas negara dan memudahkan alokasi aset global.

Pada akhir tahun lalu, industri memiliki total 16 perusahaan sekuritas bermitra kepemilikan saham dengan investor asing (foreign stake involvement). Total aset perusahaan bermodal asing sebesar 219.44B yuan, naik 5,44% secara tahunan. Pada 2025, pendapatan usaha mencapai 182.28B yuan, naik 32,61% secara tahunan. Perusahaan-perusahaan dari berbagai tipe bertumpu pada keunggulan masing-masing, melayani dana jangka panjang seperti sovereign wealth fund dan dana pensiun luar negeri untuk “menginvestasikan ke Tiongkok”, membantu mengoptimalkan struktur investor A-Shares dan menyempurnakan tata kelola perusahaan tercatat. Hingga akhir 2025, institusi dan individu luar negeri memegang saham domestik hampir 3,7 triliun yuan; dalam beberapa tahun terakhir tren pertumbuhan tetap berlanjut, yang menegaskan daya tarik aset Tiongkok terus meningkat.

Terus meningkatkan kemampuan layanan untuk inovasi berbasis teknologi

CSAA menyatakan bahwa pada 2025, industri sekuritas terus meningkatkan kemampuan layanan untuk inovasi berbasis teknologi. Dengan mengandalkan pasar modal berlapis, secara menyeluruh memanfaatkan berbagai instrumen keuangan seperti saham, obligasi, dan reorganisasi merger serta akuisisi, perusahaan secara tepat memberi dukungan kepada perusahaan teknologi (科创) untuk membantu membentuk dan menguatkan kapasitas produksi baru (new productive forces) serta memperkuat fondasi ekonomi riil, sehingga menyuntikkan dorongan yang kuat.

Tahun lalu, industri sekuritas melayani 116 perusahaan untuk penerbitan IP0 (initial public offering) dengan nilai pendanaan sebesar 185.32B yuan. Di antaranya, layanan untuk 78 perusahaan yang masuk ke papan科创板, 创业板, dan 北交所 menghasilkan pendanaan sebesar 708,98 miliar yuan. Perusahaan sekuritas terus mengoptimalkan penataan bisnis investasi alternatif, memperbesar dukungan modal jangka panjang terhadap perusahaan teknologi yang sedang bertumbuh (成长期科创企业) dan perusahaan kecil-menengah. Pada 2025, perusahaan sekuritas atau anak perusahaan alternatifnya turut berinvestasi (follow-on) dalam IP0 perusahaan seperti yang terdaftar di科创板 dan 北交所 dengan nilai lebih dari 12 miliar yuan; secara kumulatif, turut berinvestasi dalam IP0 perusahaan teknologi melebihi 370 miliar yuan.

Pada 2025, perusahaan sekuritas sendiri sebagai entitas menerbitkan obligasi teknologi科创债 sebanyak 79 surat, dengan nilai pendanaan 1.06M yuan. Mulai dari penerbitan obligasi, investasi dana, hingga market making obligasi, dukungan kepada perusahaan teknologi diperkuat secara menyeluruh. Sepanjang tahun, perusahaan sekuritas menanggung (underwrite) obligasi inovasi teknologi sebanyak 998 surat dengan total nilai 1,02 triliun yuan, naik 66,52% secara tahunan, menyuntikkan tenaga tanpa henti untuk membina dan mengembangkan kapasitas produksi baru.

Sebagai konsultan keuangan independen, perusahaan sekuritas memaksimalkan keunggulan profesionalnya. Sepanjang tahun, perusahaan sekuritas melayani 82 perusahaan tercatat untuk menyelesaikan reorganisasi aset besar (major asset restructuring) dengan nilai transaksi lebih dari 50B yuan. Melalui partisipasi mendalam dalam integrasi rantai industri, serta reorganisasi merger dan akuisisi lintas wilayah/lintas negara untuk transaksi besar, perusahaan membantu perusahaan tercatat mencapai pengembangan berbasis perluasan dan lompatan, sekaligus memberikan dukungan finansial untuk membangun klaster industri yang memiliki pengaruh internasional.

Tata letak: 汪云鹏

Proofreading: 杨舒欣