Altcoin menunjukkan kekuatan, Solana menarik modal – Apakah ini tahun 2023 kembali terulang?

Ada beberapa tanda kunci yang biasanya memicu reli altcoin.

Untuk memulainya, dengan hampir 60% kapital mengalir ke Bitcoin [BTC] selama periode risk-on, altcoin cenderung tetap terkekang kecuali BTC menembus level resistance. Namun, dominasi BTC [BTC.D] sekarang gagal menembus 60%. Hal ini membuat pasar mulai berspekulasi bahwa koreksi lain mungkin sedang terbentuk.

Lihat sejarah—Setiap kali BTC.D menyentuh garis resistance (juga disebut Altcoin Accumulation Line), ia berbalik dengan tajam. Pada 2018, BTC.D menyentuh 72%+ dan memicu sebuah crash. Pada 2021, ia mencapai 73%+ dan menyebabkan crash lainnya. Kini, pada 2025, BTC.D telah mencapai 64%+ dan pada saat berita ini dipublikasikan, tampaknya sedang membentuk struktur potensi penurunan.

    AD

Sumber: TradingView (BTC.D)

Namun, bagian yang menarik adalah—reli altcoin 2021 (yang paling bullish yang pernah tercatat, ketika Altcoin Season Index menembus di atas 100) selaras sempurna dengan breakout Ethereum [ETH] melawan BTC. Dari sudut pandang teknikal, ETH/BTC melonjak lebih dari 212% pada tahun itu, bertindak sebagai pemicu sebenarnya bagi altseason.

Melompat ke hari ini, ceritanya terlihat berbeda. Hampir tidak ada tanda kapital mengalir ke Ethereum. Memang, staking ETH telah mencapai rekor 31,6% dari total supply, tetapi arus keluar ETF yang berkelanjutan membatasi efek dari perasupan supply itu. Akibatnya? Rasio ETH/BTC sudah turun hampir 10% sejauh ini tahun ini, sehingga reli altcoin khas yang dipimpin ETH berada di bawah tekanan.

Namun demikian, peran Solana [SOL] dalam memicu reli altcoin tidak bisa diabaikan. Pada 2023, rasio SOL/BTC menutup tahun dengan kenaikan hampir 300%, sementara ETH/BTC turun sekitar 30%. Yang penting, lonjakan ini bertepatan dengan Altcoin Season Index yang menembus, sehingga memicu altseason penuh-blown pada awal Q1 2024.

Secara alami, pertanyaannya adalah—apakah kita melihat dinamika serupa yang terbentuk pada siklus kali ini?

Uang institusional masuk ke SOL saat setup altcoin menguat

Ada beberapa perbedaan penting antara siklus 2023 dan siklus saat ini.

Dulu, SOL/BTC menembus, selaras sempurna dengan Altcoin Season Index, dan memicu altseason penuh-blown. Kali ini, rasionya sudah turun hampir 16%, membuatnya nyaris dua kali lebih lemah daripada ETH/BTC—tanda bahwa dinamika untuk siklus ini bisa berjalan secara berbeda.

Penyimpangan lain yang patut dicatat adalah aktivitas ETF Solana. Menurut data Lookonchain, arus masuk ETF Solana relatif lebih kuat dibanding Bitcoin dan Ethereum. Dalam 7 hari terakhir, arus bersih Solana berada di -$12 juta. Kecil, tetapi jauh lebih tidak negatif dibanding para pesaingnya.

Sementara itu, arus bersih 1 hari melonjak ke +$1,26 juta, yang terkuat di antara ketiganya.

Sumber: Lookonchain

Menariknya, setup yang mirip mungkin juga sedang terjadi pada level fundamental.

Arus pendapatan yang kuat di sebuah jaringan secara langsung mencerminkan penggunaannya. Logikanya sederhana. Lebih banyak transaksi berarti biaya yang lebih tinggi dan aktivitas ekonomi yang lebih besar di blockchain. Dalam 24 jam terakhir, Solana telah menarik 2x pendapatan Ethereum, memberi landasan yang kuat bagi kapital institusional untuk dibangun.

Dengan latar belakang ini, rasio SOL/ETH yang bertahan di sekitar 0,04 mulai terlihat signifikan. Namun, untuk reli altcoin penuh-blown, breakout pada SOL/BTC masih menjadi pemicu sebenarnya.

Dengan jelas, masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa kita mengulang 2023. Namun, jika SOL/BTC mendapatkan momentum sementara BTC.D terus melemah, kita mungkin sedang melihat tanda-tanda awal altseason yang dipimpin SOL, menjadikannya tren penting untuk diperhatikan dengan saksama pada minggu-minggu mendatang.

Ringkasan Akhir

• ETH/BTC turun tahun ini, membatasi altseason khas, sementara SOL telah melihat arus yang relatif lebih kuat belakangan ini.
• Breakout SOL/BTC, dikombinasikan dengan melemahnya BTC.D, dapat menandakan tahap awal reli altcoin yang dipimpin SOL.