Pemenang Utama! Kinerja Asuransi Xinhua Melonjak, Pendapatan Investasi Tahunan Lebih dari 100 Miliar

Tanya AI · Apa saja potensi risiko di balik investasi新华保险 yang meroket?

Diproduksi oleh | Damó Keuangan

Menjelang peringatan 30 tahun berdirinya, Ping An/新华保险 menyerahkan sebuah rapor yang cukup mengesankan.

Pada 27 Maret,新华保险 (601336.HK) merilis laporan kinerja tahunan 2025 yang menunjukkan bahwa pada tahun lalu perusahaan mencatat pendapatan premi asuransi jiwa (premi asuransi bruto) sebesar 195.87B yuan, naik 14,9%; serta mencatat laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 36.28B yuan, naik 38,3%.

Saat ini, laporan tahunan dari lima perusahaan asuransi publik besar telah selesai dirilis secara berurutan. Berdasarkan urutan laju pertumbuhan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham, masing-masing adalah China Life (44,09%),新华保险 (38,34%), China Taiping (19,01%), China PICC (8,81%), dan Ping An (6,45%).

Laju pertumbuhan laba bersih China Life dan新华保险 jauh memimpin, terutama karena proporsi investasi saham yang masuk ke FVTPL (diukur pada nilai wajar dengan perubahan dimasukkan ke laba rugi periode berjalan) terlalu tinggi pada keduanya.

Menurut statistik dari Dongwu Securities sebelumnya, pada paruh pertama 2025, proporsi saham FVTPL新华保险 mencapai 81,2%, sedangkan China Life 77,4%. Struktur ini membuat keduanya dapat menikmati hasil investasi saat pasar saham naik dengan lebih maksimal, sehingga memperbesar performa laba.

Sepanjang tahun 2025,新华保险 menempati peringkat pertama di sektor asuransi A-share dengan kenaikan 48,17%, namun pergerakan harga saham tahun ini justru tidak terlalu optimistis. Pada bulan Januari, harga saham新华保险 pernah menyentuh level tertinggi historis 85,85 yuan/saham, tetapi seiring sektor asuransi secara keseluruhan mengalami koreksi, penurunan yang dialami新华保险 justru yang paling besar.

Per 31 Maret, harga saham新华保险 berada di 61,53 yuan/saham; dalam waktu lebih dari dua bulan, penurunan kumulatifnya lebih dari 28%.

Mayoritas pandangan di pasar menilai bahwa penurunan sektor asuransi terutama disebabkan oleh koreksi sementara pada kuartal keempat tahun lalu pada sektor pertumbuhan, yang menimbulkan tekanan pada laju pertumbuhan laba bersih kuartal keempat bagi perusahaan asuransi yang memiliki proporsi penempatan dana ekuitas yang lebih tinggi.

Sebagai pembanding, China Life dan China PICC mengalami kerugian masing-masing 13.73B yuan dan 176M yuan pada kuartal keempat 2025. Sementara itu, sebagai新华保险 yang memiliki proporsi FVTPL saham tertinggi, meskipun laba bersih pada satu kuartal juga mengalami penurunan, perusahaan tetap memastikan kontribusi laba bersih sebesar 34,27 miliar yuan.

Terus menambah posisi di sisi investasi

Setelah mendapat keuntungan besar dari trading saham pada 2024,新华保险 tetap memilih melakukan penambahan posisi secara signifikan pada 2025.

Sampai akhir 2025, skala aset investasi新华保险 lebih dari 1,84 triliun yuan, meningkat 13% dibanding akhir tahun sebelumnya. Di antaranya, peningkatan proporsi saham dan aset dana dibanding tahun sebelumnya masing-masing adalah 19,70% dan 36,6%; peningkatan bersihnya masing-masing 3.43B yuan dan 18.4k yuan. Terlihat bahwa aset investasi新华保险 terus mengarah untuk terkonsentrasi pada saham dan reksa dana publik.

Di balik langkah tersebut, pada tahun lalu portofolio investasi新华保险 mencatat tingkat imbal hasil investasi total sebesar 6,6%, naik 0,8 poin persentase year-on-year; total imbal hasil investasi sepanjang tahun sekitar 46.25B yuan, naik 30,9% year-on-year.

Sejak September 2023 ketika 杨玉成 mengambil alih jabatan sebagai ketua dewan新华保险, di bawah kepemimpinannya—seorang “tokoh dari kubu sekuritas”—新华保险 mengalami serangkaian reformasi, dan “penguatan investasi” merupakan salah satu konten penting di antaranya. Dalam beberapa tahun terakhir, investasi新华保险 menjadi semakin berani.

Lonjakan laba China Life dan新华保险 tak lepas dari dana 鸿鹄 yang sama-sama dibentuk oleh keduanya. Dalam laporan tahunan 2025新华保险, hasil kerja tahun pertama dana 鸿鹄 turut diungkapkan.

Dana ini memikul misi berat sebagai salah satu batch pertama dalam reformasi investasi jangka panjang dana asuransi, sehingga dari awalnya hanya mencoba penempatan secara terbatas, kini telah beralih menjadi konsentrasi kepemilikan yang substansial. Posisi saham pada seri pertama 鸿鹄志远 pada akhir 2025 sudah mendekati 97%, mendekati skema operasi penuh.

Perlu dicatat bahwa pada akhir 2024, skala aset鸿鹄志远 adalah 53.38B yuan; hingga akhir 2025, skala asetnya telah meningkat menjadi 58.91B yuan. Berdasarkan perhitungan berdasarkan skala, tingkat imbal hasil investasi tahunan鸿鹄志远 pada 2025 sekitar 8,96%.

Faktanya, dari data yang diungkap dalam laporan solvabilitas, tingkat imbal hasil investasi kuartal keempat 2025 dan tingkat imbal hasil investasi komprehensif新华保险 masing-masing adalah 0,86% dan -0,21%, yang tidak sebaik China Life dengan 1,36% dan 0,26%; secara keseluruhan hasil investasinya tidak terlalu unggul. Namun, kinerja laba bersih pada satu kuartal justru jauh lebih baik daripada China Life dan China PICC, sehingga pihak industri juga mengatakan bahwa proporsi FVTPL yang terlalu tinggi tidak dapat mencerminkan secara akurat tingkat laba riil perusahaan asuransi.

Chief Investment Officer China Taiping, 苏罡, sebelumnya juga pernah menyatakan hal terkait, “Untuk dana asuransi, proporsi TPL tetap perlu dipertimbangkan dengan hati-hati; hal ini akan memengaruhi keseimbangan antara laba tahunan dan imbal hasil jangka panjang.”

Peningkatan proporsi aset ekuitas FVOCI masih menjadi arah yang besar kemungkinan akan berlanjut di masa depan. Karena strategi ini dapat membuat perusahaan asuransi tetap mempertahankan stabilitas kinerja tahunan ketika proporsi ekuitas terus meningkat dan struktur menjadi lebih beragam, sekaligus memperoleh imbal hasil yang lebih jangka panjang, serta memenuhi persyaratan manajemen pencocokan aset-liabilitas.

Bisnis asuransi yang stabil

Sambil menunjukkan performa yang sangat baik di sisi investasi,新华保险 juga menyerahkan jawaban yang relatif stabil pada bisnis utama asuransi.

Pada 2025, perusahaan mencatat pendapatan premi asuransi asli 195.87B yuan, naik 14,9%. Laju pertumbuhan ini berada pada level menengah-atas di antara lima perusahaan asuransi publik besar. Pertumbuhan ini terutama berkat transformasi bisnis “berorientasi nilai” yang terus didorong perusahaan selama beberapa tahun terakhir, serta penguatan dua arah baik di kanal individu (independent) maupun kanal bancassurance.

Dari struktur kanal, kanal individu (个险)新华保险 tetap menjadi motor utama kontribusi premi. Pada 2025, pendapatan premi dari kanal individu tetap mencatat pertumbuhan yang stabil, mencapai 72.1B yuan, naik 4,0%.

Berdasarkan strategi “meningkatkan kualitas dan efisiensi” untuk tim agen, produktivitas per agen mengalami peningkatan. Meskipun industri secara keseluruhan masih menghadapi tekanan kontraksi skala agen,新华保险 melalui penguatan pelatihan, pengoptimalan basic law, serta mendorong pembangunan tim berprestasi, pada tahap awal berhasil meningkatkan kualitas tim.

Untuk kanal bancassurance, perusahaan melanjutkan kerja sama mendalam dengan bank-bank kunci. Dengan mengandalkan daya saing produk dan sinergi layanan, perusahaan mencatat pertumbuhan yang relatif cepat, menjadi mesin penting untuk menarik total premi. Pada 2025, pendapatan premi dari kanal bancassurance新华保险 mencapai 11.9B yuan, naik 39,5%.

Menghadapi tren industri,新华保险 memprioritaskan pengembangan transformasi asuransi jiwa berbasis bagi hasil (dividend/分红险). Pada 2025, premi tahun pertama untuk asuransi jangka panjang berbagi hasil mencapai 119 miliar yuan, naik hampir 12 kali lipat; pada kuartal keempat, proporsi pada bisnis premi yang dibayarkan secara berkala (期交) mencapai 77%, sehingga menjadi langkah penting untuk mengoptimalkan struktur bisnis dan mencegah risiko kerugian selisih (利差损). Selain itu, perusahaan menyempurnakan matriks produknya: sepanjang tahun meluncurkan 95 produk baru, serta memperkenalkan lebih dari 20 produk perlindungan inklusif khusus (普惠专属产品) yang mencakup berbagai segmen kelompok tertentu. Perusahaan juga mendorong penjualan anuitas bisnis pada pilar ketiga asuransi komersial melalui layanan perawatan lansia dan kesehatan (康养服务), dengan premi kumulatif lebih dari 60B yuan.

Sebagai indikator inti untuk mengukur potensi profitabilitas perusahaan asuransi jiwa, nilai bisnis baru新华保险 pada 2025 mencapai 98 miliar yuan, naik tajam 57,4% year-on-year. Nilai bisnis baru rate meningkat menjadi 16,2%, naik 1,5 poin persentase year-on-year. Ini menandakan bahwa struktur bisnis perusahaan terus dioptimalkan dan kemampuan penciptaan nilai meningkat secara signifikan.

Dalam laporan keuangannya,新华保险 menyatakan bahwa pada titik awal baru di peringatan tiga puluh tahun berdirinya, ke depan perusahaan akan berpegang pada arah menerapkan konsep “asuransi skala besar” (大保险观), serta secara teguh menempuh jalur pembangunan yang berfokus pada kualitas dan berakar pada nilai intrinsik. Perusahaan akan memperdalam dan mewujudkan garis strategi “berpusat pada nasabah, berlandaskan pada tim, dan menjadikan karyawan sebagai mitra”, serta menyempurnakan model pengembangan kolaboratif tiga sisi “asuransi + layanan + investasi”.