15 bank besar dan menengah membagikan dividen lebih dari 570 miliar! Bagaimana memilih berdasarkan tingkat dividen, harga saham, dan fundamentalnya

Tanya AI · Bagaimana saham bank dengan imbal hasil dividen tinggi menghindari jebakan penilaian?

Saat pasar A-Saham masih terus memperdebatkan “ke mana arah paruh kedua pasar bull,” saham bank—yang punya dividen tinggi dan volatilitas rendah—lebih dulu menyiapkan rangkaian angka dividen untuk menyuapkan “pil penenang” bagi investor. Seiring dengan pengungkapan bertahap laporan tahunan bank yang terdaftar di tahun 2025, skema dividen tahunan resmi dari 6 bank milik negara dan 9 bank saham gabungan yang terdaftar di A-Saham telah dirilis. Total, 15 bank menyalurkan lebih dari 570B yuan dalam bentuk hadiah tunai, menunjukkan daya tahan profitabilitas industri dengan uang sungguhan. Di balik “dividen besar,” nilai investasi sektor perbankan semakin menonjol: rata-rata imbal hasil dividen 15 bank melebihi 4,4%, mengungguli imbal hasil deposito bank dan produk manajemen kekayaan. Pada tahun 2025, sektor saham perbankan bergerak naik bergejolak: Bank Pertanian mencatat kenaikan lebih dari 52%, Bank Industri dan Komersial serta Bank Pudong Development naik melewati 20%, dan saham banyak bank menunjukkan performa yang mengesankan. Menghadapi “hadiah” yang begitu melimpah, bagaimana investor seharusnya membuat keputusan? Lalu bagaimana cara menangkap peluang investasi di dalamnya secara tepat dan menghindari risiko potensial?

Total membagikan “hadiah” lebih dari 576.48B yuan

Ketika pasar A-Saham maju di tengah fluktuasi, saham bank berimbal hasil dividen tinggi dan volatilitas rendah selalu menjadi “bantalan penahan” paling stabil di mata dana. 15 bank besar dan menengah tercatat telah menyerahkan jawaban berupa total pembagian dividen tahun penuh 2025 sebesar 110.59B yuan. Dalam daftar balasan “uang tunai yang nyata” itu, tidak hanya tersimpan ketangguhan laba bank, tetapi juga “kode” agar investor ritel bisa “cuan sambil rebahan” (躺赚).

Jika membuka “atlas dividen” ini, dari sisi skala, kelompok teratas sudah pasti dikuasai bank-bank milik negara besar. Bank Industri dan Komersial dengan total dividen 101.68B yuan menduduki peringkat pertama sebagai “raja dividen,” tetap mempertahankan gaya yang mantap dan stabil. Bank Pembangunan mengikuti dengan 87.32B yuan. Bank Pertanian dan Bank of China masing-masing berada di posisi tiga dan empat dengan 72.92B yuan dan 729,17 miliar yuan. Dari sudut pandang proporsi dividen 6 bank milik negara, pada dasarnya dipertahankan pada tingkat 30% atau bahkan lebih untuk tingkat pembayaran.

Pada tahun 2025, total dividen 6 bank milik negara tersebut mencapai lebih dari 14k yuan, atau lebih dari tujuh puluh persen dari total dividen 15 bank, sehingga pantas disebut “sapi perah tunai.” Di balik “dominasi skala” terdapat skala aset bank-bank milik negara yang besar dan fondasi profitabilitas yang stabil. Sepanjang tahun 2025, keenam bank tersebut semuanya mencapai pertumbuhan “dua positif” pada pendapatan dan laba bersih; total laba bersih melebihi 1,4 triliun yuan.

Berbeda dengan “melangkah bersama” ala bank milik negara besar, pola dividen bank saham gabungan menunjukkan perbedaan yang lebih jelas. Bank招商 (招商银行) dengan total dividen 508,43 miliar yuan memimpin bank-bank saham gabungan, dan proporsi dividen 35,34% juga berada di peringkat teratas di antara 15 bank, melanjutkan tradisi imbal hasil tinggi dari “raja ritel.” Bank CITIC membukukan kenaikan dividen secara tahun-ke-tahun sebesar 17,46 miliar yuan; proporsi dividen naik dari 30,5% pada akhir 2024 menjadi 31,75%. Bank 兴业 (兴业银行) dan Bank 华夏 (华夏银行) juga mencatat pertumbuhan bertahap pada nilai dividen, dengan peningkatan berkelanjutan pada kekuatan pembagian. Namun, di tengah tekanan pada performa beberapa bank saham gabungan yang terdaftar, tidak sedikit bank yang juga mengalami penurunan skala dividen.

王红英, direktur Institut Penelitian Investasi Produk Keuangan Derivatif Tiongkok (Hong Kong), menyatakan bahwa dari klasifikasi struktural, bank-bank besar menjaga proporsi dividen tetap tinggi secara berkelanjutan berkat keunggulan skala dan inovasi bisnis intermediate services yang beragam; perbedaan pada bank saham gabungan mencerminkan perbedaan strategi operasional.

Imbal hasil dividen, harga saham, dan dividen perlu dipertimbangkan secara terpadu

Bagi investor, “dividen lebih banyak” tidak selalu berarti “untung lebih banyak.” Dengan menggabungkan tingkat dividen, kenaikan harga saham, dan imbal hasil dividen, barulah inti dari tolok ukur nilai guna (value) yang sebenarnya.

Di antaranya, imbal hasil dividen adalah indikator penting bagi investor untuk menilai nilai investasi jangka panjang perusahaan yang terdaftar, serta menjadi standar acuan utama dalam memilih saham berorientasi imbal hasil. Rumus perhitungannya adalah: imbal hasil dividen = dividen tunai per saham / harga saham saat ini × 100%.

Menurut data Wind, hingga akhir 2025, rata-rata imbal hasil dividen 15 bank terdaftar adalah 4,41%. Di dalamnya, terdapat 6 bank dengan imbal hasil dividen lebih dari 5%, yaitu Bank 华夏, Bank 光大, Bank 平安, Bank 民生, Bank 浙商, dan Bank 兴业; imbal hasil dividen masing-masing sebesar 5,9%, 5,42%, 5,24%, 5,17%, 5,13%, dan 5,03%. Imbal hasil dividen Bank招商, Bank中信, dan Bank交通 juga berada di atas 4%.

Jika dibandingkan dengan tingkat bunga deposito bank dan imbal hasil produk manajemen kekayaan, saat ini kinerja nilai bersih (net value) produk manajemen kekayaan bank berjangka satu tahun pada umumnya berkisar antara 2,2%—3%. Produk fixed income level R2 arus utama sebagian besar berada di kisaran 2,6%—2,8%. Sementara itu, suku bunga deposito berjangka satu tahun cenderung rendah; bank-bank milik negara besar dan bank saham gabungan umumnya menerapkan standar sekitar 1,1%—1,15%. Suku bunga sertifikat deposito berjumlah besar sedikit lebih tinggi, biasanya sekitar 1,2%.

Adapun dari sisi tren harga saham, sejak tahun 2025, sektor perbankan di A-Saham secara keseluruhan menunjukkan pola “naik dulu, lalu melemah,” kemudian terjadi pemulihan melalui pergerakan naik yang berfluktuasi. Dalam rangkaian pergerakan kali ini, Bank Pertanian bahkan mengalami kenaikan besar 5,17% pada satu hari, dengan puncak intraday menyentuh 7,55 yuan, sekaligus memecahkan rekor tertinggi sepanjang masa. Kapitalisasi pasar mencapai 2,55 triliun yuan, untuk pertama kalinya melampaui Bank Industri dan Komersial sebagai nomor satu kapitalisasi pasar di sektor perbankan. Data Wind menunjukkan bahwa pada 2025, Bank Pertanian mencatat kenaikan 52,66% dan menempati posisi teratas di antara bank-bank yang terdaftar. Bank Pudong Development dan Bank Industri dan Komersial masing-masing mencatat kenaikan tahunan yang melewati 20%; sementara bank-bank seperti Bank CITIC, Bank 兴业, Bank Pembangunan, dan Bank招商 memiliki kenaikan harga saham tahunan dalam kisaran 10%—16%.

Logika kenaikan saham bank kali ini berbeda dari sebelumnya yang bertumpu pada pemulihan ekonomi dan tingginya permintaan kredit. Dalam konteks “aset yang langka” (asset shortage), institusi asuransi terus menambah kepemilikan saham bank dan beberapa kali memicu mekanisme penguasaan saham (enlistment/peningkatan kepemilikan sesuai aturan). Di kalangan investor ritel pun secara bertahap terbentuk kesepakatan bahwa membeli saham bank itu setara dengan mengalokasikan produk pendapatan tetap berimbal hasil tinggi.

Namun, sejak tahun ini, seiring fluktuasi pasar saham, bank-bank terdaftar di A-Saham juga masuk ke fase penyesuaian di tengah volatilitas. Sepanjang tahun, dari 42 bank terdaftar, lebih dari separuh saham bank justru mengalami penurunan secara keseluruhan. Di antaranya, saham-saham yang tahun lalu berada di posisi kenaikan tertinggi seperti Bank Pudong Development justru berada di jajaran teratas untuk penurunan pada tahun ini.

武泽伟, peneliti khusus di Suzhou Bank (苏商银行), menyatakan bahwa imbal hasil dividen sama dengan rasio dividen / PER (price-to-earnings); harga saham sama dengan EPS * PER. Imbal hasil dividen dan perubahan harga saham menunjukkan hubungan yang negatif. Dari sisi ini, imbal hasil dividen lebih cocok untuk meninjau sejarah, bukan untuk memprediksi masa depan. Alasannya, biaya pembelian di masa lalu sudah pasti. Kita dapat mengukur kira-kira tingkat imbal hasil stabil yang dihasilkan dividen tunai setelah membeli saham pada tahun tersebut melalui imbal hasil dividen. Tetapi saat memprediksi masa depan, harus menghindari “jebakan penilaian” yang timbul karena penurunan nilai (valuation decline) membuat imbal hasil dividen naik.

王红英 berpendapat bahwa dari sudut pandang “cuan sambil rebahan,” imbal hasil dividen adalah standar penilaian utama. Hal ini secara langsung mencerminkan proporsi pendapatan yang diperoleh dari modal yang ditanam. Dibandingkan hanya sebagai jumlah absolut dividen, imbal hasil dividen lebih dapat menunjukkan value for money investasi. Jumlah dividen dan persentase kenaikan/penurunan harga saham dapat menjadi referensi tambahan, tetapi inti tetap terletak pada tinggi-rendahnya imbal hasil dividen. Namun, sambil memperhatikan indikator imbal hasil, sama sekali tidak boleh mengabaikan faktor fundamental bank, misalnya net interest margin (NIM), skala kredit bermasalah, serta rasio provisi terhadap aset bermasalah yang mencerminkan kemampuan pengendalian risiko. Hanya ketika indikator fundamental yang menopang kualitas operasional bank berada pada rentang yang wajar, maka imbal hasil dividen yang tinggi, dividen yang stabil, dan volatilitas harga saham menjadi layak untuk dibahas dan memiliki nilai serta makna.

Apakah memegang jangka panjang bisa “cuan sambil rebahan”?

Bagi industri perbankan yang sudah memasuki era persaingan berbasis penawaran (pasar yang “stagnan”/kompetisi persediaan), imbal hasil dividen yang berkelanjutan tidak hanya merupakan cara penting untuk membalas investor, tetapi juga bukti langsung kualitas laba, kekuatan modal, dan kestabilan manajemen bank.

Pada acara rilis kinerja, terhadap pertanyaan hangat seperti kebijakan dividen, rasio pembayaran, dan rencana imbal hasil jangka panjang yang menjadi perhatian investor, banyak manajemen bank memberikan jawaban.

刘珺, presiden direktur Bank Industri dan Komersial, menyatakan, “Demi pengembangan pasar modal yang berkelanjutan, sehat, dan jangka panjang, jika memang ada seruan di pasar modal agar dilakukan penyesuaian yang sesuai ke arah kenaikan dalam hal rasio dividen, maka Bank Industri dan Komersial sebagai barometer pasar pasti akan bertindak sesuai dengan yang dibutuhkan pasar dan memikirkan apa yang dipikirkan pasar. Dalam penataan dividen, akan dipantau secara ketat perubahan dan kebutuhan di pasar modal, serta merespons kebutuhan dan aspirasi semua pihak.” 瞿纲, presiden direktur Bank 华夏 (华夏银行), menyatakan bahwa dalam tiga tahun terakhir, total dividen terus meningkat setiap tahun, proporsi dividen juga terus naik dari tahun ke tahun. Ke depan, kebijakan dividen tunai akan menyeimbangkan kebutuhan atas persyaratan regulator, imbal hasil investasi pemegang saham, dan kebutuhan pembangunan berkelanjutan perusahaan; bank ini akan terus meningkatkan kemampuan menghasilkan laba serta mempertahankan proporsi dividen yang wajar.

Bagi investor, logika inti dalam memilih saham bank juga sudah beralih dari “menghasilkan uang dari pertumbuhan skala” menjadi “menghasilkan uang dari dividen dan pemulihan valuasi.” Dalam kondisi pasar saat ini, bank dengan dividen tinggi, valuasi rendah, dan kualitas aset yang stabil masih menjadi arah alokasi yang paling bernilai (paling cost-effective).

Terkait hal tersebut, 武泽伟 menyebutkan dua standar penyaringan utama: pertama, target dalam beberapa tahun terakhir harus memiliki imbal hasil dividen yang cukup menarik, setidaknya jauh lebih tinggi daripada tingkat hasil (yield) jatuh tempo obligasi pemerintah 10 tahun saat ini, sehingga dibandingkan dengan suku bunga tanpa risiko (risk-free rate) memiliki premi risiko yang cukup. Kedua, karena tujuan investor adalah memegang jangka panjang untuk menikmati dividen berkala, maka dividen dari target-target ini harus memiliki kesinambungan yang cukup.

武泽伟 juga mengingatkan lebih lanjut bahwa telur tidak boleh dimasukkan ke dalam satu keranjang. Baik memilih beberapa saham bank sekaligus, maupun menggabungkan secara komprehensif ekuitas, obligasi, deposito, dan lain-lain, semuanya merupakan langkah penting untuk menurunkan risiko dan meningkatkan imbal hasil.

“Dari sudut pandang investor, pertama-tama saat berinvestasi pada saham bank harus fokus pada fundamental, seperti ukuran aset, level net interest margin, rasio cakupan provisi (provision coverage ratio), serta tingkat NPL (non-performing loan) dan indikator lain. Kedua, harus memperhatikan imbal hasil dividen, dividen, dan stabilitas harga saham, untuk memilih target investasi yang sesuai. Jika berangkat dari pendekatan yang lebih stabil, dividen dan pembayaran dividen dari bank-bank besar adalah pilihan utama untuk investasi jangka panjang. Untuk bank-bank menengah-kecil yang memiliki daya saing inti, dapat memiliki dalam porsi kecil saja.” kata 王红英.

北京商报记者 宋亦桐