Perumahan/Real Estat Huayun? ——

Tanya AI · Bagaimana sinergi tiga kurva pertumbuhan mendorong kenaikan laba yang stabil?

21世纪经济报道记者 吴抒颖

China Resources Land kembali memperkuat posisinya sebagai “Raja Laba” di industri properti.

Berdasarkan laporan keuangan yang dipublikasikan China Resources Land, hingga akhir tahun 2025, China Resources Land membukukan pendapatan usaha sebesar 59.74B yuan, naik 0,9%; laba kotor sebesar 25.42B yuan, sedikit turun sekitar 1% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 254,2 miliar yuan, sedikit turun 0,5% year-on-year. Di antaranya, laba bersih inti bisnis usaha yang bersifat berulang tumbuh 13,1% year-on-year menjadi 116,5 miliar yuan, dengan porsi laba bersih inti terhadap laba bersih inti naik menjadi 51,8%.

Kinerja laba China Resources Land ini jauh lebih tinggi dibandingkan rekan-rekannya seperti CNOOC Real Estate, Poly Development dan China Merchants Shekou, sehingga kembali menempati posisi “Raja Laba” di industri properti.

China Resources Land menyatakan bahwa ini menandai China Resources Land yang pertama kali menyelesaikan lonjakan strategis dari “pengembangan, operasi, layanan” menuju model lintas segmen yang lebih beragam dan beragam jalur. Dengan kepastian operasional, perusahaan membuka babak baru penilaian nilai kembali dan pembangunan berkualitas tinggi.

Laporan keuangan China Resources Land dapat dianggap sebagai contoh pendahuluan bagi pengembang properti pada fase pasca-pengembangan. Ketika skala bisnis pengembangan tidak lagi menjadi yang utama, arah transformasi perusahaan pengembang berkaitan dengan potensi pertumbuhan pendapatan dan laba, serta keberlanjutan pembangunan.

Dalam rapat kinerja, Ketua Dewan Direksi China Resources Land, Li Xin, menganalisis bahwa, “Pada periode ‘Rencana Lima Tahun ke-15’ (’十五五’), China Resources Land telah merencanakan model bisnis baru, yaitu ‘sinergi yang efisien dan upaya searah dari tiga kurva pertumbuhan, untuk pembangunan berkualitas tinggi secara menyeluruh’. Diperkirakan pada akhir periode ‘十五五’, skala pendapatan bisnis pengembangan dan penjualan akan dipertahankan sekitar 11.65B hingga 30B yuan, tetap mempertahankan posisi di jajaran teratas industri; pendapatan bisnis properti investasi berbasis sewa akan stabil di atas 300 miliar yuan, dengan tingkat kualitas dan skala tetap menjadi yang pertama di industri; bisnis manajemen aset ringan berbasis biaya juga akan mempertahankan momentum pertumbuhan yang baik, dengan pertumbuhan tahunan diperkirakan melebihi 10%, serta skala pendapatan di atas 200 miliar yuan.”

Skala bukan yang paling utama

Dalam rencana China Resources Land, bisnis pengembangan akan mempertahankan skala yang ada dalam jangka menengah dan pendek, lalu beralih menjadi prioritas laba.

Li Xin menekankan, “Pada periode ‘Rencana Lima Tahun ke-14’ (’十四五’), China Resources Land berhasil melompati kurva pertumbuhan pertama menuju kurva pertumbuhan kedua. Pada periode ‘十五五’, China Resources Land secara strategis merencanakan model bisnis baru, ‘sinergi yang efisien dan upaya searah dari tiga kurva pertumbuhan, untuk pembangunan berkualitas tinggi secara menyeluruh’. Ini merupakan peningkatan strategi yang besar dari model bisnis China Resources Land, menandai bahwa China Resources Land benar-benar melepaskan model pembangunan lama ‘tiga tinggi’, serta membangun model pembangunan baru ekosistem bisnis rantai industri penuh berkualitas tinggi yang saling melengkapi melalui sinergi yang efisien dari tiga kurva pertumbuhan.”

Jika pendapatan bisnis pengembangan dijaga tetap di bawah 20B yuan, berarti China Resources Land ke depannya tidak akan memperbesar skala bisnis pengembangan.

Li Xin menyatakan bahwa China Resources Land akan berpegang pada era efisiensi per unit (single project), dengan orientasi inti pada peningkatan kualitas dan efisiensi serta jaminan laba, mendorong pengembangan dan penjualan bisnis agar tetap inovatif secara mantap serta berkembang berkualitas tinggi, sekaligus mengukuhkan posisi terdepan di industri. Dari sisi penempatan, perusahaan terus mendalami kota lini pertama dan kota lini kedua yang penting, sambil menggali kota-kota dengan “value valley” yang memiliki dukungan industri, guna memastikan setiap proyek dapat menerapkan strategi per satuan proyek (一盘一策) dan mengoperasikan secara presisi (精益运营) dalam persaingan pasar yang sengit.

Pada tahun 2025, China Resources Land meraih nilai kontrak sebesar 33.6B yuan, sementara skala penjualan tetap berada di tiga besar industri. Perusahaan mewujudkan margin laba kotor saat penyelesaian sebesar 15,5%, dengan tingkat profitabilitas tetap berada di kelompok teratas industri.

Di saat yang sama, strategi investasi China Resources Land juga makin dipusatkan pada fokus yang lebih ketat; saat ini pada dasarnya berinvestasi di kota lini pertama. China Resources Land menyebutkan, perusahaan berpegang pada prinsip “dipimpin oleh strategi” dan prinsip “sesuaikan kemampuan, jangan berlebihan (量入为出)”. Pada tahun 2025, perusahaan memperoleh 33 proyek, dengan total investasi ekuitas sebesar 67.37B yuan. Proporsi investasi di lima kota inti seperti Beijing dan Shanghai mendekati 80%, dan struktur cadangan tanah terus dioptimalkan.

Terkait tren pasar tahun 2026, Chief Operating Officer China Resources Land, Chen Wei, menyatakan bahwa berdasarkan data pasar bulan Maret tahun ini, pasar nasional menunjukkan karakteristik pemulihan struktural: volume transaksi rumah baru secara month-on-month naik tetapi secara year-on-year turun; volume transaksi rumah bekas secara month-on-month justru meningkat cukup besar, dan beberapa kota mengalami titik tertinggi dalam beberapa tahun terakhir. Penyebab fenomena tersebut adalah ekonomi makro secara keseluruhan tetap stabil; kebijakan di tiap wilayah menerapkan penyesuaian sesuai kota (因城施策) untuk mengoptimalkan pengendalian; sebagian kota menurunkan biaya membeli rumah melalui kebijakan surat kuasa rumah (房票) dan subsidi; ditambah pula dengan dokumen No. 38 dari Kementerian Sumber Daya Alam yang memberi prospek baik kepada pasar (控增量), sehingga pemulihan harga pada rumah-rumah lama di beberapa kota inti mendorong kembalinya volume transaksi.

Chen Wei melanjutkan bahwa, di beberapa kota misalnya Shanghai, pasar rumah baru juga menunjukkan sinyal ekspansi yang cukup jelas, namun kekuatan kebijakan saat ini agak terkendali, sehingga diperkirakan masih ada ruang besar bagi kebijakan untuk meningkatkan daya dorong di masa depan. “Berdasarkan penilaian di atas, masa paling sulit bagi industri pada dasarnya sudah berlalu, dan secara resmi memasuki tahap siklus ‘menyentuh dasar lalu rebound, serta diferensiasi yang mendalam’. Kota inti dan segmen berkualitas akan bergerak lebih dulu; setelah kota-kota lain mencerna persediaan yang ada (存量) secara bertahap, barulah akan terjadi pemulihan yang lambat.”

Dengan investasi yang tetap terukur, arus kas China Resources Land juga relatif stabil. Pada akhir 2025, China Resources Land memiliki cadangan kas sebesar 25.44B yuan; pada saat yang sama, pada tahun 2025, rasio total utang berbunga (total有息负债率) dan rasio utang bersih berbunga (净有息负债率) China Resources Land sama-sama tetap berada di jajaran terbaik industri. Pada 31 Desember 2025, biaya pembiayaan rata-rata tertimbang (加权平均融资成本) kembali mencetak rekor terendah sepanjang sejarah, turun 39 basis poin dibanding akhir 2024 menjadi sekitar 2,72%.

Mesin pertumbuhan baru

Karena bisnis pengembangan tidak lagi mengutamakan skala, China Resources Land di masa depan akan mengalihkan lebih banyak sumber daya ke bisnis properti investasi berbasis sewa, yaitu kurva pertumbuhan kedua China Resources Land.

Li Xin memposisikan bisnis ini sebagai mesin pertumbuhan kinerja yang berkelanjutan, sekaligus kontributor utama laba dan arus kas stabil. Pada tahun 2025, China Resources Land membukukan pendapatan dari properti investasi berbasis sewa sebesar 254,4 miliar yuan, naik 9,2%, dengan laba bersih sebesar 9.87B yuan, naik 15,2%.

Dari sini terlihat bahwa kunci agar laba China Resources Land tetap stabil adalah pendapatan dan laba dari bisnis properti investasi berbasis sewa yang tetap relatif stabil. Melihat pasar matang, sebagian besar perusahaan pengembang akan beralih ke “sewa sebagai fokus utama” setelah pertumbuhan bisnis pengembangan melambat. China Resources Land mendapat manfaat dari keunggulan strategi yang lebih dulu, sehingga dapat melewati masa transformasi dengan stabil.

Li Xin menyatakan bahwa, “Pada periode ‘十五五’, China Resources Land akan memaksimalkan keunggulan sebagai lebih dulu bergerak, dengan orientasi inti ‘dua unggul dalam kuantitas dan kualitas (量质双优) serta peningkatan laba’. Secara menyeluruh memperdalam pembangunan bisnis properti investasi berbasis sewa berkualitas tinggi. Memperkuat pengalihan sumber daya ke aset unggulan seperti pusat-pusat bisnis inti dan wahana berkualitas, sekaligus membangun platform operasi aset berlapis dan secara aktif mengelola aset agar aset dapat ‘masuk dan keluar’ secara terencana, sehingga mendorong siklus efisiensi tinggi antara aset dan modal.”

Bisnis manajemen aset ringan berbasis biaya adalah kurva pertumbuhan ketiga China Resources Land, diposisikan sebagai pencipta utama pertumbuhan kinerja perusahaan yang kuat dan nilai ruang (space value).

Li Xin mengatakan bahwa, “Pada periode ‘十五五’, China Resources Land akan mempercepat perluasan sumber daya eksternal. Dengan orientasi inti ‘berinovasi untuk meningkatkan kualitas serta menebalkan laba’, perusahaan akan secara besar-besaran membina bisnis manajemen aset ringan berkualitas tinggi. Merebut peluang ekspansi skala industri, pada jalur-jalur yang memiliki keunggulan kompetitif seperti manajemen komersial, manajemen ruang perkotaan, manajemen aset, dan operasi budaya serta olahraga, perusahaan akan mempercepat penangkapan kesempatan pertama di pasar. Li Xin memperkirakan bahwa, selama periode ‘十五五’, bisnis manajemen aset ringan berbasis biaya China Resources Land akan mengalami pertumbuhan pesat.”

Manajemen China Resources Land dalam rapat kinerja menyatakan bahwa, Menjelang ‘十五五’, China Resources Land akan meningkatkan secara menyeluruh posisi strategis perusahaan, berpatokan pada target ‘menjadi pengembang dan operator investasi kota kelas dunia’, melalui ‘sinergi efisien dari tiga kurva pertumbuhan’ dan ‘upaya searah’, untuk membentuk kembali keunggulan kompetitif baru di industri.