Gavekal Research: Properti perlindungan risiko obligasi pemerintah Tiongkok semakin menonjol, menjadi pilihan cadangan devisa global baru selain obligasi AS

Riset Gavekal Research menunjukkan bahwa obligasi pemerintah Tiongkok telah menunjukkan kinerja yang stabil setelah berbagai guncangan geopolitik dalam waktu dekat, termasuk Perang Iran, dan kini menjadi cadangan aset alternatif yang benar-benar layak.

Laporan tersebut menantang salah satu asumsi inti dalam manajemen cadangan global, yaitu bahwa obligasi pemerintah AS dan dolar adalah “safe haven”. Analis Charles Gave dan Louis‑Vincent Gave menulis dalam sebuah laporan pada hari Selasa bahwa, selama situasi Timur Tengah yang baru-baru ini memanas, surat utang berdaulat Tiongkok tampil kuat.

Laporan itu mencatat bahwa obligasi pemerintah berdurasi panjang Tiongkok mengalami kenaikan dalam satu tahun setelah pecahnya pandemi Covid‑19, dan tetap relatif stabil selama 12 bulan setelah pecahnya perang Ukraina. Sebaliknya, kinerja obligasi pemerintah AS terlihat kurang baik setelah penyesuaian akibat perubahan nilai tukar dan penyesuaian harga emas.

Sementara itu, laporan tersebut berpendapat bahwa daya dukung utang berdaulat Tiongkok berasal dari kemampuannya untuk memproduksi lebih banyak listrik dengan biaya yang lebih rendah dibanding negara mana pun. Hal ini membuat pasar obligasinya terlindung dari guncangan inflasi yang digerakkan oleh minyak. Para strategis mencatat bahwa sejak 2012, obligasi Tiongkok adalah salah satu dari sedikit pasar pendapatan tetap yang mengungguli inflasi AS.

Gavekal menyatakan bahwa posisi dominan Tiongkok sebagai raksasa super industri dan perdagangan dunia juga mendukung daya tarik utang berdaulat Tiongkok sebagai aset cadangan global. Kekuatan industri ini menunjukkan bahwa era ketika mata uang berada dalam kondisi undervalued mungkin segera berakhir.

Para analis menulis: “Dalam dunia yang mengalami inflasi, tarif dan kebijakan nilai tukar yang tetap secara signifikan undervalued mungkin akan dikesampingkan. Yang menggantikan kemungkinan bukan perang tarif, melainkan perjanjian perdagangan—lebih banyak panel surya diekspor ke AS, arus tanah jarang menjadi lebih bebas, serta yuan yang lebih kuat.”

Mereka juga menambahkan: “Dalam dunia seperti itu, order beli marjinal akan beralih dari emas dan obligasi pemerintah AS ke aset yang dinilai dalam yuan serta mata uang Asia lain yang menawarkan imbal hasil.”

Liputan berita dalam jumlah besar, interpretasi yang akurat—hadir di aplikasi Sina Finance

Penanggung jawab: Guo Jian