Sangat bearish! S m o r p e memperkirakan harga saham Tesla akan jatuh 60% hingga akhir tahun. Apa penyebabnya?

Berita Caixin (7 April) (Editor Bian Chun) Harga saham Tesla tahun ini telah turun 20%, menjadikannya perusahaan dengan kinerja terburuk di antara “tujuh raksasa” saham AS. Morgan Stanley baru-baru ini mengeluarkan peringatan terbaru kepada investor Tesla, mengingatkan agar pihak tersebut bersiap menghadapi penurunan harga yang lebih besar di masa mendatang.

Pembukaan April Tesla kurang memuaskan; laporan pengiriman kuartal pertamanya mengecewakan. Pada kuartal tersebut, perusahaan kendaraan listrik itu hanya menjual 358.000 unit mobil, 4% lebih rendah dari perkiraan analis, dan juga 7% lebih rendah dibanding prediksi Morgan Stanley sebesar 385.000 unit.

Meski volume pengiriman Tesla pada kuartal pertama tumbuh 6,3% year-on-year, pertumbuhan tersebut dicapai berdasarkan basis yang lebih rendah pada periode yang sama tahun lalu, dan terjadi penurunan yang signifikan secara quarter-on-quarter dari rekor volume pengiriman pada kuartal keempat tahun lalu.

Data pengiriman ini membuat analis Morgan Stanley Ryan Brinkman mengulang peringkat “kurangi kepemilikan” untuk Tesla, serta menetapkan target harga akhir tahun di 145 dolar AS, hampir 60% lebih rendah dari level pada hari Senin.

Persediaan yang belum laku dalam jumlah rekor adalah dasar utama Morgan Stanley untuk tetap bearish terhadap Tesla.

Pihak bank menulis dalam laporan risetnya: “Lonjakan persediaan mobil baru yang belum terjual semakin memperparah kesulitan arus kas bebas Tesla. Pada kuartal I 2026, produksi Tesla lebih banyak 50.363 unit dibanding volume pengiriman, dan besaran tumpukan persediaan pada satu kuartal itu mencatat rekor tertinggi sepanjang masa.”

Brinkman menyoroti bahwa sejak kuartal I 2023, produksi Tesla telah meningkat 80%, tetapi selama periode tersebut penjualan mobil justru turun 15%.

Ia juga menyebutkan bahwa volume pengiriman Tesla sudah mencapai puncak sejak awal Juni 2022, namun sejak saat itu harga sahamnya telah naik sekitar 50%. Harga saham dan fundamentalnya mengalami penyimpangan yang serius; ini menunjukkan bahwa Wall Street sedang memberikan harga pada semacam narasi yang belum terwujud: sementara penjualan mobil Tesla terus menurun, investor menaruh harapan pada proyek-proyek seperti taksi robot pengemudian otomatis, robot humanoid, dan sebagainya.

Morgan Stanley berpandangan bahwa investor harus bersikap hati-hati terhadap harga saham Tesla.

Saat ini, Tesla menghadapi banyak “angin berlawanan”. Pada akhir tahun lalu, pemerintah Trump membatalkan kebijakan insentif pajak federal untuk kendaraan listrik sebesar 7.500 dolar AS, yang berdampak besar pada permintaan kendaraan listrik di dalam negeri AS. Selain itu, suku bunga tinggi yang berkelanjutan juga mendorong biaya pinjaman bagi para pembeli mobil.

Di sisi lain, Tesla menghadapi tekanan besar dari kompetitor kendaraan listrik asal China seperti BYD, serta produsen otomotif tradisional seperti Mercedes-Benz, General Motors, dan Ford.

Perlu dicatat bahwa target harga Tesla yang diberikan Brinkman tergolong relatif tidak biasa di Wall Street—rata-rata target harga analis untuk saham tersebut adalah 360 dolar AS.

Namun, meski Morgan Stanley sangat bearish terhadap Tesla, bank tersebut bukanlah pihak yang paling besar dalam short. Baru-baru ini, analis HSBC Michael Tyndall mengulang peringkat “kurangi kepemilikan” untuk saham Tesla dan menetapkan target harga 12 bulan sebesar 131 dolar AS.

(Caixin (Bian Chun))