Polymarket 84% trader mengalami kerugian, 0.033% orang mendapatkan sebagian besar keuntungan

Pasar prediksi sebenarnya melayani siapa?

Penulis: Deep Tide TechFlow

Bacaan cepat Deep Tide: Peneliti on-chain Andrey Sergeenkov melakukan analisis terbaru terhadap 2,5 juta alamat dompet Polymarket. Hasilnya menunjukkan 84,1% trader sedang mengalami kerugian, hanya 2% alamat yang menghasilkan keuntungan kumulatif lebih dari 1000 dolar AS, serta 840 alamat (0,033%) meraih keuntungan lebih dari 100.000 dolar AS. Waktu rilis laporan ini terasa sangat tepat—Polymarket baru saja mendapatkan status sebagai mitra eksklusif pasar prediksi MLB dengan harga tertinggi sebesar 300 juta dolar AS, dan sedang mendorong pertumbuhan pengguna ritel secara besar-besaran.

Pembagian kekayaan pada pasar prediksi on-chain ternyata lebih kejam daripada yang kebanyakan orang bayangkan.

Menurut laporan The Defiant pada 6 April, peneliti on-chain independen Andrey Sergeenkov menerbitkan laporan analisis untung-rugi yang mencakup 2,5 juta alamat dompet Polymarket, dengan data hingga 1 April 2026. Kesimpulan utamanya: 84,1% trader mengalami kerugian, dan hanya kurang dari 16% alamat yang meraih keuntungan positif dalam tingkat apa pun.

Ini bukan studi serupa pertama. Pada Desember 2025, analis blockchain DeFi Oasis pernah menganalisis 1,7 juta alamat dan 124 juta transaksi—saat itu kesimpulannya adalah 70% trader tidak mendapat profit. Sampel data Sergeenkov lebih besar, dan metodologinya juga ditingkatkan (mencakup aksi pemecahan dan penggabungan token yang sebelumnya terlewat). Akibatnya, persentase kerugian melonjak dari 70% menjadi 84%.

Puncak piramida: mereka yang berpenghasilan lebih dari 5000 dolar AS per bulan kurang dari 0,26%

Sergeenkov melakukan analisis menyeluruh berdasarkan pelacakan seluruh arus dana USDC di jaringan Polygon (termasuk pembelian, penjualan, penebusan, pemecahan, dan penggabungan). Ia menganalisis data transaksi kedua kontrak pintar, yaitu CTF Exchange dan NegRisk CTF Exchange.

Angka pada rentang profit yang tinggi terlihat sangat mencolok: persentase alamat dengan laba rata-rata bulanan lebih dari 1000 dolar AS adalah 1,25%; yang melebihi 5000 dolar AS hanya 0,26%, atau sekitar 6600 alamat; yang melebihi 10.000 dolar AS tinggal 3250 alamat, atau 0,13% dari seluruh trader.

Yang lebih penting lagi adalah masalah keberlanjutan. Dari 6600 alamat yang menghasilkan laba rata-rata bulanan lebih dari 5000 dolar AS, 53% hanya aktif selama satu bulan lalu menghilang, sedangkan hanya 2,6% yang terus bertransaksi lebih dari setahun. Dalam laporannya, Sergeenkov menyimpulkan: “Kebanyakan trader datang, bertransaksi sebentar, lalu pergi.”

Sebagai pembanding, para pelaku arbitrase di bagian bawah menunjukkan panen yang lebih stabil. Sebuah artikel ilmiah dari Institut Penelitian Jaringan IMDEA di Spanyol menganalisis 86 juta transaksi on-chain antara April 2024 hingga April 2025, dan menemukan bahwa trader arbitrase hanya dengan memanfaatkan selisih harga berhasil mengekstrak sekitar 40 juta dolar AS profit. Imbal hasil tertinggi dari satu dompet mencapai 200 juta dolar AS, berasal dari 4049 transaksi, dengan rata-rata keuntungan 496 dolar AS per transaksi.

Trader ritel yang beroperasi manual kalah dari robot, keunggulan informasi sangat terkonsentrasi

Akar kerugian sebenarnya tidaklah rumit. Riset IMDEA menunjukkan bahwa profit terbesar terkonsentrasi di tangan dompet yang menggunakan strategi otomatis: robot arbitrase, algoritma market making, dan sistem perdagangan frekuensi tinggi. Trader ritel yang bertransaksi secara manual biasanya masuk setelah harga sudah menyesuaikan.

Inilah perbedaan mendasar antara pasar prediksi dan taruhan tradisional. Buku pesanan Polymarket sepenuhnya terbuka, dan data on-chain transparan. Namun justru transparansi ini membuat trader profesional lebih mudah membangun keunggulan sistemik. Dompet kuantitatif yang dilengkapi API berlatensi rendah dan model probabilitas sama sekali tidak berada di arena yang sama dengan pengguna biasa yang baru membuka App setelah melihat berita.

Menurut data Token Terminal, Polymarket dalam 30 hari terakhir mencatat volume perdagangan nominal sekitar 9,8 miliar dolar AS, dengan sekitar 462.600 trader aktif per bulan. Pertumbuhan platform itu sendiri tidak bermasalah, tetapi hubungan antara pertumbuhan pengguna dan profit pengguna justru berbanding terbalik—data Sergeenkov menunjukkan bahwa penurunan proporsi transaksi yang menghasilkan keuntungan berkorelasi langsung dengan puncak pertumbuhan pengguna, terutama gelombang masuk setelah pemilihan umum AS pada November 2024.

Alat agregasi informasi atau permainan zero-sum?

Laporan ini menghidupkan kembali perdebatan lama: pasar prediksi sebenarnya melayani siapa?

Argumen utama para pendukung adalah agregasi informasi. Data resmi Polymarket menyebutkan bahwa pada bulan sebelum hasil ditentukan, tingkat akurasi prediksi harganya melebihi 94%. Dengan kata lain, meskipun 84% trader merugi, pasar secara keseluruhan tetap menghasilkan sinyal probabilitas yang bernilai. Trader ritel yang merugi pada dasarnya sedang membayar untuk penetapan harga informasi.

Sementara itu, para kritikus berpendapat bahwa ketika sebuah platform memiliki 84% pesertanya merugi, sementara profit sangat terkonsentrasi pada trader otomatis, perbedaannya dengan kasino hanyalah permainan kata dalam kategori regulasi. Terutama di bidang kontrak olahraga, batas antara pasar prediksi dan taruhan olahraga sedang dengan sengaja dibuat kabur.

Valuasi Polymarket telah menembus 20 miliar dolar AS, dan bursa Intercontinental (perusahaan induknya) menggelontorkan 2 miliar dolar AS pada Oktober 2025. Pasar modal jelas sedang bertaruh pada kisah pertumbuhan pasar prediksi.

Namun laporan Sergeenkov mengajukan pertanyaan yang sederhana: ketika 2,5 juta pengguna berikutnya membanjir masuk, apakah nasib mereka akan berbeda dari gelombang sebelumnya?