Cadangan devisi luar negeri bulan Maret stabil di 3,3 triliun dolar AS, bank sentral terus menambah emas selama 17 bulan berturut-turut

证券时报记者 贺觉渊

7 April, data terbaru yang dirilis oleh Administrasi Negara Pertukaran Valuta Asing menunjukkan bahwa per akhir Maret 2026, cadangan devisa luar negeri Tiongkok mencapai 3.34T dolar AS, turun 85,7 miliar dolar dibandingkan akhir Februari, dengan penurunan sebesar 2,5%. Saat ini, tingkat cadangan devisa luar negeri Tiongkok masih berada pada level tertinggi dalam 10 tahun terakhir, dan selama 8 bulan berturut-turut stabil di atas 33k dolar AS.

Terkait penurunan cadangan devisa luar negeri secara bulan ke bulan pada bulan Maret, Administrasi Negara Pertukaran Valuta Asing menganalisis bahwa dipengaruhi oleh lingkungan makro global, kebijakan moneter dan ekspektasi dari ekonomi utama, serta faktor-faktor lainnya; indeks dolar AS naik, dan harga aset keuangan utama di seluruh dunia turun. Di bawah pengaruh gabungan faktor seperti penyesuaian konversi nilai tukar dan perubahan harga aset, pada bulan tersebut cadangan devisa luar negeri turun.

Sejak bulan Maret, situasi di Iran memicu gejolak besar pada aset global; harga minyak melonjak tajam, sementara harga aset global secara umum jatuh. Di bawah pengaruh meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve dan kembalinya dana untuk tujuan berlindung (safe-haven), indeks dolar AS menguat pada bulan Maret, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun meningkat.

“Kenaikan harga minyak memicu meningkatnya ekspektasi inflasi, bahkan pasar mulai memasang taruhan pada kenaikan suku bunga Federal Reserve. Didukung oleh dua faktor—suku bunga tinggi dipertahankan lebih lama dan kembalinya dana untuk tujuan berlindung—indeks dolar AS melanjutkan tren penguatan.” kata Wen Bin, ekonom kepala Bank Minsheng, kepada reporter Securities Times.

Dari sisi faktor nilai tukar, pada bulan Maret indeks dolar AS naik 2,4% secara month-to-month; selama periode tersebut sempat menembus ambang 100. Mata uang non-dolar secara keseluruhan melemah, sehingga menekan skala cadangan devisa luar negeri yang dihitung dalam dolar AS.

Dari sisi faktor harga aset, pada bulan Maret imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun meningkat 33 basis poin menjadi 4,3%, sementara pasar saham global mengalami gejolak hebat dan secara keseluruhan bergerak turun; harga berbagai aset keuangan utama secara umum juga mengalami penurunan.

Dalam konteks peningkatan gangguan risiko eksternal, pada bulan Maret skala cadangan devisa luar negeri Tiongkok tetap kokoh di atas 33k dolar AS, sehingga menyediakan bantalan keamanan yang lebih kuat bagi fluktuasi dua arah nilai tukar. Administrasi Negara Pertukaran Valuta Asing menyatakan bahwa operasi ekonomi Tiongkok secara keseluruhan stabil, terus bergerak maju, dan telah mencapai capaian baru dalam pembangunan berkualitas tinggi, yang memberikan dukungan agar skala cadangan devisa luar negeri tetap stabil pada dasarnya.

“Seiring terjadinya peralihan momentum pertumbuhan ekonomi utama, ruang bagi indeks dolar AS untuk naik satu arah terbatas.” kata Pan Rong, peneliti senior yang ditunjuk khusus di Laboratorium Keuangan dan Pembangunan Nasional, kepada para reporter. Begitu arah kebijakan Federal Reserve menjadi jelas, faktor konversi nilai tukar akan beralih dari ‘menekan’ menjadi ‘memberi kontribusi’, sehingga mendorong pemulihan skala cadangan devisa luar negeri.

Cadangan devisa luar negeri Tiongkok terutama bersumber dari surplus perdagangan, investasi langsung asing, serta arus modal. Menjelang tahap berikutnya, Wen Bin berpendapat bahwa ekspor akan terus memainkan fungsi sebagai basis neraca pembayaran: dalam konteks guncangan harga minyak terhadap rantai pasok produksi global, keunggulan manufaktur energi baru Tiongkok serta keunggulan seluruh rantai industri akan semakin menonjol. Dalam aspek arus modal lintas batas, seiring terus meningkatnya tingkat fasilitasi investasi dan pembiayaan lintas batas Tiongkok, investasi langsung asing akan tetap berjalan stabil. Pada saat yang sama, keunggulan penilaian (valuation) aset renminbi dan nilai alokasinya menjadi semakin terlihat, sehingga investasi sekuritas berpotensi melanjutkan arus masuk pada skala yang wajar.

Data resmi aset cadangan yang diperbarui pada hari itu juga menunjukkan bahwa per akhir Maret 2026, cadangan emas resmi Tiongkok adalah 74,38 juta ons, meningkat 160k ons dibandingkan akhir bulan sebelumnya. Ini merupakan pertama kalinya bank sentral Tiongkok menambah kepemilikan bulanan lebih dari 100k ons sejak Maret 2025. Saat ini, bank sentral telah menambah emas selama 17 bulan berturut-turut.

Emas merupakan bagian penting dari komposisi cadangan internasional berbagai negara yang beragam, dengan keunggulan seperti perlindungan dari risiko, ketahanan terhadap inflasi, serta pelestarian dan peningkatan nilai jangka panjang. Sejak bulan Maret, harga emas mengalami penyesuaian yang sangat tajam. Terkait penyebab kejatuhan besar pada bulan tersebut, Lu Zhiheng, ekonom kepala sekaligus direktur lembaga penelitian di Sekuritas Yuekai, dalam laporan risetnya menyatakan bahwa terutama mencakup: situasi geopolitik yang mendorong inflasi naik dan ekspektasi pengetatan kebijakan moneter, realisasi keuntungan oleh dana pada posisi tinggi, serta kepanikan likuiditas yang dipicu oleh volatilitas pasar saham yang membawa tekanan jual pasif pada emas.

“Keinginan bank sentral non-AS untuk membeli emas masih kuat, dan diperkirakan dapat terus mendorong titik tengah (price centroid) harga emas.” kata Lu Zhiheng. Menurutnya, menambah kepemilikan emas telah menjadi pilihan penting bagi bank sentral non-AS untuk memperkuat keamanan keuangan. Bank sentral di pasar berkembang khususnya sangat aktif, dengan ruang pertumbuhan cadangan yang masih besar.