CPI dan PPI bulan Februari keduanya melampaui ekspektasi

9 Maret, Badan Statistik Nasional merilis data inflasi harga bulan Februari. Data CPI (Indeks Harga Konsumen) dan PPI (Indeks Harga Produsen untuk Pabrik) keduanya melampaui ekspektasi pasar.

Secara rinci, PPI secara tahunan ( -0,9%, ekspektasi -1,2% ) terus membaik selama 3 bulan berturut-turut, dengan kenaikan secara bulanan sebesar 0,4%, sama dengan bulan sebelumnya; PPIRM (Indeks Harga Produsen untuk Pengadaan) secara tahunan penurunannya terus menyempit selama 7 bulan berturut-turut, dan kenaikan secara bulanan sebesar 0,7%, sementara percepatannya selama 3 bulan berturut-turut meningkat. Kenaikan CPI secara bulanan yang sebelumnya 0,2% melebar menjadi 1,0%, menjadi yang tertinggi dalam dua tahun terakhir; kenaikan secara tahunan yang sebelumnya 0,2% melebar menjadi 1,3% (ekspektasi 0,8%), menjadi yang tertinggi dalam 3 tahun terakhir.

Dari rincian per item, terlihat bahwa harga produk terkait komputasi (power computing) dan kecerdasan buatan (AI) mengalami kenaikan yang jelas, serta harga produk pada industri seperti energi surya (solar) dan baterai lithium yang terkait dengan tata kelola persaingan “gaya involusi” mengalami pemulihan.

Apa penyebab di balik data yang melampaui ekspektasi? Apa hubungannya dengan tempo pemulihan keseluruhan ekonomi? Agar PPI dapat mempertahankan tren pemulihan dan akhirnya berbalik menjadi positif, kondisi menguntungkan apa lagi yang perlu ditumpuk? Peluang investasi apa yang ada di sektor-sektor mana? Reporter dari 《Harian Ekonomi Baru (每日经济新闻)》 mewawancarai topik ini.

** Permintaan kembali menghangat, kebijakan mulai efektif**

Direktur Eksekutif Divisi Penelitian dan Pengembangan di Dongfang Jincheng, Feng Lin, dalam wawancara tertulis dengan reporter 《Harian Ekonomi Baru》, menyatakan bahwa tren pergerakan harga di awal tahun masih berlanjut dari momentum pemulihan sejak paruh kedua tahun 2025; di belakangnya terutama karena dorongan yang lebih kuat untuk konsumsi dan anti-involusi, serta percepatan kenaikan harga emas internasional.

Dalam wawancara tertulis dengan reporter, Gugatan Dana (Guan Tai) (GNT) Co., Ltd. menyatakan bahwa pemulihan berkelanjutan PPI dan PPIRM terutama berasal dari tiga pendorong utama: pertama, kenaikan harga komoditas global, di mana harga logam non-ferrous dan minyak mentah meningkat sehingga memberikan dukungan biaya masuk (input) yang kuat; kedua, efek anti-involusi di industri seperti energi surya dan baterai lithium secara bertahap mulai terlihat, sehingga harga produk membaik, misalnya kenaikan harga peralatan energi surya memperlebar dari Januari sebesar 2,7 poin persentase menjadi 3,2%, dan harga produksi baterai lithium secara tahunan berbalik dari -1,1% pada Januari menjadi 0,2%; ketiga, perkembangan productive forces baru (new quality productive forces) memberikan dorongan yang jelas pada manufaktur berteknologi tinggi dan sebagian industri hilir untuk PPI, sehingga ledakan kebutuhan komputasi (算力) semakin mendorong kenaikan harga pada rantai industri terkait.

Apa hubungan antara PPI, PPIRM, dan indikator statistik lainnya? Apakah ada indikator yang bersifat leading di antaranya? Bagaimana keterkaitannya dengan tempo pemulihan ekonomi secara keseluruhan?

Gugatan Dana (GNT) Co., Ltd. menyatakan bahwa PPI mencerminkan harga jual produk perusahaan, sedangkan PPIRM mencerminkan biaya bahan baku; selisih di antara keduanya dapat merepresentasikan kondisi laba perusahaan industri. Komponen harga dalam PMI (Indeks Manajer Pembelian) dapat dipandang sebagai indikator leading untuk PPI, sementara PPI sebagai indikator leading dari sisi hulu secara teori akan menyalurkan efeknya sepanjang rantai industri menuju CPI; sehingga ia menjadi sinyal sisi hulu untuk pemulihan harga.

Saat ini, penurunan PPI secara tahunan yang menyempit dan secara bulanan yang terus positif merupakan sinyal pemulihan marjinal bahwa permintaan kembali menghangat dan kebijakan mulai efektif. Ke depan, apabila PPI secara tahunan berbalik menjadi positif dan terus naik, ini berarti perbaikan laba industri, ekspansi produksi oleh perusahaan, dan ekonomi memasuki periode pemulihan menyeluruh.

Lalu, untuk membuat PPI mempertahankan tren pemulihan dan akhirnya kembali positif, kondisi menguntungkan apa yang perlu ditumpuk?

Gugatan Dana (GNT) Co., Ltd. menyatakan bahwa diperlukan agar fiskal menjaga investasi yang rasional di bidang infrastruktur dan kesejahteraan masyarakat, sehingga secara efektif mendorong permintaan barang industri hulu; lingkungan moneter tetap cukup dan wajar, menurunkan biaya pembiayaan perusahaan, serta membantu pemulihan produksi dan investasi. Selain itu, pelaksanaan berkelanjutan anti-involusi di industri yang spesifik perlu dituntaskan, mendorong penyerapan kapasitas berlebih secara tertib. Seiring siklus ekonomi domestik yang makin lancar dan laba perusahaan membaik, ditambah lagi dengan kenaikan harga komoditas global di luar negeri, maka ketika berbagai kondisi menguntungkan saling bertumpuk, ke depan PPI secara tahunan diperkirakan berpotensi kembali positif.

** Kepastian yang relatif tinggi pada berbagai segmen seperti komputasi (power computing)**

Dari rincian per item, terlihat bahwa harga produk di rantai hulu-hilir yang terkait komputasi dan AI naik secara jelas; industri seperti energi surya dan baterai lithium yang berkaitan dengan tata kelola persaingan “gaya involusi” mengalami pemulihan harga; sementara penurunan harga pada industri seperti penambangan batubara, manufaktur semen, serta manufaktur kendaraan energi baru mengalami penyempitan.

Jika dilihat secara bulanan, pada bulan Februari harga bahan semikonduktor elektronik, perangkat dan komponen penyimpanan eksternal, serta rangkaian harga pengemasan dan pengujian rangkaian terpadu masing-masing naik 2,8%, 1,2%, dan 1,1%. Jika dilihat secara tahunan, pada Februari harga pembuatan komponen elektronik dan bahan khusus elektronik naik 4,9%, harga pembuatan kontrol motor listrik mikro naik 1,6%, harga pembuatan robot konsumsi layanan naik 0,7%, sementara tren peningkatan pada peralatan berteknologi tinggi kuat, dan harga pembuatan pesawat/alat terbang naik 7,7%.

Tahun ini, di industri mana terdapat peluang investasi?

Gugatan Dana (GNT) Co., Ltd. menyatakan bahwa di satu sisi, permintaan yang terkait dengan rantai industri komputasi untuk AI (人工智能) terus kuat, sehingga pada segmen seperti komputasi, server, dan modul optik/光模块 ketersediaan dan permintaan cenderung ketat; harga memiliki elastisitas ke atas, menjadikannya arah dengan kepastian kinerja yang tinggi. Di sisi lain, seiring meredanya secara bertahap persaingan “gaya involusi” di industri, harga di bidang energi baru seperti energi surya dan baterai lithium berhenti jatuh dan mulai pulih, sehingga laba juga mulai membaik. Selain itu, didorong oleh kenaikan harga komoditas dan ekspektasi inflasi, sektor sumber daya hulu dan bahan bangunan memiliki peluang untuk pemulihan valuasi. Secara keseluruhan, tahun ini lebih memandang baik industri yang memiliki ekspektasi perbaikan harga dan struktur yang membaik; dengan fokus pada peluang investasi di bidang komputasi AI, sumber daya hulu, serta bahan bangunan.

Menatap prospek ke depan, Feng Lin menyatakan bahwa di satu sisi, situasi Iran tengah secara signifikan mendorong kenaikan harga minyak internasional, yang akan menyalurkan dampaknya ke dalam negeri sampai batas tertentu sehingga membentuk pendorong kenaikan CPI; di sisi lain, setelah Festival Musim Semi, harga konsumsi jasa akan turun secara musiman secara signifikan, sehingga diperkirakan CPI secara bulanan pada bulan Maret akan beralih ke pertumbuhan negatif dan kenaikan secara tahunan akan menurun menjadi sekitar 0,9%. Dalam laporan kerja pemerintah tahun ini, kenaikan CPI terus ditetapkan pada “sekitar 2%”. Dalam beberapa tahun terakhir, tingkat harga cenderung rendah; target pertumbuhan ini memiliki makna yang lebih penting dibanding sebelumnya. Target kenaikan CPI “sekitar 2%” tahun ini juga lebih memiliki ketegasan/komitmen dibanding tahun lalu, yang berarti upaya memperluas permintaan domestik dan anti-involusi akan terus didorong.

Harian Ekonomi Baru (每日经济新闻)

(Penanggung jawab redaksi: Wang Zhiqiang HF013)

     【Penafian】Artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis, dan tidak terkait dengan Hexun. Situs Hexun bersikap netral terhadap pernyataan dan penilaian dalam artikel, serta tidak memberikan jaminan apa pun secara tersurat maupun tersirat atas akurasi, keandalan, atau kelengkapan konten yang dimuat. Mohon pembaca hanya menjadikannya sebagai referensi, dan silakan menanggung seluruh tanggung jawab sendiri. Email: news_center@staff.hexun.com

Laporkan