MaaS ARR Zhipu mencapai 17 miliar yuan, nilai dasar pintar semakin menonjol

Tanya AI · Kekuatan Arsitektur Token: Bagaimana ia akan merombak standar pengukuran nilai perusahaan?

Tujuan Zhipu adalah agar setiap butir Token dapat berubah menjadi tambahan nilai ekonomi yang dapat diserahkan.

Menurut kabar lebih awal dari IPO, Zhipu (2513.HK) pada 31 Maret menerbitkan pengumuman kinerja untuk tahun penuh yang berakhir pada 31 Desember 2025, ini juga merupakan pengumuman kinerja pertamanya sejak pada 8 Januari tahun ini menjadi “perusahaan model dasar model besar (global) pertama di dunia”.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan Zhipu pada 2025 melebihi 724 juta yuan, naik 131,9% year-on-year, dan terus mempertahankan posisi teratas pendapatan perusahaan model besar di dalam negeri.

Di antaranya, ledakan penuh platform MaaS (yakni bisnis platform terbuka dan API) menjadi faktor inti yang mendorong pertumbuhan kinerja Zhipu—saat ini, ARR platform MaaS Zhipu sekitar 1,7 miliar yuan, meningkat 60 kali dalam 12 bulan terakhir. Melalui optimalisasi rekayasa ekstrem di sisi inferensi, Zhipu secara signifikan menurunkan biaya per unit Token, sehingga secara nyata meningkatkan tingkat profitabilitas bisnis. Margin kotor platform MaaS meningkat hampir 5 kali menjadi 18,9%, jauh melampaui standar industri.

Perlu dicatat bahwa Zhipu untuk pertama kalinya mendefinisikan nilai produktivitas AI—Token Architect Capability (TAC), yakni “jumlah pemanggilan cerdas × kualitas cerdas × efisiensi konversi ekonomi”. Seiring kebutuhan TAC perusahaan terus tumbuh, platform MaaS Zhipu sedang menjadi infrastruktur untuk menghubungkan model dasar dengan aplikasi industri.

Menurut CEO Zhipu, Zhang Peng, peningkatan batas atas kecerdasan adalah satu-satunya “prinsip pertama” di era AGI model besar. Pada 2026, Zhipu akan terus mengeksplorasi terobosan pada batas atas kecerdasan, memimpin inovasi paradigma, serta secara berkelanjutan mengeluarkan Token berkualitas tinggi sebagai basis.

Perusahaan model besar Tiongkok yang paling mirip Anthropic saat ini

Tak dapat disangkal bahwa Anthropic adalah salah satu perusahaan yang paling mendapat perhatian di industri AI global dalam setahun terakhir, dan logika pertumbuhannya sangat jelas, yakni berfokus untuk menyerahkan model paling kuat melalui API kepada perusahaan dan pengembang, agar kecerdasan turut menciptakan nilai ekonomi. Dari akhir 2024 hingga akhir 2025, ARR Anthropic melonjak cepat dari 1 miliar dolar AS menjadi 9 miliar dolar AS, yang juga menunjukkan: ketika kemampuan model cukup kuat, API itu sendiri adalah model bisnis terbaik.

Faktanya, Zhipu juga merupakan perusahaan model besar Tiongkok yang paling mirip Anthropic saat ini—pertumbuhan awal Anthropic bergantung pada model yang sering digunakan oleh pengembang di seluruh dunia, dan pertumbuhan Zhipu jelas juga demikian. Salah satu bukti data adalah: pada 2025, Zhipu menjadi yang pertama di dalam negeri meluncurkan paket pemrograman “GLM Coding Plan” dan segera mencakup secara global; jumlah pengembang berbayar pun cepat menembus 242k, jumlah pemanggilan Token meningkat 15 kali dalam 6 bulan, sementara pengembang justru merupakan kelompok yang paling peka terhadap batas atas kecerdasan. Pada bulan Februari tahun ini, meskipun harga dinaikkan 30% dan promosi pembelian pertama dihapus, paket pemrograman Zhipu tetap berada dalam kondisi permintaan melebihi penawaran, menjadi salah satu layanan pemrograman AI dengan kecepatan pertumbuhan tercepat di dunia.

Di sisi lain, **sekitar 80% pendapatan Anthropic berasal dari layanan pemanggilan API tingkat perusahaan. Yang mirip, dengan mengandalkan BigModel.cn, platform MaaS Zhipu saat ini telah menjadi hub penghubung antara model dasar dan 4 juta aplikasi serta pengembang perusahaan.****Di antara 10 perusahaan internet teratas di Tiongkok, sudah ada 9 yang melakukan pemanggilan GLM secara mendalam setiap hari. Setiap kali model baru dirilis, dalam waktu 24 jam pun langsung mendapat pengakuan dari perusahaan-perusahaan teknologi papan atas. Misalnya, setelah peluncuran model basis andalan Zhipu GLM-5, dalam 24 jam, ia memperoleh integrasi resmi dari platform-platform terkemuka seperti TRAE ByteDance, Qoder Alibaba, CodeBuddy Tencent, CatPaw Meituan, Wanqing Kuaishou, Baidu Intelligent Cloud, dan WPS Office.

Dari perspektif global, Zhipu juga telah mewujudkan komersialisasi nilai Token di seluruh dunia; setiap kali model dirilis di pasar internasional, ia mendapat perhatian luas. Saat ini, model GLM telah sepenuhnya dideploy di penyedia layanan cloud terkemuka global seperti Google Vertex AI, AWS Bedrock, Fireworks, Cerebras, dan telah bergabung dengan platform agregator model internasional seperti OpenRouter dan Vercel. Di samping itu, GLM menjadi peringkat NO.1 untuk model berbayar di OpenRouter. Selain itu, GLM juga telah menjadi model default untuk platform Coding terkenal di dunia (seperti Windsurf) dan platform CodingAgent terkenal (seperti OpenCode).

“Kenaikan volume dan harga sekaligus” mencerminkan pengejaran terhadap “batas atas kecerdasan”

Tentu saja, ledakan komersialisasi MaaS Zhipu di baliknya adalah pengejaran ekstrem Zhipu terhadap prinsip pertama di era AGI, yakni “batas atas kecerdasan”.

Pada tahun 2025, Zhipu menyelesaikan lompatan lintas paradigma industri dari Vibe Coding menjadi Agentic Engineering—rilis berfrekuensi tinggi GLM-4.5, 4.6, 4.7 hingga GLM-5, 5-Turbo, terus menjadi yang teratas di global open-source model pertama, dan model Tiongkok pertama; dalam jajaran model global hanya berada di bawah GPT, Claude, dan Gemini, serta tetap berada di barisan pertama. Selain itu, GLM-5 mendapat skor 50 di Artificial Analysis Intelligence Index; ini adalah pertama kalinya model dengan bobot terbuka mencapai skor tinggi tersebut.

Selain itu, kerangka Slime yang diciptakan sendiri oleh Zhipu menghadirkan revolusi efisiensi asynchronous reinforcement learning, dipadukan dengan algoritma buatan sendiri agar model belajar secara efisien dari lebih dari 10k lingkungan nyata software engineering, sehingga mendukung kelahiran model basis OpenClaw pertama di dunia, GLM-5-Turbo. Bersamaan dengan itu, GLM-5 menyelesaikan desain ko-kolaboratif perangkat lunak dan perangkat keras pada chip domestik. Melalui strategi kuantisasi inovatif, penggunaan memori video dikompresi hingga batasnya; satu server domestik saja dapat dideploy secara stabil. Biaya turun 50%, dan pada chip domestik menghasilkan efisiensi inferensi setara dengan chip kelas dunia teratas, membentuk closed-loop teknologi dari “batas atas kecerdasan + basis komputasi mandiri”.

Berdasarkan ketenangan yang diberikan oleh kecerdasan tingkat lanjut, penetapan harga pemanggilan API Zhipu meningkat 83% pada kuartal pertama tahun ini; bahkan demikian, pasar tetap menunjukkan kondisi kelebihan permintaan. Jumlah pemanggilan tetap meningkat 400%, sekali lagi membuktikan bahwa Token berkualitas tinggi saat ini merupakan sumber daya yang langka—siapa yang menguasai batas atas kecerdasan, dialah yang menguasai kekuatan penetapan harga.

Dari keseluruhan tersebut, tidak sulit untuk melihat bahwa, “dengan batas atas kecerdasan sebagai penghalang, dan API sebagai bentuk produk utama,” itulah jalur bisnis yang sedang diwujudkan oleh Anthropic dan Zhipu.

Zhang Peng menekankan bahwa, setelah menjadi salah satu produsen dengan tingkat konsumsi Token berbayar tertinggi di dalam negeri, terobosan batas atas kecerdasan akan semakin mendorong peningkatan eksponensial pada tingkat konsumsi Token—seiring model makin kuat, skenario penggunaan pengguna makin dalam dan kompleks, dan jumlah pemanggilan Token pun makin besar.

“Pertumbuhan 10 kali ARR Anthropic dalam 1 tahun terakhir, serta pertumbuhan 60 kali pada platform API Zhipu, keduanya mencerminkan bahwa pertumbuhan tidak lagi bersifat linear. Pada saat yang sama, umpan balik positif secara komersial mendukung kami untuk berinvestasi lebih besar pada daya komputasi dan riset serta pengembangan, sehingga semakin meningkatkan batas atas kecerdasan; roda penggerak ini sudah berputar.” Zhang Peng berkata.

“Basis cerdas” nilai jangka panjangnya berpeluang terus dilepas

Dapat dikatakan bahwa secara hakikat, Zhipu bukanlah perusahaan perangkat lunak dalam pengertian tradisional, melainkan laboratorium kecerdasan asli yang beriman pada AGI.

“Kubu pertahanan kami tidak terletak pada penumpukan daya komputasi, melainkan pada dekomposisi tingkat dasar dari hakikat kecerdasan, serta keteguhan dalam mengubah pemahaman tersebut menjadi produktivitas sosial.” Zhang Peng mengatakan, “Menilik 2026, paradigma kecerdasan akan berevolusi dari Vibe Coding yang bersifat ringan menjadi Agentic Engineering tingkat industri, lalu berevolusi lagi menjadi ‘insinyur digital’ yang memiliki kemampuan perencanaan mandiri, persepsi lingkungan, dan kemampuan iterasi diri. Pada akhirnya, hal ini mewujudkan eksekusi closed-loop Long-horizon Task (tugas jangka panjang) yang melampaui banyak iterasi, serta konsisten secara logis—yang akan semakin membawa terobosan pada batas atas kecerdasan dan pertumbuhan eksponensial pada pemanggilan Token.”

Selain itu, menurut Zhang Peng, di era model besar, setelah model besar memiliki kemampuan closed-loop untuk eksekusi long-horizon task, kekuatan kompetitif inti akan berubah menjadi TAC (Token Architecture Capability, kemampuan arsitektur Token).

Dari sudut pandang ini, pelanggan Zhipu saat ini—baik perusahaan, pengembang, maupun pengguna produk—secara hakikat adalah individu yang menggunakan AI untuk menciptakan produktivitas dan menghasilkan nilai ekonomi. Ketika model besar memiliki kemampuan closed-loop untuk eksekusi long-horizon task, standar untuk menilai nilai organisasi dan karyawan di masa depan adalah kemampuannya sebagai arsitek Token dalam menyerahkan tugas kepada Agent. Dan sebagai pemasok model basis, layanan tingkat perusahaan Zhipu tidak hanya menyerahkan model itu sendiri kepada perusahaan, tetapi juga kemampuan agar perusahaan benar-benar dapat memanfaatkan model dan membangun karyawan digital TAC.

“TAC = jumlah pemanggilan cerdas × kualitas cerdas × efisiensi konversi ekonomi. Di masa depan, standar untuk menilai nilai individu atau organisasi bukan lagi tentang berapa banyak informasi yang dikuasainya, melainkan tentang sebagai arsitek Token, ia membangun sistem Agent yang kompleks dalam anggaran yang diberikan, dan mendorong model besar menjalankan sistem Agent yang kompleks secara mandiri. Tujuan Zhipu adalah menjadi infrastruktur untuk meningkatkan TAC seluruh masyarakat, sehingga setiap butir Token dapat berubah menjadi tambahan nilai ekonomi yang dapat diserahkan.” Zhang Peng menambahkan.

Dalam jangka panjang, perhatian pasar pada akhirnya tetap akan kembali ke performa model. Jika model membaik, model bisnis akan memiliki peluang scaling up yang lebih besar.

Sebagaimana disebutkan oleh JPMorgan lebih awal, kemampuan model adalah elemen mendasar yang menentukan daya saing jangka panjang—manfaat ekonomi jangka panjang produsen model besar terutama bergantung pada apakah mereka dapat mempertahankan kemampuan model mereka berada pada posisi terdepan secara global di berbagai siklus teknologi. Bentuk model bisnis, cara deployment, dan struktur margin keuntungan jangka pendek, dalam banyak hal, adalah turunan dari kemampuan tersebut.

Dan Zhipu jelas telah lebih dulu mengunci posisi pada dimensi kekuatan teknis, kemajuan komersialisasi, serta pembangunan ekosistem. Nilai jangka panjang dari “basis cerdas di era AGI” berpeluang terus dilepas.