Andreas Steno: Kesalahan penafsiran siklus capex, investasi AI kurang didukung oleh dasar fundamental, dan saham teknologi mungkin siap untuk percepatan kembali | Raoul Pal

Inti penting

• Siklus belanja modal (capex) saat ini sedang disalahartikan sebagai overinvestment oleh institusi keuangan besar.
• Siklus laba saat ini tidak sebanding dengan skala peristiwa bersejarah seperti gelembung dot com atau krisis minyak.
• Ada fokus yang didorong rasa takut terhadap investasi AI yang tidak memiliki dasar fundamental.
• Saham teknologi mungkin mengalami koreksi yang terlalu berlebihan, dengan potensi untuk percepatan kembali (reacceleration).
• Profil utang perusahaan-perusahaan AI berbeda dari siklus-siklus sebelumnya, sehingga mengurangi kemungkinan terjadinya peristiwa kredit.
• Manufaktur domestik sedang mendapatkan momentum, berpotensi memicu rebound pasar yang bullish.
• Lingkungan ekonomi digambarkan sebagai ‘goldilocks setup ala buku teks’ dengan inflasi yang menurun dan manufaktur yang meningkat.
• Perusahaan-perusahaan besar berkapitalisasi besar (blue-chip) tertinggal dibanding bisnis yang lebih kecil dalam implementasi AI.
• Banyak dana lindung nilai (hedge funds) besar belum mengadopsi teknologi AI, yang menunjukkan keterlambatan di sektor keuangan.
• Kekhawatiran tentang gelembung AI mungkin terlalu dini karena implementasinya masih berada pada tahap awal.
• Dinamika pasar saat ini menyarankan adanya peluang investasi dalam AI.
• Siklus bisnis menunjukkan tanda-tanda perbaikan, yang dapat berdampak positif pada saham teknologi.
• Inflasi menurun, menciptakan latar ekonomi yang menguntungkan.
• Kesenjangan dalam adopsi AI di berbagai industri dapat memengaruhi dinamika kompetitif.
• Iklim investasi saat ini mungkin lebih didorong oleh rasa takut daripada fundamental yang kuat.

Perkenalan tamu

Andreas Steno Larsen adalah Chief Investment Officer di Steno Research. Ia sebelumnya menjabat sebagai Global Chief Strategist di Nordea Bank, bank terbesar di Eropa Utara. Ia adalah Senior Editor di Real Vision dan pembawa acara podcast Macro Trading Floor.

Kesalahpahaman terhadap siklus capex

• Siklus capex saat ini sedang disalahartikan sebagai overinvestment oleh institusi keuangan besar.

  — Andreas Steno

• Institusi keuangan besar seperti Bank of America telah memberi label siklus capex sebagai overinvestment.

• Kita jelas sudah melihat pesimisme terkait siklus capex maksimal tujuh ini dari banyak toko-toko big sell side.

  — Andreas Steno

• Memahami siklus belanja modal (capital expenditure) sangat penting untuk strategi investasi.

• Perbedaan dalam analisis dapat memengaruhi cara investor menghadapi pasar.

• Narasi yang berlaku di pasar keuangan mungkin tidak sepenuhnya menangkap implikasi ekonomi.

• Semua yang besar-besar itu kan mereka sudah menandainya sebagai overinvestment dari siklus capex ini.

  — Andreas Steno

• Pandangan ini menyoroti perspektif kritis terhadap lanskap keuangan saat ini.

Perbandingan siklus laba saat ini dan historis

• Siklus laba saat ini tidak bisa dibandingkan dengan siklus capex historis seperti gelembung dot com.

• Jika Anda melihat prospek laba dibandingkan misalnya gelembung dot com atau krisis minyak, tidak ada yang sebanding.

  — Andreas Steno

• Konteks historis penting untuk memahami laba selama peristiwa ekonomi yang signifikan.

• Siklus laba saat ini sesuai dengan imbal hasil sektor teknologi dalam hal persentase.

• Studi yang sangat sederhana tentang indeks msci it memberi Anda kesimpulan bahwa siklus laba saat ini kira-kira sama.

  — Andreas Steno

• Kesenjangan antara siklus saat ini dan historis dapat menginformasikan strategi investasi.

• Menjelang tahun 2000, Anda memiliki siklus imbal hasil yang mungkin lima kali dari siklus laba.

  — Andreas Steno

• Wawasan ini memberikan perbandingan yang jelas tentang siklus laba dan dampaknya terhadap pasar.

Investasi AI dan persepsi pasar

• Fokus pada investasi AI tidak didukung secara fundamental, yang mencerminkan adanya resistensi terhadap perubahan.

• Saya agak merasa bahwa kita saat ini terjebak dalam mesin ketakutan tentang AI, yang sebenarnya tidak didukung secara fundamental.

  — Andreas Steno

• Banyak analis strategi ekuitas dan manajer portofolio menolak perubahan.

• Iklim investasi saat ini bisa jadi didorong oleh rasa takut ketimbang fundamental.

• Saya mendapat firasat bahwa banyak dari analis strategi ekuitas dan manajer portofolio ekuitas ini mereka terjebak dalam mode yang resistan terhadap perubahan.

  — Andreas Steno

• Memahami peran AI dalam membentuk persepsi pasar sangat penting.

• Opini ini mengkritik cara pandang investasi yang berlaku di pasar.

• Fokus pada investasi AI yang didorong rasa takut dapat memengaruhi dinamika pasar.

Saham teknologi dan percepatan kembali siklus bisnis

• Koreksi pada saham teknologi kemungkinan terlalu berlebihan, dengan potensi untuk percepatan kembali.

• Anda sedang menyarankan bahwa koreksi ini pada nasdaq atau beberapa aksi saham teknologi lainnya itu kemungkinan terlalu berlebihan.

  — Andreas Steno

• Ketika siklus bisnis membaik, saham teknologi dapat melihat kebangkitan kembali.

• Tren laba diperkirakan akan meningkat seiring dengan siklus bisnis.

• Kemungkinan kita akan melakukan percepatan kembali ketika siklus bisnis juga melakukan percepatan kembali, dan laba terus meningkat.

  — Andreas Steno

• Memahami kondisi ekonomi adalah kunci untuk menilai kinerja saham teknologi.

• Prakiraan ini memberikan prediksi tentang perilaku pasar berdasarkan siklus.

• Lingkungan ekonomi saat ini dapat mendukung pemulihan saham teknologi.

Profil utang perusahaan AI dan stabilitas pasar

• Profil utang perusahaan-perusahaan AI berbeda dari siklus-siklus sebelumnya, sehingga mengurangi kemungkinan terjadinya peristiwa kredit.

• Profil utangnya sebenarnya hanya berbeda dari siklus lain, jadi karena itu Anda sedang menyarankan bahwa koreksi ini terlalu berlebihan.

  — Andreas Steno

• Tren utang historis dalam siklus teknologi memberikan konteks untuk stabilitas pasar.

• Faktor pembeda dalam pasar saat ini dapat mengarah pada potensi stabilitas.

• Penjelasan ini menyoroti perbedaan kunci antara siklus saat ini dan siklus masa lalu.

• Memahami profil utang sangat penting untuk menilai risiko pasar.

• Profil utang unik perusahaan-perusahaan AI dapat memberikan wawasan tentang kesehatan finansial.

• Wawasan ini memberikan perspektif berharga tentang potensi stabilitas pasar.

Siklus manufaktur domestik dan rebound pasar

• Siklus manufaktur domestik sedang meningkat lajunya, berpotensi mengarah pada rebound pasar.

• Saya pikir mereka akan menunjukkan itu, dan begitu hal tersebut menjadi semakin jelas dalam dua atau tiga kuartal ke depan, kita akan melihat rebound.

  — Andreas Steno

• Indikator ekonomi menunjukkan dampak positif terhadap kinerja pasar.

• Rebound pasar yang bullish dapat terjadi jika tren yang ada terus berlanjut.

• Memahami peran siklus manufaktur adalah kunci untuk prediksi pasar.

• Prakiraan ini memberikan prediksi yang jelas tentang perilaku pasar berdasarkan tren.

• Momentum siklus manufaktur dapat memengaruhi dinamika pasar.

• Wawasan ini menghubungkan indikator ekonomi dengan potensi hasil pasar.

Lingkungan ekonomi sebagai ‘goldilocks setup’

• Lingkungan ekonomi saat ini adalah ‘goldilocks setup ala buku teks’ dengan inflasi yang menurun.

• Itu adalah latar yang sangat bullish ketika inflasi pada dasarnya jatuh.

  — Andreas Steno

• Siklus manufaktur domestik yang meningkat berkontribusi pada kondisi yang menguntungkan.

• Memahami siklus ekonomi dan metrik inflasi sangat penting untuk analisis pasar.

• Penjelasan ini menghubungkan indikator ekonomi dengan kondisi pasar.

• ‘Goldilocks setup’ menunjukkan lingkungan ekonomi yang seimbang.

• Latar saat ini dapat memberikan wawasan berharga tentang peluang pasar.

• Wawasan ini menyoroti pentingnya indikator ekonomi dalam analisis pasar.

Kesenjangan adopsi AI lintas ukuran bisnis

• Perusahaan-perusahaan besar blue-chip tertinggal dibanding bisnis yang lebih kecil dalam implementasi AI.

• Tetap saja, saya merasa bahwa kebanyakan perusahaan big blue chip masih tertinggal beberapa tahun.

  — Andreas Steno

• Bisnis yang lebih kecil mungkin memiliki keunggulan kompetitif dalam adopsi AI.

• Memahami adopsi AI di berbagai industri sangat penting untuk dinamika pasar.

• Wawasan ini menyoroti adanya kesenjangan yang signifikan dalam adopsi AI.

• Keterlambatan dalam implementasi AI dapat memengaruhi dinamika kompetitif di berbagai industri.

• Klaim ini memberikan perspektif berharga tentang kondisi adopsi AI saat ini.

• Kesenjangan dalam adopsi AI dapat memengaruhi daya saing industri.

Keterlambatan adopsi AI di sektor keuangan

• Banyak hedge funds besar tidak menggunakan teknologi AI, yang menunjukkan adanya keterlambatan adopsi.

• Sangat mengejutkan bahwa Anda tahu di hedge funds raksasa, mereka masih tidak menggunakannya.

  — Andreas Steno

• Industri keuangan menunjukkan kesenjangan yang signifikan dalam adopsi teknologi.

• Memahami adopsi AI di sektor keuangan sangat penting untuk menilai peluang pasar.

• Wawasan ini menyoroti kesenjangan kritis dalam adopsi teknologi di sektor kunci.

• Keterlambatan dalam adopsi AI dapat menyarankan adanya peluang investasi.

• Klaim ini memberikan perspektif berharga tentang kondisi AI saat ini di sektor keuangan.

• Keterlambatan sektor keuangan dalam adopsi AI dapat memengaruhi dinamika pasar.

Tahap awal implementasi AI dan kekhawatiran soal gelembung

• Tahap awal implementasi AI di keuangan menunjukkan bahwa kekhawatiran tentang gelembung mungkin terlalu dini.

• Begitu Anda menyadari itu, Anda akan merasa sangat nyaman sebagai investor.

  — Andreas Steno

• Kekhawatiran tentang gelembung AI mereda seiring dengan kesadaran tentang implementasi tahap awal.

• Memahami sentimen pasar terkait AI dan gelembung investasi sangat penting.

• Prakiraan ini memberikan perspektif tentang dinamika pasar dan perilaku investor.

• Tahap awal implementasi AI dapat memberikan wawasan tentang peluang pasar.

• Wawasan ini menyoroti pentingnya memahami tahapan adopsi teknologi.

• Dinamika pasar saat ini menyarankan adanya potensi pertumbuhan dalam investasi AI.

                  **Pengungkapan:** Artikel ini diedit oleh Tim Editorial. Untuk informasi lebih lanjut tentang cara kami membuat dan meninjau konten, lihat Kebijakan Editorial kami.