Menaruh taruhan besar pada inovasi, bukankah itu adalah strategi jangka panjang dari Dongbei Pharmaceutical?

问AI · 创新药管线突破将如何重塑公司竞争格局？

出品|中访网

审核|李晓燕

3月3日，东北制药发布2025年年度报告。在医药行业深度调整、集采常态化与医保控费持续深化的大背景下，公司短期业绩承压，全年实现营业收入7.08B元，同比下降5.70%；归母净利润260M元，同比下降36.54%。这份成绩单虽显波折，但透过数据可见，东北制药正以坚定的战略定力推进转型，在降本增效、研发攻坚、创新突破与国际化拓展上多点发力，为高质量发展积蓄强劲动能，展现出老牌药企穿越周期的韧性与潜力。

尽管行业竞争加剧、传统业务面临价格战冲击，东北制药经营基本面依旧稳固，核心经营质量持续优化。2025年公司经营活动现金流净额达1.11B元，同比大幅增长45.81%，现金回笼能力显著增强，为研发投入、战略布局与稳健经营提供了坚实的资金保障。同时，公司积极推进"节流"举措，销售费用同比减少8.49%至1.26B元，管理费用下降5.28%至702M元，费用管控成效显著，内部运营效率稳步提升。

面对维生素、抗生素等大宗原料药市场的激烈价格竞争，东北制药积极调整市场策略，出口业务逆势增长20.55%，实现营收1.09B元，成为业绩亮点。依托原料药产品的品质优势与国际认证，公司加速开拓南美、非洲、东南亚等新兴市场，有效对冲国内市场萎缩带来的影响，国际化布局成效初显。此外，公司依旧坚持回报股东，拟每10股派现0.55元（含税），合计分红约78.49M元，传递出对长期发展的信心。

在转型阵痛期，东北制药将创新视为破局关键，研发投入逆势大幅增长，成为最亮眼的积极信号。2025年公司研发投入达206M元，同比增长38.50%，研发投入占营收比例提升至2.91%，创近年新高。更值得关注的是研发人才梯队的优化升级，研发人员增至855人，其中硕士、博士及30岁以下年轻研发人员增幅分别达66.97%、60.00%和79.66%，年轻化、高学历化的研发团队为技术突破筑牢人才根基。

在创新药布局上，公司通过控股北京鼎成肽源，快速切入TCR-T、CAR-T细胞治疗前沿领域，核心管线取得突破性进展。DCTY1102注射液获批临床，有望成为全球第二款、国内首款靶向KRAS G12D的TCR-T细胞药物，填补国内技术空白；DCTY0801注射液已获美国FDA孤儿药资格认证，并于2025年9月获得国内临床批件，国际化临床推进顺利。尽管鼎成肽源当期亏损114M元，但创新药研发本就是长周期、高投入的过程，阶段性亏损符合行业规律，而核心产品的临床突破，已为公司打开中长期成长空间。

直面产品结构单一、传统仿制药毛利承压的挑战，东北制药在年报中明确提出"一体两翼"发展战略：以做优做强化学仿制药为主体，以生物医药与大健康产品、中药为两翼，构建主业稳固、多元协同的发展格局。这一战略既立足当下，巩固原料药、制剂传统优势，又着眼未来，布局高附加值创新药与大健康赛道，平衡短期盈利与长期发展。

传统业务端，公司持续推进仿制药一致性评价与产品升级，依非韦伦原料药、左乙拉西坦缓释片等产品获批上市，"原料+制剂"一体化优势不断强化。新兴业务端，大健康产品加速落地，药食同源食品、功能性护肤品等依托医药级品质优势，逐步打开市场，成为新的收入增长点。同时，公司积极盘活老品种、丰富产品矩阵，全方位拓展民生健康服务边界。

2025年是东北制药转型发展的关键蓄力之年，短期业绩波动是行业调整期的正常阵痛，更是企业主动求变、布局未来的必然过程。当前，公司传统业务底盘稳固，现金流充沛，创新药管线步入临床兑现期，"一体两翼"战略路径清晰，降本增效与研发创新双向发力。

随着细胞治疗产品临床推进、大健康业务逐步放量、国际市场持续拓展，东北制药正从传统仿制药企向"创新引领、多元协同"的综合型医药健康企业加速蜕变。短期阵痛不改长期成长底色，这家老牌药企正以坚定的转型决心与扎实的战略落地，在医药行业高质量发展浪潮中，书写焕新升级的新篇章。