Wang Ning ingin agar Bubble Mart yang sedang meledak-ledak “kembali ke pabrik untuk perbaikan”

Tanya AI · Kiasan mobil balap F1 Wang Ning menunjukkan penyesuaian internal apa?

Jurnalis Jiemian | Ma Yue

Redaktur Jiemian | Ya Hanxiang

“’Kita ini seperti pembalap pemula, yang langsung ditarik ke ajang F1; saat kecepatannya super cepat, baik sebagai pengemudi maupun sebagai mobilnya sendiri, ada tekanan yang sangat besar. Namun, seluruh proses itu tentu saja menarik, dan juga ada banyak hal yang dipelajari, pengalaman, dan pelajaran.’ Di acara rilis kinerja tahunan Bubble Mart 2025 yang digelar pada 25 Maret, pendiri perusahaan ini, sekaligus ketua dewan direksi dan chief executive officer (CEO) Wang Ning, mengungkap perubahan suasana hatinya selama setahun terakhir.”

Perusahaan yang menyediakan nilai emosi lewat figur koleksi dan boneka ini berulang kali mengalami guncangan sentimen di pasar modal.

Pada 2025, Bubble Mart meraih kinerja pertumbuhan terbaik dalam sejarah: pada 2025, pendapatan Bubble Mart mencapai 37,12 miliar yuan, naik 184,7%; pendapatan ini juga mencetak rekor tertinggi sepanjang masa, yakni dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar 13.04B yuan. Pada periode tersebut, setelah penyesuaian terhadap non-international financial reporting standards (non-IFRS) dan basisnya, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (setelah penyesuaian) sebesar 13,08 miliar yuan, naik 284,5%.

Namun pada hari pelaporan tahunan 25 Maret, saham Bubble Mart anjlok sekitar 20%, dengan harga penutupan hari itu 168,3 dolar Hong Kong.

Dalam kurun waktu setengah tahun terakhir yang panjang, setelah mencapai puncaknya di 339,8 dolar Hong Kong, saham Bubble Mart kemudian mengalami penurunan di tengah fluktuasi yang berulang. Morgan Stanley, menjelang rilis laporan tahunan, sempat menilai bahwa harga saham Bubble Mart mungkin akan naik terlebih dahulu lalu masuk ke fase volatilitas dalam rentang tertentu, karena pandangan pasar sangat terpecah: pihak bullish dan bearish berbeda pendapat secara tajam, tetapi ekspektasi laba tidak berubah.

Faktanya, kinerja Bubble Mart yang melonjak tinggi tetapi sahamnya jatuh mencerminkan banyak sentimen pasar jangka pendek, seperti penyesuaian valuasi, realisasi keuntungan oleh pihak yang memegang modal, serta kekhawatiran terhadap situasi makro dunia, dan sebagainya.

Jiemian News mencatat bahwa pada lokasi acara rilis kinerja tahun 2025, termasuk Wang Ning, para manajemen tampil dengan sikap yang relatif tertahan dan hati-hati.

Mereka berkali-kali menyatakan “ledakan tahun lalu di luar dugaan,” dan Wang Ning juga berulang kali menekankan keinginannya untuk menjaga pertumbuhan yang sehat secara linier. Dengan basis yang sudah tinggi, kinerja 2025 jauh melampaui panduan kinerja tahun lalu saat mid-year report-nya yang mencakup pendapatan 30 miliar yuan, dan ini pula yang membuat Wang Ning saat ini memberikan perkiraan pertumbuhan yang relatif konservatif—pada 2026 berupaya mencapai pertumbuhan tidak kurang dari 20%.

Namun, tampaknya ini juga menimbulkan kesenjangan sentimen karena pertumbuhan yang pada dua tahun sebelumnya sering mencapai beberapa kali lipat, yang membuat pertumbuhan 2026 tidak memenuhi ekspektasi, sehingga selanjutnya turut memengaruhi harga saham.

Seri kolaborasi Sanrio x LABUBU Foto: Jiemian News | Ma Yue

Namun, anjloknya harga saham juga memberikan kesempatan untuk meninjau kembali fundamental Bubble Mart.

“Sebagai grup, kita tidak mengejar lari jarak pendek semata-mata; kita tidak mengejar seberapa cepat kecepatan saat ini, atau seberapa cepat kecepatan dalam beberapa tahun ini. Kita tetap berharap melihat perkembangan dan peluang setiap tahun dengan perspektif strategi jangka panjang.” Wang Ning juga menyebutkannya di acara tersebut; sebagai perusahaan muda yang sebentar lagi memasuki tahun ke-16, Bubble Mart masih punya banyak pelajaran yang perlu diperbaiki.

Wang Ning mengatakan, “Seperti F1, kami berharap 2026 adalah tahun untuk masuk ke pit stop—menambah bensin dan mengganti ban. Setelah perkembangan dengan kecepatan super tinggi, kami ingin melakukan penyesuaian dan perapian sedikit.”

Salah satu kuncinya adalah, Bubble Mart berkali-kali menyinggung bahwa mereka harus terus “melatih kekuatan internal” pada struktur organisasi.

“‘Cuaca cerah, perbaiki atap,’ yang kami katakan tahun lalu; meski meraih prestasi sebaik itu, semua orang jangan berpuas diri. Mari lebih banyak memikirkan masalah-masalah yang kita punya.” Itulah pernyataan Wang Ning.

Pada 2025, Bubble Mart mendirikan kantor di 21 negara dan wilayah di seluruh dunia, dengan lebih dari 11.000 karyawan, di antaranya sekitar 4.000 orang adalah karyawan berkewarganegaraan Tiongkok.

Faktanya, globalisasi juga membawa kekuatan organisasi dan tantangan operasional yang belum pernah terjadi sebelumnya. Misalnya, ketika toko luar negeri, rantai pasokan, dan tim pemasaran dibangun dengan cepat, kompleksitas perekrutan, retensi, dan integrasi budaya talenta lokal meningkat. Dalam skala tim berjumlah puluhan ribu orang, yang perlu diwaspadai Bubble Mart adalah bahwa kelincahan, fokus, dan budaya “mengatakan NO lebih besar daripada YES” pada masa perintisan mudah terdilusi.

Hal ini kemudian juga memicu penyesuaian ulang pada struktur organisasi.

Jiemian News mengetahui bahwa Wen De Yi baru-baru ini menjabat sebagai Chief Growth Officer (Petugas/Komandan Pertumbuhan Utama).

Pada bulan April tahun lalu, ia memang sudah melakukan penyesuaian jabatan: bersama Si De, ia ditunjuk sebagai COO bersama (Co-Chief Operating Officer), yang secara bersama menangani pengelolaan dan operasional bisnis grup di seluruh dunia. Keduanya memiliki pembagian peran masing-masing: Wen De Yi bertanggung jawab atas wilayah Asia-Pasifik dan Eropa, sedangkan Si De bertanggung jawab atas Greater China dan Amerika. Wen De Yi, yang merupakan eksekutif berkewarganegaraan Korea dan sudah bergabung dengan Bubble Mart sejak 2018, adalah orang yang memegang kendali untuk mewujudkan bisnis luar negeri Bubble Mart “dari 0 menjadi 1.”

Sementara itu, dalam perannya sebagai Chief Growth Officer kali ini, selain memperluas bisnis luar negeri, mungkin ada pertimbangan yang lebih menyeluruh terhadap merek secara keseluruhan di Bubble Mart: membangun logika pertumbuhan yang terintegrasi secara global.

Selain itu, Jiemian News juga mengetahui bahwa Bubble Mart akan menempatkan lebih banyak eksekutif tingkat tinggi ke dalam kerangka tata kelola menyeluruh untuk pasar luar negeri dan pasar Tiongkok.

Seorang yang dekat dengan Bubble Mart mengungkapkan kepada Jiemian News bahwa lintasan pertumbuhan pasar luar negeri Bubble Mart ke depannya akan secara bertahap mendekati pasar Tiongkok. “Kemampuan operasional yang sistematis yang dibangun Bubble Mart di pasar Tiongkok, matriks ekosistem IP, dan kerangka wawasan pengguna adalah aset inti untuk ekspansi global.” Ucap sumber itu kepada Jiemian News.

Dari pengalaman pasar Tiongkok, wilayah Tiongkok tidak memperluas skala toko secara besar-besaran; sebaliknya, mereka bersikap menahan diri dalam membuka toko, mengendalikan jumlah pembukaan toko, dan lebih banyak mengalihkan fokus pada penguatan tim serta penguatan fondasi ritel, sehingga menghasilkan pertumbuhan pendapatan 135,2%.

Bintang-Bintang/Star People Foto: Jiemian News | Ma Yue

Dalam rapat kinerja, Presiden wilayah Tiongkok Bubble Mart, Chu Yin, menekankan bahwa pada 2026 jumlah peningkatan dan renovasi toko Bubble Mart akan jauh melebihi 2025, serta akan membuka lebih banyak flagship store. Ia mengatakan bahwa pada 2025, luas tambahan dari toko yang direnovasi tidak banyak, pada dasarnya bertambah 30% hingga 40%, dan beberapa toko bertambah 50%. Namun, nilai penjualan dari toko-toko hasil peningkatan ini hampir dua kali rata-rata nasional.

Dengan demikian, strategi untuk melakukan upgrade dan membuka toko besar di area serta pusat perbelanjaan kunci, serta menciptakan landmark flagship store, juga akan diterapkan dalam penataan toko luar negeri di masa depan.

Chief Growth Officer Wen De Yi menyatakan dalam rapat kinerja bahwa tahun ini akan fokus mengembangkan pasar seperti Timur Tengah, Asia Selatan, Eropa, dan Amerika Selatan, serta memperluas wilayah operasional global secara bertahap. Sementara itu, Chief Operating Officer Si De juga menegaskan bahwa sebagai pasar utama, pada 2026 jumlah toko di Amerika akan melebihi 100 toko; jika prosesnya berjalan lancar, kedua flagship store Bubble Mart di Times Square New York dan Fifth Avenue akan dibuka pada kuartal keempat tahun ini.

Foto: Jiemian News | Ma Yue (LABUBU)

“Kuartal pertama tahun ini adalah musim yang relatif agak sepi untuk seluruh pasar Eropa dan Amerika. Berkat waktu ini, kami meninjau kembali sasaran strategis bersama seluruh tim, serta melakukan pekerjaan pembangunan tim.” kata Si De, Chief Operating Officer Bubble Mart, dalam rapat kinerja. Tim omnichannel Amerika total berjumlah hampir 2.000 orang, dan mereka juga memperbarui kantor pusat di Amerika.

Kantor Amerika di masa depan, selain bertanggung jawab atas operasional wilayah Amerika Utara, dapat menambahkan penggalian lebih banyak seniman serta produksi konten turunan. Ia mengatakan bahwa seiring tren penurunan kecepatan pada arus lalu lintas dengan pertumbuhan tinggi pada tahun lalu, tantangan terbesar tahun ini adalah bagaimana, melalui operasional sendiri dan perluasan toko offline, menyambut jumlah besar lalu lintas tersebut.

Langkah besar Bubble Mart di luar negeri, tanpa diragukan, juga akan membawa uji tekanan baru pada manajemen organisasi secara keseluruhan, operasional merek, manajemen logistik, serta rantai pasokan.

Misalnya, ketika menghadapi ketidakpastian konflik geopolitik, bagaimana mengendalikan ketepatan waktu pengiriman logistik dan biayanya; bagaimana melakukan pemilihan lokasi, operasional, dan manajemen yang lebih tepat secara lokal; bagaimana mengendalikan biaya untuk membuka toko besar, dan sebagainya; serta ketika berbagai bisnis baru seputar IP terus bertambah, bagaimana Bubble Mart menjaga fokus inti tetap stabil—dan ini mungkin merupakan logika valuasi yang lebih layak diperhatikan dibanding sentimen jangka pendek.