2026-4-8 Obligasi konversi Penyesuaian posisi

Investasi adalah sebuah ajang adu popularitas; membeli pada saat popularitas paling tinggi adalah yang paling berbahaya. Pada saat itu, semua faktor baik dan pandangan sudah tercermin dalam harga, dan tidak akan ada pembeli baru lagi…

Investasi yang paling aman, dengan potensi keuntungan terbesar, adalah membeli saat tidak ada yang menyukainya. Seiring berjalannya waktu, begitu suatu aset mulai diminati, harga aset itu hanya bisa bergerak dalam satu arah: naik!

Saat ini, pada tahap pribadi saya, porsi kepemilikan obligasi konversi (转债) masih belum tinggi (sekitar 45% dari total posisi), dan saya sudah berada di dekat batas bawah kepemilikan. Untuk menghadapi kemungkinan ada rekor tertinggi baru, saya tidak berencana mengurangi posisi secara aktif. Tahun ini baru berjalan 3 bulan sejak awal, penurunan maksimum (max drawdown) sudah 8,2%, lebih besar daripada sepanjang tahun lalu. Tahun ini adalah tahun investasi yang tidak tenang…

Kemarin, performa pasar secara keseluruhan:

Hari perdagangan sebelumnya：转债 naik，A股 naik，pasar saham AS saat sesi (盘)，FTSE A50 naik. Pasar saham AS semalam berfluktuasi (盘整). Semua bursa saham Jepang dan Korea yang sudah dibuka juga naik. Saya tidak tahu apakah A股 hari ini akan mengikuti serta seberapa besar dampaknya. Saya perkirakan hari ini A股 akan naik tipis, dan转债 akan bergerak naik dan stabil. Faktor pengaruh eksternal masih sangat besar. Perhatikan apakah hari ini转债 bisa bertahan/menahan. Strategi baru-baru ini: secara keseluruhan belum stabil, kurangi aktivitas; tidak boleh menambah posisi atau melakukan penyesuaian posisi terlalu cepat. Jika porsi posisi sangat rendah, Anda bisa mulai melakukan penyesuaian posisi secara bertahap hingga di bawah 5 putaran/level…

Indeks转债 turun dari 2090 pada 13 Februari 2023 menjadi 1753 pada 5 Februari 2024. Lalu sampai saat ini menjadi 2575. Saat ini nilai tengah (median) 135,7; temperatur 84,4 derajat. Ada 227 obligasi转债 dengan harga di atas 130, bertambah 5 dari hari sebelumnya, dengan porsi 66%; sedangkan yang di bawah 110 ada 11, sama seperti hari sebelumnya; harga mencatat rekor terendah 0/tertinggi 3. Untuk bulan April转债: 1 hijau 3 merah. Nilai transaksi obligasi konversi adalah 60 miliar, turun 6,1 miliar dibanding hari perdagangan sebelumnya; tingkat perputaran 12,2%; hari ke-3 berada di bawah 60 miliar. Indeks转债 naik 15 poin menjadi 2575 poin. Harga rata-rata 152,4, naik 0,8 dibanding hari sebelumnya. Premi median 38,4%, turun 1,1 dibanding hari sebelumnya. Nilai transaksi A股 1.62T, turun 40B dibanding hari sebelumnya. Kemarin sempat flat lalu naik kemudian turun kembali; pada akhirnya naik sedang. Temperatur sentimen转债 masih cukup bagus; ada T untuk melakukan trading T+ (做T), pertahankan porsi posisi yang sesuai;

Kemarin 转债: 新港 memimpin dengan kenaikan 7,8%; konsentrasi transaksi转债 meningkat. Bagian dari total transaksi转债 untuk 5 produk dengan volume transaksi terbesar turun dari 31% menjadi 27,7%. Volume transaksi terbesar per item adalah 4,9 miliar. Mayoritas produk aktivitasnya meningkat; jumlah produk dengan nilai transaksi di bawah 10 juta turun dari 5 (hari sebelumnya) menjadi 2; porsi pada produk pasar turun menjadi 0,7% dari pasar; jumlah minimum (nilai) turun dari 6,61 juta menjadi 6,49 juta…

Informasi terkait hari ini mengenai转债 dan pasar:

Kemarin转债 dibuka secara flat lalu naik, kemudian ditarik kembali (拉回), naik sedang. Volume transaksi转债 menurun, dan tingkat premi juga menurun. Untuk hari ini diperkirakan: naik tipis; namun转债 masih belum menunjukkan tanda sudah stabil, tidak akan hanya naik tajam atau justru turun tajam. Ada peluang untuk perdagangan berbasis tema; harga dan tingkat premi转债 secara keseluruhan masih tinggi, ada opsi做T…

中航北京昌保租赁住房REIT（180503）：【penawaran/订阅】； 鲁泰 东时 hari terakhir untuk konversi saham；祥和转债：tidak melakukan penyesuaian (下修)；晨光电机：emisi saham baru di Bursa Efek Beijing【listing/上市】；尚水智能：saham baru di Shanghai/Shenzhen【penawaran/申购】…

ST章鼓：章股转债 resume perdagangan (复牌), karena laporan keuangan tahunan terdapat catatan palsu yang bersifat material; saham perusahaan diberi peringatan risiko lainnya (其他风险警示)；闻泰 下修 akan dibahas dalam rapat；亿纬转债 laba bersih naik secara tahun-ke-tahun (同比增)…

Hari ini 睿创 kemungkinan memenuhi syarat strong redemption paling cepat satu hari lagi；hari ini 无; kemungkinan memicu 下修 paling cepat satu hari lagi.

Hari ini 0 saham baru转债上市, 1 penawaran saham baru申购, 0 penawaran转债申购. Fokus hari ini: 章鼓; apakah转债 secara keseluruhan bisa tetap stabil dan sebagainya.

章鼓, hari ini resume perdagangan. Ada kemungkinan -20% menyentuh batas bawah (跌停). Fokus hari ini; tren yang baik seperti 强力 聚合 万顺2, pantau terus; fokus juga pada kandidat untuk penyesuaian posisi (调仓) pada produk yang relatif berharga lebih rendah seperti 恒锋 超声 宏微…

Rekap informasi:
1：Perjanjian untuk menghentikan tembak bersama selama 2 minggu disetujui oleh Iran dan AS melalui pihak ketiga; minyak turun;
2：Perkiraan热点: komputasi (算力)（奥飞，中贝 亿田）；peralatan jaringan listrik (电网设备)（金05 精达 华辰 嘉泽 煜邦）fotovoltaik luar angkasa（双良 福22 奥维 帝尔 瑞科 天23 隆22）aplikasi AI（风语 鼎捷 声迅 集智 润达 冠中 姚记 科蓝 思特 普联）dirgantara komersial（广联 再22 神宇 盟升 航宇）；kimia（ 锦鸡 赫达 齐翔2）chip（ 茂莱 路维 汇成 晶瑞2 安集 阳谷）；resist litografi (光刻胶)（ 晶瑞2 华特 华懋 强力 ）；selain itu, konsep seperti robot humanoid tetap pantau…

Berikut adalah pilihan obligasi minggu lalu (akhir pekan), pembaruan setiap minggu, bukan pembaruan harian：（catatan pilihan obligasi pribadi, bukan sebagai saran investasi）Karena nilai tengah di level tinggi, saya melonggarkan standar pilihan sedikit! Kualitas keseluruhan meningkat dibanding minggu lalu; semuanya mempertimbangkan kemampuan menghadapi volatilitas. Tentu dengan prasyarat bahwa saya masih yakin pada prospek ke depan, dan masih bersiap memegang sebagian portofolio转债, memilih yang relatif murah, relatif small cap. Semaksimal mungkin memilih produk yang aktif dan kaya konsep. Ini semuanya untuk pertimbangan alokasi seperti “menyebar adonan (摊大饼)”, bukan rekomendasi untuk satu posisi tunggal：（produk dengan sifat murni utang (纯债性) juga tidak saya rekomendasikan）

1：转债 sekitar 130, micro cap (maksimal 300 juta, 300M以内) bisa masuk daftar:
万讯 山石 科蓝 聚合 丝路 易瑞 九典2 恒锋 …

2：micro cap hingga 200 juta, sekitar 150 yuan (200M内), volatilitas ke bawah terbatas, dapat mengangkat premi; batas atas tinggi, penarikan kembali (drawdown) sedikit; mengecualikan yang berpotensi strong redemption dalam waktu dekat:
艾录 海波 京源 …

3：produk dengan harga relatif rendah dan premi relatif kecil. Harga di kisaran 140, premi sekitar 30; usia/sisa tenor 0,5-5,5 tahun; untuk ayunan gelombang (波段) adalah jagoan:

强力 威唐 超声 金埔 皖天 蓝天 海顺…

4：tim “serbu” dengan harga relatif rendah, sekitar 150, memastikan rasio untung-rugi tertentu; dalam batas 500 juta (500M以内); premi sekitar 20:

万顺2 丰山 丽岛 …

5：gaya murni menyerang (纯进攻类), premi rate sekitar 15; sekitar 160; skala 400 juta (400M); mengecualikan yang mungkin strong redemption dalam 2 minggu:
无 …

6：gaya murni bertahan (纯防守类), premi rate tidak terlalu tinggi, sekitar 70; tidak sepenuhnya bergantung pada 下修; porsi di bawah 1 miliar (1B以内); yield sekitar -3; berbagai konsep sebisa mungkin kaya:

共同 科思 浙建 海能 回天 裕兴 东亚 志特 东宝…

7：yang saya pantau pribadi cenderung lebih aktif, konsep lebih kaya, harga tidak terlalu tinggi, elastisitas masih cukup. Biasanya sekitar 140…

科蓝 力合 晶瑞2 恒锋 宏微 铭利 长海 正元2 三角 华兴 姚记 兴瑞 丽岛 …

Penyesuaian terbaru pada转债: ada sebagian yang mulai memenuhi syarat strong redemption selama beberapa hari, tapi mungkin juga tidak akan memenuhinya. Premi rate sudah turun tajam. Contoh: 帝欧 花园 华兴 威唐 航新 三角 艾迪 长海 赛特 永02…

Pada kondisi saat ini, tekanan strong redemption cukup jelas, membuat batas atas terbatas; jadi sedapat mungkin tidak memilih produk yang terlalu mahal…

Strategi keseluruhan: tidak mendalami secara mendalam (tidak terlalu riset), tidak terkonsentrasi;摊大饼, memanfaatkan volatilitas; model “menangkap tikus” (打地鼠模式): gunakan lebar (width) alih-alih kedalaman (depth). Sambil mempertahankan risiko, mengejar imbal hasil rata-rata. Dapat dipadukan dengan kondisi order (条件单) dan grid order (网格单), memanfaatkan volatilitas sebaik mungkin. Tidak merekomendasikan satu posisi tunggal. Selain itu, semua pilihan obligasi adalah untuk rangkuman pribadi, bukan rekomendasi investasi. Investasi memiliki risiko; saat masuk, harus hati-hati.

Berinvestasi pada obligasi konversi jangan melupakan niat awal. Saat ini obligasi konversi tampaknya merupakan produk yang sangat bagus untuk investor ritel (散户). Investasi obligasi konversi adalah seperti maraton; pasti harus konsisten di jalan yang benar, jauh dari pola pikir spekulasi. Ini kebenaran, dan juga sebab-akibat. Semua hal yang dilakukan, ibarat mimpi tipis seperti gelembung, seperti embun yang tampak lalu lenyap seperti kilatan listrik. Harus bertindak seperti itu, dan tidak berpegang pada apa pun, namun timbulkan hati/niatnya. Meski setitik air sedikit, akhirnya akan menggenangi yang besar…

																					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-23adea612f-73f103d2c0-8b7abd-badf29)