Tekanan Trump terhadap Fed Hanya Masalah Kebijakan AS Terbaru bagi Investor Global

Poin-poin Utama

• Upaya Presiden Trump untuk memecat seorang gubernur The Fed sedang menimbulkan kekhawatiran di kalangan manajer uang dan analis di luar AS.
• Upaya Trump untuk memberi tekanan kepada bank sentral menambah daftar kekhawatiran terkait kebijakan pemerintah AS.
• Langkah untuk mengikis independensi The Fed memunculkan kekhawatiran tentang potensi inflasi jangka panjang yang lebih tinggi dan berkurangnya kepercayaan investor terhadap aset-aset AS.

Upaya tak pernah terjadi sebelumnya yang dilakukan Presiden Donald Trump untuk memecat seorang gubernur Federal Reserve hanyalah rangkaian terbaru dalam deretan langkah yang membuat sejumlah investor dan strategis di luar Amerika Serikat mempertanyakan bagaimana mereka memandang investasi AS.

Pada 25 Agustus,Trump mengatakan bahwa ia memiliki “alasan yang cukup” untuk memecat Gubernur The Fed Lisa Cook, dengan menuduh penerima penunjukan Biden itu tanpa bukti telah mengajukan informasi palsu untuk permohonan hipotek. Cook membalas bahwa Trump tidak memiliki kekuasaan untuk menyingkirkannya dan menolak mengundurkan diri. Sengketa hukum yang panjang tampaknya akan terjadi, tetapi yang lebih penting, para analis dan manajer uang mengatakan ini mengangkat pertanyaan-pertanyaan krusial tentang independensi The Fed.

Upaya untuk memecat Cook terjadi setelah serangkaian pernyataan publik berulang dan sindiran di media sosial dari Trump yang menargetkan Ketua The Fed Jerome Powell sepanjang tahun ini. Presiden telah mengkritik ketua The Fed karena tidak menurunkan suku bunga dengan lebih cepat. Ini juga mengikuti pemecatan Trump terhadap komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja Erika McEntarfer pada 1 Agustus, ketika ia mempertanyakan kualitas data ekonomi AS yang penting tanpa bukti.

Peristiwa-peristiwa ini terjadi di tengah gejolak pasar yang parah dan ketidakpastian ekonomi yang dipicu oleh pengumuman Trump tentang tarif agresif pada bulan April. Investor juga menyatakan kekhawatiran yang terus meningkat tentang meledaknya defisit anggaran AS, yang akan diperburuk oleh undang-undang perpajakan-dan-belanja yang didorong oleh Gedung Putih dan disahkan oleh Kongres musim panas ini.

Pasar pada dasarnya menyikapi upaya terbaru Trump untuk menekan The Fed dengan cukup tenang, tetapi para investor menaruh fokus pada implikasi jangka panjangnya. “Ada risiko politik yang signifikan di AS sekarang,” kata Darren Sissons, partner dan manajer portofolio di Campbell, Lee & Ross Investment Management di Ontario, Kanada. “Kepresidenan Trump yang kedua terbukti menjadi magnet volatilitas, dengan setiap hari drama baru. Isu yang sama pentingnya adalah pembongkaran supremasi hukum dan setiap hambatan terhadap agenda presiden.”

Kekhawatiran tentang Independensi The Fed Kian Membesar

Meskipun investor mungkin menginginkan pemotongan suku bunga dalam jangka pendek, para pengamat mengatakan pendekatan Trump yang intervensionis terhadap The Fed mengancam independensi lembaga keuangan AS sekaligus stabilitas pasar perdagangan maju Amerika Serikat.

“Tidak diragukan lagi, ini adalah serangan terhadap independensi The Fed,” kata Joshua Mahony, seorang analis berbasis di Inggris di Scope Markets. Ia menyoroti perbedaan paling lebar antara imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang (sebagaimana diukur melalui surat utang Treasury AS dua tahun dan obligasi 30 tahun) sejak 2022 sebagai cerminan kekhawatiran investor. “Ini menyoroti bahwa sementara pasar memandang langkah-langkah Trump sebagai sesuatu yang membawa pemotongan suku bunga tambahan dalam waktu dekat, hal itu juga menghadirkan kekhawatiran meningkat tentang ketidakstabilan, karena The Fed mendasarkan keputusan kebijakan moneter pada keinginan presiden, bukan pada teori ekonomi.”

Mengapa Independensi The Fed Penting bagi Pasar, Ekonomi, dan Dompet Anda

David Morrison, seorang analis berbasis di Inggris di Trade Nation, mengatakan investor menjadi “semakin khawatir” tentang tindakan Trump. “Tuan Trump telah meluncurkan serangkaian serangan personal terhadap Ketua The Fed Powell dan menyerukan agar bank sentral AS memangkas suku bunganya menjadi 1,00% dari level mereka saat ini sebesar 4,25%-4,50%. Presiden juga sedang dalam proses mengisi daftar anggota gubernur The Fed dengan para pejabat pilihannya.”

Apa Arti Pemolitisasian Data Ekonomi bagi Kepercayaan Investor

Ini tidak hanya The Fed. Intervensi politik dalam lembaga yang menciptakan dan menerapkan data keuangan dapat berbalik menjadi bumerang, menurut para analis dan manajer uang.

“Pemecatan Presiden Trump terhadap kepala Biro Statistik Tenaga Kerja di balik angka-angka pekerjaan yang buruk adalah tindakan yang bodoh,” tulis Chris Clothier yang berbasis di Inggris, co-chief investment officer di CG Asset Management, dalam sebuah catatan pada 13 Agustus. “Langkah itu juga bisa terbukti tidak produktif. Jika data pekerjaan membaik dalam beberapa bulan mendatang, pelaku pasar kemungkinan akan mengabaikan perbaikan-perbaikan tersebut, melihat seolah-olah ada jempol yang tak terlihat di timbangan statistik.”

Keandalan data pemerintah AS secara langsung memengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi membuat para pengambil keputusan menghadapi ketidakpastian jangka panjang yang lebih besar. Anne O. Krueger, seorang ekonom kepala mantan Bank Dunia asal Amerika dan mantan wakil direktur pelaksana Dana Moneter Internasional, menulis dalam sebuah posting blog bahwa reputasi BLS untuk independensi dan akurasi telah “dirusak secara tidak dapat diperbaiki” setelah pemecatan atas kepala lembaga tersebut.

Apa yang Akan Berarti bagi Investor ketika Komisioner Biro Statistik Tenaga Kerja Dicopot oleh Trump

“Ketika keandalan angka-angka resmi dipertanyakan, ketidakpastian meningkat, yang mengarah pada pengambilan keputusan yang buruk,” tulis Krueger. “Bahkan jika [calon Trump E.J. Antoni] memenuhi syarat [untuk mengambil alih BLS], yang nyatanya tidak, tetap akan ada keraguan serius tentang apakah estimasi BLS dapat dipercaya. Hilangnya kepercayaan pada data lembaga tersebut hanya akan memperdalam ketidakpastian yang dihadapi pengambil keputusan swasta dan publik. Yang lebih buruk lagi, keraguan-keraguan itu kemungkinan akan meluas melampaui statistik tenaga kerja, terutama ketika angka-angka seperti tingkat inflasi bertentangan dengan agenda politik Trump. Konsekuensi bagi AS dan ekonomi global, tak terkecuali bagi tata kelola demokratis, bisa sangat fatal.”

US Fiscal Concerns Grow as Well

Selain risiko mempolitisasi The Fed dan produksi data ekonomi, para analis juga menunjuk pada penanganan kebijakan fiskal oleh pemerintahan Trump. Utang AS yang terus menumpuk juga menjadi perhatian setelah RUU pajak-dan-belanja ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Juli. Banyak analis mengatakan undang-undang tersebut akan memperburuk defisit anggaran federal yang sudah sangat besar.

“Terus-menerus melakukan pemborosan fiskal adalah masalah yang semakin membesar,” kata Sissons dari Campbell, Lee & Ross. “AS sedang membangun gunung utang pemerintah yang substansial dan terus bertambah. Pendorongnya berasal dari belanja moneter dan fiskal yang tidak dibatasi. Meski pengalaman strategi utang Jepang menunjukkan bahwa ketidakberdayaan pemerintah AS masih punya ruang untuk terus berjalan, konsekuensi yang tak disengaja dari pengalaman utang Jepang itu tidak positif: itu [berarti] menurunnya standar hidup.”

“Argumen bisnis untuk memberi bobot berlebih pada AS di sini, mengingat banyak masalahnya, tidak meyakinkan,” kata Sissons. “Pasar lain menawarkan peluang yang signifikan yang disesuaikan dengan risiko, dan dalam banyak kasus, pasar lain menawarkan dinamika imbal hasil yang lebih unggul dibanding yang tersedia melalui nama-nama AS yang dibanderol premium.”