Laporan CPI Agustus Prediksi Mengarah ke Inflasi yang Menempel dan Tekanan Tarif

Laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) Agustus 2025 diperkirakan akan menunjukkan inflasi yang tetap tinggi dengan membandel, sementara para ekonom memproyeksikan biaya tarif akan terus merembes melalui perekonomian.

Para ekonom memperkirakan CPI akan naik 0,3% secara bulanan pada Agustus dan 2,9% secara year over year, menurut estimasi konsensus terbaru dari FactSet. CPI inti, yang mengecualikan harga pangan dan bahan bakar yang volatil, juga diperkirakan akan berada pada 0,3% secara bulanan untuk Agustus dan 3,1% secara year over year.

“CPI inti telah naik secara berurutan dalam masing-masing dari dua pembacaan terakhir, dan kami mengharapkan tren itu berlanjut untuk data Agustus,” tulis Christopher Hodge, ekonom kepala untuk AS di Natixis. “Penumpukan persediaan oleh perusahaan telah membantu melindungi konsumen dari tekanan harga yang berlebihan, dan pembacaan inflasi secara keseluruhan selama beberapa bulan terakhir cukup jinak. Persediaan itu telah menurun, pendapatan dari tarif naik lebih dari 150% dibandingkan dengan tahun fiskal lalu, dan perusahaan tidak dapat menanggung biaya tarif tanpa batas.”

“Implementasi tarif yang bertahap harus mencegah lonjakan harga dalam satu bulan saja, dan karenanya, kami dapat mengharapkan pembacaan inflasi lainnya yang menunjukkan kenaikan harga yang lebih tinggi, tetapi tidak terlalu mengkhawatirkan,” tambahnya.

Sorotan Laporan CPI Agustus

• Tanggal dan waktu rilis laporan CPI: Kamis, 11 Sept., pukul 8:30 a.m. waktu Timur.
• CPI diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI inti diperkirakan naik 0,3% pada Agustus setelah naik 0,3% pada Juli.
• CPI year over year diperkirakan naik 2,9% pada Agustus setelah naik 2,7% pada Juli.
• CPI inti year over year diperkirakan naik 3,1% pada Agustus setelah naik 3,1% pada Juli.

Faktor yang Mendorong Kenaikan CPI Agustus

Russell Price, ekonom kepala di Ameriprise, memperkirakan kenaikan 0,4% secara bulanan yang lebih panas daripada konsensus. “Kami berpikir biaya tarif akan merembes, ditambah kenaikan lebih lanjut pada harga makanan,” katanya.

Price menambahkan bahwa item makanan umum, seperti harga daging sapi, telah “melambung ke level yang tidak terjangkau,” yang akan memberikan dorongan pada angka utama meskipun ada beberapa penyeimbang dari biaya tempat tinggal.

Para ekonom Goldman Sachs memperkirakan CPI inti Agustus akan naik 0,36%, sedikit di atas konsensus 0,30%, mendorong laju year over year menjadi 3,13%. CPI keseluruhan diperkirakan oleh ekonom Goldman akan naik 0,37% untuk bulan tersebut, didorong oleh harga makanan yang lebih tinggi, yang mereka perkirakan naik 0,35%, dan harga energi, yang diperkirakan meningkat 0,60%. Harga mobil baru dan bekas, bersama dengan tarif pesawat, diperkirakan telah mengangkat inflasi inti, menurut Goldman Sachs.

Terkait dampak pungutan Presiden Donald Trump terhadap impor, “kami telah mencatat adanya tekanan ke atas dari tarif pada kategori yang sangat terekspos, seperti komunikasi, perabot rumah tangga, dan rekreasi,” tulis para ekonom Goldman.

“Dalam beberapa bulan ke depan, kami mengharapkan tarif terus meningkatkan inflasi bulanan dan memproyeksikan inflasi CPI inti bulanan sekitar 0,3%. Di luar efek tarif, kami mengharapkan inflasi tren yang mendasarinya turun lebih jauh, mencerminkan berkurangnya kontribusi dari pasar sewa hunian dan pasar tenaga kerja.”

Ekonom Bank of America memperkirakan “inflasi akan tetap lengket pada Agustus.” Mereka memperkirakan kenaikan keseluruhan 0,3% pada CPI untuk Juli “karena meningkatnya harga energi, inflasi barang yang didorong tarif yang tetap, dan layanan non-perumahan yang kuat.”

Secara keseluruhan, dampak tarif seharusnya “terus merembes ke konsumen,” tulis ekonom Bank of America. “Tarif harus berkontribusi pada kenaikan harga yang berkelanjutan pada komoditas perlengkapan rumah tangga, pakaian, dan rekreasi. Kami mengharapkan tarif tetap menjadi sumber inflasi harga barang selama beberapa kuartal berikutnya.”

Price dari Ameriprise meyakini dampak harga tarif terhadap CPI akan relatif singkat: “Saya memperkirakan inflasi mencapai puncak pada periode November-Desember dengan pengaruh dari tarif.”

Price berpikir inflasi CPI harus mencapai maksimum antara 3,2% dan 3,4%.

Katie Klingensmith, penasihat strategi investasi kepala di Edelman Financial Engines, mengatakan dampak tarif lebih dari sekadar yang terlihat dalam data resmi. Ia mencatat bahwa survei University of Michigan untuk Agustus menunjukkan rumah tangga memperkirakan inflasi akan naik 4,8% selama setahun ke depan dibandingkan hanya 2,6% dalam proyeksi pasar.

“Tarif cenderung mendorong CPI lebih tinggi secara sekali jalan ketika biaya dialihkan, tetapi risiko sesungguhnya adalah psikologis,” katanya.

Sifat kebijakan tarif yang berkepanjangan, tambah Klingensmith, telah menciptakan “pembakaran perlahan berupa biaya yang lebih tinggi dan gangguan pasokan, bukan satu guncangan tunggal,” sehingga membuat rumah tangga merasa bahwa harga terus merangkak naik.

José Torres, ekonom senior di Interactive Brokers, memprediksi kenaikan bulanan CPI yang lebih lembut daripada konsensus sebesar 0,1% dan kenaikan year-over-year sebesar 2,8%.

“Beberapa aspek yang benar-benar sangat panas dari bulan lalu akan mendingin, yaitu mobil bekas dan mobil baru,” katanya.

Sementara itu, Torres menyoroti energi dan transportasi sebagai beberapa sektor yang lebih panas untuk laporan Agustus.

Torres mengatakan tren terbaru inflasi yang lebih tinggi didorong oleh sektor jasa, bukan harga barang, yang secara langsung dipengaruhi oleh tarif.

“Kami telah melihat bahwa tekanan inflasi sebenarnya didorong oleh jasa, yang bukan yang diharapkan siapa pun,” kata Torres. “Saya mengharapkan itu berlanjut, dan itu benar-benar fungsi dari konsumen yang pulih dari paruh pertama yang tidak pasti.”

Kapan The Fed Akan Memotong Suku Bunga?

Klingensmith dari Edelman mengatakan angka CPI yang lebih kuat dari perkiraan akan mengonfirmasi pergeseran dari target The Fed sebesar 2,0%.

“Itu menunjukkan bahwa tren penurunan inflasi yang mendominasi sepanjang tahun lalu mulai kehilangan tenaga, dengan pertumbuhan harga berpotensi meningkat,” katanya.

Ini mungkin menambah kompleksitas bagi The Fed, yang akan membuatnya sulit untuk “hanya fokus pada pelemahan gambaran ketenagakerjaan,” dan mengarah pada pendapatan riil yang stagnan, menurut Klingensmith.

“Jika CPI berada di atas 3% seperti yang diperkirakan minggu ini, itu akan menegaskan bahwa inflasi telah bergerak lebih jauh dari target 2% The Fed,” katanya.

Namun, dengan lemahnya data pekerjaan baru-baru ini, pasar futures telah memperhitungkan peluang 88% pemotongan suku bunga seperempat poin dari The Fed pada bulan September, menurut alat CME FedWatch, dengan peluang 72% untuk pemotongan seperempat poin lanjutan pada bulan Oktober.

Klingensmith mengatakan pemotongan suku bunga bulan ini tampaknya sudah di jalur.

“Pada titik ini, The Fed telah memberi sinyal bahwa mereka fokus pada risiko bagi pasar kerja dan pemotongan 25 basis poin pada 25 September hampir sudah pasti,” catatnya, seraya menambahkan bahwa pertanyaan nyata adalah berapa banyak pemotongan yang akan diikuti dan seberapa cepat laju tersebut.

Price dari Ameriprise memperkirakan pemotongan suku bunga seperempat poin pada bulan September, tetapi tidak “berpikir bahwa kami kemungkinan akan melihat pemotongan pada bulan Oktober, karena inflasi terus mengalami percepatan. Menurut saya, itu akan menjadi keputusan yang sulit bagi mereka.”

“Tapi pada tahun 2026, saya pikir mereka bisa mengejar ketertinggalan, dan mereka dapat memotong ketika inflasi turun pada paruh pertama tahun 2026,” tambah Price. ”Saya pikir akan ada ruang yang cukup bagi mereka untuk menurunkan suku bunga pada waktu itu.”