Kembali ke posisi sebelum perang, Renminbi bersinar sendirian

Tepat pada sehari sebelum ultimatum terakhir Trump mengancam akan membombardir fasilitas pembangkit listrik di Iran, nilai tukar USD terhadap yuan renminbi kembali ke posisi yang sama seperti sebelum perang, dan USDCNH sempat turun hingga 6.8550. Dibandingkan mata uang Asia lain yang masih berada di level rendah, seperti yen dan won Korea, kinerja yuan renminbi terbilang sangat mengesankan.

Gambar: Yuan renminbi mengungguli mata uang lainnya

Satu、Dampak negatif perang terhadap yuan renminbi mulai mereda

Sejauh ini, dalam perang AS-Iran, apa pun apakah perang itu akan diperluas atau tidak, dampaknya terhadap yuan renminbi terus melemah.

Pertama, yuan renminbi terpengaruh paling kecil oleh harga minyak. Dengan ekspektasi Selat Hormuz yang berpotensi tertutup dalam jangka panjang, harga minyak mentah Brent senantiasa bertahan di atas 100 dolar AS; beberapa bank sentral sempat beralih ke ekspektasi kenaikan suku bunga yang agresif, dan berkembang menjadi ekspektasi resesi ekonomi. Namun, sinyal kebijakan moneter yuan renminbi tetap stabil. Di bawah dukungan likuiditas yang longgar pada kuartal pertama, tingkat bunga repo semalam justru turun; fluktuasi obligasi jangka panjang menyempit, menjadi tempat berlindung dari gelombang penjualan obligasi pemerintah global.

Gambar: Suku bunga obligasi jangka panjang yuan renminbi stabil

Kedua, penawaran dan permintaan valas masih didominasi oleh order klien, bukan oleh sentimen. Pada kuartal pertama, spot ditambah forward net settlement masih mempertahankan skala 100 miliar dolar AS per bulan. Perang justru memberi jendela untuk settlement di atas 6.90. Dalam kondisi saat ini di mana book sendiri bersikap hati-hati, pengaruh order klien terhadap likuiditas jauh lebih kuat.

Gambar: Volatilitas menurun

Ciri yuan renminbi yang tetap melaju dengan stabil juga tercermin dalam volatilitas tersirat yang sangat tenang. Selain lonjakan singkat volatilitas tersirat yang didorong oleh kepanikan pada awal Maret, sepanjang bulan volatilitas terus menurun secara stabil, dan sudah kembali ke posisi seperti sebelum perang. Artinya, dari jangka pendek hingga jangka menengah-panjang, tidak ada ekspektasi kenaikan-penurunan nilai yuan renminbi yang berlebihan.

Dua、Bagaimana prospek ke depannya dilihat

Dalam artikel minggu lalu tentang mengapa gencatan senjata AS-Iran begitu sulit, kami menyebutkan bahwa fungsi reaksi pasar juga bisa berubah; salah satunya adalah bahwa yuan renminbi, sebagai calon pengganti potensial bagi “sistem petrodolar”, mengungguli mata uang Asia lainnya.

Saat ini, yuan renminbi menunjukkan keunggulan relatif. Setelah mata uang Jepang dan Korea melemah karena penurunan tajam di pasar saham, dan mata uang Asia Tenggara jatuh karena kerapuhan minyak mentah, indeks nilai tukar yuan renminbi mencapai rekor tertinggi dalam lebih dari satu tahun.

Gambar: Indeks yuan renminbi mencetak rekor baru

Dari sudut pandang ini, kenaikan yuan renminbi sudah cukup besar. Kecuali perang berakhir lebih cepat daripada perkiraan, maka yuan renminbi masih bisa menuju level terendah dalam tahun ini di ambang 6.80; jika tidak, penyesuaian jangka pendek sudah mencapai titik yang memadai.

Tiga、Ringkasan

(1) Nilai tukar dolar AS terhadap yuan renminbi kembali ke posisi sebelum perang. Dampak negatif perang berangsur mereda, dan sensitivitas terhadap kejadian menurun.

(2) Dari indeks yuan renminbi, penyesuaian jangka pendek sudah mencapai titiknya. Kemungkinan yuan menembus ambang 6.80 sebelum perang berakhir tidak terlalu besar.

Sumber artikel: Pagi Selamat—Pasar Valas

Peringatan risiko dan ketentuan penyangkalan tanggung jawab

        Pasar memiliki risiko, investasi perlu kehati-hatian. Artikel ini bukan merupakan saran investasi personal, dan juga tidak mempertimbangkan tujuan investasi khusus pengguna tertentu, kondisi keuangan, atau kebutuhan mereka. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, sudut pandang, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan hal tersebut, tanggung jawab ditanggung sendiri.