Pesanan perjalanan meningkat dua kali lipat, seperti Qiqi Travel mengalami kerugian sebesar 290 juta yuan tahun lalu

Tanya AI · Mengapa pertumbuhan bisnis berbanding terbalik dengan kinerja harga saham?

Pada 31 Maret, Qicheng Xingxing (9680.HK) merilis laporan keuangan tahunan 2025. Laporan tersebut menunjukkan bahwa pendapatan Qicheng Xingxing pada 2025 sebesar 5,29 miliar yuan, naik 114,6% YoY. Kerugian bersih selama tahun berjalan sebesar 2,9 miliar yuan, yang menyempit 48,1% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya.

Sebelumnya, Qicheng Xingxing juga telah mengumumkan perkiraan penurunan rugi. Peningkatan efisiensi operasional layanan ride-hailing serta perbaikan struktur biaya meningkatkan margin kotor, peningkatan volume bisnis pada layanan teknologi, dan penurunan pengeluaran administrasi. Laporan keuangan menunjukkan bahwa selama periode pelaporan, pengeluaran riset dan pengembangan, pengeluaran administrasi, serta kerugian terkait kredit Qicheng Xingxing menurun; porsi biaya pendapatan terhadap total pendapatan juga turun.

Saat ini, bisnis Qicheng Xingxing terutama terbagi menjadi tiga bagian: layanan perjalanan, layanan teknologi (terutama solusi data dan model AI serta peta resolusi tinggi) dan penjualan serta perawatan armada. Laporan keuangan menunjukkan bahwa porsi pendapatan yang disumbangkan oleh layanan perjalanan terhadap total pendapatan meningkat lebih lanjut; pada 2025 mencapai 96,5%, sedangkan pada 2024 sebesar 89,3%. Porsi pendapatan layanan teknologi naik dari 1,1% pada 2024 menjadi 3%, sementara porsi pendapatan dari bisnis penjualan dan perawatan armada turun dari 9,6% menjadi 0,5%.

Dalam setahun terakhir, pesanan perjalanan Qicheng Xingxing mencatat pertumbuhan dua kali lipat. Volume pesanan perjalanan pada 2025 adalah 233 juta pesanan, naik 106,2% YoY. Nilai transaksi rata-rata per pesanan naik 4,5% dari 26,4 yuan pada 2024 menjadi 27,6 yuan. Pertumbuhan ganda pada volume pesanan dan nilai transaksi rata-rata mendorong pertumbuhan nilai transaksi tahunan sebesar 115,7% YoY menjadi 6,43 miliar yuan.

Terkait pertumbuhan pesanan, dalam laporan keuangan Qicheng Xingxing menyatakan hal tersebut disebabkan penguatan kerja sama Qicheng Xingxing dengan platform layanan perjalanan pihak ketiga, serta penerapan strategi ekspansi wilayah yang meningkatkan nilai transaksi ride-hailing.

Di tengah kinerja pendapatan yang membaik, kinerja saham Qicheng Xingxing tetap tidak menggembirakan. Pada 10 Juli 2024, Qicheng Xingxing melakukan penawaran umum di Bursa Efek Hong Kong dengan harga emisi sebesar 35 HKD. Hingga 31 Maret, harga saham Qicheng Xingxing adalah 9,16 HKD, turun 73,8% dibanding harga emisi.

Robotaxi adalah bisnis yang menjadi fokus utama taruhan Qicheng Xingxing. Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, pendapatan dari layanan lainnya termasuk layanan Robotaxi serta layanan pemasaran dan promosi tumbuh 182,6% YoY menjadi 5,76 juta yuan. Saat ini, pendapatan yang dihasilkan Robotaxi tidak tampak terlalu jelas dalam laporan keuangan, yakni 0,1% dari total pendapatan. Hingga Maret 2026, Qicheng Xingxing mengoperasikan Robotaxi secara kumulatif sekitar 600 unit di Kawasan Teluk Agung Guangdong-Hong Kong-Macao. Menurut rencana Qicheng Xingxing, dalam 5 tahun ke depan, layanan Robotaxi akan mencakup 100 kota inti.

Berbagai platform semuanya memasang taruhan pada Robotaxi; persaingan industri Robotaxi tahun ini akan semakin sengit. Pada Juni tahun lalu, HaLuo mengumumkan terjun ke bidang Robotaxi dan berencana mencapai produksi massal pada 2026. Pada Desember tahun lalu, CaoCao Chuxing meluncurkan target strategi global “Sepuluh Tahun Seratus Kota Seribu Miliar”.

Dari tren yang terlihat, industri ride-hailing secara keseluruhan bergerak ke arah kepatuhan dan rasionalitas. Tahun lalu, berbagai wilayah otoritas pengawas menerbitkan rincian implementasi tata kelola ride-hailing, yang semakin menegaskan tanggung jawab platform ride-hailing dalam perlindungan hak pengemudi. Atas dasar itu, beberapa platform mengumumkan penurunan proporsi komisi.

Namun persaingan industri tetap tidak bisa dianggap remeh. Misalnya, Biro Transportasi Kota Guangzhou beberapa kali mengingatkan para pengemudi untuk memandang persaingan industri secara rasional. Dan menyatakan bahwa persaingan di industri ride-hailing saat ini sangat ketat; daya saing pasar dari tiap platform ride-hailing berbeda-beda. Sebagian platform kecil dan menengah memiliki kemampuan penanggulangan risiko yang lebih lemah, sehingga lebih banyak bergantung pada platform agregator untuk menjalankan bisnis.

(Artikel ini berasal dari First Financial)