Baru saja saya menelusuri beberapa laporan analis dan menyadari sesuatu yang layak dibahas - dua saham pertumbuhan AI yang paling banyak dipuja saat ini mungkin sedang menyiapkan diri untuk koreksi serius. Kita berbicara tentang Palantir dan Micron, dan beberapa suara kredibel dari Wall Street mengibarkan bendera merah.

Izinkan saya menjelaskan apa yang sedang terjadi di sini. Kedua nama ini benar-benar melonjak dalam setahun terakhir. Palantir hampir dua kali lipat, dan Micron lebih dari empat kali lipat. Tapi inilah intinya - hanya karena saham naik bukan berarti itu masih merupakan pembelian yang baik di level saat ini.

Mulai dengan Palantir. Fundamental perusahaan ini sebenarnya solid. Mereka telah membangun perangkat lunak yang benar-benar berbeda untuk analitik data dan AI yang membantu organisasi memahami informasi yang kompleks. Forrester dan IDC keduanya mengakui mereka sebagai pemimpin di bidangnya. Kuartal lalu mereka mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 70% dan pertumbuhan laba bersih sebesar 79%. Bahkan mencapai skor Rule of 40 sebesar 127%, yang hampir tidak pernah terdengar dalam dunia perangkat lunak.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik - dan inilah mengapa saya memperhatikan apa yang dikatakan Jefferies. Saham ini diperdagangkan pada 209 kali laba yang disesuaikan. Itu adalah multiple yang gila, bahkan untuk perusahaan yang pertumbuhan laba tahunan mencapai 57%. Brent Thill dari Jefferies menargetkan harga $70 per saham, yang berarti potensi penurunan sebesar 55% dari harga saat ini. Itu adalah ketidaksesuaian yang besar.

Masalah utama dengan Palantir sebagai saham pertumbuhan AI adalah risiko valuasi. Ya, perusahaan ini menjalankan strategi dengan baik. Ya, mereka memiliki keunggulan kompetitif. Tapi jika mereka tersandung sedikit saja dalam laba masa depan, harga ini bisa ambruk. Investor harus jujur tentang hal itu.

Sekarang mari kita bahas Micron. Ini adalah binatang yang berbeda tetapi sama-sama mengkhawatirkan. Micron memproduksi chip memori - DRAM dan NAND flash - yang sangat penting untuk pusat data dan sistem AI. Mereka mendapatkan pangsa pasar dari Samsung, yang terdengar bagus di permukaan.

Tapi masalahnya adalah: keuntungan tersebut berasal dari kekurangan pasokan, bukan dari keunggulan kompetitif yang nyata. Chip memori pada dasarnya sudah menjadi komoditas. Ketika pasokan kembali normal, kekuatan harga pun kembali. Pendapatan Micron melonjak 56% kuartal lalu menjadi $13,6 miliar, dan laba per saham melonjak 167%. Angka yang mengesankan, tetapi hampir seluruhnya didorong oleh kenaikan harga akibat kekurangan pasokan.

William Kerwin dari Morningstar memahami ini. Dia menetapkan target harga $225 per saham, yang mengimplikasikan potensi penurunan 40% dari level saat ini. Dan prediksi Wall Street sendiri menunjukkan laba akan meningkat hingga 2027, lalu menurun tajam hingga 2029. Itu adalah siklus memori yang sedang berlangsung - boom, lalu bust.

Jadi inilah pandangan saya tentang kedua saham pertumbuhan AI ini: Palantir memiliki keunggulan kompetitif nyata tetapi diperdagangkan dengan valuasi yang absurd. Micron tidak memiliki keunggulan nyata dan sedang mengikuti siklus pasokan sementara. Keduanya tampaknya bukan pilihan menarik di harga saat ini.

Saya tidak mengatakan mereka akan turun 40% dan 55% dalam semalam. Tapi risiko-imbalan-nya jelas condong ke arah penurunan. Jika Anda memegang salah satu dari keduanya, mungkin pertimbangkan untuk mengurangi posisi. Dan jika Anda ingin menambah eksposur AI, mungkin ada peluang yang lebih baik dengan risiko yang disesuaikan saat ini. Hype seputar nama-nama ini sudah melebihi fundamentalnya.