Moody's memperingatkan bahwa dalam satu tahun, kemungkinan resesi ekonomi AS mencapai 49%！Wawancara eksklusif dengan Kepala Ekonom Moody's

Tanya AI · Bagaimana krisis energi memperparah polarisasi “Tipe-K” dalam ekonomi AS?

Peringatan dikeluarkan oleh Mark Zandi, ekonom kepala Moody’s Analytics, dalam laporan prospek terbarunya berjudul “Guncangan Minyak Iran”: penutupan Selat Hormuz tidak hanya secara langsung mendorong inflasi di AS, tetapi juga menghantam dengan pukulan telak di titik paling rapuh dalam ekonomi AS. Moody’s memperkirakan bahwa probabilitas ekonomi AS masuk ke dalam resesi dalam setahun ke depan mencapai 49%, hanya selangkah lagi dari ambang batas kewaspadaan 50%.

“Kebijakan semuanya terbang di langit: kebijakan perdagangan, kebijakan imigrasi, kebijakan luar negeri.” kata Zandi dalam wawancara khusus dengan reporter First Financial, “Washington telah melontarkan terlalu banyak drama.”

Polarisasi Tipe-K dan resesi di bawah guncangan energi

Zandi berpendapat, krisis energi ini merupakan pukulan berat bagi konsumen AS, dan pukulan itu—dalam konteks ekonomi “Tipe-K”—menampilkan perbedaan yang ekstrem.

“Harga bensin naik satu sen, maka konsumen AS perlu mengeluarkan tambahan 1,4 miliar dolar per tahun. Jika kita hitung sederhana, bila harga minyak tetap pada level saat ini, pada waktu seperti tahun depan orang-orang di AS akan menghabiskan tambahan 70 miliar dolar di SPBU.” Tulis Zandi dalam laporannya; “jika harga minyak terus tinggi, mengingat efek limpahnya ke banyak sektor, konsumen akan memerlukan tambahan pengeluaran 150 miliar dolar untuk membeli barang dan jasa yang sama tahun depan.”

Zandi menyatakan, pada kelompok berpendapatan rendah, porsi upah yang lebih besar akan digunakan untuk pengeluaran energi dan kebutuhan pokok; mereka adalah korban pertama dari kenaikan harga minyak. Dampaknya adalah hilangnya daya beli yang benar-benar terasa. Berdasarkan data Asosiasi Mobil Amerika (AAA), pada 24 Maret rata-rata harga bensin di seluruh AS adalah 3,977 dolar per galon, naik hampir 35% dibanding sebulan sebelumnya.

Sebaliknya, 20% pendapatan teratas di seluruh AS—kelompok dengan pendapatan tahunan lebih dari 175k dolar—sebelumnya diuntungkan oleh pertumbuhan kekayaan di pasar saham, sehingga menunjukkan ketahanan yang sangat kuat, menyumbang 60% dari total konsumsi di seluruh AS. Namun Zandi memperingatkan, efek kekayaan yang menopang konsumsi itu sangat mudah menguap jika pasar saham mengalami koreksi: “Saat ini, daya beli konsumen yang kuat pada kelompok berpendapatan tinggi sebagian besar berasal dari lonjakan valuasi saham… tetapi jika valuasi saham terlalu tinggi, muncul gelembung, lalu mulai dikoreksi, hal itu niscaya akan merusak momentum positif pengeluaran konsumsi. Pada saat itu, ekonomi AS akan terhuyung, dan kemungkinan besar akan tergelincir ke dalam resesi.”

Dalam satu bulan terakhir, penurunan kumulatif indeks S&P 500 dan Nasdaq masing-masing sebesar 5,6% dan 6%.

Zandi menambahkan, kenaikan biaya hidup akibat lonjakan harga minyak telah sepenuhnya meniadakan seluruh keuntungan yang dijanjikan oleh ekspektasi paket undang-undang “Big and Beautiful.” Kebijakan pemotongan pajak yang semula dipandang sebagai mesin penggerak pertumbuhan kini hanya menjadi semacam “plester pereda nyeri” untuk mengimbangi harga minyak yang mahal. Meskipun saat ini produksi minyak mentah AS sendiri sudah cukup untuk menutupi konsumsi domestik, dalam sistem penetapan harga global, konsumen AS tetap tidak bisa lepas dari dampaknya. Karena para produsen energi meragukan kesinambungan fluktuasi harga dalam jangka panjang, mereka sangat lambat dalam memperbesar produksi dan merekrut tenaga kerja; ini berarti penderitaan akibat kenaikan harga minyak terjadi secara langsung, sementara manfaatnya tertunda dan lemah.

Zandi menegaskan, dengan asumsi kondisi lain tidak berubah, pada kuartal kedua tahun ini harga minyak rata-rata hanya perlu mendekati 125 dolar per barel agar resesi ekonomi AS terjadi dengan cepat.

The Fed “buntu di jalan”

Sebelum krisis energi datang, The Fed berada dalam semacam keseimbangan yang tampak stabil antara pertumbuhan ekonomi dan pasar kerja yang makin melemah. Guncangan minyak seketika memecahkan keseimbangan itu.

Lonjakan harga energi memicu kekhawatiran mendalam di pasar terhadap inflasi, bahkan terhadap skenario stagflasi. Menurut alat pantauan The Fed terbaru dari Chicago Mercantile Exchange (CME), probabilitas pasar memperkirakan The Fed akan tetap diam sampai akhir tahun sudah lebih dari 70%, bahkan ada sekitar 15% probabilitas untuk beralih ke kenaikan suku bunga.

Se-bulan sebelumnya, Zandi telah memprediksi bahwa tahun ini The Fed berpeluang melakukan dua sampai tiga kali penurunan suku bunga. Namun, seiring meledaknya krisis minyak, prediksi itu menghadapi risiko untuk dibantah secara total. Zandi berpendapat, setiap harga minyak naik 10 dolar, biasanya akan menyumbang 15 hingga 20 basis poin terhadap tingkat inflasi. Jika harga minyak tetap tinggi, tingkat inflasi AS pada akhir tahun ini kemungkinan dapat meningkat hingga setinggi 4%.

Dan dalam situasi ekspektasi ekonomi yang sangat bergejolak, The Fed akan memasuki masa serah-terima yang sangat tidak stabil yang dipimpin oleh ketua baru, Kevin Warsh. “Ini benar-benar adalah salah satu periode paling terbelah dalam puluhan tahun (yang paling terpecah). Setidaknya dalam ingatan saya sebagai ekonom profesional, seperti itulah adanya. Saya mulai menjadi ekonom pada 1990, sudah 35 tahun sampai sekarang; ini adalah periode yang paling banyak perbedaan pendapat yang pernah saya amati di Federal Open Market Committee (FOMC).” kata Zandi kepada reporter.

Perbedaan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini tidak hanya tercermin dalam penilaian terhadap inflasi dan pekerjaan, tetapi juga dalam tantangan tentang bagaimana ketua baru akan memimpin gambaran besar. Zandi berpandangan bahwa Warsh menghadapi tugas yang sangat berat: “Bahkan dengan mudah kita bisa membayangkan skenario seperti ini: bila terdapat perbedaan antara ketua baru The Fed, Kevin Warsh, dan keputusan akhir dari komite—yakni ketua The Fed sendiri memberikan suara menentang atas keputusan yang dibuat oleh FOMC—hal seperti itu akan menjadi sesuatu yang belum pernah terjadi. Ini tidak hanya akan membuat pasar bingung, tetapi juga akan sangat meningkatkan volatilitas pasar.”

(Artikel ini berasal dari First Financial)