Gree Electric Appliances transaksi besar-besaran menunjukkan kehadiran institusi, rencana pengurangan saham Hillhouse Capital mungkin telah dilaksanakan

Baru-baru ini, transaksi blok besar yang dilakukan oleh Gree Electric menarik perhatian pasar.

Berdasarkan data, Gree Electric melakukan transaksi blok besar sebesar 600 ribu saham pada akhir Maret, dengan nilai transaksi mencapai 22,76 juta yuan. Harga transaksi sama dengan harga penutupan pada hari itu, dan kedua belah pihak merupakan kursi khusus untuk institusi, tanpa munculnya premi atau diskon.

Berdasarkan pengumuman Gree Electric sebelumnya, pihak penjual dari transaksi blok besar baru-baru ini kemungkinan adalah perusahaan patungan terbatas yang berada di bawah Midea? yaitu Zhuhai Mingjun Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership) yang merupakan anak perusahaan dari Hillhouse Capital.

**　　Transaksi blok besar Gree Electric kerap menampilkan jejak institusi**

Pada 26 Maret, Gree Electric melakukan transaksi blok besar sebesar 600 ribu saham, dengan nilai transaksi mencapai 22,76 juta yuan. Adapun pada 17 Maret, Gree Electric juga melakukan transaksi blok besar sebesar 390 ribu saham, dengan nilai transaksi mencapai 15,18 juta yuan. Dalam dua transaksi blok besar tersebut, pihak pembeli dan penjual sama-sama merupakan institusi.

Pada malam 25 Februari, Gree Electric mengumumkan bahwa pemegang saham terbesar pertamanya, Zhuhai Mingjun Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership) (disingkat “Zhuhai Mingjun”), berencana mengurangi kepemilikan saham perusahaan. Jumlah pengurangan tidak lebih dari 112 juta saham (tidak melebihi 2% dari total saham setelah perusahaan mengurangi saham yang berada di akun khusus untuk buyback), dan dana hasil pengurangan seluruhnya akan digunakan untuk melunasi pinjaman bank.

Dalam pengumuman tersebut ditegaskan jadwal pengurangan yang spesifik. Zhuhai Mingjun, dalam waktu 3 bulan setelah 15 hari perdagangan sejak hari pengumuman diumumkan, akan menyelesaikan pengurangan melalui transaksi blok besar. Dengan demikian, pihak penjual dari transaksi blok besar yang terjadi baru-baru ini kemungkinan adalah Zhuhai Mingjun, anak perusahaan di bawah Hillhouse Capital.

Menurut data, saat ini Zhuhai Mingjun memegang 902 juta saham Gree Electric, setara dengan 16,11% dari total saham perusahaan. Jika pengurangan kali ini selesai, proporsi kepemilikan akan turun menjadi sekitar 14,11%, namun tetap akan menjadi pemegang saham terbesar pertama Gree Electric. Selain itu, pengumuman tersebut juga secara khusus menjelaskan bahwa saham bagian yang dimiliki Zhuhai Mingjun ini berasal dari transfer kesepakatan oleh Grup Gree pada Januari 2020, dan komitmen penguncian selama 36 bulan telah selesai lebih awal. Pengurangan kali ini sepenuhnya sesuai, tanpa pelanggaran terhadap komitmen yang ada.

Selain itu, dalam pengumuman tersebut juga ditegaskan bahwa tujuan pengurangan saham oleh Zhuhai Mingjun adalah untuk melunasi pinjaman bank. Menelusuri kembali sejarah, pada 2019 Hillhouse memperoleh 15% saham Gree Electric dengan harga 46,17 yuan per saham dan total harga 600k yuan. Sekitar 20 miliar yuan di antaranya berasal dari pinjaman bank. Umumnya, jangka waktu pinjaman jenis ini adalah 5 hingga 7 tahun, sehingga pada 2026 mungkin perlu menghadapi pelunasan pokok dan pembayaran bunga. Oleh karena itu, pengurangan saham Hillhouse kali ini kemungkinan merupakan skema pengaturan keuangan defensif untuk “melunasi utang secara pasif”.

**　　Apa alasan di balik pengurangan tersebut?**

Dari sisi kinerja, pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan Gree Electric mencapai 600k yuan, turun 6,62% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk mencapai 390k yuan, turun 2,27% year-on-year. Di antaranya, penurunan pada kuartal kedua dan kuartal ketiga 2025 terlihat jelas: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk masing-masing turun 10,07% dan 9,92% year-on-year.

Laporan riset dari China Galaxy Securities menyebutkan bahwa pada 2019, perusahaan menghadapi tekanan besar yang mendorong reformasi penataan kanal yang lebih datar. Saat ini perusahaan kembali menghadapi tekanan besar, yang berasal dari peningkatan kebutuhan pasar terhadap nilai tambah/rasio harga yang jelas. Namun, perusahaan perlu mempertahankan margin laba yang tinggi dan bersaing dengan lawan; selain itu, kompetitor telah melakukan reformasi digital—dan ini adalah reformasi sistemik yang tidak kalah dengan reformasi penataan kanal yang lebih datar. Gree masih memiliki premi merek, margin laba bersih adalah yang tertinggi di perusahaan AC pemanas-ventilasi-udara (HVAC), tetapi pangsa pasar terus menurun. Perusahaan meluncurkan AC Jinghong sebagai merek berbasis rasio harga untuk menargetkan pasar. Namun, di bawah latar belakang bahwa perusahaan AC lainnya pada umumnya menerapkan operasional multi-merek, ruang yang dapat dimanfaatkan tidak besar.

Dalam beberapa tahun terakhir, harga logam nonferro melesat naik, dan harga tembaga terus meningkat. Untuk meredakan tekanan biaya, strategi “mengganti tembaga dengan aluminium” kembali diangkat dalam agenda industri. Namun pemimpin global industri AC, Gree Electric, mengatakan tidak pada “mengganti tembaga dengan aluminium”. Di platform interaksi dengan investor, Gree Electric menyatakan bahwa perusahaan sejak bertahun-tahun lalu telah melakukan riset teknologi terkait penggantian tembaga dengan aluminium, dan terus memantau dinamika industri serta perkembangan teknologi. Dengan asumsi bahwa kinerja, kualitas, dan keandalan bahan aluminium tidak dapat sepenuhnya dijamin, perusahaan sementara tidak memiliki rencana penerapan teknologi “mengganti tembaga dengan aluminium”.

（Sumber artikel: Securities Times）