Pengungkapan besar-besaran tentang penyesuaian portofolio dana lindung nilai kelas atas! Setelah meraih keuntungan puluhan miliar yuan, Deng Xiaofeng dari Gao Yi Asset mengundurkan diri dari Zijin Mining

Setiap harian | Reporter: Yang Jian | Editor: Ye Feng

Seiring dengan pengungkapan bertahap laporan tahunan 2025 dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar, posisi (holding) dana private (top) kelas teratas juga terkuak.

Data dari Pialang Private Ranking Net (私募排排网) menunjukkan, per 30 Maret 2026, pada akhir kuartal keempat 2025 terdapat 17 produk dari 500k private fund (百亿私募) di bawah kendali, yang muncul dalam daftar 10 pemegang saham pengaliran (saham beredar) teratas laporan tahunan dari 33 saham A; saham yang ditaruh secara berat terutama terkonsentrasi di sektor elektronik, bahan kimia dasar, serta minyak dan petrokimia. Di antaranya, Yi Hai Asset (毅海资产) yang dipimpin Deng Xiaofeng telah menumpuk Zijin Mining (紫金矿业) selama bertahun-tahun; setelah meraup keuntungan hingga puluhan miliar yuan, ia memilih mundur.

Perlu dicatat bahwa, seiring meningkatnya minat dana private untuk merambah pasar melalui ETF (exchange-traded fund / dana indeks berbasis perdagangan), ETF telah menjadi “standar paket” bagi institusi dana private. Per 26 Maret 2026, hingga tahun berjalan terdapat 58 institusi dana private yang muncul dalam daftar 10 pemegang ETF baru yang tercatat (newly listed ETF) sebanyak 45 produk. Di antaranya, ETF bertema papan sains dan teknologi (科创板) serta bertema saham Hong Kong sangat diperebutkan oleh institusi dana private.

Tahan Zijin Mining selama bertahun-tahun, setelah meraih keuntungan hingga puluhan miliar yuan memilih mundur tegas

Dalam waktu dekat, aksi penataan ulang portofolio dana private kelas 10.2M milik Yi Hai Asset (高毅资产) menjadi fokus perhatian pasar. Manajer dana bintang di bawahnya, Deng Xiaofeng, telah menempatkan Zijin Mining sebagai posisi berat selama bertahun-tahun; setelah meraih keuntungan hingga puluhan miliar yuan, ia memilih untuk “mengunci keuntungan” dengan resmi keluar dari posisi inti saham tersebut.

Menurut pengungkapan terbaru Zijin Mining mengenai “Pengumuman tentang Situasi Kepemilikan Sepuluh Pihak Pemegang Saham Teratas dan Sepuluh Pihak Pemegang Saham Tanpa Batasan Perdagangan atas Peristiwa Pembelian Kembali Saham A”, per 20 Maret 2026, jumlah saham yang dimiliki oleh pemegang saham ke-10 teratas yang sahamnya beredar adalah 125 juta lembar, sedangkan seluruh produk yang dikelola oleh Deng Xiaofeng telah keluar dari daftar pemegang saham pengaliran teratas. Laporan triwulan III 2025 Zijin Mining menunjukkan bahwa dana Gao Yi Xiao Feng 2 (高毅晓峰2号) mengalihkan surat kepercayaan milik Deng Xiaofeng pernah memegang 180 juta lembar saham Zijin Mining; dana Gao Yi Xiao Feng Hong Yuan (高毅晓峰鸿远基金) pada saat itu sudah keluar dari daftar pemegang saham pengaliran tanpa batasan teratas.

Jika meninjau perjalanan kepemilikan, Deng Xiaofeng sejak triwulan III 2019 sudah menempatkan Zijin Mining sebagai posisi berat. Setelah itu, ia melakukan beberapa kali operasi ayunan (band/gelombang). Hingga akhir kuartal I 2023, total nilai pasar dari posisi yang dikelola dalam 3 produknya melebihi 11 miliar yuan. Dari performa harga saham, sejak triwulan III 2019, kenaikan tertinggi Zijin Mining melebihi 10 kali. Dengan strategi membangun posisi di level bawah dan melakukan operasi ayunan di level atas, selama 6 tahun kepemilikan Deng Xiaofeng secara kumulatif meraih laba minimal hingga puluhan miliar yuan.

Sambil keluar dari Zijin Mining, Deng Xiaofeng segera menambah porsi pada aset-aset lain. Laporan tahunan 2025 Beixin Building Materials (北新建材) menunjukkan bahwa kedua produk yang dikelolanya, Gao Yi Xiao Feng 2 dan Gao Yi Xiao Feng Hong Yuan 2, secara total memegang lebih dari 25,3 juta lembar saham, meningkat sebanyak 500 ribu lembar dibanding periode sebelumnya.

Manajer dana Yi Hai Asset lainnya juga memiliki penempatan yang jelas: dana Yu Feng (冯柳) yang dikelola, Gao Yi Lin Shan 1 (高毅邻山1号) dana Yu Wang (远望基金), memegang 11,8 juta lembar saham RUIFENG New Materials (瑞丰新材) dan 13,5 juta lembar saham TAIXI Group (太极集团); dana Gao Yi Li Wei Selected Wei Shi (高毅利伟精选唯实基金) memegang 10,2018 juta lembar saham Chao Hong Ji (潮宏基).

Dana private skala menengah berkerumun ke ETF; ETF papan sains dan teknologi menjadi incaran

Dana private kelas 100 miliar memfokuskan diri pada penataan ulang (rebalancing) pada saham individu; sementara dana private skala menengah memicu gelombang tren konfigurasi ETF. Menjadi tren baru untuk memasuki pasar melalui instrumen indeks.

Menurut data terbaru dari Pialang Private Ranking Net (私募排排网), per 26 Maret 2026, hingga tahun berjalan terdapat 58 institusi dana private yang muncul dalam daftar 10 pemegang teratas ETF yang baru tercatat sebanyak 45 produk. Total kepemilikan sekitar 495 juta kuota (份额). Antusiasme dana private untuk menempatkan dana ke ETF terus meningkat. Di antaranya, dana private skala menengah menjadi kekuatan utama dalam penempatan: 19 dana dengan skala 1 miliar–5 miliar yuan (1B~5B元) secara total memegang 231 juta kuota, atau 46,67% dari total kuota.

Dari preferensi kepemilikan, ETF bertema papan sains dan teknologi (科创板) dan saham Hong Kong paling banyak diburu. Data menunjukkan, sejak awal tahun ini, institusi dana private muncul dalam daftar 10 pemegang teratas ETF sebanyak 12 produk yang namanya memuat “Hang Seng” dan/atau “saham Hong Kong”. Total kepemilikan adalah 141 juta kuota, atau 28,48% dari total kuota. Di antara 16 ETF yang dimiliki oleh dana private dengan kuota melebihi 10 juta lembar, terdapat 5 yang bertema terkait saham Hong Kong; popularitasnya jauh di depan.

Secara rinci mengenai kepemilikan, 17 institusi dana private pada tahun berjalan memiliki kuota ETF lebih dari 10 juta lembar: Shanghai Binghao Private (上海秉昊私募) menempati peringkat pertama dengan 63 juta kuota; muncul di 7 ETF baru dalam daftar 10 pemegang teratas, di antaranya 2 produk ETF bertema logam non-ferro; Zhuyi Asset (众壹资产) menyusul, menempatkan dana ke 2 ETF, termasuk 1 ETF bertema papan sains dan teknologi; Zhu Feng Asset (铸锋资产) memegang 34 juta kuota, mencakup 5 ETF, di mana 2 di antaranya adalah ETF bertema papan start-up (创业板). Selain itu, dana private berkelas 100 miliar seperti Qilin Investment (启林投资), Tot Trot (Sanya) (托特（三亚）私募), Sichuan Development Securities Investment (四川发展证券投资), Yuanfeng Fund (源峰基金), Liwei Private (利位私募), dan lainnya, memiliki kuota ETF semuanya melebihi 10 juta lembar.

Semakin banyak riset/penyelidikan institusi; pada bulan April, lini utama apa yang disukai?

Skenario bull market A-share yang dimulai pada 24 September 2024 mengalami penyesuaian pada awal 2026 akibat faktor eksternal, dan pasar justru menciptakan “jurang emas” yang langka. Data menunjukkan, sejak bulan Maret hingga 26 Maret, Indeks Shanghai turun kumulatif hampir 6%; lebih dari 100 saham individu mengalami penurunan di atas 20%, sehingga pemisahan gaya pasar semakin diperparah.

Berbeda tajam dengan penyesuaian pasar, minat riset institusi dana private terus melonjak. Eastmoney Choice (东方财富Choice) menunjukkan bahwa sejak bulan Maret, total institusi melakukan riset gabungan sebanyak 12.497 kali, naik tajam 38,78% dibanding Februari. Tiga lini utama—energi baru, AI (kecerdasan buatan) komputasi (power/capacity) serta manufaktur berteknologi tinggi—menjadi fokus riset, dan niat penempatan dana terlihat jelas.

Menurut Chen Xingwen dari Heiqi Capital (黑崎资本), penyesuaian A-share dalam waktu dekat sudah cukup matang; jendela untuk rebound perlahan terbuka, sehingga dalam beroperasi perlu tetap bersabar.

Dari sisi industri, bulan April adalah periode pengungkapan yang padat untuk laporan tahunan dan laporan triwulan I, sehingga gaya pasar akan beralih dari permainan berbasis tema menuju kepastian kinerja. Fokus utama mencakup tiga arah: pertama, blokade keamanan energi dan sektor yang diuntungkan dari kenaikan harga, termasuk batubara, petrokimia batubara (煤化工), energi baru, penyimpanan energi (储能), dan sebagainya. Situasi di Timur Tengah mendorong permintaan substitusi menguat, dan keunggulan arus kas sektor ini jelas. Kedua, bidang inovasi teknologi dan kontrol mandiri; tren pada komputasi AI, semikonduktor, serta peralatan komunikasi sudah jelas, dan koreksi justru menjadi peluang untuk menyiapkan posisi. Ketiga, aset defensif seperti perbankan, utilitas publik, transportasi, dengan nilai yang relatif rendah ditambah pembagian dividen yang stabil, sehingga cocok dijadikan “penahan” dalam komposisi portofolio.

Secara keseluruhan, pada bulan April besar kemungkinan A-share akan berfluktuasi sempit lalu perlahan stabil, meski dalam jangka pendek ada liku, “kenaikan tahap kedua” hanyalah masalah waktu. Disarankan investor menyiapkan perpindahan antara saham berharga rendah dan saham berharga tinggi (high-low switching), melakukan alokasi yang seimbang, dan berfokus pada arah dengan kepastian kinerja untuk menempatkan dana secara sabar; bertahan dalam jangka panjang dapat menghasilkan dividen/keuntungan dari pasar.

Starstone Investment (星石投资) menyatakan bahwa, dalam jangka pendek A-share akan mengikuti volatilitas aset risiko global; kejelasan konflik Timur Tengah adalah kunci perubahan tren pasar. Dalam jangka menengah dan panjang, penyesuaian kali ini terutama didorong oleh kompresi valuasi; pemulihan laba perusahaan akan mendukung pemulihan pasar. Saat ini valuasi A-share berada pada kisaran yang wajar. Keunggulan China dalam manufaktur tetap kokoh; iterasi teknologi AI dan penerapan di lapangan terus didorong. Kemampuan realisasi laba pada bidang “luas teknologi” relatif kuat; gangguan dari luar negeri tidak memengaruhi dorongan kebijakan domestik. Aset inti berbiaya-hasil (value-for-money) tinggi memiliki nilai untuk alokasi jangka menengah.

Berlimpahnya informasi, interpretasi yang presisi—semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)