Jadi saya telah melihat apa saja yang masih tersisa di portofolio Berkshire, dan sebenarnya ada beberapa hal menarik yang layak diperhatikan saat ini. Buffett mungkin telah mundur dari pemilihan saham harian, tetapi jejaknya terlihat jelas di kepemilikan ini.

Mari mulai dengan American Express. Yang satu ini sudah cukup terpukul akhir-akhir ini—turun hampir 20% dari puncak Desember. Secara kasat mata, masuk akal mengapa orang menjadi cemas. Utang rumah tangga di AS baru saja menyentuh rekor $18,8 triliun, dan tunggakan pinjaman mulai naik mendekati 5%, yang tertinggi dalam sekitar satu dekade. Itu jelas bukan kabar baik untuk pemberi pinjaman mana pun.

Tapi di sinilah yang menarik: Amex bukan perusahaan kartu kredit biasa. Mereka sangat terkonsentrasi pada peminjam kaya, dan pelanggan tersebut sebenarnya masih tetap berbelanja. Selama Q4, pengeluaran mewah dengan kartu Amex meningkat 15% tahun-ke-tahun, hampir dua kali lipat dari pertumbuhan 8% dari total bisnis yang ditagihkan. Itu perbedaan yang berarti. Jadi sementara ekonomi secara umum terlihat goyah, segmen ini tetap kokoh. Penurunan 20% ini mungkin sebenarnya adalah diskon yang sudah Anda tunggu-tunggu.

Lalu ada Constellation Brands. Berkshire membelinya akhir tahun lalu, dan sejauh ini belum benar-benar menjadi keberhasilan besar. Bisnis bir menghadapi tantangan nyata—konsumsi alkohol di Amerika baru saja mencapai titik terendah dalam beberapa dekade, yaitu 54%, dan ini memberi tekanan pada saham tersebut. Corona dan Modelo adalah merek yang solid, tetapi sentimen jelas sedang menantang.

Tapi inilah intinya: ini adalah bisnis siklikal. Ketika orang mengurangi konsumsi alkohol, biasanya karena kekhawatiran uang atau masalah kesehatan, tetapi permintaan itu selalu kembali. Sementara itu, manajemen sebenarnya melakukan hal yang cerdas—mereka membersihkan portofolio mereka dengan menjual merek wine berharga rendah yang hanya menimbulkan kebisingan. Kepemimpinan baru yang akan datang juga seharusnya membantu. Kelemahan saat ini mungkin sedang menyiapkan sesuatu yang lebih baik di masa depan.

Sekarang, tidak semua saham yang dipegang Buffett jangka panjang layak dimasukkan ke portofolio Anda. DaVita adalah contoh yang bagus. Ini adalah perusahaan dialisis ginjal, dan ketika Berkshire pertama kali membelinya pada 2011, model bisnisnya solid. Tarif reimbursement cukup wajar, permintaan stabil. Tapi semua itu sudah berubah.

Angkanya menceritakan semuanya: pendapatan naik sekitar 5% tahun-ke-tahun hingga tiga kuartal pertama 2025, tetapi laba bersih turun 17%. Itu masalah nyata. Ini mencerminkan apa yang sedang terjadi di seluruh ruang kesehatan saat ini—tekanan reimbursement, tantangan operasional, tanpa akhir yang jelas. Buffett sendiri mulai secara diam-diam keluar dari posisi ini awal tahun lalu, dan CEO baru melanjutkan tren tersebut. Itu mungkin sinyal yang patut diperhatikan.

Pelajaran utama di sini adalah bahwa rekam jejak Buffett kuat, tetapi tidak setiap posisi yang dia pegang jangka panjang adalah peluang beli yang menggila hari ini. Saham Warren Buffett ini layak diperiksa secara individual. American Express tampaknya memiliki nilai nyata pada level saat ini. Constellation memiliki daya tarik siklikal jika Anda sabar. Tapi DaVita? Itu tampaknya adalah kapal yang sudah ditinggalkan Buffett, dan untuk alasan yang baik.