Pendapatan dan laba bersih Chenxin Pharmaceutical menurun secara bersamaan, investasi R&D terus menurun, kekurangan daya inovasi segera perlu dipecahkan

Berkecimpung di saham? Lihat laporan riset analis Golden Qilin, berwibawa, profesional, tepat waktu, komprehensif—membantu Anda menggali peluang berbasis tema berpotensi!

Tinjauan singkat perusahaan | Pendapatan dan laba bersih Chenxin Pharmaceutical turun dua kali lipat, belanja riset dan pengembangan terus merosot, dinamika inovasi tidak cukup—mendesak untuk menemukan terobosan

Komentator harian First Financial | Du Yu

Chenxin Pharmaceutical (SH603367, harga saham 16.45 yuan, kapitalisasi pasar 7.45B yuan) mengungkapkan kinerja pada laporan tahunan 2025: pendapatan dan laba bersih keduanya turun, untuk tahun kedua berturut-turut penurunan pendapatan dan laba bersih terus berlanjut, dan hampir semua lini produk mengalami penurunan. Pengumuman pada malam 2 April menunjukkan bahwa pendapatan usaha perusahaan sebesar 3.45B yuan, turun 13.48% secara year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan sebesar 421M yuan, turun 17.22% secara year-on-year; laba bersih non-recurring (setelah penyesuaian) sebesar 256M yuan, anjlok 39.82% secara signifikan. Sebagai perusahaan manufaktur farmasi yang masuk Bursa Efek Shanghai pada 2017, kemerosotan kinerjanya kontras dengan tren transformasi inovasi industri; kurangnya investasi inovasi perusahaan patut diwaspadai.

Dari struktur bisnis, produk inti injeksi volume besar menghasilkan pendapatan 1.43B yuan, turun 17.67% secara year-on-year, dengan rasio margin laba kotor langsung turun 7.79 poin persentase; pendapatan injeksi bubuk beku-kering turun 29.93% secara year-on-year, dengan rasio margin laba kotor turun 12.98 poin persentase. Selain tetesan kecil yang naik tipis 8.15%, lini produk lainnya semuanya mengalami kejatuhan. Meski bisnis luar negeri meningkat 81.53%, basisnya terlalu kecil untuk mendorong kinerja keseluruhan.

Hal yang lebih patut diperhatikan adalah penyusutan investasi riset dan pengembangan perusahaan yang terus berlanjut. Total belanja R&D 2025 sebesar 286M yuan, turun 16.59% secara year-on-year; porsi terhadap pendapatan turun menjadi 8.30%, dan intensitas R&D terus melemah untuk tahun kedua berturut-turut. Ini berbeda secara signifikan dengan perusahaan inovasi obat seperti Innovent Pharma (23.52%) dan Simcere (10.50%), bahkan lebih rendah dari rata-rata industri. Dengan latar belakang penyusutan menyeluruh bisnis utama dan arus kas operasi yang turun 18.30% secara year-on-year, perusahaan masih memegang dana menganggur dalam jumlah besar—aset keuangan yang diperdagangkan mencapai 1.73B yuan, di antaranya produk manajemen kekayaan lebih dari 1.3 miliar yuan. Situasi “lemah dalam R&D, dana menganggur” yang berjalan bersamaan ini mencerminkan masalah mendalam bahwa fokus strategis perusahaan telah menyimpang dari bisnis utama berbasis inovasi.

Tentu saja, perusahaan mengungkapkan bahwa obat baru golongan 1 untuk tuberkulosis kebal obat telah memasuki uji klinis fase III, namun penyusutan investasi R&D yang berkelanjutan akan secara langsung melemahkan kemampuan untuk mendorong pengembangan jalur berikutnya. Bagi investor, memilih saham farmasi pada dasarnya adalah bertaruh pada potensi pertumbuhan inovatifnya. Porsi belanja R&D Chenxin Pharmaceutical saat ini kurang dari 9%, yang jelas tidak sesuai dengan penetapan “perusahaan obat berbasis inovasi”; kemungkinan besar hal ini akan menggoyahkan kepercayaan pasar terhadap nilai jangka panjangnya.

Penulis berpendapat bahwa perusahaan perlu meninjau kembali prioritas strateginya secara mendesak. Di satu sisi, dana menganggur harus dialokasikan secara efisien untuk riset produk inti, peningkatan teknologi, dan ekspansi pasar, bukan hanya untuk mengejar imbal hasil dari manajemen kekayaan; di sisi lain, perusahaan harus secara besar-besaran meningkatkan intensitas investasi R&D, menyamai tolok ukur inovasi industri, dan membuka ruang pertumbuhan melalui terobosan teknologi yang benar-benar nyata. Hanya dengan memusatkan sumber daya pada inovasi bisnis utama, tren penurunan yang beruntun dapat dibalik, dan kepercayaan investor dapat dibangun kembali.

Berita melimpah, interpretasi yang tepat dan akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance