Kesepakatan Bipartisan Senate tentang Hasil Stablecoin Bisa Membuka Kebuntuan Undang-Undang CLARITY dan XRP Paling Banyak Mendapatkan Manfaat

• Iklan -

Senator Angela Alsobrooks dan Thom Tillis sedang mengedarkan kerangka kompromi yang akan mengizinkan imbalan stablecoin berbasis aktivitas, sekaligus melarang imbalan pasif, sebuah upaya untuk mengakomodasi keberatan dari sektor perbankan tanpa menghilangkan manfaat yang justru membuat ketentuan tersebut diperdebatkan sejak awal.

Kompromi Hasil (Yield) yang Bisa Membuka Semuanya

Undang-Undang CLARITY telah terhambat pada satu ketentuan sejak diperkenalkan: apakah stablecoin dapat membayar yield kepada pemegangnya. Bank-bank, yang dipimpin paling terlihat oleh JPMorgan dan Wells Fargo, berpendapat bahwa stablecoin yang memberi yield akan memicu perpindahan dana (deposit flight) karena nasabah memindahkan tabungan dari rekening bank ke instrumen kripto dengan yield lebih tinggi. Argumen itu telah menghalangi RUU tersebut meski ada dukungan bipartisan untuk kerangka aset digital yang lebih luas.

Senator AS mencari kompromi soal yield stablecoin untuk mendorong Undang-Undang Clarity. Sebagian pembuat kebijakan dan penggiat kripto mendukung pembatasan imbalan yang terkait dengan saldo rekening, sambil mengizinkan insentif yang terkait dengan aktivitas rekening. Senator Angela Alsobrooks dan Thom Tillis adalah…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 10 Maret 2026

Kompromi Alsobrooks-Tillis mencoba menjalin celah dengan membedakan dua kategori imbalan. Yield pasif, yang dibayarkan hanya karena menyimpan saldo stablecoin, akan dilarang. Alasannya adalah bahwa yield pasif pada dasarnya meniru rekening tabungan tanpa memerlukan asuransi FDIC, persyaratan cadangan modal, atau perlindungan konsumen apa pun yang mengatur simpanan bank. Senator Alsobrooks telah menjelaskannya dengan kerangka pengujian “itik”: jika suatu imbalan terdengar dan berperilaku seperti bunga, maka ia harus diatur sebagai bunga.

Imbalan berbasis aktivitas akan diizinkan. Pembayaran yang terkait dengan transfer peer-to-peer, remitansi, program loyalitas, penyediaan likuiditas, dan transaksi spesifik lainnya akan tetap legal. Pembedaan ini menciptakan stablecoin yang bersaing pada kegunaan (utility) ketimbang yield—yakni model yang menurut bank bisa mereka terima. CEO JPMorgan Jamie Dimon telah menunjukkan bahwa sektor perbankan akan mendukung struktur imbalan yang benar-benar berbasis transaksi. Isyarat tersebut signifikan. Bank yang memimpin gugatan hukum terhadap izin (charter) kripto OCC melalui Bank Policy Institute sekaligus memberi sinyal kesediaan untuk menerima Undang-Undang CLARITY jika ketentuan yield dibatasi secara tepat.

Jadwal dan Peluang

CEO Ripple Brad Garlinghouse menempatkan peluang 80% untuk disahkannya Undang-Undang CLARITY pada akhir April 2026 jika kompromi tersebut bertahan. Estimasi itu mencerminkan tekanan politik yang terus meningkat dari kedua pihak. Musim pemilihan paruh waktu akan menyerap kapasitas anggota kongres pada kemudian hari sepanjang tahun, sehingga jendela saat ini menjadi jalur paling realistis untuk pengesahan. Pemangku kepentingan industri yang selama ini menunggu kejelasan hukum sebelum membuat komitmen kelembagaan kini mendorong agar penyelesaian dilakukan sebelum jendela itu menutup.

Mantan Ketua CFTC Christopher Giancarlo menempatkan peluang 60-40 untuk pengesahan saat berbicara di podcast Wolf of All Streets pada 7 Maret, sebagaimana diliput dalam publikasi ini. Angka Garlinghouse lebih optimistis dan mungkin mencerminkan informasi terbaru tentang penerimaan kerangka kompromi. Kedua estimasi ini berada jauh di atas bahkan peluang, yang merepresentasikan perubahan yang berarti dari posisi RUU tersebut sebelum kerangka yield bipartisan muncul.

                Bank Kripto Swiss Baru Saja Menjadi Bank Teregulasi Pertama di Dalam Sistem Perdagangan Blockchain Uni Eropa

Implikasi XRP

Ketentuan Undang-Undang CLARITY yang paling berdampak bagi XRP adalah klasifikasi formal aset tersebut sebagai komoditas digital alih-alih sekuritas. Klasifikasi itu akan menyelesaikan ambiguitas regulasi yang telah mencegah bank-bank AS mengintegrasikan infrastruktur XRP Ledger untuk On-Demand Liquidity dan penyelesaian lintas batas. Produk ODL milik Ripple sudah memproses pembayaran lintas batas melalui XRP di pasar internasional. Sistem perbankan AS sebagian besar dikecualikan dari infrastruktur itu secara khusus karena karakterisasi XRP sebelumnya oleh SEC menciptakan risiko hukum bagi institusi mana pun yang menyentuhnya.

Klasifikasi komoditas di bawah CLARITY menghilangkan risiko tersebut sepenuhnya. Bank-bank yang telah memantau teknologi Ripple tanpa berkomitmen pada integrasi akan menghadapi hambatan hukum yang jauh lebih rendah. Pengumuman kemitraan kelembagaan yang menurut Ripple masih menunggu kepastian regulasi bisa datang dalam tenggat waktu yang lebih singkat setelah pengesahan.

Aktivitas on-chain XRP yang dibahas lebih awal hari ini—2,7 juta transaksi harian dan aset token senilai $461 juta di buku besar—sedang dibangun lebih cepat daripada menunggu kejelasan itu. Apakah harga, yang saat ini terkonsolidasi di $1,37, mulai mencerminkan peluang pengesahan 80% sebelum April bergantung pada apakah Senat memberi sinyal bahwa kompromi tersebut bertahan.