Baru saja melihat situasi saham AI dan ada sesuatu yang layak diperhatikan di sini. Microsoft baru-baru ini benar-benar dihajar - turun lebih dari 20% dari puncaknya, yang sangat luar biasa untuk perusahaan sebesar ini. Pasar pada dasarnya panik tentang eksposur mereka terhadap OpenAI, tetapi saya rasa orang mungkin terlalu bereaksi berlebihan.

Izinkan saya jelaskan apa yang sebenarnya terjadi. Microsoft memiliki 27% saham di OpenAI dan pada dasarnya bertaruh besar pada kemitraan ini. Masalahnya, OpenAI membakar uang dengan sangat cepat dan perlu terus mengumpulkan dana hanya untuk tetap bertahan. Ada Anthropic dan Google yang juga datang keras ke mereka. Secara teori, ya, itu terlihat mencurigakan. Tapi inilah yang sebagian besar investor lewatkan - OpenAI menyumbang sekitar 45% dari backlog Azure Microsoft. Itu besar, tetapi juga berarti Microsoft memiliki kepentingan besar agar ini berhasil.

Sekarang, bagian yang menarik. OpenAI tidak mati. Mereka sebenarnya sedang berbicara tentang mengumpulkan $100 miliar dolar, yang akan menjadi angka besar. ChatGPT masih aplikasi AI yang dominan, dan mereka meluncurkan produk perusahaan baru. Ini bukan perusahaan yang menyerah. Memang layak dipantau, tapi penjualan panik terasa terlalu dini jika melihat apa yang sebenarnya sedang dibangun.

Di sinilah valuasi menjadi menarik untuk saham AI yang bisa dibeli. Microsoft baru saja melaporkan angka yang solid - bisnis cloud naik 26% tahun ke tahun menjadi $51,5 miliar. Itu benar-benar mengesankan pada skala sebesar itu. Backlog komersial mencapai $625 miliar dengan pertumbuhan 110%. Itu bukan angka dari perusahaan yang sedang bermasalah. Dan sahamnya sekarang diperdagangkan pada 25x laba, yang merupakan valuasi termurah sejak sebelum ledakan AI besar-besaran pada akhir 2022.

Analis memodelkan pertumbuhan laba tahunan sebesar 14-15% untuk beberapa tahun ke depan. Jika Microsoft mencapai angka-angka tersebut, saham ini seharusnya berkinerja cukup baik dari level saat ini. Pasar memperlakukan ini seolah-olah Microsoft adalah permainan AI yang berisiko, tetapi perusahaan ini memiliki lebih banyak hal yang mendukung daripada hanya OpenAI. Perangkat lunak perusahaan, infrastruktur cloud, alat produktivitas - semuanya masih berjalan lancar.

Saya mengerti mengapa orang merasa gugup. Tapi ketika saham AI berkualitas untuk dibeli ini dihajar sedemikian rupa karena kekhawatiran yang mungkin berlebihan, biasanya itu menciptakan peluang. Setelah investor merasa lebih yakin tentang jalur masa depan OpenAI, Microsoft kemungkinan akan rebound keras. Mungkin bijaksana untuk mengambil langkah lebih awal dari pergerakan itu.